人民幣加入SDR的影響分析

王笑影+田雨涵+張曉霞+王潔

一、SDR簡況及人民幣加入SDR進程

SDR表示國際貨幣基金組織創(chuàng)設的一種國際儲備資產，用來償還國際貨幣基金組織的債務和彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產。

新的貨幣想要加入SDR必須符合兩項標準：第一，在過去五年貿易中，貨幣發(fā)行國是貨物、服務的主要出口國；第二，新的貨幣必須被國際貨幣基金組織認定為可自由使用貨幣，體現金融交易對確定SDR價值的重要作用。在2010年的SDR審查中，人民幣就已經符合了加入SDR的出口標準，但是并不符合可自由使用標準。在2015年的又一次審查中，國際貨幣基金組織著重審查了人民幣的可自由使用問題，并于11月30日正式宣布人民幣將于2016年10月1日正式加入SDR。人民幣加入SDR后，需要對SDR貨幣權重予以調整，由原來的美元占41.9%、歐元占37.4%、英鎊占11.3%、日元占9.4%、調整為美元占41.73%、歐元占30.93%、人民幣占10.92%、日元占8.33%、英鎊占8.09%。人民幣加入SDR是人民幣國際化的階段性目標，并非終極目標，我們要運用好人民幣加入SDR的戰(zhàn)略機遇，推動改革舉措落地，最終實現人民幣國際化。

二、人民幣加入SDR對我國經濟的影響

1.積極影響

（1）人民幣在加入SDR后，使得外貿經濟得到了進一步的發(fā)展。人民及加入SDR使得人民幣在國際上得到了認可，成為了國際結算貨幣，成為外貿經濟發(fā)展強勁的后盾。同時，人民幣國際化讓貨幣成本在外貿經濟方面得到了有效的降低，為外貿經濟的大體環(huán)境和國際市場提供了強大的支持。因此，人民幣加入SDR，使我國外貿經濟的門檻得到了降低，使得外貿企業(yè)的利益最大化，保障我國的外貿經濟發(fā)展。

（2）再者，對于邊境地區(qū)的貿易經濟發(fā)展來說，人民幣現金能夠有效的促進雙邊貿易的往來。貿易的經濟往來通過人民幣的境內境外交互流通得以更好的發(fā)展，同時，人民幣的向境外流通也可以對我國的旅游業(yè)產生強勁的推動。在與邊境的周邊國家貿易中，能夠和周邊國家形成良好的互補貿易也能使我國的經濟得到進一步的發(fā)展。在我國國內經濟發(fā)展實際的基礎上，如何促進對外貿易并提高貨幣的購買力，對國內實體經濟是至關重要的。而人民幣加入SDR，很大程度上的解決了人民幣國際結算的問題，成為了推動邊境貿易發(fā)展的重要手段。

（3）降低外匯儲蓄通脹風險

現在我國的外匯儲備通脹是不容樂觀的。但人民幣國際化后，中國就能夠相應的減少外匯所帶來的不必要的損失。我國要提出人民幣國際化的目的，主要是降低外匯儲備數量，并緩解外匯儲備所帶來的通貨膨脹風險，人民幣通過加入SDR，既能確定國際地位，又增加了國際支付的功能，使得外匯儲備的通貨膨脹風險得到了有效的降低，同時國內經濟發(fā)展也起到了不可或缺的作用，下面是幾個具體的表現方面：

①利用降低外匯儲備的通貨膨脹風險，得以降低國內實體經濟負擔

當人民幣加入SDR后，人民幣在國際經濟市場上出現的身份便是國際結算貨幣，人民幣的國際地位有了顯著的提高，降低了我國外匯儲備可能會面臨的通貨膨脹風險，同時也可有效緩解外匯儲備的通貨膨脹風險。因為外匯儲備的通貨膨脹風險得到了有效降低，國內實體經濟的壓力也會得到緩和，同時有助于國際購買力的提升，最終減輕了國內實體經濟負擔。

②明確人民幣國際化的地位，可減少外匯儲備數量

目前我國之所以擁有較大規(guī)模的外匯儲備，其主要目的是保障國內實體經濟發(fā)展，為國際貿易提供有效的支付手段。人民幣通過加入SDR來明確其的國際化的地位，人民幣也可直接成為國際貿易支付手段的一種，與此同時我國的外匯儲備便可以適當減少，在外匯儲備風險的降低和國際貿易質量的提高中起到不可或缺的作用。綜上所述，明確人民幣的國際化地位，對我國減少外匯儲備有著不可或缺的作用。

2.消極影響

人民幣加入SDR后，我國的經濟環(huán)境會受到更多的國際關注，我國在國際上承擔的責任也將會更多。再者，我國金融市場和經濟也日益開放，人民幣現加入SDR，使得我國的宏觀經濟更受國際金融市場的影響，對我國的宏觀經濟的影響的因素將會變得更多且會更加復雜，更加要考驗我國政策如何才能平衡機遇和困難。國際金融市場的節(jié)奏變化總是快于國內的金融市場，因此對金融市場的預判在我國宏觀經濟政策中也至關重要。

三、人民幣加入SDR對人民幣匯率的影響

1.加入SDR前人民幣匯率概況

自從中國改革開放以來，我國的競技水平發(fā)展迅速，國際收支基本保持較大順差。實行了穩(wěn)定偏緊的貨幣政策，人民幣持續(xù)小幅升值。金融危機使得我國為了保持人民幣幣值穩(wěn)定而增加較大數量的外匯儲備，之后中國還建立完整的金融體系，同時央行對人幣匯率的機制進行改革，并對匯率中間價進行了一些調整。

2.加入SDR后對人民幣匯率的影響

短期內人民幣匯率基本上保存持穩(wěn)定：（1）從總體額度國內環(huán)境上來講，我國在改革開放的道路上更進一步，經濟運行呈結構化平穩(wěn)運行，出口份額占總份額較大比重，貨物貿易順差顯著，并沒有要采用貨幣貶值而刺激出口的必要。（2）從國外環(huán)境來看，國際經濟大體平穩(wěn)，我國在多方面花費大量時間關注美聯儲加息的動向，并作出較為準確的預期，使我國市場經濟反映保持平穩(wěn)，從而在一定程度上可以提前避免因美聯儲加息而產生的負面影響。（3）從經濟的基本面來看，人民幣匯率的可持續(xù)發(fā)展較為依賴我國經濟的基本面：我國由于雙向投資所以外匯儲備較為充裕，金融體系平穩(wěn)發(fā)展，人民幣在國際儲備貨幣中處于較為重要的地位，人民幣是不會不存在持續(xù)貶值的處境的。

從中長期的角度分析，人民幣匯率將會有下降的趨勢，可能會出現人民幣在一定階段貶值，這可能會對國家投資，消費等諸多方面產生不同程度的影響。人民幣匯率下降將會引發(fā)較多企業(yè)和個人結匯欲望下降，此時貨幣需要通過降低存款準備金率來平衡，但是在美聯儲升息的前提下，貨幣政策應當采取必要的措施，以防我國與其他國家的利差進一步擴大，導致資金流出和更大的貨幣貶值。人民幣階段性貶值將會在一定程度上增加國內就業(yè)的崗位，中國對外出口的勞動密集型產品還在持續(xù)改進。金融企業(yè)每年新增的就業(yè)崗位中有較大數量集中在出口公司和外資企業(yè)，人民幣階段性貶值將增加出口，某種程度上增加就業(yè)崗位。人民幣匯率下降引起的階段性貶值不利于我國產業(yè)結構的變動，技術水平和產品檔次的提高，長期處于這種處境下，我國將可能繼續(xù)像過去一樣依靠廉價勞動密集型產品在國際分工中扮演打工仔的處境，陷入國內需求持續(xù)走低，國外的需求不斷的增加，我國的經濟持續(xù)增長越來越依靠出口的惡性循環(huán)之中。

四、結論

在人民幣加入SDR后，對我國的經濟發(fā)展產生了雙面影響，但是就兩方面影響而言，積極影響更多一些，所以我們應該把握住這次機會，加快人民幣的國際化進程。就人民幣匯率而言，在人民幣加入SDR之后，雖然可能會有一段時間的貶值，但是同時增加了國內的就業(yè)崗位，但是長此以往會使我國陷入越來越依賴于出口的惡性循環(huán)中。endprint