現(xiàn)金貸監(jiān)管風(fēng)暴來襲

龔奕潔++袁滿

連日的監(jiān)管動作開啟了一系列連鎖反應(yīng)，大洋彼岸的美股市場，網(wǎng)貸中概股連續(xù)多日集體跳水;一批正在申請小貸或網(wǎng)絡(luò)小貸的上市公司紛紛放棄設(shè)立計劃

在對現(xiàn)金貸的爭議持續(xù)了相當(dāng)一段時間之后，整頓現(xiàn)金貸的監(jiān)管風(fēng)暴已然降臨。且首先將網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款（以下簡稱“網(wǎng)絡(luò)小貸”）卷進了風(fēng)暴眼。

11月23日，央行、銀監(jiān)會召集廣東、重慶、江西等十七地金融辦舉行了網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作會議?！敦斀?jīng)》記者從了解會議的監(jiān)管人士處獲悉，會議商討了有關(guān)網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作方案（以下簡稱《方案》），最快將于本周發(fā)布。

此前（11月21日），全國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室向各地發(fā)出特急通知，要求各級小額貸款公司監(jiān)管部門不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司，并禁止新增批小貸公司跨區(qū)域開展小額貸款業(yè)務(wù)。

這份特急通知直言部分網(wǎng)絡(luò)小貸機構(gòu)開展的“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險隱患。至此，監(jiān)管將整頓網(wǎng)絡(luò)小貸，或者說現(xiàn)金貸納入互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作。接近監(jiān)管的機構(gòu)人士稱，接下來還會有更多政策落地，包括助貸、P2P等多種資金通道都要完善。

“現(xiàn)在監(jiān)管的基本邏輯，一是對持牌金融機構(gòu)監(jiān)管，二是控制資金的流向，三是制訂業(yè)務(wù)負面清單，四是豐富多元動態(tài)靈活的牌照制或備案制。”中國人民大學(xué)金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究主心主任楊東指出。

但一位業(yè)內(nèi)人士表示，從監(jiān)管邏輯來看，未來資金成本將會提高，這會導(dǎo)致運營成本的增高。

監(jiān)管動作開啟了一系列連鎖反應(yīng)?？恐F(xiàn)金貸實現(xiàn)規(guī)?；木W(wǎng)貸平臺，又因現(xiàn)金貸而被放上了火山口。大洋彼岸的美股市場，網(wǎng)貸中概股連續(xù)多日集體跳水，拍拍貸（NYSE：PPDF）、趣店（NYSE：QD）等大幅跌破發(fā)行價。

A股一批正在申請小貸或網(wǎng)絡(luò)小貸的上市公司紛紛放棄設(shè)立計劃。日前步森股份（002569.SZ）、新國都（300130.SZ）等發(fā)布公告，終止設(shè)立或參與設(shè)立小貸公司。剛剛獲得廣州越秀區(qū)金融局開業(yè)批復(fù)的智度股份（00676.SZ）則表示將審慎開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

監(jiān)管強化的邏輯

“對網(wǎng)絡(luò)小貸的監(jiān)管整頓，針對的還是現(xiàn)金貸。”一位監(jiān)管人士稱。

現(xiàn)金貸崛起于互聯(lián)網(wǎng)金融時代，因此具有在線申請、實時審批、快速到賬、額度偏小、借款期短等特點。一位接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士指出，很難對現(xiàn)金貸給出一個準(zhǔn)確的定義，但對網(wǎng)絡(luò)小額貸款，還是可以界定的，無論是機構(gòu)還是業(yè)務(wù)。

11月24日下午，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會對“網(wǎng)絡(luò)小額現(xiàn)金貸款業(yè)務(wù)”發(fā)布風(fēng)險提示。協(xié)會指出，近期通過互聯(lián)網(wǎng)為個人提供小額現(xiàn)金貸款服務(wù)的機構(gòu)快速增加，其中有的機構(gòu)不具備放貸資質(zhì)且存在以不實宣傳吸引客戶、暴力催收以及收取超高額利息及費用等問題，這種行為的蔓延容易在局部地區(qū)引發(fā)金融風(fēng)險和社會問題，擾亂經(jīng)濟和社會秩序。

由此來看，監(jiān)管意在通過規(guī)范“網(wǎng)絡(luò)小額現(xiàn)金貸款”，來整頓“現(xiàn)金貸”。而整頓工作應(yīng)包含業(yè)務(wù)和機構(gòu)兩方面。

作為消費金融的分支， “現(xiàn)金貸”行業(yè)規(guī)模實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。根據(jù)網(wǎng)貸之家近期的不完全統(tǒng)計，2017年前十個月P2P網(wǎng)貸短期現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)總成交量約為2016年全年的5倍，目前整個現(xiàn)金貸行業(yè)的規(guī)模已超1萬億元。

正是借著現(xiàn)金貸的規(guī)模化盈利，許多網(wǎng)貸公司方實現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。10月，趣店等網(wǎng)貸公司的赴美上市，再次將現(xiàn)金貸推向風(fēng)口，社會各界呼吁對現(xiàn)金貸監(jiān)管?！敦斀?jīng)》雜志亦曾在多篇文章中剖析過現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，及其常伴隨的高利率、多頭共債、暴力催收、資金通道隱患等方面的問題。

早在今年4月份，銀監(jiān)會“三三四”檢查就曾要求機構(gòu)自查現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。就在11月初，趣店引起風(fēng)波后，《財經(jīng)》記者獲悉，央行對現(xiàn)金貸展開了調(diào)研，互金協(xié)會還將趣店作為案例，整理了詳盡的研究資料包;11月中，重慶金融辦要求轄內(nèi)開展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司自查并上報現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在看來，都是監(jiān)管整頓現(xiàn)金貸的前奏。

央行主管的《國際金融時報》援引消息人士的說法稱，國務(wù)院金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會（以下簡稱“金穩(wěn)委”）傳達關(guān)于清理整頓網(wǎng)貸公司的信息，其中涉及現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的大致內(nèi)容如下：

一、除現(xiàn)有157家已有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的機構(gòu)之外，不再發(fā)放新的牌照。

二、徹查并清理國資代持股權(quán)、以國資名義申請牌照等掛靠的情況。

三、重點關(guān)注最近一年內(nèi)發(fā)生過控制權(quán)變更的持牌機構(gòu)，對于不符合要求的限期整改。

四、清理后只保留兩類持牌機構(gòu)：大型國企（最好有金融背景）;大的互聯(lián)網(wǎng)主體（如螞蟻金服、京東、百度），一個集團只保留一個牌照。

五、不允許把小額債權(quán)做成資產(chǎn)包在交易平臺出售，或以其他方式證券化。

金穩(wěn)委成立之后，先是大資管新規(guī)出臺，緊接著開啟現(xiàn)金貸整治。這意味著金融協(xié)調(diào)監(jiān)管的態(tài)度明朗、效率提高。

如此嚴格的態(tài)度，使得不少人擔(dān)心對現(xiàn)金貸的整治會“一刀切”，從而誤殺其他網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

“需要強調(diào)的是，不要將網(wǎng)絡(luò)小貸與現(xiàn)金貸畫等號?！焙栐瀑J董事長汪傳國表示。在汪傳國看來，傳統(tǒng)小貸業(yè)務(wù)對場景、資質(zhì)和信用的審核更嚴格。

人大普惠金融研究院高級研究員劉澄清則表示，對“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)也不應(yīng)一刀切，現(xiàn)金貸屬于數(shù)字金融產(chǎn)品，它從美國Pay Day Loan得到啟發(fā)，但已是中國特有的金融科技推動的結(jié)果，而要給金融科技試錯的機會。

《財經(jīng)》記者從監(jiān)管人士處了解到，23日的會議依照《互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險專項整治工作方案》，制定了有關(guān)網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作方案，最快將于本周發(fā)布。

“對于存量，將會妥善整頓，不會‘一刀切。”前述監(jiān)管人士表示。

在2015年7月央行聯(lián)合十部委發(fā)布的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，網(wǎng)絡(luò)借貸被分為個體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。但此前整治關(guān)注的重點卻一直集中在P2P網(wǎng)貸上。

參照互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作方案與P2P網(wǎng)貸整治工作方案，對網(wǎng)絡(luò)小貸的整治工作應(yīng)亦涉及分類處置，并為機構(gòu)合規(guī)整改提供過渡期。而銀監(jiān)會2017年立法計劃中的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款管理指導(dǎo)意見（暫定名）》，《財經(jīng)》記者了解到其短期內(nèi)或難出臺。

但是，現(xiàn)金貸問題的產(chǎn)生，并不只是整頓網(wǎng)絡(luò)小貸就可以了。“由于現(xiàn)金貸的高利誘惑，不論是否持牌機構(gòu)，都在做現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

一位P2P公司員工稱，其平臺上的許多現(xiàn)金貸的資產(chǎn)就來自消費金融公司，以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式在平臺上出售。還有業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)》記者，一些提供系統(tǒng)或咨詢服務(wù)的機構(gòu)也眼紅并開展現(xiàn)金貸。

而曾頭頂傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)共贏探索的“助貸”模式，亦存在“明助實貸”的問題。助貸模式下，債權(quán)關(guān)系發(fā)生在資金機構(gòu)與借款人之間，這其中助貸機構(gòu)以網(wǎng)絡(luò)小貸或金融科技服務(wù)公司的名義，充當(dāng)撮合、咨詢方。

但事實上，現(xiàn)金貸的借款人是普遍不能通過銀行的風(fēng)控系統(tǒng)，借道“助貸”渠道相當(dāng)于突破了銀行本身的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行內(nèi)。但是實質(zhì)上，也是基于這樣的邏輯，助貸機構(gòu)經(jīng)常要為交易兜底，如給銀行承諾固定收益，或是在信托計劃中充當(dāng)劣后級。“明助實貸”。

網(wǎng)絡(luò)小貸的角色

對現(xiàn)金貸的整頓，為何首先從整頓網(wǎng)絡(luò)小貸下手？

一位接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士指出，對于現(xiàn)金貸很難定義，但對于網(wǎng)絡(luò)小額貸款，無論是機構(gòu)還是業(yè)務(wù)，卻是可以界定的。

對于網(wǎng)絡(luò)小貸機構(gòu)在現(xiàn)金貸泛濫中扮演的角色，一位業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)是以資產(chǎn)端的產(chǎn)品定義，而在持牌機構(gòu)中，相當(dāng)一部分的現(xiàn)金貸都是通過網(wǎng)絡(luò)小貸公司貸出。另有一位業(yè)內(nèi)人士表示，根本原因是，業(yè)界普遍將網(wǎng)絡(luò)小貸作為投向現(xiàn)金貸的通道。

在11月17日舉辦的“2017互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)與創(chuàng)新論壇”上，國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會秘書長吳震表示，當(dāng)前從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺有2693家，主要分布在廣東、北京、上海三個地區(qū)，平臺數(shù)量占比近一半。其中，有592家P2P平臺在從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，占現(xiàn)有P2P平臺數(shù)量的15.8%;非P2P網(wǎng)貸平臺中，有812家從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。

借貸插上互聯(lián)網(wǎng)的翅膀，信用貸款在節(jié)約成本和客戶下沉方面愈發(fā)成為主流。然而，2016年啟動互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治以來，P2P被定性為信息撮和平臺，資金池等業(yè)務(wù)被禁，備案制等也遲遲沒有落實;另一方面，消費金融牌照的審批權(quán)掌握在銀監(jiān)會手里，申請門檻高。

在這樣的背景下，有合法放貸資質(zhì)且申請容易的互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司近年來愈加受到關(guān)注;而P2P公司也紛紛將資產(chǎn)端（對接借貸客戶）與資金端（理財平臺）剝離，資產(chǎn)端的主體往往是在地方申請的網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

在牌照加持的外衣下，網(wǎng)絡(luò)小貸公司成為現(xiàn)金貸普遍的放貸通道?，F(xiàn)金貸的資金來源一般有四類：一是網(wǎng)絡(luò)小貸自有資金;二是銀行、信托等金融機構(gòu)資金;三是P2P平臺資金;四是資產(chǎn)證券化等其他融資方式。

如前文所言，助貸模式下網(wǎng)絡(luò)小貸為信貸資產(chǎn)進行了“增信”，銀行等機構(gòu)資金突破了本身的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，投向了現(xiàn)金貸資產(chǎn)。

另一方面，隨著資產(chǎn)證券化備案制等政策的推進，ABS已經(jīng)成為小額信貸資產(chǎn)（包括網(wǎng)絡(luò)小貸、消費金融等）最主要的資金來源方式。存在問題的做法是，網(wǎng)絡(luò)小貸公司常將現(xiàn)金貸資產(chǎn)通過證券化打包出售，但打包的資產(chǎn)卻難以一一穿透，亦相當(dāng)于提供了通道服務(wù)。

“之前業(yè)內(nèi)有風(fēng)聲說，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)沒有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的話可能會暫停，所以現(xiàn)金貸公司申辦網(wǎng)絡(luò)小貸的風(fēng)頭比較強勁?！?捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷表示，“大家都在趕著政策下來之前盡量批復(fù)，國家應(yīng)該也是在遏制地方政府在這方面的一些行為?！?/p>

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，從2017年上半年新成立的網(wǎng)絡(luò)小貸數(shù)已達52家，幾乎與2016年全年的新增數(shù)量持平。截至2017年7月底，全國共批準(zhǔn)了153家網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。

北京一位從事牌照中介業(yè)務(wù)的人士表示，在“停增”通知出來之前，確實有人問過網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，北京地區(qū)由于只有五家持牌機構(gòu)，因此牌照定價較高，牌照價格在千萬以上?！巴Ｔ觥敝?，同行都在鼓吹存量牌照的價值，但是他目前沒有收到訴求，也沒見同行里有成交的。

事實上，謹慎的業(yè)內(nèi)人士都意識到，監(jiān)管終將落地，存量網(wǎng)絡(luò)小貸公司或?qū)⒂幸恍┟媾R清退，而未來網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的業(yè)務(wù)范圍亦可能存在變動，目前牌照的意義和價值難定。

地方監(jiān)管迥異

網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2013年及以前，全國范圍內(nèi)被準(zhǔn)許在互聯(lián)網(wǎng)上開展業(yè)務(wù)的小貸公司不超過10家;而2017年7月底前，網(wǎng)絡(luò)小貸公司已超過154家。其中，廣東、重慶、江西是批復(fù)網(wǎng)絡(luò)小貸最多的地方。

《財經(jīng)》記者通過梳理多地金融辦的相關(guān)監(jiān)管文件發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)小貸總的來說分為兩種，一種是新設(shè)立的網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司，一種是原有的小額貸款公司申請開展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)。比如重慶僅批復(fù)小額貸款公司開展網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)，但江西、廣東等地則以批復(fù)網(wǎng)絡(luò)小貸公司為主。

小額貸款公司是不能吸收公眾存款、但卻可以放貸的“弱牌照”。2008年銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》，將監(jiān)管權(quán)下放給省級政府主管部門（金融辦或相關(guān)機構(gòu)）。該意見要求小額貸款公司應(yīng)在注冊地所在區(qū)域內(nèi)進行小額貸款業(yè)務(wù)。

事實上，網(wǎng)絡(luò)小貸公司和小貸公司的網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)，其本質(zhì)都是借助于網(wǎng)絡(luò)平臺，實現(xiàn)跨區(qū)域獲客、放貸等業(yè)務(wù)。

市場上第一個可進行跨區(qū)業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照出現(xiàn)在2010年，浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司正式獲批成立，可在浙江省全境融資。

2013年，江西省贛州市政府印發(fā)《贛州市網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司監(jiān)督管理暫行辦法》，成為第一個為批復(fù)網(wǎng)絡(luò)小貸公司立規(guī)定的政府部門。而江西省級政府出臺的《江西省網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司監(jiān)管指引（試行）》，則在2016年9月方面世。

在過去的兩年間，廣東、浙江、重慶、上海等十多個省市也制定了有關(guān)“網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司”或“小額貸款公司開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)”方面的監(jiān)管文件。

《財經(jīng)》記者并未找到北京市出臺的相關(guān)監(jiān)管指引文件，但從北京市金融局的網(wǎng)站上找到的官方報道則顯示，截至2016年11月24日，北京市金融局批復(fù)了5家位于海淀區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司，分別是京匯小貸、大北農(nóng)小貸、拉卡拉小貸、中技科融小貸和美通小貸。

但是，不同地方金融監(jiān)管機構(gòu)對網(wǎng)絡(luò)小貸公司或業(yè)務(wù)的審批、注冊資本與股東要求、業(yè)務(wù)合規(guī)要求等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，有松有緊，則留出了極大的套利空間。

2017年1月3日，江西省金融辦下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整補充<江西省網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司監(jiān)管指引（試行）>有關(guān)規(guī)定的通知》，就明確指出部分市、縣（區(qū)）一味把網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司政策當(dāng)做招商引資的工具，對網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司發(fā)起企業(yè)的資質(zhì)條件過于放松，審批不嚴，導(dǎo)致引入了個別經(jīng)營不規(guī)范、涉及校園網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。

當(dāng)時校園貸市場的兩大互金巨頭都在江西設(shè)立了網(wǎng)絡(luò)小貸公司。分期樂（樂信）設(shè)立吉安市分期樂網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司;趣分期（趣店）設(shè)立贛州快樂生活網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司與撫州高新區(qū)趣分期小額貸款有限公司。

業(yè)內(nèi)人士還透露，網(wǎng)絡(luò)小貸公司的設(shè)立審核對股東資質(zhì)有一定要求，國企或上市公司背景的股東更易獲批，但當(dāng)年江西許多地方為引入互聯(lián)網(wǎng)公司，為其設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司開方便之門，不少公司都存在國資代持股權(quán)或掛靠的情況。而這會成為此次清理整頓的重點對象。

值行一提的是，網(wǎng)絡(luò)小貸讓跨區(qū)經(jīng)營成為可能，但是跨區(qū)經(jīng)營的風(fēng)險卻亦引起了監(jiān)管的注意。

早在今年2月，銀監(jiān)會普惠金融部主任李均鋒就在中國小額貸款公司協(xié)會的一次會議上表示，要慎重對待跨區(qū)域經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)小貸，防止形成新的監(jiān)管套利或風(fēng)險。

在李均鋒看來，小貸公司交給地方管，以自有資金經(jīng)營，不會有很多外界風(fēng)險;在一定區(qū)域內(nèi)，不會形成區(qū)域性風(fēng)險。但是互聯(lián)網(wǎng)小貸不同，有些所謂互聯(lián)網(wǎng)小貸根本沒有實質(zhì)的客戶群體，沒有實質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，也沒有實質(zhì)的大數(shù)據(jù)，只是掛了個名，就盲目地進行這樣的工作。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，要正確理解“跨區(qū)經(jīng)營”的風(fēng)險。小貸公司申請網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)是為了能夠跨區(qū)獲客，但是在牌照套利的前提下，許多網(wǎng)貸公司都是異地申請，即牌照和主營業(yè)務(wù)區(qū)域完全異地，導(dǎo)致異地監(jiān)管不明，確實存在極大風(fēng)險。

但一些地方，如重慶市的監(jiān)管文件中，明確要求網(wǎng)絡(luò)小貸公司在注冊地設(shè)立辦公場所并且要有部分高管和員工在此辦公，并限制了在注冊地的業(yè)務(wù)比例底線和貸款額度占比。這樣，對機構(gòu)展業(yè)情況的監(jiān)管就不至于明存實亡。

對于跨區(qū)業(yè)務(wù)會否被一刀切地禁止，多位業(yè)內(nèi)人士均表示不太可能。