馬克思虛擬資本理論視角下的虛擬資本運動分析

摘 要：隨著世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快，全球金融市場連為一體，資本運行不再受地域限制，與金融一體化相伴生的經(jīng)濟虛擬化呈現(xiàn)出不可逆轉(zhuǎn)之勢，全球經(jīng)濟逐步被虛擬資本所主宰。重溫馬克思的虛擬資本理論，基于《資本論》的視角對虛擬資本獨特的運動方式進(jìn)行研究，通過研究它的運動規(guī)律及與實體資本的運動關(guān)系等，得出虛擬資本運動的獨特性顯現(xiàn)在運動規(guī)律及與實體資本的聯(lián)系方面，虛擬資本與實體經(jīng)濟之間存在著辯證關(guān)系，實際資本的運動帶動了虛擬資本的運動，虛擬資本的運動建立在實際資本運動的基礎(chǔ)上。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期及經(jīng)濟全球化背景下，研究虛擬資本運動的獨特性并賦予其新的時代特征，可以更好地利用虛擬資本的運動特點促進(jìn)中國經(jīng)濟發(fā)展。

關(guān)鍵詞：虛擬資本；實際資本；實體經(jīng)濟

中圖分類號：F0-0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）33-0001-05

引言

隨著世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快，全球金融市場連為一體，資本運行不再受地域限制，與金融一體化相伴生的經(jīng)濟虛擬化呈現(xiàn)出不可逆轉(zhuǎn)之勢，全球經(jīng)濟逐步被虛擬資本所主宰。虛擬資本在運行過程中顯現(xiàn)的特性給實體經(jīng)濟帶來了正負(fù)兩面影響，自20世紀(jì)80年代以來，金融危機在世界各地此起彼伏，從20世紀(jì)90年代爆發(fā)的墨西哥金融危機、東南亞金融危機、華爾街金融危機和2011年爆發(fā)的歐債危機，此消彼長的金融危機將虛擬資本的負(fù)面效應(yīng)暴露無遺。馬克思揭示出金融危機的本質(zhì)在于生產(chǎn)社會性和生產(chǎn)資料占有局部性之間產(chǎn)生的矛盾，生產(chǎn)社會性是虛擬資本產(chǎn)生的前提，占有制的私人性導(dǎo)致虛擬資本膨脹。

馬克思在《資本論》中用較長的篇幅闡釋了生息資本理論，虛擬資本作為生息資本的一種特殊形態(tài)，在價值增殖中產(chǎn)生效用。研究虛擬資本與實體經(jīng)濟之間的辯證關(guān)系，其實質(zhì)是研究虛擬資本與實體資本的矛盾運動問題。R.Levine（1997）從交易成本的視角研究了虛擬資本運動對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，指出虛擬資本可以降低市場的交易成本，從而影響到企業(yè)的投資決策及技術(shù)創(chuàng)新等等[1]。Loren Goldner（2006）在《虛擬資本與資本主義終結(jié)》一文中認(rèn)為，虛擬資本爆炸性膨脹給世界實體經(jīng)濟造成損害，也是金融危機的締造者[2]。陳永志（2001）援引紙質(zhì)副本的說法，認(rèn)為虛擬資本是以有價證券為載體，并以商品形態(tài)出現(xiàn)，依附于實體資本并能夠獨立運動獲得價值增殖[3]。劉駿民（1998）分析了虛擬資本的運動規(guī)律，認(rèn)為虛擬資本和總資本運動的關(guān)系密切，他在《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟》一書中建立了虛擬資本價值增殖的模型。虛擬資本通過運動使其價值獲得增殖，令資本所有者獲得了大于實體資本的價值增殖，提高了資本所有者的實際收入，卻使經(jīng)濟體中其他人員的收入水平下降[4]。王小平（2001）從虛擬資本運動的獨立性角度進(jìn)行分析，指出投資者對收益的預(yù)期影響了其對虛擬資本的需求進(jìn)而影響到虛擬資本的價格。徐璋勇（2004）從虛擬資本積累和經(jīng)濟增長的關(guān)系視角進(jìn)行分析，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟由虛擬資本而起，虛擬資本的積累與擴張過程形成了虛擬經(jīng)濟的增長過程[5]。馬艷、霍艷斌（2010）認(rèn)為，虛擬資本的運動可以帶來虛擬利益，虛擬利益對家庭收入產(chǎn)生較大的影響[6]。孫妍（2012）認(rèn)為，虛擬資本和實體資本之間存在關(guān)聯(lián)性，虛擬資本的運動規(guī)律對實體資本的配置會產(chǎn)生影響，該影響通過資金的投資方向產(chǎn)生作用[7]。楊繼國（2013）認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟危機源于無法正常回流的過剩資本在虛擬經(jīng)濟范圍內(nèi)的獨立運行[8]。劉曉欣（2016）等認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟依賴于實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生決定性影響，二者發(fā)展應(yīng)呈現(xiàn)良性互動[9]。

一、虛擬資本的獨特運動

虛擬資本的獨特運動是說有價證券的價格具有獨特的運動和決定方法，也就是有價證券的價格由什么決定和怎樣決定的問題。如前所述，有價證券作為商品在市場上買賣，是因為它代表了對未來收益的索取權(quán)，它同時具有商品的二重性，即使用價值和價值，正是因為有價證券能夠進(jìn)入金融市場進(jìn)行買賣，它便成為虛擬資本的實物載體，有價證券是因為流通才成為商品，馬克思在《剩余價值理論》中指出：“大量以前（不可讓渡的）財物的變賣使它們轉(zhuǎn)化為商品，僅僅由流通券構(gòu)成的財產(chǎn)形式被創(chuàng)造出來，一方面是地產(chǎn)的讓渡，另一方面是鐵路股票，簡之，各種各樣的股票?！盵10]這說明，股票等有價證券成為商品是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果，有價證券作為商品能夠流通轉(zhuǎn)讓，就會出現(xiàn)市場價值，也就是價格。有價證券不是由勞動生產(chǎn)出來的，但有價證券作為能夠帶來收益的所有權(quán)證書，收益決定了它的價值。在有價證券收益確定的條件下，證券價格漲落與利息率成反比。有價證券虛擬化的基礎(chǔ)是它的收益，虛擬化的尺度取決于市場利率，虛擬化的結(jié)果就是虛擬資本的量。有價證券的市場價值由有價證券的定期收益與利率之比決定。一般說來，有價證券的市場價值與定期收益成正比，與利率高低成反比。還有一些因素，對證券價格的變動會產(chǎn)生影響，比如國家出臺了一項政策，對證券市場的供求產(chǎn)生了重大影響，進(jìn)而影響了證券的價格。在交易中，有價證券的買賣價格充分體現(xiàn)出“收益資本化”，有價證券的價格變動不僅與其供求狀況有關(guān)，而且和貨幣的供求狀況也有關(guān)。可見，虛擬資本的價格決定于有價證券和貨幣這兩種資產(chǎn)的相互替代性，而替代出現(xiàn)的原因在于人們資產(chǎn)選擇的構(gòu)成。由于證券價格受到某些不確定性和預(yù)測性因素的影響，體現(xiàn)為市場的投機性，這也是虛擬資本價格獨特運動的一個表象。

德國經(jīng)濟學(xué)家魯?shù)婪颉は７ㄍぴ谘芯抗善钡倪\動方式時最先提出了“創(chuàng)業(yè)利潤”的概念，創(chuàng)業(yè)利潤的實質(zhì)是企業(yè)創(chuàng)辦初期入股的股東和增資擴股時進(jìn)入的股東之間由于持股成本不同而產(chǎn)生的利益差別。也就是說，創(chuàng)業(yè)利潤是由股票的發(fā)行價格與股票面值之間的差額構(gòu)成，發(fā)行價格構(gòu)成虛擬資本，按面值發(fā)行的部分成為投入企業(yè)的貨幣資本，企業(yè)利潤就由虛擬資本總額與投入企業(yè)的貨幣資本總額之間的差額形成[11]。由于創(chuàng)業(yè)利潤的存在，股票發(fā)行而得的貨幣資本可以分為兩個部分，一部分作為貨幣資本（G1）進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)循環(huán)過程，即G-W……P……W-G，一部分作為創(chuàng)業(yè)利潤（g）記入創(chuàng)業(yè)者的收益賬戶，從此離開企業(yè)貨幣資本循環(huán)軌道。發(fā)行的股票在交易所流通（S-G2-S）的時候，仍需要投入貨幣資本G2來完成交易過程，整體循環(huán)過程如下：endprint

其中，M-G2-M表示股票在交易所的流轉(zhuǎn)過程，M-G1-W表示股票的發(fā)行融資過程，G0-W……P……W-G0表示企業(yè)將所籌得資金投入生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)資本獲得價值增殖。

公司債券作為企業(yè)籌資的方式之一，可以降低企業(yè)的融資成本，企業(yè)將籌得的貨幣資本投入生產(chǎn)經(jīng)營，從而轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實資本。公司債券也是獨立于實際資本的“虛擬資本的價值增殖” 運行方式，公司債券的還款來源是公司的經(jīng)營利潤，由發(fā)行人承擔(dān)還本付息的義務(wù)，發(fā)行人從企業(yè)利潤中拿出一部分用于支付債權(quán)人的利息。公司債券在金融市場流通交易時，價格隨市場供求關(guān)系的變動而變動，如果投資者通過計算發(fā)現(xiàn)債券的內(nèi)在價值大于債券的市場價格則表明該債券被低估，投資者增加對該種債券的購買量。反之，如果投資者計算出債券的內(nèi)在價值大于債券的市場價格，則說明債券被高估，投資者會減少該債券的持有量，當(dāng)債券的內(nèi)在價值和市場價格相等時，債券的價格才相對合理。實際上，金融市場中的公司債券價格總是接近于債券的內(nèi)在價值，否則其中的微小偏離都會被投資者的套利行為消除，使債券的市場價格回歸債券的內(nèi)在價值。此時，債券的價格與企業(yè)的經(jīng)營績效無關(guān)。也就是說，公司債券在進(jìn)入金融市場流通之后，就和它所代表的實際資本無關(guān)了。國債券作為虛擬資本的典型形式，它的運動也是獨立于實際資本的運動之外的，國債券更具有虛擬性，國家發(fā)行債券的目的除了籌集國家建設(shè)資金以外，主要是用于彌補財政赤字，籌集的資金和產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程的實際資本沒有關(guān)聯(lián)，而且在運行過程中沒有發(fā)生價值增殖，給付的利息來源于國家稅收，因此它的運動是相對獨立的。國債的價格確定方式與公司債券相似，國債的內(nèi)在價值和市場價格之間的偏差都會被投資者的套利行為消除。

虛擬資本的價格運動具有獨特性：首先，虛擬資本的價格與預(yù)期收益和預(yù)期收益的可靠程度正相關(guān)；其次，確定預(yù)期收益率時，利息率的變動與虛擬資本的價格負(fù)相關(guān)；最后，虛擬資本的價格高低受到貨幣市場供求影響。虛擬資本的市場價值是由證券的預(yù)期收益和即期利率決定的，它的價值變動獨立于實際資本的價值變動，形成了獨特的虛擬資本增殖運動。

二、虛擬資本的運動規(guī)律

從上述虛擬資本的獨特運動可以發(fā)現(xiàn)，虛擬資本的運動是相對獨立于實際資本的，這是其運動特點的外在表象，虛擬資本的獨立運動不會帶來實際資本的任何增殖，卻帶來一種假象，仿佛這種相對獨立的運動能夠令虛擬資本獲得資本增殖和持有期收益，并且構(gòu)成實際資本的一部分。需要明確的是，由于虛擬資本本身沒有價值，虛擬資本的運動規(guī)律必須以實際資本為基礎(chǔ)，以此為前提才能分析虛擬資本的運動規(guī)律。

虛擬資本雖然只是實體資本的“紙質(zhì)副本”，只是實際資本的代表符號，但它的運動規(guī)律和運動軌跡與實際資本截然不同。虛擬資本的形成是通過信用制度的發(fā)展和收入資本化方式，虛擬資本存在具有二重性，其一是作為實際資本的抽象以金融證券的方式表現(xiàn)出來，它所代表的實際資本被投入生產(chǎn)或者消費領(lǐng)域。虛擬資本具有高收益性、高流動性和高風(fēng)險性等特征，虛擬資本的運動偏離了實際資本的運動軌跡，虛擬資本市場價值偏離了其所代表的實際資本的價值，自行在金融市場上隨著投資者的預(yù)期和有價證券的供求關(guān)系而不斷波動，虛擬資本運行的場所是金融市場，能夠?qū)鹑谑袌霎a(chǎn)生影響的各種因素都有可能影響虛擬資本的運行，如真實經(jīng)濟情況、預(yù)期收益的高低、法律制度規(guī)定及政策是否穩(wěn)定等等。一般情況下，虛擬資本的風(fēng)險性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實際資本，因此產(chǎn)生一種假象，好像有價證券等這些紙質(zhì)副本能夠生產(chǎn)實際資本，虛擬資本的增長帶動實際資本的增長。虛擬資本作為金融資產(chǎn)可以停留在金融市場，它的運動獨立性首先體現(xiàn)在它的價格與證券的預(yù)期收益成正比，與市場利率成反比。同時，有價證券的價格與市場供求有關(guān)，貨幣稀缺時有價證券的價格會出現(xiàn)雙重跌落。虛擬資本價格的獨特性還體現(xiàn)在價格回歸性，虛擬資本的價格漲跌具有回歸原點的特性，虛擬資本的價值運動特性還體現(xiàn)在投機性和拜物教性質(zhì)。虛擬資本的運動就像一場賭博，充滿了欺詐與投機，盧森貝在《〈資本論〉注釋》中，將有價證券的流通表述為：G-D-G，他認(rèn)為，虛擬資本的運動規(guī)律可以劃分為兩個階段，“在第一階段，資本從貨幣形式轉(zhuǎn)化為虛擬資本；在第二階段，它又從虛擬資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本，但是已經(jīng)增多了一個相當(dāng)于行市上漲額的數(shù)值（當(dāng)然，要在投機成功的情況下）?！盵12]這兩個階段可以理解為，分別對應(yīng)著有價證券的發(fā)行階段與交易買賣階段。

這里，我們看出虛擬資本市場價格波動與實際資本運行周期之間的規(guī)律。虛擬資本的價格變動很快，價格波動的傳遞速度很快。實體經(jīng)濟存在周期性波動，實際資本運動也存在或長或短的周期，如產(chǎn)業(yè)資本要不斷地從流通領(lǐng)域進(jìn)入到生產(chǎn)領(lǐng)域，再從生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)入到流通領(lǐng)域，在周而復(fù)始的循環(huán)運動中實現(xiàn)價值增殖，產(chǎn)業(yè)資本的供求受社會供求關(guān)系的影響，以價格為信號進(jìn)行波動。虛擬資本的價格波動為投機者套利提供了機會，短期證券投資者往往只關(guān)注價格看板，并不關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營績效和實體資本運營狀況。也就是說，虛擬資本的價格變動與實際資本價格變動無關(guān)。然而，虛擬資本運動與實體經(jīng)濟變動之間關(guān)系密切，在經(jīng)濟繁榮階段，投資者由于對經(jīng)濟前景看好，大量投資于虛擬資本市場，對有價證券的高估值導(dǎo)致大量的資金進(jìn)入資本市場，進(jìn)而資產(chǎn)價格迅速攀升。當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段時，投資者對于經(jīng)濟前景不樂觀，會將手中的有價證券拋出，轉(zhuǎn)而持有諸如原材料、資源和土地等其他的實體資本。我們從一個較長的歷史時期來考察，虛擬資本的運行周期和實體經(jīng)濟的運行周期相吻合，一個國家的宏觀經(jīng)濟運行狀況影響到了這個國家金融市場的運行狀況，從1825—1900年間經(jīng)歷的10次經(jīng)濟周期和股市周期，1929年的大蕭條前后虛擬資本和實體經(jīng)濟的相關(guān)波動性，二戰(zhàn)以后經(jīng)歷的三次世界性經(jīng)濟危機與虛擬經(jīng)濟蕭條，日本20世紀(jì)80年代經(jīng)歷的房地產(chǎn)泡沫破滅和之后長達(dá)二十年的經(jīng)濟蕭條，1997年始發(fā)于泰國的東南亞金融危機，2008年的華爾街金融危機和2011年的歐債危機等，這些例證無不說明虛擬資本的運行周期與實體經(jīng)濟的運行周期密切相關(guān)。endprint

實體經(jīng)濟的波動也會影響虛擬資本，虛擬資本的運動是建立在實際資本運動的基礎(chǔ)上的。實體經(jīng)濟的發(fā)展才能帶動經(jīng)濟增長，實體經(jīng)濟包括全社會的資金總量，融資狀況和資金循環(huán)狀況，實體經(jīng)濟的發(fā)展與虛擬資本的運行狀況關(guān)系密切。實際資本的運動帶動了虛擬資本的運動，實體經(jīng)濟的繁榮帶動了資本市場的繁榮，實際資本的數(shù)量和規(guī)模限制了虛擬資本的數(shù)量和規(guī)模，實際資本所構(gòu)建的生產(chǎn)關(guān)系和社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)制約了虛擬資本的生產(chǎn)關(guān)系和社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)；同時，虛擬資本也受制于實際資本并受再生產(chǎn)規(guī)律的制約和影響。在金融市場上，有價證券的價格波動與實體經(jīng)濟的周期密切相關(guān)，由于股票和債券直接源于企業(yè)的融資行為，金融衍生工具也是原生于股票、債券等有價證券。就虛擬資本的運動特點而言，股票、債券等有價證券的價格主要取決于企業(yè)在未來時段的收益和社會貨幣信用狀況。一般情況下，企業(yè)的預(yù)期收益和社會貨幣信用狀況反映出一個國家宏觀經(jīng)濟的運行狀態(tài)。當(dāng)經(jīng)濟高漲時，企業(yè)效益良好，金融機構(gòu)所能提供的資金流充裕，利率較低從而貨幣信用狀況較為寬松，此時金融市場較為繁榮；反之，金融市場的行情就會較為低迷。

三、虛擬資本運動與實際資本運動的關(guān)系

（一）虛擬資本與單個實際資本運動的關(guān)系

虛擬資本是以有價證券形式存在并能夠為投資者帶來收益的資本形式。虛擬資本和實際資本可以視為同一資本的兩種形態(tài)，它們之間存在對立統(tǒng)一關(guān)系，虛擬資本的運動是建立在實際資本運動基礎(chǔ)上的，實際資本和虛擬資本又是相對獨立的，形成相對獨立的二重運動，有價證券如同商品一樣可以按一定價格在金融市場上交易，具有價值和使用價值。實際資本是定期可以帶來收入的、以實物或貨幣形式表現(xiàn)出來的資本，虛擬資本和實際資本的運動可以從同一資本的兩重運動中加以說明。比如一筆資本100萬元，將其投資于某個企業(yè)的股票，進(jìn)入這家企業(yè)的100萬成為實際資本，投資者手中持有的100萬元股票進(jìn)入金融市場運行，成為虛擬資本?？梢?，虛擬資本作為實際資本的“紙質(zhì)副本”，是以證書的形式證明對實際資本享有所有權(quán)，表明實際資本的價值。也就是說，虛擬資本的存在與運動要以它所代表的實際資本的存在與運動為基礎(chǔ)。

實際資本的運動對虛擬資本運動的影響表現(xiàn)在，實際資本的運行情況決定了虛擬資本的運行情況，如股票和公司債券，發(fā)行證券的公司的自身經(jīng)營狀況決定了股東和債券持有者的收益狀況；其次，實際資本的需求量影響虛擬資本的發(fā)行額，公司股票和債券的發(fā)行量取決于實體經(jīng)濟運行中企業(yè)對貨幣資本的需求量，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況又影響了投資者的收益；再次，實體資本的循環(huán)運動依次經(jīng)過購買、生產(chǎn)、銷售三個階段，分別采取貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本等三種職能形式，相應(yīng)地完成三種職能，最后又回到原來的出發(fā)點，最終實現(xiàn)價值增值，這個循環(huán)周期影響了虛擬資本的運行軌跡。相應(yīng)的，虛擬資本對實際資本的運動也產(chǎn)生影響，有價證券在資本市場上發(fā)行，進(jìn)行直接融資，其實質(zhì)是資本集中的過程。作為實際資本循環(huán)運動的起點，虛擬資本能否按計劃目標(biāo)順利發(fā)行，會影響實際資本運用的過程和規(guī)模；虛擬資本在市場上的流向會影響實際資本的分配比例和結(jié)構(gòu)；由于虛擬資本的流通性很強，它也擴大了實際資本的活動范圍。虛擬資本的價格變動與市場需求成正比，當(dāng)虛擬資本價格提高時，需求量會增加；當(dāng)虛擬資本價格下降時，需求量會減少。也就是說，需求的增減還會隨價格的漲跌自我加速[13]。通過虛擬資本在金融市場的發(fā)行，資本在短期內(nèi)的集中得以實現(xiàn)，企業(yè)迅速籌集到所需資金。

（二）虛擬資本與社會總資本運動的關(guān)系

虛擬資本與社會總資本的運動關(guān)系，其實質(zhì)是虛擬資本與實體經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系。虛擬資本所衍生的虛擬經(jīng)濟是與實體經(jīng)濟相對獨立的經(jīng)濟范疇，虛擬資本與社會總資本之間有聯(lián)系。首先，虛擬資本和社會總資本運動息息相關(guān)。實體資本是虛擬資本衍生和發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬資本的產(chǎn)生是隨著信用制度的發(fā)展、貨幣資本化和收入資本化的產(chǎn)生而出現(xiàn)的，虛擬資本隨著其虛擬性的不斷增強與實體資本的聯(lián)系不斷弱化，但它的運動始終無法脫離實體資本的運動，一旦虛擬資本離開特定資本的依托，它會與全社會資本的運動狀況或整體經(jīng)濟運行狀況的聯(lián)系更加緊密。虛擬資本不能脫離實體資本孤立存在，它必須以實體經(jīng)濟作為衍生的基礎(chǔ)。實體資本作為虛擬資本的現(xiàn)實基礎(chǔ)，表現(xiàn)在：實體資本的發(fā)展是虛擬資本發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬資本的運行周期隨社會資本的運行周期而發(fā)生變動。比如，實體經(jīng)濟的繁榮引致貨幣資本需求的增加，這一方面導(dǎo)致通過銀行的間接融資規(guī)模擴大，如信貸規(guī)模擴大，另一方面會導(dǎo)致通過金融市場的直接融資規(guī)模需求增加，如公司股票和債券發(fā)行規(guī)模擴大及交易的日趨頻繁。

虛擬資本的運行周期依附于社會總資本的運行周期。虛擬資本的供求變動是對實體經(jīng)濟狀況的反映。在一個經(jīng)濟周期中，經(jīng)濟繁榮首先推動了金融資產(chǎn)的擴張，因為市場繁榮，需求旺盛，對商業(yè)信用和銀行信用的需求增加。商業(yè)信用的規(guī)模增加，擴大了虛擬資本的規(guī)模，以及商業(yè)信用相關(guān)的商業(yè)票據(jù)的流通和使用大大增加。經(jīng)濟的繁榮引致企業(yè)在資本市場上直接融資增加，投資者對有價證券未來看漲，股市上揚，投資者在股票市值上漲中獲得較高投資回報率。由此吸引了更多的投資者入市，這時投資與投機并行使得資本市場進(jìn)一步膨脹。虛擬資本原生于實體財富，實體經(jīng)濟的運動是虛擬經(jīng)濟運動的基礎(chǔ)，實體經(jīng)濟的增長與衰退會引起虛擬資本的擴張與收縮。虛擬資本活動的場所是金融市場，金融市場的繁榮與衰落同人們對未來實體經(jīng)濟的預(yù)期直接相關(guān)，人們的預(yù)期收益越高，金融市場越繁榮，對虛擬資本的需求也越多，但是虛擬資本具有派生性，金融市場的繁榮只是虛擬資本的買賣交易繁榮，具有泡沫成分，一旦投資者的信心不足，資金在金融市場中某個環(huán)節(jié)運行不暢，就會導(dǎo)致整個市場的連鎖反應(yīng)，股票或者債券被大規(guī)模拋售，市場緊縮，虛擬資本迅速縮水、價格迅速下跌、實體經(jīng)濟增長受到影響，速度減慢，進(jìn)而影響到社會總資本的運行。虛擬資本與社會總資本具有共同的周期性，并且它們的運行特征形成了整個經(jīng)濟系統(tǒng)從繁榮到衰退的全過程。然而，虛擬資本與社會總資本的運行周期不同步，虛擬資本的增殖速度在短期內(nèi)可能快于或者慢于社會總資本的增速。當(dāng)虛擬資本的增長速度快于社會總資本的積累速度時，經(jīng)濟泡沫或者泡沫經(jīng)濟就開始顯現(xiàn)，甚至?xí)?dǎo)致經(jīng)濟危機。當(dāng)虛擬資本的增殖速度在較長時期內(nèi)慢于社會總資本的積累速度時，實體經(jīng)濟增長最終也會受到制約。endprint

結(jié)語

虛擬資本自出現(xiàn)之日起就顯示出其獨特性，這種特性顯現(xiàn)在虛擬資本的運動規(guī)律及與實體資本的聯(lián)系方面。通過深入分析虛擬資本的運動特點及規(guī)律，可以更好地將虛擬資本服務(wù)于實體經(jīng)濟，為宏觀調(diào)控中金融政策的制定提供參考。實體資本與虛擬資本相互依存，成為經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的兩個要素。實體資本的需求擴大了虛擬資本的活動范圍，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化升級，第二、第三產(chǎn)業(yè)對于資本的強大需求使得虛擬資本的活動范圍得以擴大。沒有虛擬資本的存在和發(fā)展，就沒有實體經(jīng)濟規(guī)模的迅速擴張，盡管虛擬資本是實體經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，但其自身構(gòu)成一個相對獨立于實體經(jīng)濟的運行體系。虛擬資本的規(guī)模經(jīng)常會偏離實體資本的規(guī)模。比如股票，由股票發(fā)行所籌集的實際資本被運用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以創(chuàng)造價值和利潤。股票成為實物資本的代表物在資本市場上流通轉(zhuǎn)讓以及交易買賣，由股票又派生出新的虛擬資本，如股票期權(quán)、期貨等，與同一實物資本相對應(yīng)的可能是幾套虛擬資本。這樣，虛擬資本的規(guī)模達(dá)到實體資本規(guī)模的數(shù)倍。由虛擬資本發(fā)展所引致的資本集中，充分說明虛擬資本對于實體經(jīng)濟發(fā)展的影響，沒有虛擬資本，實體資本也無法順利運行，但實體資本的積累始終是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)。本文重溫了馬克思的虛擬資本理論，研究虛擬資本運動的獨特性并賦予其新的時代特征，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期及經(jīng)濟全球化背景下，虛擬資本在世界經(jīng)濟大舞臺上扮演了重要角色，其對實體經(jīng)濟既有積極影響，又有消極影響，為了更好地利用虛擬資本促進(jìn)中國經(jīng)濟發(fā)展，我們必須對其加以研究。

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Abstract：With the world economic integration process to speed up the global financial market，even as a whole，the capital operation is no longer subject to geographical constraints，associated with financial integration economy virtualization students showed an irreversible trend，the global economy has gradually dominated by virtual capital.This paper revisits Marxs virtual capital theory，based on“Das Kapital”perspective of virtual capital special motion of this study，through research the movement of it and entity capital movement relationship，contact the uniqueness that virtual capital movement appeared in the motion law and entity capital，there is a dialectical relation between virtual capital and the real economy，the actual capital movement driven by the movement of the fictitious capital，fictitious capital movement based on the actual capital movement.Unique research on virtual capital movement in the period of economic transformation and China under the background of economic globalization and give it new characteristics of the times，you can better use the motion characteristics of virtual capital and promote economic development China.

Key words：virtual capital；real capital；real economy

[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]endprint