(華東政法大學(xué) 上海 200000)

一、AI時代下ETF法律監(jiān)管困境分析

(一)缺乏有限的金融監(jiān)管法律。我國對金融監(jiān)管的法律主要依托《證券法》，監(jiān)管法規(guī)尚未健全，這是我國人工智能時代下金融發(fā)展的短板，科技金融的技術(shù)風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險嚴(yán)重阻礙了金融市場的發(fā)展，為此，我們應(yīng)健全人工智能時代下的金融法律監(jiān)管機制。

(二)投資者缺少理性投資。人工智能時代下金融市場的發(fā)展為投資者做出選擇提供了便利，然而投資者的金融知識缺乏，對于金融投資的風(fēng)險尚未能夠做出理性的判斷。交易型開放式指數(shù)基金的風(fēng)險雖然較小，但投資者在作出選擇時也應(yīng)符合自己的風(fēng)險承受能力。

(三)缺乏完整的信用體系。人工智能時代下，金融法律監(jiān)管應(yīng)以信用體系的建設(shè)為基礎(chǔ)，AI ETF推出者的社會信用，投資者的社會信用體系不完整是金融法律監(jiān)管的重要障礙。信用信息的互通對于實現(xiàn)“穿透式”監(jiān)管，發(fā)揮功能監(jiān)管的作用至關(guān)重要。

(四)缺少健全的風(fēng)險防范機制。雖然我國在金融發(fā)展的過程中探索出系統(tǒng)的金融防范體系，然而對于人工智能時代下金融業(yè)的迅速發(fā)展尚未探索出完善的監(jiān)管規(guī)則和風(fēng)險防范機制。對于ETF這個領(lǐng)域，一系列金融風(fēng)險如何應(yīng)對，推進(jìn)風(fēng)險防范機制顯得尤為迫切。

二、AI時代下ETF法律監(jiān)管建議

(一)加強“穿透式”監(jiān)管?！皩嵸|(zhì)重于形式”時“穿透式”監(jiān)管的理論淵源，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險的本質(zhì)，將監(jiān)管深入到AI ETF研發(fā)，使用的全過程，最終發(fā)揮人工智能的功能性意義。AI ETF處于發(fā)展的萌芽階段，各方面的發(fā)展都在摸索中前進(jìn)，其發(fā)展的波動性也正是說明了監(jiān)管的必要性。監(jiān)管不能僅僅停留于決策失誤的歸責(zé)方面，而應(yīng)該將監(jiān)管運用于AI ETF 發(fā)展的全過程，只有這樣，才能使AI的發(fā)展服務(wù)于ETF市場，服務(wù)于廣大投資者，才能真正做到功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。

(二)完善信息披露制度。人工智能高速發(fā)展離不開大數(shù)據(jù)的時代背景，信息又是一切技術(shù)發(fā)展的前提。信息的利用對廣大投資者來說是一把雙刃劍，一方面，數(shù)據(jù)時AI時代決策快捷性的基礎(chǔ)，另一方面，數(shù)據(jù)是個人信息泄露的重要板塊。沒有隱私，我們的生活就會受到更多的控制，我們作為人的尊嚴(yán)就會受到貶低或損害。因此，要堅決捍衛(wèi)包括隱私權(quán)在內(nèi)的公民權(quán)。①信息披露是信息對稱實現(xiàn)的關(guān)鍵，是法律制度對經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)的保證。②信息披露制度是基金管理公司合理發(fā)展的重要規(guī)制，也是投資者隱私權(quán)保護(hù)的有力屏障。如何建立全面的市場主體的信用信息制度，并進(jìn)行適度的披露，同時又避免市場主體的金融隱私權(quán)受到侵犯，這的確是市場經(jīng)濟(jì)法治完善的新課題。必須采取安全措施，以防止個人數(shù)據(jù)未經(jīng)過允許而被擴(kuò)散、被更改、被透露、被銷毀。③當(dāng)權(quán)力的分配兼顧效益和公平兩種因素時，權(quán)利體系的設(shè)立便突破了法律的意義，并且還有了倫理的意味，即它既是一種利益的確認(rèn)，又是一種道德的評價。④因此，應(yīng)當(dāng)從以下幾個方面完善信息披露制度：

(1)明確規(guī)定金融隱私權(quán)保護(hù)內(nèi)容。正如哈佛法學(xué)院憲法教授查理斯·福瑞德(Charles Fried)30年前主張的那樣，信息隱私的理念，似乎不應(yīng)該只局限于不讓他人獲取我們個人的信息，而是應(yīng)該擴(kuò)展到由我們自己控制個人信息的使用和流向。⑤應(yīng)明確金融隱私保護(hù)義務(wù)是法定義務(wù)，清晰界定金融隱私權(quán)保護(hù)的信息范圍。

(2)平臺信息披露。人工智能證券投資缺少法律法規(guī)，然而科技時代的發(fā)展對法治事業(yè)提出了更高的要求。平臺所掌握的交易信息和市場信息都是投資者做出決策的重要依據(jù)。、格林斯潘說：“信用，對資本主義自由市場的有效功能來說是至關(guān)重要的。⑥因此，為了使投資者作出合理的價值判斷，金融隱私權(quán)的適當(dāng)披露是法律監(jiān)管的重點。

(3)明確權(quán)利救濟(jì)機制。對當(dāng)事人的權(quán)利遭到侵害時的救濟(jì)途徑資料搜集人未按照所聲明的目的使用信息，不當(dāng)泄露資料，甚至出售給第三方所應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的法律責(zé)任等予以明確。明確規(guī)定侵害金融隱私權(quán)的民事責(zé)任承擔(dān)方式，并使其具有可操作性，實現(xiàn)司法救濟(jì)，行政救濟(jì)和民事救濟(jì)的有機統(tǒng)一。盡管一般認(rèn)為，社會本位應(yīng)在社會生活中占主導(dǎo)地位，社會利益應(yīng)高于個人利益，法律的目的不是為了最大限度的自我維護(hù)，而是最大限度的滿足社會需求。⑦

(三)運用科技監(jiān)管。隨著技術(shù)的進(jìn)步，人工智能的發(fā)展，科技對法律監(jiān)管提出了更高的要求，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)出臺相應(yīng)的法律法規(guī)，明確適用對象，適用范圍?；裟匪沟恼摂嗍蔷俚模骸胺蓮娜祟惐拘缘男枰姓业搅怂恼軐W(xué)?！睔v史教會我們一個道理，是沒有一個偉大的思想會憑空產(chǎn)生，會在閃電般的瞬間完全進(jìn)入人們的心靈。每一個發(fā)現(xiàn)、每一項發(fā)明都來源于無數(shù)早期的思想，這些思想后來又激發(fā)了其他想法。這就是社會前進(jìn)的方式。⑧如，設(shè)計者可設(shè)計出人工智能檢測系統(tǒng)監(jiān)管人工智能算法的正確性。監(jiān)管沙箱的引入，為監(jiān)管者如何平衡金融科技的發(fā)展與風(fēng)險控制，找到了一個有效的監(jiān)管方法。在該模式下，監(jiān)管者通過測試以了解創(chuàng)新，評估風(fēng)險，決定該金融科技項目是否大面積商用并判定現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則是否需要調(diào)整，從而在風(fēng)險可控制前提下促進(jìn)金融科技的發(fā)展，平衡好金融創(chuàng)新與金融消費者利益保護(hù)的關(guān)系。

(四)建立信用體系。格林斯潘說:“信用對資本主義自由市場的有效功能來說是至關(guān)重要的?！奔訌娦庞皿w系建設(shè)，需要建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)開放標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范數(shù)據(jù)的采集和使用。這才能為人工智能時代金融監(jiān)管創(chuàng)造良好的信用環(huán)境。

三、結(jié)語

金融科技是時代發(fā)展的產(chǎn)物，科技與金融的有效結(jié)合是促進(jìn)科技開發(fā)，成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力的必要條件，是推動自主創(chuàng)新，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有力支撐。AI ETF是人工智能在基金行業(yè)的新型運用，具有交易成本低，風(fēng)險低等優(yōu)勢，但是“黑箱問題”和大數(shù)據(jù)背景下信息泄露問題地存在迫切需要完善法律監(jiān)管制度。以此保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險，促進(jìn)金融創(chuàng)新。

【注釋】

①[美]羅伯特·波斯特.隱私與法律——捍衛(wèi)公民權(quán).國外社會科學(xué)文摘，2001年第3期。

②郭霹.信息、金融與金融法.金融法苑，2003年第1期。

③鄭成思.個人信息保護(hù)立法——市場信息安全與信用制度的前提.中國社會科學(xué)院研究生院學(xué)報，2003年第2期。

④林頡.權(quán)力本位——市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求.法學(xué)研究，1992年第6期。

⑤周佳念.信息技術(shù)的發(fā)展與隱私權(quán)的保護(hù).法商研究，2003年第1期。

⑥[美]格林斯潘.信用規(guī)則的挑戰(zhàn).21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，2002年6月10日版。

⑦陳云生.當(dāng)代西方的權(quán)利義務(wù)價值取向.外國法譯評，1994年第3期。

⑧[美]羅伯特·G.漢格斯特龍.從牛頓、達(dá)爾文到巴菲特：投資的格柵理論.機械工業(yè)出版社，2001年版，前言第2頁。