GDP分項(xiàng)數(shù)據(jù)更值得關(guān)注 鑿實(shí)中國經(jīng)濟(jì)向質(zhì)量改善

王海蘊(yùn)

2017年我國GDP全年實(shí)現(xiàn)6.9%的增速。星石投資認(rèn)為，6.9%的增速超出部分市場人士預(yù)期。不過，更應(yīng)該關(guān)注的是，此次數(shù)據(jù)公布再次鑿實(shí)了中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的改善。2018年，預(yù)計(jì)市場利率仍將長時(shí)間維持高位，但中國經(jīng)濟(jì)的全球價(jià)值、A股估值的全球優(yōu)勢、資金的全球流動這三大因素將開啟A股“高質(zhì)量增長”的全球配置時(shí)代。

星石投資向本刊指出，從2017年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看：中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高增速轉(zhuǎn)向了高質(zhì)量：第一，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)投資比上年分別增長17%和8.6%，分別加快2.8和4.2個(gè)百分點(diǎn)；第二，消費(fèi)升級態(tài)勢明顯，全年全國網(wǎng)上零售額71751億元，比上年增長32.2%，增速比上年加快6.0個(gè)百分點(diǎn)；第三，貿(mào)易結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，機(jī)電產(chǎn)品出口增長12.1%，占出口總額的58.4%，比上年提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

展望2018年的宏觀經(jīng)濟(jì)，星石投資認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)總量仍有望保持平穩(wěn)增長，在低庫存、租賃市場的開發(fā)以及棚蓋貨幣化的持續(xù)推進(jìn)等支撐下，房地產(chǎn)投資下滑幅度有限；在工業(yè)企業(yè)利潤的帶動下，制造業(yè)投資有望回升；在外圍復(fù)蘇的提振下，出口有望繼續(xù)向好。消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將持續(xù)提升。

在去杠桿的大背景下貨幣政策難以大幅放松，預(yù)計(jì)市場利率仍將在高位維持較長時(shí)間。未來財(cái)政政策將更加有效，財(cái)政支出不斷優(yōu)化，增量貨幣和政策也將更多向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和改革的方面傾斜。

展望2018年的資本市場，隨著中國從高增速增長轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量增長，中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的持續(xù)改善將不斷提升中國資本市場的投資價(jià)值。同時(shí)，伴隨著中國資本市場的不斷開放，以及中國資本市場的估值優(yōu)勢，將會有更多的外資流入A股。 因此，在這樣的背景下，經(jīng)濟(jì)的全球價(jià)值、估值的全球優(yōu)勢、資金的全球流動這三大因素將開啟A股“高質(zhì)量增長”的全球配置時(shí)代。

同時(shí)，2018年的A股的投資思路也將從價(jià)值股轉(zhuǎn)向價(jià)值成長股，從壟斷性行業(yè)的龍頭企業(yè)逐步擴(kuò)散到競爭性行業(yè)的龍頭企業(yè)。endprint