摘要：中國經(jīng)濟(jì)增長的“新常態(tài)”表明，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，并從包括鋼鐵，煤炭和建筑等產(chǎn)能過剩行業(yè)在內(nèi)的能源密集型行業(yè)轉(zhuǎn)移。政府現(xiàn)在將支持新的重點(diǎn)行業(yè)，如更高質(zhì)量的制造業(yè)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和醫(yī)療保健。這與減少能源強(qiáng)度的政策努力相結(jié)合，將導(dǎo)致石油需求增長速度明顯放緩。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)；石油需求；增長放緩

一、經(jīng)濟(jì)增長的新常態(tài)

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，中央政府推出了一系列宏觀政策，旨在改變我國傳統(tǒng)的粗放式、高能耗的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型和中國經(jīng)濟(jì)的“再平衡”。

隨著政府制定新的宏觀經(jīng)濟(jì)軌跡，市場需要適應(yīng)新的思維方式。貨幣寬松政策對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的影響是有限的。這將刺激信貸和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是對(duì)房地產(chǎn)和大型國有企業(yè)（SOE）的信貸和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，建筑業(yè)回暖將為工業(yè)部門提供一些支持（因此對(duì)柴油需求有利），但其對(duì)GDP增長率的整體影響將會(huì)減弱。未來幾個(gè)月可能進(jìn)一步降息，利率和存款準(zhǔn)備金率都可能下調(diào)。不過，鑒于中央政府對(duì)借貸的限制以及為清理地方政府債務(wù)所做的努力，鑒于地方政府貸款需求將保持低迷，它們對(duì)信貸增長和經(jīng)濟(jì)增長的影響也將溫和。降息旨在降低現(xiàn)有債務(wù)的成本，不會(huì)刺激大量新增貸款。而且，我國的銀行對(duì)貸款也比較謹(jǐn)慎，影子銀行現(xiàn)在實(shí)際上正在縮小。

二、石油能源需求的新常態(tài)

過去十年來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已成為全球石油需求增長的主要?jiǎng)恿χ?。隨著中國GDP增長率以兩位數(shù)的速度增長，2003年至2012年期間石油需求增長平均增加50萬桶/天，同期，中國占全球石油需求增長的三分之二。因此，中國能源形勢(shì)和石油消費(fèi)習(xí)慣的任何變化都可能對(duì)全球石油市場造成沖擊。

隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，能源需求和能源強(qiáng)度在宏觀層面進(jìn)入“能源新常態(tài)”。我國的石油強(qiáng)度（即創(chuàng)造實(shí)際GDP增長單位所需的原油量）已經(jīng)在過去十年中以每年3-6%的速度下降，并且鑒于政府的效率目標(biāo)，它很可能繼續(xù)下降。這種轉(zhuǎn)變?cè)诤艽蟪潭壬鲜怯烧咭鸬摹?/p>

中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變不僅預(yù)示著石油需求增長放緩，而且也會(huì)推動(dòng)產(chǎn)品需求的轉(zhuǎn)變。在中國的產(chǎn)品需求桶中，柴油一直是明星產(chǎn)品，與重工業(yè)和煤炭需求密切相關(guān)。柴油用量從2000年的140萬桶/天增加到2014年的350萬桶/天，占中國石油需求的三分之一。

首先，目前限制煤炭消費(fèi)的努力將會(huì)影響柴油需求，因?yàn)樾枰\(yùn)輸?shù)拿禾繙p少。政府2013年9月發(fā)布的“預(yù)防和控制空氣污染行動(dòng)計(jì)劃”旨在到2017年使全國城市的PM10濃度（10微米或更小的顆粒物）減少10%至2012年的水平。某些地區(qū)目標(biāo)更為嚴(yán)格：到2017年，京津冀一帶必須將PM2.5濃度降低25%，長江三角洲目標(biāo)則為20%，珠江三角洲為15%。因此，與2012年相比，北京，天津，河北和山東的煤炭消費(fèi)量將減少8300萬噸。伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)活動(dòng)放緩將沖擊其他重工業(yè)，進(jìn)一步抑制柴油需求。政府旨在遏制產(chǎn)能過剩的政策將進(jìn)一步加劇這種情況。

雖然所有這些因素綜合起來表明柴油的增長放緩是不可逆轉(zhuǎn)的，但中國政府為刺激國內(nèi)消費(fèi)而作出的努力將確保柴油消費(fèi)不會(huì)從硬著陸。隨著國內(nèi)消費(fèi)和電子商務(wù)的增長以及道路改善，工業(yè)制成品的運(yùn)輸量正在增加。因此，隨著國內(nèi)消費(fèi)泡沫的出現(xiàn)，柴油需求可能會(huì)擺脫目前的低迷狀態(tài)，并適度增加。

需求增長放緩和需求模式變化也對(duì)煉油行業(yè)產(chǎn)生影響。中國主要的石油公司可能在2015年盡可能放緩煉油廠擴(kuò)建的步伐，這可能是近十年來最低的擴(kuò)產(chǎn)速度。與此同時(shí)，中國石化和中國石油這兩家中國最大的煉油企業(yè)的下游收益顯然是樂觀的，而這部分豐厚的營銷利潤抵消了煉油廠在產(chǎn)能過剩的情況下利潤不佳的情況。隨著政府提高燃油消費(fèi)稅抵消近期油價(jià)下跌的影響，營銷利潤率受到壓力，兩家企業(yè)都在推動(dòng)其煉油廠變得更有利可圖。將現(xiàn)有煉油廠80%或更多的產(chǎn)能利用率視為這些設(shè)施盈利的關(guān)鍵。

三、結(jié)論

在過去的一年中，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及石油需求和進(jìn)口數(shù)據(jù)的波動(dòng)已經(jīng)對(duì)中國未來的發(fā)展軌跡產(chǎn)生了重大的不確定性影響。但結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)是中國的石油需求增長正在放緩。我國的經(jīng)濟(jì)增長不僅從過去兩位數(shù)的速度放緩，而且能源消費(fèi)模式變得越來越有效率。

我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變不僅預(yù)示著石油需求增長放緩，而且也推動(dòng)了產(chǎn)品需求動(dòng)態(tài)的轉(zhuǎn)變。在中國的產(chǎn)品需求中，柴油一直是明星產(chǎn)品，與重工業(yè)和煤炭運(yùn)輸密切相關(guān)。但隨著建筑，煤炭，造船，鋼鐵和水泥等整個(gè)21世紀(jì)蓬勃發(fā)展的行業(yè)開始感受到對(duì)柴油需求增長產(chǎn)生負(fù)面影響的緊縮信貸緊縮問題，這種情況正在發(fā)生變化。展望未來，這一趨勢(shì)將會(huì)鞏固。對(duì)于石油需求的增長，特別是對(duì)柴油消費(fèi)而言，最重大的政策變化將是政府為降低住房市場，輸配電系統(tǒng)改革以及北京遏制煤炭消費(fèi)而作出的努力。首先，工業(yè)和發(fā)電對(duì)煤炭的需求已經(jīng)趨于平穩(wěn)；其次，減少運(yùn)輸煤炭的需求。相反，汽油需求正在運(yùn)輸需求旺盛。然而，即使是汽油，隨著中國政府出臺(tái)一系列旨在遏制石油需求和應(yīng)對(duì)環(huán)境惡化的政策，需求增長可能放緩。其中包括推廣電動(dòng)汽車和天然氣汽車，并強(qiáng)制傳統(tǒng)汽車提高燃油經(jīng)濟(jì)性。

石油能源需求模式的這些變化對(duì)國內(nèi)煉油行業(yè)的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重大影響。盡管中國煉油廠產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐已經(jīng)結(jié)束并且步伐放緩，但這并不會(huì)改變亞洲市場的走勢(shì)：即使中國煉油企業(yè)不想大幅增加出口，中國出口仍將繼續(xù)給現(xiàn)貨市場帶來壓力。中國能源市場的這些結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變使得市場分析師需要適應(yīng)新的思維方式并更新他們的期望。

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作者簡介：宋金國，中國政法大學(xué)研究生。