(河北農(nóng)業(yè)大學(xué) 河北 保定 071000)

現(xiàn)代企業(yè)由于兩權(quán)分離制度的存在，容易引發(fā)企業(yè)管理者和所有者之間信息的不對稱，且由于兩者之間利益追求的不同將會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)一系列委托代理問題，如盈余管理。會計準(zhǔn)則中寫到財務(wù)會計的立身之本取決于會計盈余信息對財務(wù)決策的有用性。Ross L.Watts指出“在資本市場中，會計盈余被理解為是影響資源分配的一種信號”。正是因為盈余管理的這些重要性以及信息使用者對盈余管理的重點(diǎn)關(guān)注，使得上市公司管理者對盈余管理進(jìn)行操縱的現(xiàn)象較為普遍，其中2015年安徽皖江物流財務(wù)造假事件、2012年的南方股份事件、2001年安然造假事件、1995年巴林銀行破產(chǎn)事件等，都與對盈余管理進(jìn)行操縱息息相關(guān)，讓我們深刻的意識到了盈余管理給公司及社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展所造成的嚴(yán)重?fù)p失。

一、真實(shí)盈余管理的合法性

盈余管理一直受到學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注和研究。從定性的角度對盈余管理進(jìn)行定義，其或是一種違法行為，或是一種合法行為。若管理者是在會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)進(jìn)行盈余管理，那么該行為屬于合法行為；若管理者是濫用會計準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理，則屬于違法行為。學(xué)者們從不同維度對盈余管理的合法性進(jìn)行了研究。Johnson(1999)，夏立軍、楊海斌(2002)認(rèn)為盈余管理是企業(yè)濫用會計準(zhǔn)則的一種違法行為；Brown(1999)，張祥建、徐晉(2006)等學(xué)者認(rèn)為盈余管理是企業(yè)在會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)將賬目盈余調(diào)整為所期望水平的一種合法行為；李四能(2011)認(rèn)為盈余管理是指企業(yè)者為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體價值的最大化，在不違反會計準(zhǔn)則的范圍內(nèi)對財務(wù)報告進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和控制。

二、真實(shí)盈余管理的影響因素與操縱手段

(一)真實(shí)盈余管理的影響因素

Nelson，Elliott(2002)認(rèn)為會計準(zhǔn)則越具體詳盡，企業(yè)對應(yīng)計盈余管理的操縱空間越小，越傾向于對真實(shí)盈余管理進(jìn)行操縱。Cohen(2008)等國外學(xué)者普遍認(rèn)為股權(quán)激勵會致使管理者進(jìn)行真實(shí)盈余管理的行為。也有一些學(xué)者認(rèn)為對盈余管理產(chǎn)生影響的主要因素還包括：董事會的規(guī)模、獨(dú)立董事的規(guī)模以及工資薪酬水平等。而我國學(xué)者袁知柱、郝文瀚(2014)從激勵政策的角度對盈余管理進(jìn)行研究，得出包括股權(quán)、貨幣在內(nèi)的薪酬激勵所產(chǎn)生的利益趨同效應(yīng)可能會抑制管理者進(jìn)行真實(shí)盈余管理的行為。胡志磊(2012)認(rèn)為企業(yè)管理者為了提高薪酬，對于業(yè)績越差的公司，進(jìn)行真實(shí)盈余管理的動機(jī)越大。

此外，李江濤(2012)研究發(fā)現(xiàn)公司所聘用的外部審計水平越高，企業(yè)更傾向于對真實(shí)盈余管理進(jìn)行操縱且操縱的空間更大。姚靠華等(2015)認(rèn)為公司的投資者越穩(wěn)定，進(jìn)行真實(shí)盈余管理的動機(jī)越小。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)制度環(huán)境對兩者的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用。姜英兵和王清瑩(2011)研究發(fā)現(xiàn)第一大股東持股比例與真實(shí)盈余管理存在著非線性關(guān)系，表現(xiàn)為股東持股比例與真實(shí)盈余管理負(fù)相關(guān)，當(dāng)股東持股比例達(dá)到一定程度后，二者呈現(xiàn)正相關(guān)。顧鳴潤、楊繼偉(2012)認(rèn)為發(fā)現(xiàn)相較于國有企業(yè)，由于非國有企業(yè)環(huán)境治理更佳，因此真實(shí)盈余管理的動機(jī)較小。李遠(yuǎn)慧等(2016)認(rèn)為處于迅速成長、低盈利、低債務(wù)、規(guī)模較小、會計彈性小、競爭壓力大的公司，選擇對真實(shí)盈余管理進(jìn)行操縱的概率較高。Kim&Sohn(2011)，李增福(2011)等學(xué)者指出企業(yè)所表現(xiàn)的債務(wù)水平越高，管理者傾向于進(jìn)行更多的真實(shí)盈余管理。

(二)真實(shí)盈余管理的操縱手段

Marquardt(2005)發(fā)現(xiàn)企業(yè)通過使用附條件的可轉(zhuǎn)債來降低對每股收益的稀釋。Cohen(2010)發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)需要再融資時，通過對應(yīng)計盈余管理和真實(shí)盈余管理進(jìn)行操縱來提高企業(yè)的當(dāng)期收益，進(jìn)而抬高股價，保障企業(yè)順利完成再融資計劃。謝獲寶等(2012)基于投資性房地產(chǎn)角度研究企業(yè)的盈余管理行為，發(fā)現(xiàn)企業(yè)會通過對后續(xù)計量模式的調(diào)整來調(diào)整當(dāng)期的盈余。

三、真實(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果

一些學(xué)者認(rèn)為真實(shí)盈余管理會對企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。Roychowdhury(2006)指出真實(shí)盈余管理會對企業(yè)未來的經(jīng)濟(jì)活動造成嚴(yán)重的影響。Cohen(2010)進(jìn)一步研究表明，相比應(yīng)計盈余管理，管理者對企業(yè)的真實(shí)盈余管理進(jìn)行操縱會更加嚴(yán)重的影響企業(yè)的長期發(fā)展。國內(nèi)學(xué)者李彬、張俊瑞(2013)，李增幅(2012)等對真實(shí)盈余管理與企業(yè)長期業(yè)績及企業(yè)的整體價值之間的關(guān)系進(jìn)行研究后得出相同的結(jié)論。但也有學(xué)者認(rèn)為由于信號傳遞理論，真實(shí)盈余管理會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。Gunny(2010)認(rèn)為管理者對真實(shí)盈余管理的操縱只是偶然的，并不會對企業(yè)未來產(chǎn)生多大的影響，反而由于進(jìn)行盈余管理所產(chǎn)生的信息為外部投資者展現(xiàn)出公司經(jīng)營狀況良好的狀態(tài)，增加了投資者的信心，從而導(dǎo)致真實(shí)盈余管理對企業(yè)未來的業(yè)績產(chǎn)生了一定的積極性作用。

四、總結(jié)與展望

通過對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)，發(fā)現(xiàn)目前學(xué)術(shù)界對真實(shí)盈余管理的研究主要表現(xiàn)在真實(shí)盈余管理的產(chǎn)生和界定、真實(shí)盈余管理與應(yīng)計盈余管理的選擇、真實(shí)盈余管理的影響因素與操縱手段以及真實(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果等方面的研究，而鮮有學(xué)者從非財務(wù)利息相關(guān)者角度出發(fā)研究真實(shí)盈余管理的影響因素。因此學(xué)者們在今后的對真實(shí)盈余管理進(jìn)行研究時，可以考慮將非財務(wù)利益相關(guān)者納入研究的范圍內(nèi)。