王騰茜

（中共青海省委黨校法學(xué)教研部，西寧 810001）

1 引言

在經(jīng)濟(jì)學(xué)界的研究中，一般研究學(xué)者認(rèn)為，世界性質(zhì)的金融危機(jī)的爆發(fā)，除了有經(jīng)濟(jì)社會(huì)本質(zhì)矛盾這一重要原因之外，同時(shí)也與市場(chǎng)環(huán)境中公司治理失效密切相關(guān)。為了能夠積極應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來的危害，公司必須開展與之相對(duì)應(yīng)的治理改革。大部分企業(yè)在進(jìn)行改革時(shí)通常將重點(diǎn)放置在董事會(huì)責(zé)任提升和風(fēng)險(xiǎn)管控方面。對(duì)于公司來說，進(jìn)行具有平衡性的內(nèi)部治理，都是其必然選擇。

2 美日公司治理改革經(jīng)驗(yàn)

2.1 美國公司治理改革經(jīng)驗(yàn)

美國公司由于其公司組成和特征，在進(jìn)行治理改革時(shí)，一般采用的方式為以外部控制為主的結(jié)構(gòu)治理，這種治理方式中，股權(quán)的價(jià)值被體現(xiàn)出來，因此要求股東權(quán)益高于一切。而受到外部市場(chǎng)的制約，因此在治理改革中，需要加大對(duì)股權(quán)的認(rèn)可。這種治理方式對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境變化中股東的利益保障有著十分明顯和突出作用，但是在部分股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散的公司中，卻缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的打算。與此同時(shí)，受到股權(quán)分散的影響，外部投資者很難在面對(duì)公司發(fā)展時(shí)產(chǎn)生較高的投資熱情。通過觀察也可以看到，大部分股權(quán)分散企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)收購、兼并等現(xiàn)象，最終形成市場(chǎng)內(nèi)部的行業(yè)壟斷。

2.2 日本公司治理改革經(jīng)驗(yàn)

與美國公司的制度不盡相同，日本企業(yè)制度的特點(diǎn)為終身雇傭制，因此其內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)為“內(nèi)部晉升”方式形成“年功序列”，從而實(shí)現(xiàn)雇傭關(guān)系的相互影響。這種制度之下，日本企業(yè)將具有更低的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[1]。在面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，即使企業(yè)運(yùn)營不景氣，也必須要進(jìn)行正式員工長(zhǎng)期雇傭的關(guān)系維持，因此企業(yè)的管理者在進(jìn)行治理改革時(shí)就必須在制定決策時(shí)將市場(chǎng)占領(lǐng)、利益最大化等作為首要目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)。受到這種雇傭關(guān)系的影響，日本公司在開展公司治理時(shí)，通常體現(xiàn)出員工共同治理和集體決策的管理特征。為了保證這種治理方式能夠得到實(shí)效，日本公司在制度方面采用共享機(jī)制和平均主義，通過年功序列制為具有一定工作年限的員工提供股權(quán)，保障員工在企業(yè)內(nèi)部行使的治理權(quán)利，員工則通過企業(yè)內(nèi)部的信息共享機(jī)制，對(duì)公司進(jìn)行治理。

2.3 美日兩國公司治理改革的經(jīng)驗(yàn)啟示

美國公司治理改革的經(jīng)驗(yàn)主要體現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)管理結(jié)構(gòu)方面，美國的公司對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的控制，使得股東利益和股東價(jià)值得到保障的同時(shí)，也使得公司公眾參與度有所提高，美國股東權(quán)益與我國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征有著一定的相似之處；日本公司治理的經(jīng)驗(yàn)主要集中在對(duì)于公司發(fā)展進(jìn)行股權(quán)監(jiān)督這一層面之上，通過對(duì)日本公司治理改革的分析可以看出，日本擁有十分廣泛的信息共享機(jī)制，在公司內(nèi)部，任何擁有股權(quán)的人士都可以通過信息共享對(duì)公司發(fā)展進(jìn)行監(jiān)督，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)于公司的監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)，避免出現(xiàn)信息隱瞞，實(shí)現(xiàn)有效的廣泛監(jiān)督。

3 中國公司治理改革的方向

3.1 中國公司治理改革現(xiàn)狀

中國公司治理改革的開展，主要面對(duì)的對(duì)象是大型國有企業(yè)，同時(shí)也涉及部分民營企業(yè)。受到歷史發(fā)展的影響，部分公司所進(jìn)行的治理改革缺乏規(guī)范，其問題主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)。

首先，中國公司治理改革所面對(duì)的股權(quán)結(jié)構(gòu)缺乏合理性。部分企業(yè)存有“超級(jí)股東”造成了股東大會(huì)有名無實(shí)。在國有企業(yè)中，國家股占比大，投資機(jī)構(gòu)占比小，造成流通股過于分散；其次，“新三會(huì)”與“老三會(huì)”銜接不明，部分國有企業(yè)進(jìn)行制度改造時(shí)，往往同時(shí)存在，最終導(dǎo)致職能劃分不清楚；其三，監(jiān)事會(huì)作用有限，無法發(fā)揮監(jiān)控職能。縱觀我國公司發(fā)展，部分公司并沒有專門設(shè)立監(jiān)事會(huì)，即便存有監(jiān)事會(huì)功能，但是難以在決策監(jiān)督過程中發(fā)揮作用，最終造成了嚴(yán)重的經(jīng)營約束。

3.2 中國公司治理改革的創(chuàng)新方向

結(jié)合美日等國的公司治理改革經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為，首先公司應(yīng)當(dāng)依托現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行董事會(huì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，根據(jù)《中華人民共和國公司法》以及相關(guān)的行業(yè)準(zhǔn)則，依據(jù)公司內(nèi)部權(quán)力制衡的原則，形成非執(zhí)行董事的分配制度。例如在大型商業(yè)企業(yè)當(dāng)中，執(zhí)行董事一般由董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理擔(dān)任，而非執(zhí)行董事則有大股東委派。在創(chuàng)新治理結(jié)構(gòu)中，董事需要具備股東背景，使其能夠明確代表群體利益，同時(shí)第一大股東應(yīng)當(dāng)設(shè)立分配議會(huì)席位，通過學(xué)習(xí)國外的代表制進(jìn)行分配，最終實(shí)現(xiàn)董事會(huì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使公司內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)趨于合理化，形成內(nèi)部的相互制衡；此外，中國企業(yè)在進(jìn)行公司治理改革時(shí)，還應(yīng)當(dāng)依靠斯蒂格利茨理論，對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行充分分析，從而使公司治理問題轉(zhuǎn)變成為公司內(nèi)部所有權(quán)和管理權(quán)之間的分配問題[2]。在美日兩國公司治理改革的經(jīng)驗(yàn)當(dāng)中，需要對(duì)股東和管理者的關(guān)系進(jìn)行重新梳理，從而使債權(quán)人、供應(yīng)商、社會(huì)之間能夠形成基于公司發(fā)展的改革整體，提升內(nèi)外部監(jiān)督能力，保證公司有序發(fā)展。例如通過采取提高員工福利的方式，增大企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

4 機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理改革

4.1 內(nèi)部治理參與

通過上文的論述，可以明確我國公司“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀以及中小股東的發(fā)展困境。在法律規(guī)定當(dāng)中，股東可以依靠委托人形式參與到股東大會(huì)之中，因此在機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展中，機(jī)構(gòu)投資者可以采用征集中小股東投票權(quán)的方式，使中小股東在股東大會(huì)上行使權(quán)力，對(duì)大股東進(jìn)行充分制衡，從而有效打破大股東對(duì)于股東大會(huì)的壟斷。為了能夠體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者在股權(quán)管理以及公司經(jīng)營方面的主導(dǎo)作用，機(jī)構(gòu)投資者需要積極參與到公司的股權(quán)大會(huì)之中，借助股權(quán)大會(huì)的方式，對(duì)公司經(jīng)營中的經(jīng)營方針、重要人員任免情況做出必要決議，從而對(duì)公司董事會(huì)產(chǎn)生積極影響。在管理過程中機(jī)構(gòu)投資者需要與大股東、公司高層管理之間形成制衡姿態(tài)，并作為談判的堅(jiān)實(shí)后盾。合理運(yùn)用提案權(quán)，將意見和建議傳達(dá)至管理層中，避免大股東、管理層對(duì)其他中小股東造成權(quán)益侵占。

4.2 外部參與治理

除此之外，機(jī)構(gòu)投資者還可以借助外部機(jī)制參與到公司治理改革當(dāng)中來。例如，機(jī)構(gòu)投資者可以與媒體進(jìn)行聯(lián)合，通過媒體向社會(huì)公眾公布治理目標(biāo)，在這一過程中，還可以依靠媒體對(duì)負(fù)面宣傳等有損企業(yè)發(fā)展的行為進(jìn)行打壓和懲罰。社會(huì)輿論的影響之下，公司內(nèi)部的大股東、董事則需要應(yīng)對(duì)壓力，采取積極措施進(jìn)行經(jīng)營改善。為了實(shí)現(xiàn)外部治理的目標(biāo)，在法律層面應(yīng)當(dāng)借鑒西方國家公司法中的誠信義務(wù)原則，建立起公司的信托制度，這種制度方式能夠保證企業(yè)在社會(huì)當(dāng)中實(shí)行信息披露和信息公開，形成基本的社會(huì)監(jiān)督氛圍，積極發(fā)揮外部治理職能。

5 結(jié)論

綜上所述，公司的治理改革是公司在面臨環(huán)境壓力下所開展的發(fā)展舉措，其目的在于謀求市場(chǎng)環(huán)境變化下的企業(yè)發(fā)展。美國和日本的治理改革經(jīng)驗(yàn)帶給我國關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)改善的啟示，并要求機(jī)構(gòu)投資者需要利用內(nèi)部、外部機(jī)制，積極參與到公司治理改革當(dāng)中來，從而提升公司面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)的靈活性。