張燕

2017年12月，央行副行長潘功勝指出，經(jīng)過各方面的努力，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作已經(jīng)取得了積極進(jìn)展。下一步，專項(xiàng)整治工作將貫徹落實(shí)好“所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管”的基本要求，建立互聯(lián)網(wǎng)金融的行為監(jiān)管體系、審慎監(jiān)管體系和市場準(zhǔn)入體系。

自2017年年初開始，多地推出P2P備案細(xì)則征求意見稿，銀監(jiān)會關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)的指引也正式出臺，行業(yè)合規(guī)步入提速期。不過，互聯(lián)網(wǎng)金融形式和花樣不斷翻新，如校園貸、現(xiàn)金貸、ICO等。央行聯(lián)合相關(guān)監(jiān)管部門聯(lián)手重拳出擊、規(guī)范整頓。

ICO被定性為非法集資

在國內(nèi)，ICO從極客圈子里的小眾名詞，到刀口舔血的投機(jī)品，再到街頭巷尾的非法勾當(dāng)，一共只用了一年左右的時(shí)間。

隨著大量區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司前赴后繼拋出ICO融資的橄欖枝，以一份份類比“招股說明書”的白皮書吸引著投資者入場，一個(gè)個(gè)名字聽起來云里霧里的代幣價(jià)格如同坐上了過山車。不到半年的時(shí)間，ICO就成了金融圈里最熱門的話題。

伴隨ICO熱度飆升的還有業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑。很快，央行等七部委聯(lián)手重拳出擊，將ICO明確定性為“涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動”。2017年9月4日發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（下稱“公告”），制定了ICO監(jiān)管的六條原則，要求各類代幣發(fā)行融資活動應(yīng)當(dāng)立即停止，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個(gè)人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排。

記者了解到，由于ICO無須審批、無需IPO的財(cái)務(wù)成本，僅靠一紙項(xiàng)目白皮書和圈內(nèi)人站臺就可能吸引大量投資人。與此同時(shí)，ICO項(xiàng)目的信息披露缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，信息不對稱的情況下很容易導(dǎo)致項(xiàng)目支持者參與ICO時(shí)承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。

普華永道2017年8月初發(fā)布的一份ICO風(fēng)險(xiǎn)評估指引更是指出，ICO的特點(diǎn)在于投資于未來的項(xiàng)目，初期ICO項(xiàng)目本身可能只是個(gè)概念，加之區(qū)塊鏈技術(shù)的開發(fā)和實(shí)施難度較大，ICO項(xiàng)目成功與否的變數(shù)更大、風(fēng)險(xiǎn)更高。

ICO被叫停后，虛擬貨幣價(jià)格一度遭遇“滑鐵盧”。目前，比特幣中國、火幣網(wǎng)、Okcin幣三大虛擬交易平臺相繼宣布停止人民幣交易，轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外。

中國地方金融研究院研究員莫開偉表示，游離于監(jiān)管邊緣的ICO，好似當(dāng)年的非法集資及P2P網(wǎng)貸平臺，隱匿了大量風(fēng)險(xiǎn)。ICO通過區(qū)塊鏈來組織金融活動，繞開正規(guī)銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，加劇了社會金融的混亂無序。加之信息披露缺乏、資金籌集與使用欠缺托管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，以及對投資者沒有進(jìn)行適當(dāng)性提示，便容易誘發(fā)資金鏈斷裂和卷款跑路等案件。因此，ICO納入金融監(jiān)管是大勢所趨。

現(xiàn)金貸迎來政策高壓期

2017年，伴隨著多家金融公司赴美上市，蟄伏在灰色地帶的現(xiàn)金貸暴利情況開始逐漸暴露在陽光下。畸形的高利率、多頭借貸、暴利催收、背后的資金鏈條等都成為市場關(guān)注和爭議的焦點(diǎn)。

2017年年底，曾經(jīng)風(fēng)光無限的現(xiàn)金貸迎來了監(jiān)管重拳。一個(gè)月內(nèi)，三道監(jiān)管文件連續(xù)下發(fā)，為現(xiàn)金貸戴上了“緊箍咒”。

2017年11月21日晚，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》；12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》；隨后，12月8日，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于印發(fā)小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案的通知》。

從監(jiān)管文件來看，持牌、利率不超36%、有場景借貸成為現(xiàn)金貸平臺整改面臨的三道“緊箍咒”。

監(jiān)管文件指出，針對網(wǎng)絡(luò)小貸的排查和整治包含11項(xiàng)內(nèi)容，計(jì)劃在2018年3月前完成對公司的分類處置。排查之后不符合規(guī)定的已批設(shè)機(jī)構(gòu)，將被重新審核業(yè)務(wù)資質(zhì)。根據(jù)排查情況，網(wǎng)絡(luò)小貸將按合規(guī)、整改、取締三類分類處置，沒有網(wǎng)貸資質(zhì)的機(jī)構(gòu)將被取締。

綜合利率排查的內(nèi)容為利率是否超過36%，以及是否存在從貸款本金中先行扣除利息、手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)、保證金或設(shè)定高額逾期利息、滯納金、罰息等行為。記者了解到，目前多數(shù)現(xiàn)金貸平臺存在融資成本和運(yùn)營成本雙高的情況，再加上沖抵風(fēng)險(xiǎn)不足導(dǎo)致的壞賬，在年化利率控制在36%的情況下，部分現(xiàn)金貸平臺將無法盈利。

“現(xiàn)金貸”的資金來源問題也是未來的監(jiān)管重點(diǎn)之一。監(jiān)管文件明確指出，“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi)。

目前現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的各參與方正在加速撤離，不少平臺已經(jīng)暫停了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)發(fā)放，現(xiàn)金貸行業(yè)將迎來大洗牌。

P2P存管規(guī)范條例公布

作為互金整治的重點(diǎn)，網(wǎng)貸備案一直備受關(guān)注。2017年12月8日，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》（下稱“通知”），要求各地在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作、6月底之前全部完成，并對債權(quán)轉(zhuǎn)讓、風(fēng)險(xiǎn)備付金、資金存管等關(guān)鍵性問題作出進(jìn)一步的解釋說明。

網(wǎng)貸之家研究院院長于百程表示，按照2016年互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治的安排，原本2017年3月底前就要完成整治工作。這次明確了具體的整改和備案時(shí)間表，意味著監(jiān)管方對行業(yè)情況已經(jīng)基本掌握，后續(xù)的工作將明顯提速。

在監(jiān)管不斷規(guī)范的背景下，P2P平臺數(shù)量持續(xù)減少，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至 2017年11月，正常運(yùn)營的網(wǎng)貸平臺有1954個(gè)，而2015年11月最高峰時(shí)則達(dá)到3476個(gè)。

業(yè)內(nèi)人士指出，通知出臺后，2018年的P2P備案或?qū)⒊蔀椴簧倬W(wǎng)貸平臺的“生死線”。endprint