郗盼

需要注意的是，由于A股走勢持續(xù)下行，質(zhì)押總市值下降的同時(shí)質(zhì)押數(shù)量明顯上升，若股價(jià)持續(xù)下挫或震蕩幅度過大，高質(zhì)押比例的上市公司大股東將面臨被強(qiáng)制賣出風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)岌岌可危。

據(jù)相關(guān)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股累計(jì)質(zhì)押比例超過七成以上的公司共計(jì)有14家。其中，銀億股份（000981.SZ）、藏格控股（000408.SZ）、貴人鳥（603555.SH）、印紀(jì)傳媒（002143.SZ）、美錦能源（000723.SZ）、海德股份（000567.SZ）累計(jì)質(zhì)押股份比例均超過75%以上。

針對上市公司短暫流動(dòng)性困難問題，各地國資采取相應(yīng)方法參與上市公司改造，“馳援”上市公司，一大特點(diǎn)就是對股權(quán)質(zhì)押的解套，幫助民營企業(yè)解決現(xiàn)有困境。

國資出手接盤，成為上市公司控股股東

11月13日，鴻利智匯集團(tuán)股份有限公司（證券簡稱：鴻利智匯，證券代碼：300219.SZ）披露第一大股東權(quán)益變動(dòng)暨公司控制權(quán)變更公告，據(jù)悉，金舵投資自2018年7月19日至11月9日合計(jì)增持公司股份3567.96萬股，增持后金舵投資共持有公司股份1.88億股，占公司總股本的26.38%。

同時(shí)，金舵投資通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠?qū)径聲?huì)成員選舉及公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。鴻利智匯原無實(shí)際控制人，在此權(quán)益變動(dòng)之后，金舵投資將成為公司控股股東，瀘州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成為鴻利智匯實(shí)際控制人。

鴻利智匯主營業(yè)務(wù)包括LED封裝、LED汽車照明、互聯(lián)網(wǎng)車主服務(wù)等。2018年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收29.38億元，同比增至13.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.53億元，同比增長35.84%。

國資接盤民企上市公司獲得控制權(quán)的案例中，還有此前未持有公司股份，通過收購最終實(shí)際控制上市公司的。2018年7月9日，北京金一文化發(fā)展股份有限公司（證券簡稱：金一文化，證券代碼：002721.SZ）發(fā)布《關(guān)于控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變化及實(shí)際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告》，公司控股股東上海碧空龍翔投資管理有限公司（以下簡稱“碧空龍翔”）的股東鐘蔥、鐘小冬與北京海淀科技金融資本控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“?？平鸺瘓F(tuán)”）于 2018年7月3日簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，鐘蔥、鐘小冬擬將其分別持有的碧空龍翔69.12%、4.20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給?？平鸺瘓F(tuán)，?？平鸺瘓F(tuán)將持有碧空龍翔73.32%的股權(quán)，進(jìn)而控制碧空龍翔。

2018年7月26日，金一文化公告海科金集團(tuán)擬收購公司控制權(quán)事項(xiàng)獲得國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)。2018年8月22日，碧空龍翔股權(quán)變更的工商登記手續(xù)已辦理完畢，并已取得新?lián)Q發(fā)的營業(yè)執(zhí)照。北京市海淀區(qū)國資委最終成為金一文化實(shí)際控制人。

而?？平鸺瘓F(tuán)承諾，未來將根據(jù)金一文化的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和市場情況，適時(shí)提供流動(dòng)性支持，以促進(jìn)公司良性健康發(fā)展，流動(dòng)性支持累計(jì)額度不低于30億元。

實(shí)控人變更為國企后，上市公司金一文化的管理層進(jìn)行了大換血，公司的合規(guī)運(yùn)營似乎也在加強(qiáng)。公告提示，金一文化于2018年10月8日完成了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的提前換屆選舉工作，同日董事會(huì)選舉產(chǎn)生新一屆高管。目前，公司正在開展在對合并報(bào)表范圍內(nèi)的全部公司的規(guī)范運(yùn)作進(jìn)行自查自糾，若發(fā)現(xiàn)問題，公司將采取包括但不限于司法等手段維護(hù)上市公司權(quán)益，保護(hù)中小股東利益。

北京國資委下屬子公司擬入股欲解赫美集團(tuán)流動(dòng)性困局

11月13日，深圳赫美集團(tuán)股份有限（證券簡稱：赫美集團(tuán)，證券代碼：002356.SZ）公告，北京市文化科技融資租賃股份有限公司（以下簡稱：“文科租賃”）因看好公司長期發(fā)展前景，擬通過全資子公司北京市文科投資顧問有限公司（以下簡稱：“文科投顧”）受讓公司原股東股份的方式，成為戰(zhàn)略投資者，擬受讓股份比例不超過總股本的5%，具體轉(zhuǎn)讓比例、轉(zhuǎn)讓價(jià)格等事項(xiàng)將在未來簽署的相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中另行協(xié)商確定。

資料顯示，赫美集團(tuán)定位于“國際品牌運(yùn)營的服務(wù)商”，主要從事國內(nèi)貿(mào)易（不涉及國家規(guī)定的外商投資準(zhǔn)入特別措施項(xiàng)目）；珠寶首飾、工藝品、服裝、箱包、眼鏡的零售等。身處轉(zhuǎn)型期的赫美集團(tuán)，近年的經(jīng)營業(yè)績不太如人意。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，赫美集團(tuán)取得營業(yè)收入11.49億元，較上年同期下滑15.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.61億元，較上年同期的 8516.64萬元，大幅下滑289.15%。

需要關(guān)注的是，自今年1月22日赫美集團(tuán)在創(chuàng)出104.31元/股的高點(diǎn)后，公司股價(jià)便震蕩下行。目前，公司股權(quán)累計(jì)質(zhì)押比例為71.41%。受公司股價(jià)波動(dòng)影響，赫美集團(tuán)相關(guān)股東也遭遇強(qiáng)制平倉出現(xiàn)被動(dòng)減持的情形。赫美集團(tuán)在10月22日公告，股東北京天鴻偉業(yè)科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“天鴻偉業(yè)”）質(zhì)押給江海證券的1870萬公司股份遭遇強(qiáng)制平倉，質(zhì)權(quán)人對部分股份進(jìn)行平倉處理，造成天鴻偉業(yè)被動(dòng)減持284.07萬股。

據(jù)了解，文科投顧為文科租賃旗下負(fù)責(zé)投資咨詢、投資管理和企業(yè)管理咨詢的全資子公司，文科租賃則為北京國資委下屬公司北京市文化投資發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司的控股子公司。

赫美集團(tuán)表示，此次引入文科租賃作為戰(zhàn)略投資者，有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，緩解目前較為緊張的資金流動(dòng)性問題。

防范上市公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上海等地設(shè)立專項(xiàng)紓困基金

除了上述國資通過接盤上市公司的幫扶外，為解決上市公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，各地還設(shè)立了專項(xiàng)的紓困資金，“真金白銀”助力困難企業(yè)。

上海市委市政府近期出臺了《關(guān)于全面提升民營經(jīng)濟(jì)活力大力促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的若干意見》，其中提出，為加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)防范力度，建立規(guī)模100億元的上市公司紓困基金，幫助短期流動(dòng)性出現(xiàn)困難的民營企業(yè)度過階段性困難時(shí)期。

據(jù)悉，上海以市屬國資平臺國盛集團(tuán)為主，聯(lián)合相關(guān)市屬國企，發(fā)起設(shè)立100億規(guī)模上市公司，首期已落實(shí)出資50億元，目前已完成工商核名，將于11月底完成設(shè)立并開展運(yùn)作。

除上海之外，北京地區(qū)也設(shè)立專項(xiàng)的上市公司紓困基金，助力上市企業(yè)解決流動(dòng)性資金緊張局面。

11月14日，北京嘉？門窗幕墻股份有限公司（證券簡稱：嘉？股份，證券代碼：300117.SZ）披露獲得政府資金支持。公告顯示，

為支持轄區(qū)內(nèi)優(yōu)質(zhì)民營上市公司，順義區(qū)委區(qū)政府協(xié)調(diào)北京市順義區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心（以下簡稱“國資中心”）與公司大股東嘉？新新投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“嘉？集團(tuán)”）簽訂4.5億元資金支持的框架協(xié)議，為上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金。

資料顯示，順義國資中心系順義區(qū)政府批準(zhǔn)設(shè)立的全民所有制企業(yè)，由區(qū)國資委監(jiān)管。

據(jù)了解，嘉？集團(tuán)一定程度存在股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)三季報(bào)披露，嘉？集團(tuán)共持有嘉？股份2.986億股，占公司總股本的41.66%，累計(jì)被質(zhì)押股份數(shù)量為2.89億股，占其所持公司股份比例96.78%。嘉？股份公告稱，本次國資中心提供的資金改善了公司的現(xiàn)金流動(dòng)性，優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了融資成本，對公司健康、持續(xù)發(fā)展具有長期積極影響。

近期以來，各地國資和各類金融機(jī)構(gòu)加速入場，從地方政府到券商、險(xiǎn)資，紛紛宣布設(shè)立數(shù)十億元、甚至數(shù)百億元專項(xiàng)產(chǎn)品馳援上市公司紓解股票質(zhì)押困境。相關(guān)媒體報(bào)道顯示，目前廣東深圳、湖南、浙江、四川成都、北京等13 個(gè)地區(qū)的國資被曝出已經(jīng)于近期推出或醞釀了救市方案，合計(jì)調(diào)動(dòng)資金規(guī)模已接近千億元。

另一方面，市場對于國資馳援的也有不同看法，相關(guān)人士表示，紓困資金的涌入主要以監(jiān)管為主導(dǎo)，目的是為了防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，紓困資金有助于穩(wěn)定市場情緒，防止優(yōu)質(zhì)民企出現(xiàn)大面積爆倉。但一些公司也需要為自身設(shè)立的高杠桿而導(dǎo)致的爆倉風(fēng)險(xiǎn)買單，借助國資背景來給自己背書，效果如何還有待觀察。