大數(shù)據(jù)下互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化分析

【摘要】基于大數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展迅猛，然而互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融可貸資金十分有限，所有互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司為了尋找更便利的融資途徑，達(dá)到資金循序漸進(jìn)的目標(biāo)，向資產(chǎn)證券化的方向發(fā)展就是一種很好的融資方式?；诖耍恼率紫确治龌ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀，探究其目前存在的問題，最后提出相應(yīng)的解決措施，旨在為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展提供參考依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】大數(shù)據(jù) 市場(chǎng)分割 資產(chǎn)證券化

傳統(tǒng)的消費(fèi)金融公司具有銀監(jiān)會(huì)牌照，能夠通過自有資金放貸，同時(shí)能夠獲得同業(yè)拆借或銀行的低成本資金。而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的資金來源主要是投資者與股東，有的也包括基金與信托等提供資金。絕大多數(shù)中小型互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司，都是在P2P獲得資金，融資成本基本在10%以上。資產(chǎn)證券化能夠有效降低融資成本。以京東白條為例，從已發(fā)行的ABS利率來看，其產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)利率<5%，資產(chǎn)證券化的低發(fā)行利率將會(huì)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)的資產(chǎn)證券化發(fā)展。

一、大數(shù)據(jù)下互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年，基于大數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展迅猛，根據(jù)2017年最新的《中國(guó)消費(fèi)金融創(chuàng)新報(bào)告》顯示，當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模近6萬(wàn)億元，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的交易規(guī)模達(dá)到了4367.1億元，同比增長(zhǎng)269%?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)不僅能夠進(jìn)一步滿足普惠金融服務(wù)需求，也為科技金融發(fā)展創(chuàng)造了廣闊的空間。其近一兩年來發(fā)展迅猛，迎來了空前的發(fā)展機(jī)遇，但在資金方面也受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在如此龐大的市場(chǎng)需求下，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司由銀行、信托等間接融資方式帶來的可貸資金非常有限，資產(chǎn)證券化成為推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的高效融資途徑。根據(jù)2016年相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年全國(guó)發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到2892.27億元，同比增長(zhǎng)71%。從2016年1月1日到2017年3月20日為止，以螞蟻金融、京東等公司為代表，已有40多家互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其中螞蟻金融發(fā)行了567.8億，而這些公司利用場(chǎng)外的類資產(chǎn)證券化等融資手段獲取的資金量更大。大數(shù)據(jù)的背景下，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融證券化發(fā)展勢(shì)頭只增不減，但是相應(yīng)的問題也層出不窮，例如相關(guān)法規(guī)尚不完善、產(chǎn)品市場(chǎng)分割情況嚴(yán)重、基礎(chǔ)資產(chǎn)信息掌握不全面等，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展[1]。

二、大數(shù)據(jù)下互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化存在的問題

（一）基礎(chǔ)資產(chǎn)信息掌握不全

現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化過程中，爆發(fā)出各種各樣的問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊，阻礙證券化的發(fā)展，其中很重要的一個(gè)原因就是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息掌握不全面，產(chǎn)生欺詐風(fēng)險(xiǎn)。比如互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)的校園貸事件，“裸貸”、“大學(xué)生無法還債被逼自殺”等問題，近兩年受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。各種觸及到人們道德底線的問題越來越多，使相關(guān)以校園貸為平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司不得已轉(zhuǎn)型，直到今天趣店即使在美國(guó)納斯達(dá)克上市也無法洗白其飽受爭(zhēng)議的發(fā)家方式?；A(chǔ)資產(chǎn)的選擇是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化過程最重要的問題，消費(fèi)金融公司為了獲取持續(xù)的融資來源，必須在其所在的資產(chǎn)池中選擇較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。從這幾年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的發(fā)行現(xiàn)狀來看，能夠成功發(fā)行、獲得市場(chǎng)認(rèn)可的的企業(yè)通常都是具有眾多客戶群體、具有雄厚實(shí)力、具有龐大數(shù)據(jù)庫(kù)的企業(yè)，如螞蟻金融等。而對(duì)于那些后起之秀，如何在短時(shí)間擁有龐大的資產(chǎn)池是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司面臨的主要問題。換句話說，如果企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息掌握不全面，將會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的發(fā)展受到阻礙，而且即便僥幸發(fā)行，在后期發(fā)展中也會(huì)出現(xiàn)許多不確定因素與風(fēng)險(xiǎn)，難以獲得投資者的持續(xù)認(rèn)可。

（二）流通能力不高

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，需求直接決定產(chǎn)品生命力，且需求大小也決定了產(chǎn)品商業(yè)化程度與滿足購(gòu)買者需求的程度，決定了產(chǎn)品供給的有效性。市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)支持證券ABS的需求制約了資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展，其中ABS質(zhì)量與供給有效性是主要問題?，F(xiàn)階段我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融證券化主要在交易所市場(chǎng)對(duì)合格投資者發(fā)行，但投資者普遍是以持有到期為主要投資方式，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所二級(jí)市場(chǎng)的流通能力幾乎為零，進(jìn)而對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化發(fā)展造成阻礙[2]。

（三）產(chǎn)品市場(chǎng)分割嚴(yán)重

市場(chǎng)分割下，依據(jù)消費(fèi)者的實(shí)際需求，以及購(gòu)買行為、習(xí)慣、能力等各種因素的不同，將產(chǎn)品市場(chǎng)劃分為面對(duì)各類消費(fèi)群體的分部市場(chǎng)，不同的消費(fèi)群體就是一個(gè)不同的分部市場(chǎng)，且各個(gè)市場(chǎng)都具有傾向性的消費(fèi)者群體。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程中，為了推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各個(gè)地區(qū)可能采取了相應(yīng)的保護(hù)措施，這就使市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的市場(chǎng)分割現(xiàn)象，阻礙了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。市場(chǎng)分割同樣發(fā)生于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融證券化產(chǎn)品的市場(chǎng)?，F(xiàn)階段我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)處于剛剛起步階段，產(chǎn)品多數(shù)為信貸資產(chǎn)產(chǎn)品、企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以及支持票據(jù)產(chǎn)品等。各類證券化產(chǎn)品的管理機(jī)構(gòu)有所不同，包括中央銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)等各個(gè)部門，分別管理各種證券化產(chǎn)品，所指定的管理方案與形式有所不同，制約了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的體制化與普遍化發(fā)展，導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重分割。

三、大數(shù)據(jù)下互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展對(duì)策

（一）充分掌握基礎(chǔ)資產(chǎn)信息

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司必須在大數(shù)據(jù)方面加大資金與人力的投入力度，在基礎(chǔ)資產(chǎn)評(píng)價(jià)上建立更加健全的科學(xué)評(píng)價(jià)體系，嚴(yán)防欺詐風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程中，應(yīng)當(dāng)充分利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)來解決基礎(chǔ)資產(chǎn)信息掌握不全面的問題?？梢酝ㄟ^建立大數(shù)據(jù)共享機(jī)制實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的透明化，不斷創(chuàng)新金融服務(wù)模式，對(duì)于客戶的基礎(chǔ)資料與信息應(yīng)當(dāng)全面掌握，做到有憑有據(jù)。如遇必要情況，應(yīng)當(dāng)派遣人員進(jìn)行實(shí)際訪問，獲取客戶的真實(shí)信息，如果客戶實(shí)際有較高負(fù)債，則不予以放款。電話核查業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)要求思維不定式，避免客戶鉆空子，科學(xué)化、精細(xì)化業(yè)務(wù)流程，嚴(yán)格把控欺詐風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于催收方面，應(yīng)當(dāng)在保障客戶隱私的前提下合理催收，包括電話催收、APP催收、信息催收等，在必要情況下可以請(qǐng)求司法協(xié)助催收。endprint

（二）放寬流動(dòng)性支持

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司而言，應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的充分利用，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋率與普及率，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)高質(zhì)量的參與度優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資源的全面整合，進(jìn)而讓二級(jí)市場(chǎng)能夠參與到行業(yè)中。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的資產(chǎn)證券化對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制與征信能力具有較高的要求，站在投資者的角度來看，對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行現(xiàn)狀，普遍會(huì)青睞于風(fēng)險(xiǎn)偏低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。以京東白條為例，白條資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的順利發(fā)行，說明京東互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)了金融產(chǎn)品的專業(yè)化，同時(shí)也表明京東的金融服務(wù)模式創(chuàng)新達(dá)到了成熟的階段，能夠?yàn)槭袌?chǎng)與各行業(yè)提供高價(jià)值、高質(zhì)量的金融服務(wù)，所以這也體現(xiàn)了科技金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的區(qū)別。

（三）完善相關(guān)法律法規(guī)

對(duì)于國(guó)家和政府而言，為了推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)，確保證券化業(yè)務(wù)發(fā)展有法可依，有規(guī)可循?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)在資產(chǎn)證券化的過程中，大部分直接關(guān)系到真實(shí)售出，至于這種真實(shí)售出的概念目前并沒有出臺(tái)明確的法律規(guī)定，并沒有強(qiáng)制性的規(guī)定與要求，所以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中存在法律缺陷，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)隱患。缺乏法律法規(guī)的全面支持，將不利于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的證券化發(fā)展。作為金融衍生工具的一種形式，其運(yùn)行過程中存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。特別是在當(dāng)前新規(guī)出臺(tái)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)集中爆發(fā)的背景下，對(duì)新規(guī)下資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)及其控制進(jìn)行研究更加具有現(xiàn)實(shí)意義。

四、結(jié)束語(yǔ)

今年的兩會(huì)在金融行業(yè)方面提到的熱詞有“消費(fèi)金融”與“資產(chǎn)證券化”，可以說互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在李克強(qiáng)總理的政府工作總結(jié)報(bào)告中有提到，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大消費(fèi)金融公司試點(diǎn)，鼓勵(lì)消費(fèi)信貸創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展，也強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)證券化的重要性。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，對(duì)社會(huì)生活的各個(gè)方面的不斷滲透，金融服務(wù)方式的變化，資產(chǎn)證券化是新型金融業(yè)務(wù)模式發(fā)展的重要途徑。

參考文獻(xiàn)

[1]李雅靜.互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016.

[2]曾虎.大數(shù)據(jù)下的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS研究[J].信息系統(tǒng)工程，2016（03）：146-147.

作者簡(jiǎn)介：劉丹（1984-），女，湖南長(zhǎng)沙人，本科，研究方向：金融業(yè)務(wù)。endprint