論我國企業(yè)海外直接投資風(fēng)險及管控

周慧東

摘 要 中國企業(yè)走出去搏擊海外市場，是中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和社會轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。國內(nèi)資源短缺、外儲風(fēng)險凸顯及中國經(jīng)濟融入全球經(jīng)濟一體化的客觀要求，是中國企業(yè)走向海外投資的直接動因。中國企業(yè)在復(fù)雜的國際環(huán)境中跨國經(jīng)營，必然會遭遇各種風(fēng)險。如何管控、規(guī)避和化解風(fēng)險，使中國企業(yè)在國際化進程中一路高歌，是國家、企業(yè)和學(xué)術(shù)界必須研究和解決的大課題。

關(guān)鍵詞 中國企業(yè) 海外直接投資 投資風(fēng)險 風(fēng)險管控

中圖分類號：F830.59 文獻標(biāo)識碼：A

海外投資是指一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟實體，在國外設(shè)立獨資、合資、合作及參股企業(yè)，以獲取國外資源、國外技術(shù)、國外市場、國外利潤為目的，并將自己的資金、物資和技術(shù)等要素投入其中進行經(jīng)營活動，使自身得到更好的發(fā)展。企業(yè)海外投資風(fēng)險在本文的定義為：在一定期間和環(huán)境下客觀存在的，致使海外投資企業(yè)在海外投資營運活動中發(fā)生損失的不確定性。

1中國企業(yè)海外直接投資存在的問題

中國企業(yè)海外投資的基本宗旨都是要追求企業(yè)利益最大化，加快企業(yè)自身的發(fā)展，發(fā)揮國內(nèi)和國外兩方面的優(yōu)勢。整體來看，雖然中國企業(yè)的海外投資取得的成績是主流，但各種問題也始終伴隨在走出去的路途中，這些問題也是海外投資風(fēng)險的誘因之一，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

1.1投資回報不理想

商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2013年，我國對外直接投資的企業(yè)中，有三分之一盈利，三分之一盈虧平衡，三分之一虧損。2016年的數(shù)據(jù)沒有公布，預(yù)期在短期內(nèi)這一局面不會有大的改觀。到2016年底，在海外直接投資的存量將超過1.3萬億美元，沒有合理的投資回報，這與走出去的初衷是相悖的。

比較典型的是中國石油三大巨頭，在海外的油氣資源投資，三分之二的項目是虧損的，而且虧損額度很大，達上千億人民幣。

1.2投資結(jié)構(gòu)不合理

中國企業(yè)的海外投資大多集中在發(fā)展中國家，對發(fā)達國家的投資只占投資總量的20%左右，2016年，我國企業(yè)共對“一帶一路”相關(guān)的49個國家進行了直接投資，投資額合計148.2億美元，同比增長18.2%，占總額的12.6%，投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國等。對欠發(fā)達國家的投資大多是勞動密集型低端產(chǎn)業(yè)，對發(fā)達國家的高新技術(shù)投資還僅僅只有華為、聯(lián)想、吉利、海爾等屈指可數(shù)的幾家企業(yè)。對資源類的投資比重依然偏大，加大東道國對我國的投資壁壘和投資限制，推升了我國海外投資項目的競購成本、經(jīng)營成本和投資風(fēng)險。這對開拓國際市場，提升我國在國際產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，提高我國企業(yè)整體技術(shù)水平，提高我國企業(yè)的國際競爭力是不利的。

1.3投資企業(yè)規(guī)模偏小

截至到2016年底，中國2.44萬家境內(nèi)投資者在國（境）外設(shè)立對外直接投資企業(yè)3.72萬家，投資項目肯定超過3.72個，這么多的項目，將1.3萬多億美元的投資存量平均來稀釋，單個項目的投資存量是很小的。特別是將資源類的一些資金占用量很大的并購項目剔除后，其他項目的投資存量更少，讓人感覺有些小打小鬧，缺乏規(guī)模效益，缺乏市場競爭力，很難抗衡國際跨國公司，也很難使自身得到很好的發(fā)展。

2中國企業(yè)海外直接投資風(fēng)險管控策略

2.1健全法律保障及投資監(jiān)管體系

首先，國家要建立完整的以對外投資法為主，其他單行法相輔的法律體系，為海外投資企業(yè)提供強大的后盾，對海外投資企業(yè)的進行權(quán)益保護。其次，國家要建立海外投資監(jiān)管機制，對海外投資項目進行全方位的監(jiān)管，改變以前重審批，輕監(jiān)管的做法，使企業(yè)的海外運作和發(fā)展始終有方向感。

2.2合理安排投資結(jié)構(gòu)

在不同的國家和地區(qū)投資，投資結(jié)構(gòu)是不同的，這要根據(jù)東道國的項目的實際情況來定。如果是發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，法制健全、執(zhí)法規(guī)范嚴格。應(yīng)該多考慮投資股權(quán)、債權(quán)投資；如果是對法制不健全、執(zhí)行不規(guī)范的發(fā)展中國家，股權(quán)投資面臨侵蝕的可能性較大，企業(yè)要更多的考慮實業(yè)投資，以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主。海外資源類的投資，現(xiàn)在有多重方案可選擇，不可拘于要控股和擁有產(chǎn)權(quán)，而應(yīng)以保證資源的供給為首要目標(biāo)，采取長期合同的形式。

2.3處理好與東道國的關(guān)系

中國企業(yè)在海外投資活動中，一定要善于處理與東道國的關(guān)系，還包括投資項目所在地的民眾關(guān)系。首先是要遵守他們的法律。二是要尊重當(dāng)?shù)孛癖姷娜烁褡饑溃鹬厮麄兊牡赜蛭幕妥诮塘?xí)俗，與他們多加溝通和接觸，與他們友好相處，知曉他們的普通價值取向和忌諱什么。三是主動承擔(dān)社會責(zé)任，盡可能做一些慈善工作，以心換心的情感因素，在世界所有民族中都是相同的。項目運作上，盡量多的安排當(dāng)?shù)孛癖娋蜆I(yè)，減少摩擦，減少對抗，進而降低極端事件的發(fā)生幾率。

2.4建立風(fēng)險補救機制

不管采取怎樣的預(yù)防措施，要杜絕風(fēng)險是不可能的，海外投資風(fēng)險一定會發(fā)生。這就要求在風(fēng)險發(fā)生后，企業(yè)要有既定的補救機制，把風(fēng)險損失降到最低。

一是要做好談判工工作。如東道國政府征收行為發(fā)生后，我方企業(yè)要積極與東道國政府溝通，在溝通中闡明我方的立場，給雙方帶來的損失，曉以利害。在溝通中，我方企業(yè)盡量以友好姿態(tài)表明我方的投資給東道國社會帶來的利益，并有底線的做適當(dāng)讓步。還要對東道國的征收政策進行研究，看其條款的規(guī)定有無可協(xié)商的之處，盡可能地爭取我方的利益。二是要爭取東道國有關(guān)方面的支持。如果談判的效果不理想，我方企業(yè)就要采取其他途徑，開啟尋求外界支持的通道，這是策略和智慧的較量，可以利用東道國在野黨或反對黨的力量，干預(yù)東道國政府的政策，要博得他們的同情，也要尋求第三國的調(diào)節(jié)。三是法律訴訟。在談判和其他協(xié)商工作都無效的情況下，我方企業(yè)也不能放棄最后的努力，那就是通過法律訴訟，通過東道國的法院或國際法庭來判決，以獲得賠償。endprint