鐘瑩
【摘要】隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營管理的規(guī)范化,企業(yè)財務(wù)報表分析在企業(yè)財務(wù)管理中的地位越來越重要。本文結(jié)合云南錫業(yè)集團(tuán)(控股)有限責(zé)任公司近兩年財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析整理,以期對公司財務(wù)報表分析工作有所幫助。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)報表分析概述 主要內(nèi)容 分析與應(yīng)用 局限性 改進(jìn)建議
一、淺談財務(wù)報表分析方法與應(yīng)用
隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營管理的規(guī)范化,企業(yè)財務(wù)報表分析在企業(yè)財務(wù)管理中的地位越來越重要。企業(yè)需通過財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)分析及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理問題,做出正確的決策。企業(yè)財務(wù)報表的分析必須掌握科學(xué)的方法,并充分考慮其適用性和局限性。
在實際工作當(dāng)中,比率分析方法應(yīng)用最廣,不僅可以評價項目投資在各年之間收益的變化,也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。故本文以云南錫業(yè)集團(tuán)(控股)有限責(zé)任公司(以下簡稱云錫控股公司、控股公司、公司)近2年數(shù)據(jù)為例對比率分析法做一個分析應(yīng)用。
二、云錫控股公司主要財務(wù)比率的分析與應(yīng)用
(一)償債能力分析
債務(wù)一般按到期時間分為短期債務(wù)和長期債務(wù),償債能力分析由此分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。主要以營運(yùn)資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率等指標(biāo)來衡量短期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說,企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資,因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)來衡量企業(yè)的長期償債能力。
第一,短期償債能力分析。
一是短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較??毓晒緺I運(yùn)資本同比增加1.62億元,說明企業(yè)償債能力有所增強(qiáng),但營運(yùn)資本的絕對數(shù)依然處于負(fù)值,說明企業(yè)的一部分長期資產(chǎn)是由流動負(fù)債提供的資金來源,需要擴(kuò)大籌資規(guī)模填補(bǔ)償債資金缺口。流動比率同比上升0.66個百分點,但通常理論上認(rèn)為生產(chǎn)性企業(yè)合理流動比率為2,而控股公司流動比率為0.66,短期償債壓力巨大。速動比率同比下降0.16個百分點,低于行業(yè)均值35.35個百分點,說明企業(yè)易變現(xiàn)的償債資產(chǎn)遠(yuǎn)不足以清償流動負(fù)債,流動比率增加主要貢獻(xiàn)是來自于變現(xiàn)能力較差的非速動資產(chǎn)存貨的增加。
二是短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較??毓晒粳F(xiàn)金流量比率同比增加7.58個百分點,高于行業(yè)均值3.46個百分點,2016年得益于有色金屬價格穩(wěn)步回升,企業(yè)經(jīng)營效益提高,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入,企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力增強(qiáng)。企業(yè)自身“造血”功能的提升,有益于增加企業(yè)內(nèi)源融資,降低企業(yè)償債風(fēng)險和資金成本。
第二,長期償債能力分析。
資產(chǎn)負(fù)債率的高低決定了企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱,同時也代表著企業(yè)的舉債能力的高低??毓晒举Y產(chǎn)負(fù)債率由82.87%下降到78.99%,降低了3.88個百分點,但依然高于行業(yè)均值18.99個百分點。2016年控股公司通過圣乙國企改革資金22億元和債轉(zhuǎn)股首期20億元的權(quán)益性資本注入,改善了企業(yè)資本結(jié)構(gòu),從而達(dá)到了降低資產(chǎn)負(fù)債率的效果,但相較行業(yè)均值仍處于高負(fù)債水平,償債壓力大,資金鏈斷裂的風(fēng)險依然存在。已獲利息倍數(shù)較同比增長0.55倍,但仍低于行業(yè)均值。已獲利息倍數(shù)的增長主要得益于企業(yè)2016年利潤總額同比上升10.10億元的影響,但該指標(biāo)小于1,說明企自身的經(jīng)營收益不足以支持現(xiàn)有規(guī)模的債務(wù),償債能力較弱。
綜上所述,整個控股公司基于2016年利潤總額同比增利較大,權(quán)益性資本的注入的因素影響,償債能力較2015年有所提升,但較行業(yè)整體平均水平還有差距,償債風(fēng)險仍高,資金鏈壓力大,自身“造血”功能有待進(jìn)一步提升。
(二)營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力比率是衡量公司資產(chǎn)管理效率的財務(wù)比率。常用的財務(wù)比率有:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。
控股公司2016年各項營運(yùn)能力指標(biāo)同比均有小幅提升??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力,2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)同比提高0.08次,與行業(yè)均值基本持平,說明隨著營業(yè)收入總額的增加,企業(yè)資產(chǎn)的使用效率得到了較好的提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù),2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)同比提高0.08次,較行業(yè)均值增加14.63次,企業(yè)債權(quán)追收工作初現(xiàn)成效。存貨周轉(zhuǎn)率可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率,是反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度,存貨周轉(zhuǎn)率越高,表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng),存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。2016年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)同比提高0.3次,較行業(yè)均值減少0.28次,通過壓縮庫存,在實現(xiàn)營業(yè)收入大幅上漲的同時,存貨總額保持與上年基本持平的狀態(tài),有效的提高了存貨周轉(zhuǎn)效率,但與距行業(yè)平均水平相比,還有可壓縮的空間。
控股公司在營業(yè)收入總額同比增長52.83億元的情況下,通過加強(qiáng)債權(quán)催收和存貨壓縮等手段,有效的控制應(yīng)收賬款余額和存貨余額的上升,提高了資產(chǎn)整體運(yùn)營效率。
(三)盈利能力分析
盈利能力是企業(yè)獲取利潤維持長期發(fā)展的能力。不論投資者、債權(quán)人還是企業(yè)管理者都是非常重視,一般衡量盈利能力的基本指標(biāo)有:凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等財務(wù)比率。
凈資產(chǎn)收益率是公司稅后凈利潤除以平均凈資產(chǎn)得到的百分比率,該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平,用以衡量公司自有資本收益效率。2016年控股公司凈資產(chǎn)收益率同比增長8.46個百分點,較行業(yè)均值相差16.55個百分點,說明隨著2016年有色金屬市場價格觸底回升,主營產(chǎn)品銷售毛利率有較大提高,主營業(yè)務(wù)毛利率從3.72%上升至6.78%,毛利增長14.39億元,企業(yè)盈利能力較2015年有所增強(qiáng),但企業(yè)負(fù)債水平較高,每年需承擔(dān)較重的利息負(fù)擔(dān),并且還有以前年度投資失誤造成的資產(chǎn)減值損失需要消化,因此嚴(yán)重侵蝕了企業(yè)生產(chǎn)效益,股東的收益水平低于全行業(yè)均值。總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額(即息稅前利潤)與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。2016年控股公司總資產(chǎn)報酬率同比增長1.67個百分點,高出行業(yè)均值3.74個百分點,企業(yè)盈利能力提升,息稅前利潤較上年同期上升10.05億元,是總資產(chǎn)報酬率提升的主要動因。
2016年控股公司盈利水平受有色金屬市場回暖的影響,全司干部職工緊緊圍繞降本增效、減虧增盈的目標(biāo),企業(yè)整體經(jīng)營效益穩(wěn)步提升,但由于較高的資產(chǎn)負(fù)債水平,企業(yè)償債壓力巨大,財務(wù)負(fù)擔(dān)重,股東權(quán)益被侵蝕。
通過以上各項財務(wù)指標(biāo)的比率分析,對控股公司2016年的資產(chǎn)狀況、債務(wù)風(fēng)險、盈利能力有了初步的基于財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的認(rèn)識和了解,但當(dāng)前的財務(wù)報表分析也存在固有局限性:
三、財務(wù)報表分析局限性
(一)一些重要的非貨幣化決策信息未在報表中反映
當(dāng)前,還有不少難以用貨幣計量但對決策很有用的信息被排除在財務(wù)報表甚至財務(wù)報告之外。例如:分析企業(yè)償債能力時,一些表外因素對償債能力水平也有較大影響。
(二)財務(wù)比率體系結(jié)構(gòu)并不嚴(yán)密
比率分析法只能從單一反映企業(yè)的某一方面的財務(wù)狀況或經(jīng)營狀況,過分強(qiáng)調(diào)本身所反映的內(nèi)容,缺乏整體性,容易導(dǎo)致整個指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)不嚴(yán)密。
四、改善財務(wù)報表分析局限性的建議
(一)加強(qiáng)對財務(wù)報表附注信息的運(yùn)用
在對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行分析時,應(yīng)充分利用表外信息和報表附注的信息,結(jié)合公司所屬行業(yè)的特點、公司的經(jīng)營方針和發(fā)展階段等方面綜合分析、研究,才能提高對企業(yè)整體情況的理解,更準(zhǔn)確地評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。
(二)定量分析與定性分析相結(jié)合
在定量分析和定性分析的基礎(chǔ)上,使用定性分析法和定量分析法相結(jié)合,把定量分析的結(jié)果與一些不可計量的因素綜合考慮,進(jìn)行綜合判斷修正誤差,使定量分析的結(jié)果趨于實際。結(jié)合杜邦體系分析法,利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系,對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評價,加強(qiáng)各指標(biāo)間互相作用聯(lián)系。
參考文獻(xiàn)
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