王琳華 者貴昌

摘 要：隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，對(duì)外直接投資規(guī)模持續(xù)增長，我國成為推動(dòng)世界跨國投資發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。我國?duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)以下幾個(gè)顯著特征：重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資比重上升、投資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化；投資并購活動(dòng)空前，企業(yè)國際化發(fā)展勢(shì)頭良好；融資方式多元化、債務(wù)工具規(guī)模創(chuàng)歷史新高；非公企業(yè)占比提升、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力逐漸增強(qiáng)；投資主體明顯變化，地方企業(yè)迅速崛起；東部企業(yè)主導(dǎo)地位明顯、中西部企業(yè)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 投資流量 地區(qū)分布 行業(yè)分布

一、引言

隨著我國對(duì)外直接投資規(guī)模的逐步擴(kuò)大，對(duì)外投資已成為我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)與世界接軌、參與全球資源配置、推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要方式。近年來，我國對(duì)外直接投資占世界境外直接投資的比重的穩(wěn)步增加?！?017 年世界投資報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2016年中國對(duì)外直接投資1701億美元（中國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)為1961.5億美元），成為全球第二大對(duì)外直接投資大國，同年中資企業(yè)海外并購占全球跨境并購的12.9%。數(shù)據(jù)充分說明中資企業(yè)在全球投資市場(chǎng)中迅速崛起，對(duì)促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的動(dòng)力轉(zhuǎn)換發(fā)揮了重要作用。

但是，從當(dāng)前的國內(nèi)外形勢(shì)看，我國企業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。一方面，從當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷，仍然面臨著眾多不穩(wěn)定因素。全球經(jīng)濟(jì)低迷、發(fā)達(dá)國家受困于債務(wù)危機(jī)，國際爭(zhēng)端有增無減、貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生等等。這些不穩(wěn)定因素客觀上對(duì)我國對(duì)外直接投資的規(guī)模和質(zhì)量產(chǎn)生制約作用。另一方面，在我國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，還面臨著很多壓力，“去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、降成本、調(diào)結(jié)構(gòu)”任務(wù)十分艱巨，在很多領(lǐng)域存在“存量剛性制約”的情況。因此在“走出去”戰(zhàn)略的推進(jìn)過程中，客觀分析我國對(duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)及其特點(diǎn)，對(duì)我國在復(fù)雜的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，如何維持對(duì)外直接投資的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大我國對(duì)外直接投資的規(guī)模和質(zhì)量具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、相關(guān)文獻(xiàn)述評(píng)

在我國企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施進(jìn)程中，有關(guān)我國對(duì)外直接投資問題引起了專家學(xué)者的關(guān)注和研究，相關(guān)成果對(duì)我國完善和優(yōu)化對(duì)外直接投資提供了良好的參考借鑒作用。柴慶春（2008）通過分析2002—2006年我國對(duì)外直接投資狀況，指出我國企業(yè)處于對(duì)外投資的起步階段，在對(duì)外投資實(shí)踐中出現(xiàn)了種種問題，他認(rèn)為我國應(yīng)通過鼓勵(lì)制造業(yè)對(duì)外投資，以此實(shí)現(xiàn)提升我國企業(yè)的技術(shù)、資金和管理水平的目的等建議。[1] 劉宏等（2014）認(rèn)為我國在該時(shí)期對(duì)外直接投資規(guī)模雖然持續(xù)擴(kuò)大，但是投資的行業(yè)較為集中，OND指數(shù)還很低，我國對(duì)外直接投資僅僅是量的擴(kuò)張，未實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，因此，他認(rèn)為企業(yè)跨國投資要提高自主創(chuàng)新能力，才能在國際競(jìng)爭(zhēng)中形成自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。[2] 李霞（2015）認(rèn)為我國對(duì)外直接投資已取得跨越式發(fā)展，但是在對(duì)外投資企業(yè)不斷增多的過程中，我國企業(yè)在境外投資也面臨更多的國際風(fēng)險(xiǎn)，提出我國企業(yè)在面對(duì)不同的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和外交環(huán)境。應(yīng)提高自身應(yīng)對(duì)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。[3] 樊增強(qiáng)等（2015）認(rèn)為在“一帶一路”倡議的推動(dòng)下，世界各國對(duì)人民幣增長的國際需求為我國對(duì)外直接投資產(chǎn)生了極大的推動(dòng)作用，并且在“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施進(jìn)程中，使我國逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本輸出大國，但是我國對(duì)外直接投資仍面臨較多的因素制約。[4] 侯文平（2016）通過對(duì)歷年我國對(duì)外直接投資的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，認(rèn)為我國企業(yè)在對(duì)外投資的行業(yè)中并未集中投資我國具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)上，并且投資的國家或地區(qū)比較集中，對(duì)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)不利。[5] 郭建宏（2017）認(rèn)為中國企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中，投資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)發(fā)生頻率高、資金規(guī)模大等特征，為保證企業(yè)利益，我國在風(fēng)險(xiǎn)防控系統(tǒng)應(yīng)加大投入。[6] 王曉紅（2017）認(rèn)為我國對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，但是在對(duì)外直接投資中，企業(yè)、服務(wù)體系、政策等層面仍存在很大的問題，這是未來面臨的挑戰(zhàn)。[7] 本文在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，就2012—2016年我國對(duì)外直接投資的基本狀況及其特點(diǎn)進(jìn)行分析，為同行提供參考借鑒。

三、中國對(duì)外直接投資的發(fā)展形勢(shì)

黨的十九大報(bào)告提出，中國堅(jiān)持對(duì)外開放的基本國策，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，堅(jiān)持引進(jìn)來和走出去并重，不斷創(chuàng)新對(duì)外投資方式，促進(jìn)國際產(chǎn)能合作，創(chuàng)造提交打造面向全球貿(mào)易、投融資、生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的合作平臺(tái)，著力提升國際經(jīng)濟(jì)合作水平，培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。近年來，隨著“走出去”戰(zhàn)略的積極推進(jìn)，我國對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)了數(shù)量和質(zhì)量的同步提升，我國企業(yè)對(duì)外投資的結(jié)構(gòu)和方式展現(xiàn)出了許多新亮點(diǎn)。

（一）2012—2016年我國對(duì)外直接投資凈額（流量）、累計(jì)凈額（存量）概況

從2012—2016年，我國對(duì)外直接投資“走出去”的規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)外直接投資流量持續(xù)增加，進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展的新階段。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)受債務(wù)危機(jī)的影響下，全球?qū)ν庵苯油顿Y失去增長動(dòng)力，我國對(duì)外直接投資流量仍保持快速增長的勢(shì)頭，在2013年我國對(duì)外直接投資流量首次突破1千億美元。2016年在全球外國直接投資流量下降2%的背景下，我國對(duì)外直接投資流量較2015年同比增長達(dá)到34.7%，截至2016年底我國對(duì)外直接投資流量達(dá)到歷史新高1961.5億美元。自2012年以來，我國成為全球?qū)ν庵苯油顿Y流量第三位的國家，到2015年我國躍為全球?qū)ν庵苯油顿Y第二位的國家。隨著我國對(duì)外直接投資流量的快速增長，自2012年到2016年，我國對(duì)外直接投資流量占全球?qū)ν庵苯油顿Y流量的比重也逐年遞增，到2016年，占全球流量比重達(dá)到13.5%，首次突破兩位數(shù)。同時(shí)，2016年我國對(duì)外直接投資流量再次超過同期吸引外資流量，成為名副其實(shí)的凈資本輸出國（具體情況見圖1）。

中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算編制。

隨著我國對(duì)外直接投資流量的持續(xù)增長，從2012年到2016年，我國對(duì)外直接投資存量也保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢(shì)，平均同比增長率達(dá)到26.2%。2015年我國成為全球?qū)ν庵苯油顿Y第二位國家，我國對(duì)外直接投資存量首次突破1萬億美元，到2016年末，我國對(duì)外直接投資存量達(dá)到1.36萬億美元，較上年末增加了2595.5億美元，是2012年末對(duì)外投資存量的2.55倍，增長率高達(dá)155.18%。并且我國對(duì)外直接投資存量增長率與其他發(fā)達(dá)、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長率相比，一直處于快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。從我國對(duì)外直接投資存量占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的比重來看，自2012年開始所占比重逐年增加，2012年我國在全球?qū)ν庵苯油顿Y存量排13位，到2016年上升全球前6位，對(duì)外直接投資存量僅次于美國、中國香港、英國、日本和德國（具體情況見圖2）。

（二）截止2016年我國對(duì)外直接投資地區(qū)分布情況

從2016年我國對(duì)外直接投資地區(qū)的分布情況來看，投資流量和存量分布不平衡，投資區(qū)域呈現(xiàn)高度集中的特點(diǎn)，投資流量和存量主要集中在發(fā)展中國家或地區(qū)，但我國對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資增速放緩，而對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資增速則顯著提升。

從2016年我國對(duì)外直接投資流量的地區(qū)分布來看，我國對(duì)外直接投資流量主要集中在亞洲，投資流量為1302.7億美元，占我國對(duì)外直接投資流量的66.4%，同比增長率為20.2%，其中對(duì)中國香港的投資流量為1142.3億美元，占對(duì)亞洲投資流量的87.7%，同比增長率為27.2%。對(duì)拉丁美洲、北美洲的投資流量分別為272.3億美元、203.5億美元，占我國對(duì)外投資流量的比重分別為13.9%、10.4%。我國對(duì)歐洲、大洋洲、非洲三大洲的投資流量總量僅為183億美元，占比重9.3%。我國對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資流量雖仍然相對(duì)較少，但較2015年實(shí)現(xiàn)了94%的高速增長，中國對(duì)歐盟、美國、澳大利亞的投資流量增量都實(shí)現(xiàn)了不同幅度的增長，其中對(duì)歐盟投資流量同比增長82.4%，對(duì)美國投資流量同比增長111.5%，對(duì)澳大利亞投資流量同比增長23.1%，以此來看，發(fā)達(dá)國家越來越成為吸引我國企業(yè)海外投資的重要目的地，從一個(gè)側(cè)面反映出我國企業(yè)在發(fā)達(dá)國家的投資競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)。

從對(duì)五大洲的投資存量來看，對(duì)亞洲直接投資存量為9094.5億美元，占我國對(duì)外直接投資存量的67%，其次為拉丁美洲，投資存量為2071.4億美元，占我國對(duì)外直接投資存量的15.3%，而對(duì)北美洲、歐洲、大洋洲和非洲四大洲的投資存量總額占我國對(duì)外直接投資存量的比重僅為17.7%。截至2016年末，我國對(duì)外直接投資存量遍布全球190個(gè)國家或地區(qū)，而我國對(duì)發(fā)展中國家或地區(qū)的投資存量為11426.18億美元，占我國直接投資存量高達(dá)84.2%，其中中國香港7807.45億美元，占我國對(duì)發(fā)展中國家或地區(qū)投資存量的68.3%。我國對(duì)發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的投資存量為1913.97億美元，僅占我國對(duì)外投資存量的14.1%。這也反映出我國對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資有較大的可尋空間（具體分布情況見表1）。

（三）截止2016年中國對(duì)外直接投資行業(yè)分布情況

隨著我國對(duì)外直接投資流量和存量的持續(xù)增加，我國對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)也日益廣泛，到2016年，投資范圍涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)的18個(gè)行業(yè)大類，對(duì)第一、二、三產(chǎn)業(yè)的投資均有覆蓋，而第三產(chǎn)業(yè)成為我國對(duì)外直接投資的新亮點(diǎn)。

從對(duì)外投資存量的行業(yè)分布來看，到2016年末，我國對(duì)外直接投資存量超過千億美元的行業(yè)達(dá)到5個(gè)，分別是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)和制造業(yè)，其中制造業(yè)為新晉千億美元行業(yè)。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資存量仍高居榜首，為4739.9億美元，占我國對(duì)外直接投資存量的34.9%，是排名第二位金融業(yè)投資存量的2.67倍，較2015年同比增長15.7%。金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)和制造業(yè)的投資存量分別為1773.4億美元、1691.7億美元、1523.7億美元和1081.1億美元，排名前5位的行業(yè)投資總存量占我國對(duì)外直接投資存量的比重達(dá)到79.6%。我國對(duì)外直接投資流量高于百億美元低于千億美元的行業(yè)有8個(gè)，8個(gè)行業(yè)的投資存量總額占我國對(duì)外直接投資存量的19.1%，而對(duì)于教育、衛(wèi)生和社會(huì)工作等行業(yè)的投資存量則相對(duì)較少，僅為7.3億美元，占對(duì)外直接投資存量的0.05%（具體分布情況見圖3）。

從各行業(yè)的投資流量來看，到2016年末，投資流量高于百億美元的行業(yè)有6個(gè)，分別為租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)。其中租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的保持在第一位，投資流量為657.8億美元，占我國對(duì)外投資流量的33.5%，同時(shí)較2015年同比增長了81.4%，實(shí)現(xiàn)了高速增長。制造業(yè)在2016年首次進(jìn)入到前2位，投資流量為290.5億美元，占我國對(duì)外投資流量的14.8%，較2015年同比增長了45.3%，也呈現(xiàn)出高速增長。其他四個(gè)行業(yè)的投資流量分別為208.9億美元、186.7億美元、152.5億美元和149.2億美元。排名前6位的行業(yè)投資流量總額占我國對(duì)外直接投資流量的比重高達(dá)83.9%，剩下所有行業(yè)的投資流量總額僅占我國對(duì)外投資流量的16.1%（具體分布情況見圖4）。

四、中國對(duì)外直接投資的基本特點(diǎn)

（一）重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)，技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資比重上升，投資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化

我國對(duì)外投資重點(diǎn)行業(yè)由資源獲取型行業(yè)轉(zhuǎn)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)、技術(shù)產(chǎn)業(yè)。截止2016年，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)在投資流量和投資存量所占的比重都顯示出強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)地位，我國對(duì)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資流量和投資存量分別占據(jù)總投資流量和總投資存量的33.5%和34.9%，我國對(duì)外直接投資呈現(xiàn)服務(wù)業(yè)引領(lǐng)的局勢(shì)。而對(duì)制造業(yè)的投資在2016年顯示出了強(qiáng)勁的加速態(tài)勢(shì)，投資流量較2015年增長了45.3%，投資流量躍居第二位。其中對(duì)裝備制造業(yè)的投資為142.5億美元，占我國對(duì)制造業(yè)行業(yè)總投資的49.1%。制造業(yè)在“走出去”的過程中，也從“中國制造”向中國品牌化靠攏，品牌的提升逐漸成為中國企業(yè)“走出去”的主要驅(qū)動(dòng)力，我國企業(yè)在海外運(yùn)營中更加注重自身投資軟實(shí)力的提升。隨著眾多企業(yè)注重在國外展開技術(shù)研發(fā)中心、運(yùn)營中心等，我國對(duì)境外技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資也呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。如信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的投資，在2016年對(duì)該行業(yè)的投資為186.7億美元，同比增長率高達(dá)173.6%。

（二）投資并購活動(dòng)空前，企業(yè)國際化發(fā)展勢(shì)頭良好

2016年，我國企業(yè)對(duì)外直接投資并購涉及的行業(yè)以及地區(qū)都十分廣泛。并購項(xiàng)目達(dá)到765起，共涉及74個(gè)國家或地區(qū)。投資并購金額達(dá)到1353.3億美元，其中直接投資占并購總額的63.9%，境外融資占并購總額的36.1%。中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司以88.8億美元收購了南洋商業(yè)銀行100%的股份，是2016年中國企業(yè)“走出去”實(shí)施的最大的海外并購項(xiàng)目。2016年，我國對(duì)外投資并購涉及到18個(gè)行業(yè)大類，其中并購數(shù)量超過百起的行業(yè)是制造業(yè)和信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，分別是200起和109起。從行業(yè)的并購金額來看，并購金額超過百億美元的行業(yè)有四個(gè)，分別是制造業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸/倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、電力/熱力/燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。其中制造業(yè)的并購金額居首位，為301.1億美元，占并購總金額的22.3%，信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸/倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、電力/熱力/燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的并購金額分別是264.1億美元、137.9億美元、112.1億美元，分別占并購總金額的19.5%、10.2%、8.3%。

企業(yè)進(jìn)行國際并購不僅成為“走出去”的重要方式，也為企業(yè)獲取戰(zhàn)略資源如核心技術(shù)、技術(shù)型人才、銷售渠道等提供了有效途徑，對(duì)我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和提升品牌國際競(jìng)爭(zhēng)力有著重要的促進(jìn)作用，同時(shí)也在投資并購的過程中實(shí)現(xiàn)與東道國互利共贏。青島海爾股份有限公司、騰訊控股股份有限公司、天津天海物流投資管理公司、中國長江三峽集團(tuán)等企業(yè)的一系列并購項(xiàng)目對(duì)我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)都起到了極大的促進(jìn)作用。

（三）融資方式多元化，債務(wù)工具規(guī)模創(chuàng)歷史新高

我國對(duì)外直接投資流量的組成部分主要是新增股權(quán)、當(dāng)期收益再投資和債務(wù)工具投資。2016年，新增股權(quán)投資金額為1141.3億美元，占投資流量的比重為58.2%，同比增長18.0%。當(dāng)期收益再投資金額為306.6億美元，占投資流量比重為15.6%，同比增長-19.1%。債務(wù)工具投資在2016年達(dá)到歷史最高值，金額為513.6億美元，占投資流量比重為26.2%，同比增長364.80%，投資金額是2015年的4.6倍。

（四）非公企業(yè)占比提升，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力逐漸增強(qiáng)

2016年，我國對(duì)外金融類直接投資流量為149.2億美元，對(duì)外非金融類直接投資流量為1812.3億美元，在對(duì)外非金融類投資流量中，68%的投資流量來自于非公有經(jīng)濟(jì)控股的境內(nèi)投資者，投資流量為1232.4億美元，而公有經(jīng)濟(jì)控股的投資流量為579.9億美元，僅占非金融類投資流量的32%，遠(yuǎn)低于非公有經(jīng)濟(jì)控股的投資流量。從我國對(duì)外非金融直接投資存量來看，2016年我國對(duì)外非金融類直接投資存量為11800.5億美元，其中國有企業(yè)投資存量占54.3%，非國有企業(yè)投資存量占45.7%。在非國有企業(yè)中投資存量占比重最多的是有限責(zé)任公司，投資存量占17.8%，股份有限公司、外商投資企業(yè)、港澳臺(tái)投資企業(yè)的投資存量分別占8.7%、8.6%、3.5%、3、5%，而股份合作企業(yè)和集體企業(yè)的投資存量所占的比重則均不足1%。從2012年到2016年我國國有企業(yè)和非國有企業(yè)存量占比的情況來看，非國有企業(yè)存量占比整體呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，從2012年起所占比重均超過40%，在2015年，所占比重達(dá)到49.6%，投資存量直逼國有企業(yè)，整體顯示出非國有企業(yè)在對(duì)外投資過程中的地位明顯提高，在實(shí)現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)走向自主化、品牌化中凸顯了重要作用。

（五）投資主體明顯變化，地方企業(yè)迅速崛起，東部地區(qū)企業(yè)主導(dǎo)地位明顯、中西部地區(qū)企業(yè)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)

2016年，地方企業(yè)的投資實(shí)力凸顯，成為我國對(duì)外直接投資的主要力量。從2016年我國對(duì)外直接投資流量的區(qū)域分布來看，東部地區(qū)占據(jù)主導(dǎo)地位，投資流量達(dá)到1256.0億美元，占我國對(duì)外直接投資流量的比重高達(dá)83.4%，同比增長63.9%，中部地區(qū)和西部地區(qū)的投資流量為101.1億美元、115.5億美元，占我國對(duì)外直接投資流量的比重分別為6.7%、7.7%，同比增長59.7%、55.0%。而東北三省的投資流量則明顯低于其他三個(gè)地區(qū)，為32.5億美元，僅占我國對(duì)外直接投資流量的2.2%，同比增長僅為1.4%。從2016年地方對(duì)外直接投資流量前十位的省市區(qū)來看，除了排位第八的河南省屬于中部地區(qū)，其他九個(gè)省市區(qū)均屬于東部地區(qū)。投資流量超過200億美元的省市區(qū)為上海市和廣東省，其投資流量分別為239.68億美元和229.62億美元，投資流量超過百億美元不足200億美元的省市區(qū)有天津市、北京市、山東省、浙江省、江蘇省。從2016年地方對(duì)外直接投資存量地區(qū)比重構(gòu)成來看，東部地區(qū)仍然占據(jù)投資主導(dǎo)地位，占投資存量的80.7%，而中部、西部、東北三省的投資存量僅占6.8%、8.2%和4.3%。其中東部地區(qū)的廣東省的投資存量占據(jù)投資存量首位，投資存量達(dá)1250.4億美元，上海市緊隨其后，投資存量為840.5億美元。

五、幾點(diǎn)啟示

（一）國家宏觀層面

隨著全球一體化程度的逐漸加深，各國之間的影響、聯(lián)系、融合程度也不斷加深，而我國對(duì)外直接投資涉及的行業(yè)和國家越來越廣泛，使得我國企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的國際環(huán)境更加復(fù)雜，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更加多樣化。在“一帶一路”背景下，為了我國企業(yè)“走出去”更加健康有序地實(shí)施，提高境外投資政策的規(guī)范性可以為我國企業(yè)境外投資起到明確的指導(dǎo)作用，也能夠?yàn)閷?duì)外投資企業(yè)營造良好的投資環(huán)境。完善境外投資管理體系，為境外投資爭(zhēng)端的解決提供政策和法律的保險(xiǎn)服務(wù)。同時(shí)，政府應(yīng)積極壯大對(duì)外直接投資主體，隨著非公有制企業(yè)對(duì)外投資占比的提高，我國應(yīng)及時(shí)健全非公有制企業(yè)對(duì)外投資合作機(jī)制的建設(shè)，健全非公有制企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避體系，為非公有制企業(yè)“走出去”提供境外融資保險(xiǎn)服務(wù)，設(shè)立境外投資信息服務(wù)體系等，為非公有制企業(yè)在復(fù)雜多變的國際投資環(huán)境中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供基礎(chǔ)保障。

（二）地方中觀層面

隨著“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的深入發(fā)展，“一帶一路”沿線國家顯示出強(qiáng)勁的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。地方政府應(yīng)積極引導(dǎo)企業(yè)充分利用“一帶一路”建設(shè)發(fā)展為企業(yè)對(duì)外投資帶來的投資機(jī)遇。加強(qiáng)對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資，有利于降低企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)充分利用與“一帶一路”沿線國家的地理優(yōu)勢(shì)，降低投資成本。同時(shí)地方政府要引導(dǎo)企業(yè)理性投資，充分利用地區(qū)自身資源優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。充分發(fā)揮地方政府與企業(yè)的協(xié)調(diào)與配合，發(fā)揮地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的示范作用；參與海外產(chǎn)業(yè)園建設(shè)的地方要充分利用境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)帶來的投資機(jī)遇，充分利用經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚效用。

（三）企業(yè)微觀層面

我國企業(yè)對(duì)外直接投資目前主要集中在發(fā)展中國家或地區(qū)，雖然對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資量呈現(xiàn)出增長趨勢(shì)，但總體占比仍遠(yuǎn)低于發(fā)展中國家。要形成品牌優(yōu)勢(shì)，技術(shù)提升是必不可少的條件，增加對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資規(guī)模，有利于我國企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈高端，同時(shí)深化產(chǎn)能合作，提高我國企業(yè)參與全球價(jià)值鏈體系的程度，也提高我國企業(yè)對(duì)全球化價(jià)值鏈體系各層次的參與度。因此，從企業(yè)層面來說，必須著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，把國家“去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、降成本、調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策措施落到實(shí)處，通過自我革命煥發(fā)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力，創(chuàng)造條件尋求海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)，按照國際企業(yè)的運(yùn)行規(guī)則，在境外投資過程中要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)入國外市場(chǎng)前對(duì)投資環(huán)境需做好充分的投資調(diào)研分析，對(duì)投資環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)做出有效的預(yù)測(cè)及防范，嚴(yán)格遵守東道國的法律法規(guī)，做到合法經(jīng)營，在履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)切實(shí)保證我方投資效益不受到損害。

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〔本文系云南省科技廳云南省應(yīng)用基礎(chǔ)研究計(jì)劃項(xiàng)目“‘一帶一路背景下云南參與全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：2016FB118）階段性成果?！?/p>

〔王琳華、者貴昌（通訊作者），云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院?！?/p>