企業(yè)籌資管理中存在的問題及對策淺探

吳繼良

摘要：資金的籌集和運(yùn)用是企業(yè)財務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，它關(guān)系到企業(yè)的日常盈利及發(fā)展能力的高低。因此，探討資金籌集中可能出現(xiàn)的問題并加以解決，對于鞏固企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：籌資管理 資金成本 風(fēng)險管理

中圖分類號：F276.3 ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ?文章編號：1009-5349（2018）22-0120-02

俗話說“巧婦難為無米之炊”，企業(yè)要經(jīng)營和發(fā)展，必須擁有一定數(shù)量的資金。而資金又具有兩個特征：稀缺性和增值性。由于資金是稀缺的，因此，企業(yè)要獲取資金就要付出相應(yīng)的代價即資金成本;由于資金能給企業(yè)帶來增值，而企業(yè)財務(wù)管理的最終目的是企業(yè)價值最大化，企業(yè)的目標(biāo)也是為了盈利，資金因此成為企業(yè)追逐的對象，如何以較低的資金成本籌集資金并能夠最大限度地為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益就成為每一個企業(yè)所面臨的現(xiàn)實(shí)問題。

一、籌資管理的含義及其原則

（1）籌資管理的含義?；I資管理是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過資金市場和籌資渠道，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資金的財務(wù)行為。

（2）籌資管理的原則。一是效益性原則。它要求企業(yè)在決定籌資方式時必須綜合考慮資金成本、籌資風(fēng)險及投資效益。如果一項(xiàng)籌資方案預(yù)計綜合資金成本會高于企業(yè)投資收益率，那這一籌資方案對企業(yè)來說就是沒有意義的。二是適度規(guī)模原則。由于企業(yè)的每一項(xiàng)資金取得都有成本，一次性籌資太多會造成資金的閑置和浪費(fèi)，籌資太少又不能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，因此，籌集資金是要講求適度規(guī)模。三是最佳時機(jī)原則。資金籌集太早會造成閑置，籌集太晚又影響企業(yè)經(jīng)營的正常進(jìn)行。四是合法性原則。要求企業(yè)籌集資金必須依法進(jìn)行，不得進(jìn)行非法集資從而給企業(yè)自身及相關(guān)主體造成損失。

二、企業(yè)籌資管理中存在的問題

（1）企業(yè)籌資成本意識淡薄。目前許多企業(yè)特別是中小微企業(yè)由于受到資金稀缺的困擾，在籌集資金時往往只考慮資金籌集量，而忽視了資金成本這一企業(yè)籌資中最應(yīng)該考慮的要素，從而造成資金的籌集成本與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)背道而馳，進(jìn)而壓縮企業(yè)的盈利空間，讓企業(yè)經(jīng)營陷入困境。資金成本關(guān)系著企業(yè)使用資金的代價，也直接影響到企業(yè)未來的收益效果，在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時，一旦資金成本率大于項(xiàng)目的投資收益率，該項(xiàng)投資就會被否決，因?yàn)樗鼪]有投資價值。企業(yè)在籌資時不關(guān)注資金成本，往往會使企業(yè)雖然經(jīng)營有方但盈利乏術(shù)，而這與企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理最終目標(biāo)是背道而馳的。

（2）企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理。眾所周知，按照“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會計等式，企業(yè)的資金來源不外乎兩個途徑：負(fù)債籌資和所有者投入。負(fù)債籌資需要按時還本付息，對于企業(yè)來說財務(wù)風(fēng)險大，所有者出資不需要償還但資金成本高，企業(yè)需要在盈利后按照出資比例向投資者分配剩余收益。因此，很多企業(yè)籌資會走向兩個極端：大量借債和不借債。大量借債雖然資金成本較權(quán)益籌資低，但財務(wù)風(fēng)險大，一旦無法償還，企業(yè)將陷入破產(chǎn)倒閉的困境;而且在債權(quán)人維權(quán)意識越發(fā)強(qiáng)烈的情況下，很多負(fù)債籌資會增加一些限制性條款如提前收回借款或不再借款以保障債權(quán)人的利益。不借債而僅僅依靠權(quán)益籌資，雖然沒有財務(wù)風(fēng)險，但企業(yè)籌資成本總體較高，仍會限制企業(yè)的盈利空間。

（3）企業(yè)籌資規(guī)模不合理。很多時候，企業(yè)資金需要量是和經(jīng)營規(guī)模及銷售業(yè)績有直接聯(lián)系的，當(dāng)產(chǎn)品在市場占有率穩(wěn)步提高時，企業(yè)要占領(lǐng)市場擴(kuò)大銷售量，就需要投入大量的資金添置設(shè)備、購買材料和支付人工成本，這些都需要對未來資金需要量進(jìn)行合理預(yù)測。很多企業(yè)在籌資前不進(jìn)行資金需要量的合理預(yù)測，既不進(jìn)行定性預(yù)測，也不進(jìn)行定量預(yù)測，不考慮銷售規(guī)模的擴(kuò)大或資金習(xí)性的變化對籌資需要量的影響，每年籌資量大體相當(dāng)，在業(yè)務(wù)量大增的年份就會造成企業(yè)因資金不足而喪失很多賺錢的機(jī)會，在業(yè)務(wù)量萎縮的情況下又會造成資金的閑置和浪費(fèi)，同樣會加大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

（4）商業(yè)信用籌資效果不理想。商業(yè)信用是指企業(yè)在商品交易中因延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系。商業(yè)信用籌資是以籌資企業(yè)的商業(yè)信用為代價取得的資金，也是資金成本最低的一種籌資方式。對于應(yīng)付賬款只要在債權(quán)人許可的時間按時償還，就能無償占用這部分資金，商業(yè)匯票和銀行本票都有一定的到期期限，只要企業(yè)運(yùn)用合理，資金籌措得當(dāng)，就不會發(fā)生到期無法償還的情況。很多企業(yè)擔(dān)心一旦賒購款項(xiàng)到期而無法償還會影響到自身的商業(yè)信譽(yù)，從而為以后的賒購行為帶來麻煩就減少賒購甚至不賒購，從籌資管理的角度來說都是不理智行為。

三、企業(yè)籌資管理的對策及路徑探析

（1）重視企業(yè)籌資管理，樹立籌資成本最優(yōu)理念。在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)要參與市場競爭，會面臨著各種各樣的風(fēng)險，其中籌資風(fēng)險就是很重要的一個方面。企業(yè)資金籌集的渠道不合理，資金結(jié)構(gòu)不合理以及籌資成本沒有達(dá)到最優(yōu)，都可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營面臨各種財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險。而風(fēng)險又是無處不在的，當(dāng)相同類型的企業(yè)市場占有率基本穩(wěn)定的情況下，同行業(yè)間的競爭主要是成本控制的競爭，資金成本就是企業(yè)成本中很重要的一個組成部分，它直接關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)成本、銷售成本及運(yùn)營成本的高低，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利空間。企業(yè)沒有進(jìn)行事前籌資預(yù)算，就有可能使實(shí)際籌資額偏離企業(yè)所需要的資金數(shù)額，從而帶來資金的閑置或不足，增加了資金的使用成本或影響企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)度。

（2）保持合理的資金結(jié)構(gòu)。一般來說，在負(fù)債和所有者權(quán)益籌資中，權(quán)益資金所占比重應(yīng)稍高一些，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，對債權(quán)人來說也有保障。因?yàn)闄?quán)益資金不需要還本，不會增加企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。但債務(wù)資金所產(chǎn)生的利息費(fèi)用發(fā)生后可以在稅前抵扣，企業(yè)負(fù)債籌資越多，產(chǎn)生的稅前抵扣的利息費(fèi)用就越大，需要繳納的企業(yè)所得稅就越少，按照目前25%的所得稅稅率，對企業(yè)來說還是有很大吸引力的。按照企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在初創(chuàng)期和衰退期應(yīng)降低債務(wù)資金的使用規(guī)模，因?yàn)檫@時企業(yè)經(jīng)營面臨著許多風(fēng)險和不確定性;在成長期和成熟期應(yīng)加大債務(wù)資金籌資比例，債務(wù)利息具有抵稅作用，負(fù)債越多，企業(yè)稅前扣除成本越大，稅后利潤就越多。

（3）保持適度籌資規(guī)模。由于資金是有使用成本的，企業(yè)在籌資時不僅要考慮資金成本，還要考慮籌資規(guī)模，要考慮籌集的資金是否能夠滿足企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的需要，籌集資金不足或是過多都不是理性選擇。對于籌資規(guī)模目前應(yīng)用比較多的是定性預(yù)測法和定量預(yù)測法，其中定量預(yù)測法是在對大量歷史數(shù)據(jù)分析調(diào)研的基礎(chǔ)上預(yù)測未來資金需要量的方法。比如銷售余額百分比法就是以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金需要量的一種方法，企業(yè)銷售規(guī)模的擴(kuò)大需要加大固定資產(chǎn)投入和原材料的儲備，需要支付更多的工資及勞務(wù)報酬，籌集資金量與企業(yè)的銷售規(guī)模大小有著密切的關(guān)系。

（4）合理利用商業(yè)信用。應(yīng)付賬款融資和商業(yè)票據(jù)融資是企業(yè)經(jīng)常使用的兩種商業(yè)信用融資手段，商業(yè)信用融資成本低，它是以企業(yè)的信用獲得的一定期限內(nèi)免費(fèi)應(yīng)用資金的權(quán)利，一旦債務(wù)到期無法償還，就會損害企業(yè)的商業(yè)信用，進(jìn)而在以后難以運(yùn)用商業(yè)信用籌集資金。因此，企業(yè)應(yīng)合理利用商業(yè)信用融資并及時歸還到期的債務(wù)資金，尤其是涉及是否享受銷售方所提供的現(xiàn)金折扣時，應(yīng)充分考慮銷售折扣所獲得的好處及放棄現(xiàn)金折扣所付出的代價，進(jìn)而作出可行性決策，避免由于貪戀一時小利而影響企業(yè)未來的市場信譽(yù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王麗芳.論企業(yè)資金管理與風(fēng)險防范[J].中國科技信息，2014（5）.

[2周曉波.企業(yè)資金管理中存在的問題及對策[J].科學(xué)與管理，2015（8）.

責(zé)任編輯：楊國棟