戴祁臨 安秀梅

(中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院，北京 100081)

文化產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)范圍廣、可塑性大、適應(yīng)性強(qiáng)、環(huán)境污染小、關(guān)聯(lián)度高等特點(diǎn)，被譽(yù)為21世紀(jì)最具發(fā)展前景的朝陽產(chǎn)業(yè)。但我國文化產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初級階段，需要政府的有效引導(dǎo)與大力支持。目前，無論是政府相關(guān)部門還是學(xué)術(shù)界均未對文化企業(yè)提升文化產(chǎn)品創(chuàng)意價(jià)值和實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意價(jià)值最大化的問題給予足夠重視。

一、文化產(chǎn)業(yè)財(cái)稅扶持政策相關(guān)研究述評

大量文獻(xiàn)討論了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響因素和財(cái)稅政策的作用。我國文化產(chǎn)業(yè)競爭力主要受生產(chǎn)要素、產(chǎn)品需求、政府行為、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)戰(zhàn)略等五方面因素的影響(楊秀云 等，2010)。首先，生產(chǎn)要素方面，中央和地方政府均不斷增加財(cái)政投入，開發(fā)文化資源(賈康 等，2012)；各級、多地政府均成立了產(chǎn)業(yè)投資基金，提供貸款貼息，以拓寬企業(yè)融資渠道(劉金林，2013；閆坤 等，2015；楊向陽 等，2015)；建立創(chuàng)新基金、創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，允許企業(yè)進(jìn)行所得稅和增值稅抵扣，鼓勵(lì)文化企業(yè)創(chuàng)新(馬洪范，2010；申國軍，2010；馬應(yīng)超 等，2010)。其次，產(chǎn)品需求方面，通過政府購買與補(bǔ)助，擴(kuò)大文化產(chǎn)品的國內(nèi)外市場(李秀金，2009；鄭春榮，2010)。再次，政府行為方面，給予文化事業(yè)單位財(cái)稅補(bǔ)貼優(yōu)惠，培育文化市場主體(李秀金，2009；馬洪范，2010)。

部分文獻(xiàn)從經(jīng)濟(jì)地理理論和產(chǎn)業(yè)分工理論的視角對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行分析，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)空間集聚和產(chǎn)業(yè)鏈整合能夠促進(jìn)文化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，引導(dǎo)文化企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)(王克嶺 等，2013；鐘廷勇 等，2015)。大量實(shí)證研究表明，文化產(chǎn)業(yè)集聚由于存在正向的空間溢出效應(yīng)(孫智軍 等，2014)，使得文化企業(yè)創(chuàng)新速率加快(石兆宏，2014)并能有效抑制生產(chǎn)要素的空間錯(cuò)配(卞曉丹 等，2016)，而財(cái)稅政策是文化產(chǎn)業(yè)空間聚集的重要推動力(袁海，2010；黃永興 等，2011)。產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，鄭春榮(2010)認(rèn)為，財(cái)稅政策應(yīng)加大支持力度。孫靜等(2013)認(rèn)為，“營改增”鼓勵(lì)文化企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化分工和技術(shù)創(chuàng)新，從而引導(dǎo)企業(yè)跨行業(yè)兼并重組和產(chǎn)業(yè)集聚。

文化體制改革是文化產(chǎn)業(yè)扶持政策的重要組成部分，需要財(cái)稅政策的有效配合。羅黨論等(2009)認(rèn)為，政府管制是我國壟斷程度較高行業(yè)的主要壁壘。管制程度不同造成的市場中企業(yè)結(jié)構(gòu)的差異會影響企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)水平(陳林 等，2011)。2003年以來，我國政府不斷開放文化產(chǎn)品市場，引導(dǎo)私人資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)。但是顧江等(2015)通過研究江蘇省文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘后得出，國有企業(yè)仍是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要推動力量，應(yīng)不斷增加文化產(chǎn)業(yè)的集約化水平。李秀金(2009)、馬洪范(2010)同樣認(rèn)為，我國文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、存在進(jìn)入壁壘，財(cái)政應(yīng)為文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制提供資金保障，設(shè)立各類文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金引導(dǎo)民間資本投資文化產(chǎn)業(yè)。

有學(xué)者指出，現(xiàn)有的文化產(chǎn)業(yè)財(cái)政扶持政策存在重點(diǎn)不突出、對補(bǔ)貼風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不深入、支出結(jié)構(gòu)不合理等問題(胡若癡 等，2014)；稅收政策則存在公平性和系統(tǒng)性欠缺、稅收優(yōu)惠措施單一、稅收優(yōu)惠未覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈、版權(quán)資產(chǎn)獲得成本不能稅前抵扣等問題(李本貴，2010；李秀金 等，2010；溫彩霞，2012；戚驥，2013)。因此，財(cái)政政策應(yīng)突出重點(diǎn)防止扶持范圍過寬導(dǎo)致的區(qū)域產(chǎn)業(yè)趨同；分階段扶持、重點(diǎn)支持處于發(fā)展初級階段的小微企業(yè)(胡若癡 等，2014)；拓寬融資渠道，著力引導(dǎo)社會資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)(楊向陽 等，2015)。稅收政策則應(yīng)基于文化產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)行多環(huán)節(jié)、稅基式的稅收優(yōu)惠，完善增值稅進(jìn)項(xiàng)抵扣措施(肖建華，2010；李慧，2013)。此外，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力、給予不同所有制企業(yè)以平等競爭的機(jī)會是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力和外部保障(陸國慶，2011；Crane，2014；Rodgers，2015)。

綜合現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)政策和研究成果，文化財(cái)稅政策的導(dǎo)向與目標(biāo)是：增加各類生產(chǎn)要素供給的數(shù)量與質(zhì)量，提高要素使用效率；開拓文化產(chǎn)品市場，引導(dǎo)文化產(chǎn)品消費(fèi)；支持龍頭企業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局。學(xué)者們對于財(cái)稅支持方式的選用不存在嚴(yán)重分歧，增加財(cái)政支出、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)、促進(jìn)文化企業(yè)創(chuàng)新是普遍結(jié)論。應(yīng)注意的是，現(xiàn)有研究較為缺乏關(guān)于財(cái)稅政策在微觀層面影響文化企業(yè)生產(chǎn)與研發(fā)的分析，對于企業(yè)行為尤其是企業(yè)經(jīng)營模式的討論不足，對于財(cái)稅政策如何引導(dǎo)文化企業(yè)兼并重組與構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)鏈條的關(guān)注不夠。

本文認(rèn)為，文化內(nèi)涵和技術(shù)水平?jīng)Q定著文化產(chǎn)品的價(jià)值。文化企業(yè)必須通過文化和技術(shù)創(chuàng)新獲得市場認(rèn)可，通過跨行業(yè)兼并重組實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)意價(jià)值的最大化，進(jìn)而增加企業(yè)利潤和競爭力。產(chǎn)業(yè)政策尤其是財(cái)稅政策，應(yīng)鼓勵(lì)文化企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，著力提升產(chǎn)品的技術(shù)與文化吸引力，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合，使創(chuàng)新成果得到多層次的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

二、文化企業(yè)生產(chǎn)與研發(fā)模型

首先從微觀角度構(gòu)建文化企業(yè)生產(chǎn)與研發(fā)模型，明確財(cái)稅和市場準(zhǔn)入政策在企業(yè)的生存和發(fā)展中扮演的角色。

(一)文化產(chǎn)品生產(chǎn)模型

1.企業(yè)生產(chǎn)單一文化產(chǎn)品

設(shè)文化企業(yè)投入生產(chǎn)的固定資本為A元，無形資產(chǎn)為B元，生產(chǎn)所需資本總量為K，A+B=K。單位產(chǎn)品的利潤函數(shù)為：p=a-αbβ，α>1，β>1，β>α，a=A/

n，b=B/

m，m、n為常數(shù)。Q為總銷量，單位文化產(chǎn)品利潤取決于生產(chǎn)單位產(chǎn)品所消耗的固定資產(chǎn)a，以及產(chǎn)品中包含的文化內(nèi)涵或者科技含量b?？萍蓟蛘呶幕縝越高，單位利潤越高；固定成本越高，單位利潤越低。

企業(yè)利潤函數(shù)為：p=a-αbβQ+G1-T1，G1為政府給予企業(yè)的生產(chǎn)補(bǔ)貼，T1為納稅總額，企業(yè)在約束條件A+B=K的條件下追求利潤最大化。構(gòu)建拉格朗日函數(shù)η=a-αbβQ+G1-T1-λ(A+B-K)，將求解得到的A與B的表達(dá)式代入企業(yè)利潤函數(shù)：

P=nαm-β[α-αββ/

(α+β)β-α]Kβ-αQ+G1-T1

(1)

令g=α-αββ/

(α+β)β-α。

2.企業(yè)生產(chǎn)兩種文化產(chǎn)品

設(shè)文化企業(yè)投入生產(chǎn)的固定資本為A元(A=A1+A2)，無形資產(chǎn)B元(B=B1+B2)。M1(A1+B1)投入1號產(chǎn)品市場，M2(A2+B2)投入2號產(chǎn)品市場，M1+M2=K，M1=qK，M2=(1-q)K，0

n，a2=A2/

n，b1=B1/

m，b2=B2/

m。

(2)

(3)

Bain(1956)、Stigler(1971)，劉廣生等(2012)認(rèn)為，行業(yè)壁壘主要有規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資本要求、技術(shù)專利、政府行政管制等多種形式。具體到文化產(chǎn)業(yè)：假設(shè)行業(yè)2存在行政管制*如《國務(wù)院關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》(國發(fā)〔2005〕10號)中規(guī)定，非公有資本可以投資出版印刷發(fā)行、廣播電臺、電影制作發(fā)行、有線電視入網(wǎng)等行業(yè)，但從事上述行業(yè)的文化企業(yè)國有資本占比必須超過51%，從某種程度上使得私人投資受阻。、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資本規(guī)模*相較于普通工業(yè)企業(yè)，文化企業(yè)由于缺乏抵質(zhì)押物，獲得貸款更為困難。為此，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會2010年聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，支持文化企業(yè)融資?；蛘呒夹g(shù)要求*不同文化行業(yè)技術(shù)差異較大，從后文的分析中可以看到，如以上市公司無形資產(chǎn)擁有量作為比較指標(biāo)，則不同行業(yè)中的文化企業(yè)技術(shù)需求顯著不同。如果該行業(yè)技術(shù)要求高，則文化企業(yè)需要?jiǎng)佑么罅抠Y源進(jìn)行技術(shù)開發(fā)，并削減投入生產(chǎn)的資本數(shù)量。較高，會使企業(yè)投入行業(yè)2的資本M2以固定比例f產(chǎn)生資本損耗，設(shè)f=f(C，R，I)，f是C、R、I的增函數(shù)，0

(4)

3.企業(yè)生產(chǎn)一種主要文化產(chǎn)品和一種衍生品

基本假設(shè)與生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的分析中相似，不同的是，行業(yè)1投入的資本M1中一定比例H·M1不需附加任何成本即可在衍生品行業(yè)2中利用，且不存在行業(yè)壁壘，則有：

(5)

(6)

因此，可以得出除財(cái)稅政策外，文化企業(yè)凈利潤受到行業(yè)2進(jìn)入壁壘高低(f)即行業(yè)間技術(shù)創(chuàng)意通用程度(H)、政府管制程度(C)、貸款利率高低(R)、新技術(shù)研發(fā)難度(I)的影響。

(二)文化企業(yè)無形資產(chǎn)開發(fā)模型

企業(yè)投入研發(fā)的資本和政府財(cái)稅補(bǔ)貼，均能影響企業(yè)創(chuàng)新速率。政府財(cái)稅補(bǔ)貼的導(dǎo)向決定企業(yè)研發(fā)的目的(黎文靖 等，2016)。即財(cái)稅補(bǔ)貼如果導(dǎo)向?qū)嵸|(zhì)性創(chuàng)新，則企業(yè)無形資產(chǎn)將獲得快速增長；若財(cái)稅補(bǔ)貼導(dǎo)向策略性創(chuàng)新，或者用于維持企業(yè)運(yùn)營，則企業(yè)無形資產(chǎn)增長幅度不明顯。

設(shè)文化企業(yè)投入固定資本A3元，無形資產(chǎn)B3元，生產(chǎn)新技術(shù)和新創(chuàng)意。企業(yè)獲得無形資產(chǎn)所需資本總量為K3，A3+B3=K3。本文在參考Romer(1990)的研究開發(fā)模型基礎(chǔ)上，設(shè)定文化企業(yè)無形資產(chǎn)開發(fā)模型為：

(7)

將A3，B3代入，并考慮行業(yè)壁壘和財(cái)稅支持導(dǎo)向?qū)夹g(shù)進(jìn)步的影響*例如對民營企業(yè)進(jìn)入部分文化行業(yè)設(shè)置進(jìn)入壁壘、行政審批部門掌握企業(yè)創(chuàng)作和創(chuàng)意能否“面市”的決定權(quán)(J1)，創(chuàng)意、技術(shù)研發(fā)所需固定資產(chǎn)和技術(shù)積累的成本太高(J2、J3)，均會導(dǎo)致企業(yè)對創(chuàng)新結(jié)果預(yù)期的不確定；而政府財(cái)稅政策目標(biāo)不明(S1、S2)，會導(dǎo)致財(cái)政資源的扭曲配置，這將降低企業(yè)技術(shù)進(jìn)步速率。，可得

(8)

G2為政府研發(fā)補(bǔ)貼，G1+G2=G，T2代表政府研發(fā)稅收優(yōu)惠，T1+T2=T。企業(yè)獲得新技術(shù)的速度主要取決于其為研發(fā)投入的固定資本A3和自身技術(shù)積累B3。由前文構(gòu)建生產(chǎn)函數(shù)的部分可知，企業(yè)技術(shù)進(jìn)步幅度(無形資產(chǎn)增加量)直接影響企業(yè)可投入生產(chǎn)的無形資產(chǎn)數(shù)量，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。財(cái)稅優(yōu)惠政策如果能夠降低企業(yè)研發(fā)成本，加快企業(yè)研發(fā)速率，就會提升企業(yè)盈利水平。而如果進(jìn)入壁壘造成壁壘內(nèi)部企業(yè)創(chuàng)新意愿不足，或者財(cái)稅政策支持方向不明確，則均有可能抵消財(cái)稅補(bǔ)貼優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用。

由此提出本文的三個(gè)假設(shè)：

H1：文化企業(yè)通過跨行業(yè)兼并重組和技術(shù)創(chuàng)新可以增加盈利能力。

H2：行業(yè)壁壘的存在使得部分民營文化企業(yè)難以進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合。

H3：行業(yè)壁壘的存在使得部分文化企業(yè)創(chuàng)新動力不足。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

(一)數(shù)據(jù)選取與變量設(shè)定

本文選取A股70家文化上市公司2004—2016年數(shù)據(jù)。由于文化公司存在借殼上市、資產(chǎn)重組等行為，本文根據(jù)主營業(yè)務(wù)構(gòu)成剔除了樣本中生產(chǎn)非文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品年份的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源為Wind數(shù)據(jù)庫。ln Torev、ln Prof、ROA、ROE、Model、ln TechInd、GovAid、ValaddT、SaleT有效樣本數(shù)為468，民營文化企業(yè)Model有效樣本數(shù)為231，ln Iassetgr有效樣本數(shù)為273。在參考前人研究成果(陳林 等，2011；趙國欽 等，2016；周亞虹 等，2015)的基礎(chǔ)上，設(shè)置主要變量如表1所示。

企業(yè)主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中，第一大業(yè)務(wù)額占總營業(yè)額比重小于等于85%且第二大業(yè)務(wù)與第一大業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)視為跨行業(yè)經(jīng)營，而跨行業(yè)經(jīng)營又在很大程度上代表著企業(yè)在其內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈整合。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫中的類別將樣本文化企業(yè)分為出版發(fā)行、廣播電影電視、藝術(shù)表演、信息傳播服務(wù)、文化創(chuàng)意、文化用品制造六大類。需要說明的是，根據(jù)樣本企業(yè)主營業(yè)務(wù)明細(xì)，出版發(fā)行行業(yè)典型的跨行業(yè)經(jīng)營(產(chǎn)業(yè)鏈整合)模式為印刷-出版-發(fā)行(出版?zhèn)髅?01999.SH)，廣播電影電視行業(yè)為影視-廣告-旅游(中視傳媒600088.SH)，藝術(shù)表演行業(yè)為現(xiàn)場演藝-互聯(lián)網(wǎng)演藝-旅游(宋城演藝300144.SZ)，信息傳播服務(wù)行業(yè)為衛(wèi)星落地-安裝工料-有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營-數(shù)據(jù)服務(wù)(廣電網(wǎng)絡(luò)600831.SH)，文化創(chuàng)意行業(yè)為視覺內(nèi)容服務(wù)-視覺數(shù)字娛樂(視覺中國000681.SZ)，文化用品制造行業(yè)為文具及辦公用品、辦公設(shè)備-軟件產(chǎn)品及軟件服務(wù)(齊心集團(tuán)002301.SZ)。

根據(jù)國務(wù)院2005年頒布的《關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干規(guī)定》，本文所研究的六大文化行業(yè)中，非公有資本可以進(jìn)入出版印刷發(fā)行、電影電視劇等行業(yè)，但國有資本控股必須達(dá)到51%以上。設(shè)置行政壁壘的目的是保障社會效益和文化安全。根據(jù)本文中定義的計(jì)算方法，出版印刷發(fā)行、信息傳播服務(wù)屬于高行政壁壘行業(yè)；廣播電影電視、信息傳播服務(wù)屬于高經(jīng)濟(jì)壁壘的行業(yè)；信息傳播服務(wù)屬于高技術(shù)壁壘行業(yè)*以2016年的數(shù)據(jù)為例，出版發(fā)行和信息傳播行業(yè)PolicyBar2016分別為0.89和0.95，與之相比，文化用品制造為0.08；廣播電影電視和信息傳播服務(wù)ln EcoBar 2016分別為2.29×109和2.95×109，與之相比，文化創(chuàng)意和文化用品制造分別為4.53×108和6.19×108；信息傳播服務(wù)ln TechBar 2016為2.19×109，其他行業(yè)數(shù)量級均為108。。

對除ROA、ROE、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)所得稅稅實(shí)際稅率、增值稅實(shí)際稅率、營業(yè)稅實(shí)際稅率、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、經(jīng)營模式、行政壁壘九個(gè)變量之外的所有變量取對數(shù)以消除異方差，變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果省略。

表1 主要變量定義及計(jì)算方法

(二)文化企業(yè)盈利能力影響因素分析

為了驗(yàn)證本文的第一個(gè)猜想，設(shè)定面板線性回歸模型：

yi=C+∑αi·Explanatory Variableit+∑βi·Control Variableit+uit

(9)

采用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)回歸得到結(jié)果*分別對ln Torev、ln Prof、ROA、ROE進(jìn)行面板固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)回歸，通過豪斯曼檢驗(yàn)確定適用固定效應(yīng)模型。，在回歸時(shí)通過設(shè)置時(shí)間虛擬變量Dumyear控制時(shí)間影響。ln Torev和ln Prof作為考察企業(yè)盈利能力的變量，ROA和ROE作為考察投資意愿的變量。由于ln Fasset、ln Iasset與ln SizeInd、ln TechInd存在一定程度的線性相關(guān)，因而表3中以兩兩為一組分別對因變量進(jìn)行回歸，排除多重共線性的影響，并互為穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

表2中(1)—(8)列的回歸結(jié)果表明，跨行業(yè)經(jīng)營提高了企業(yè)的收入利潤水平和資產(chǎn)收益率，這驗(yàn)證了本文的第一個(gè)猜想。解釋變量中，國有文化企業(yè)在凈利潤、總資產(chǎn)收益率等方面占有較大優(yōu)勢。經(jīng)濟(jì)和技術(shù)壁壘保護(hù)下的企業(yè)能夠取得更多的收入和利潤。高經(jīng)濟(jì)壁壘行業(yè)中的企業(yè)資產(chǎn)收益率下降，這是由于這些行業(yè)大都是自然壟斷行業(yè)，如廣播電影電視行業(yè)，利潤會被資產(chǎn)攤薄。高行政壁壘對企業(yè)營利和資產(chǎn)收益率均存在負(fù)面影響。一種可能的解釋是，政府以設(shè)置進(jìn)入壁壘等行政手段配置資源對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展不利，而經(jīng)濟(jì)壁壘(來自于自然壟斷、生產(chǎn)需要)和技術(shù)壁壘(來自于市場競爭、消費(fèi)需要)都是市場機(jī)制發(fā)揮作用導(dǎo)致的結(jié)果。另一種解釋是，出版發(fā)行行業(yè)的國有企業(yè)需要兼顧社會效益，經(jīng)濟(jì)效益并不是其唯一追求。

控制變量中，擁有更多無形資產(chǎn)的企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。企業(yè)總資產(chǎn)的增加同樣會提升企業(yè)的總收入和利潤水平，但會降低資產(chǎn)收益率。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率對盈利能力的負(fù)向影響可以得出，文化企業(yè)不應(yīng)過度追求擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模。此外，資產(chǎn)負(fù)債率與盈利水平負(fù)相關(guān)的一種可能的解釋是無形資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制不完善與抵質(zhì)押物匱乏導(dǎo)致的企業(yè)貸款成本升高。因此，政府和金融機(jī)構(gòu)需制定更為有效的資產(chǎn)評估方法，以更有效滿足企業(yè)融資需求。

表2 文化上市公司盈利能力和經(jīng)營模式影響因素分析

注：括號中為t值；*、**、***分別表示10%、5%、和1%的顯著水平。

企業(yè)凈利潤、總資產(chǎn)收益率與政府補(bǔ)貼水平顯著負(fù)相關(guān)，財(cái)政補(bǔ)貼并未促進(jìn)企業(yè)盈利水平的提高。一種解釋是，政府更愿意補(bǔ)貼處于行政壁壘內(nèi)部、盈利能力相對較弱、但是需要承擔(dān)社會責(zé)任的國有企業(yè)(后文的研究結(jié)果表明并非如此)。另一種解釋是，財(cái)政補(bǔ)貼目的不明導(dǎo)致效果不好。

降低流轉(zhuǎn)稅實(shí)際稅率，可以提高企業(yè)的盈利水平。我國稅法原則上規(guī)定，文化體育業(yè)應(yīng)繳納營業(yè)稅。若企業(yè)存在混合銷售行為或者兼營行為(即同時(shí)提供營業(yè)稅和增值稅應(yīng)稅勞務(wù)，以營業(yè)稅應(yīng)稅勞務(wù)與增值稅應(yīng)稅勞務(wù)有無直接聯(lián)系作為混合銷售和兼營的劃分依據(jù))，則混合銷售行為仍應(yīng)繳納營業(yè)稅，而兼營行為應(yīng)分別核算銷售額與營業(yè)額，而后對應(yīng)繳納增值稅和營業(yè)稅*《關(guān)于修改<中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則>和<中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則>的決定》財(cái)政部第65號令。。企業(yè)若無法確定主營業(yè)務(wù)，則以工商登記第一項(xiàng)業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)*《關(guān)于調(diào)整新增企業(yè)所得稅征管范圍問題的通知》國稅發(fā)[2008]120號。。樣本中的文化企業(yè)由于均提供營業(yè)稅應(yīng)稅勞務(wù)，所以在2013年文化體育業(yè)全面“營改增”之前，樣本企業(yè)各會計(jì)年度的大部分稅收以營業(yè)稅的方式繳納，但也會同時(shí)上繳少量由增值稅應(yīng)稅勞務(wù)產(chǎn)生的增值稅*構(gòu)建指標(biāo)T=(營業(yè)稅額-增值稅額)/營業(yè)稅額。以皖新傳媒(601801.SH)為例，公司主營業(yè)務(wù)為教材圖書的出版銷售，繳納營業(yè)稅，2013年以前，T值均大于1。2014-2016年，其主營業(yè)務(wù)中出現(xiàn)綜合貿(mào)易一項(xiàng)，三年的T值分別為0.98、0.93、0.91。。隨著“營改增”的推進(jìn)，增值稅覆蓋面逐漸擴(kuò)大*2011年以前，樣本企業(yè)各年度T值絕大部分大于0.90；2012年，70個(gè)樣本企業(yè)T平均值為0.127，2013年為-0.871，2014年為-1.123。。此外，由于營業(yè)稅屬于價(jià)內(nèi)稅，較低的營業(yè)稅率會增加企業(yè)營業(yè)利潤；而增值稅在零售環(huán)節(jié)為價(jià)外稅，且文化產(chǎn)品是正常商品，需求的價(jià)格彈性普遍大于1，價(jià)格降低會產(chǎn)生更多的消費(fèi)需求(楊志安 等，2015)，同樣會增加企業(yè)的營業(yè)收入。

所得稅率與企業(yè)收入等四個(gè)變量正相關(guān)表明：在企業(yè)收入和所得稅率不變的條件下，產(chǎn)品文化與技術(shù)含量高、利潤空間大、管理銷售費(fèi)用低的企業(yè)，其應(yīng)納稅所得額越大，會導(dǎo)致所得稅實(shí)際稅負(fù)上升。此外，提高市場占有率同樣(獲得壟斷地位)可以增加企業(yè)的收入和凈利潤。

(三)文化企業(yè)經(jīng)營模式影響因素分析

對于經(jīng)營模式，本文采用傾向得分匹配方法(Propensity Score Matching)驗(yàn)證變量Model的穩(wěn)健性。PSM方法將代表個(gè)體特征的多維因素構(gòu)造成綜合傾向得分，尋找得分相近個(gè)體進(jìn)行匹配，用以克服維數(shù)問題帶來的匹配困難。

首先需要估計(jì)企業(yè)混業(yè)經(jīng)營的概率模型：

Pi(Zi)=Pr[Modeli=1|

Zi]=E[Modeli|

Zi]

(10)

選用政策環(huán)境、市場地位中的六個(gè)變量作為匹配協(xié)變量Zi，對模型(10)采用Probit模型估計(jì)，可得到樣本中每個(gè)上市公司的傾向得分Pi(Zi)，即采用政策環(huán)境和市場地位相似的專營文化企業(yè)的收入與凈利潤近似代替跨行業(yè)經(jīng)營文化企業(yè)不選擇混業(yè)經(jīng)營模式時(shí)的潛在盈利能力ln Torev0i和ln Prof0i，使用最近鄰匹配和核匹配估計(jì)，估計(jì)結(jié)果分別記為ATT1和ATT2，從而得到跨行業(yè)經(jīng)營模式對文化企業(yè)盈利能力的影響。ln Torev(ATT1，0.403***；ATT2，0.401***)、ln Prof(ATT1，0.424***；ATT2，0.432***)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，跨行業(yè)經(jīng)營文化企業(yè)的盈利優(yōu)勢是明顯的，也證明前文Model變量的實(shí)證結(jié)果是穩(wěn)健的。

為了驗(yàn)證本文的第二個(gè)猜想，建立二值選擇模型，以Model為因變量，剩余解釋變量為自變量，并采用Probit法估計(jì)。表3中(9)、(10)列以全部企業(yè)為樣本，(11)、(12)列以私營企業(yè)為樣本。

由回歸結(jié)果可知，出版發(fā)行、信息傳播等行政和技術(shù)壁壘較高行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，更容易憑借壁壘保護(hù)進(jìn)行上下游兼并整合，高經(jīng)濟(jì)壁壘阻礙企業(yè)進(jìn)行兼并重組和跨行業(yè)經(jīng)營。以民營企業(yè)為樣本代入公式(9)中，回歸結(jié)果同樣顯示行業(yè)壁壘內(nèi)外的民營企業(yè)經(jīng)營模式存在顯著差異，較高行政和技術(shù)壁壘內(nèi)部的民營企業(yè)更容易進(jìn)行跨行業(yè)兼并重組和產(chǎn)業(yè)鏈整合。這也證實(shí)了本文的第二個(gè)猜想。

控制變量中，企業(yè)無形資產(chǎn)數(shù)量與企業(yè)選擇跨行業(yè)經(jīng)營模式顯著正相關(guān)，資產(chǎn)規(guī)模較大的民營企業(yè)更愿意發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合。營業(yè)稅實(shí)際稅率與跨行業(yè)經(jīng)營模式顯著負(fù)相關(guān)。從無形資產(chǎn)和營業(yè)稅應(yīng)稅勞務(wù)的角度，提出的解釋是，文化企業(yè)如果將自身擁有的無形資產(chǎn)投入生產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)鏈整合，則其主營業(yè)務(wù)應(yīng)按較低(3%)的營業(yè)稅率繳稅；如果其通過轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)獲得收入，則企業(yè)不僅會失去將新技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)鏈條的條件，還會繳納更多的營業(yè)稅(5%)。增值稅實(shí)際稅率與跨行業(yè)經(jīng)營模式顯著正相關(guān)。一種可能的解釋是，2013年七行業(yè)“營改增”才開始在全國推行。在這之前，大部分文化企業(yè)兼營少量增值稅應(yīng)稅勞務(wù)所取得的收入并不能獲得相應(yīng)的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣。

(四)文化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響因素分析

表3 文化上市公司創(chuàng)新能力和財(cái)稅補(bǔ)貼優(yōu)惠影響因素分析

注：括號中為t值；*、**、***分別表示10%、5%、和1%的顯著水平。

表3中(1)—(4)列的實(shí)證結(jié)果表明，國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新動力不足，技術(shù)優(yōu)勢也不夠明顯。文化企業(yè)保有無形資產(chǎn)的規(guī)模越大，技術(shù)優(yōu)勢越明顯，創(chuàng)新能力越強(qiáng)。總的來看，盡管財(cái)政補(bǔ)貼并沒有一味向國有企業(yè)傾斜，但是其對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響并不顯著，獲得“補(bǔ)貼優(yōu)勢”的企業(yè)并未獲得“創(chuàng)新優(yōu)勢”，這與陸國慶(2011)、黎文靖等(2016)、孟慶璽(2016)的研究結(jié)論是相同的。同時(shí)也應(yīng)注意到，政府補(bǔ)貼和所得稅優(yōu)惠更多的向已經(jīng)獲取技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)傾斜，對處于技術(shù)水平快速提高階段的企業(yè)支持不夠，這可能會導(dǎo)致企業(yè)以策略性創(chuàng)新代替實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新(黎文靖 等，2016)。此外，流轉(zhuǎn)稅率對技術(shù)創(chuàng)新同樣不存在顯著影響。

三種行業(yè)壁壘對于企業(yè)創(chuàng)新和保有技術(shù)優(yōu)勢的作用是不同的，行政壁壘保護(hù)下的企業(yè)既沒有創(chuàng)新動力，也難以獲得技術(shù)優(yōu)勢，假設(shè)3得到證明；高經(jīng)濟(jì)壁壘與高技術(shù)壁壘行業(yè)，盡管存在資本與技術(shù)“門檻”，企業(yè)創(chuàng)新能力仍然普遍較強(qiáng)。

表3中(5)—(12)列的實(shí)證結(jié)果表明，財(cái)稅補(bǔ)貼優(yōu)惠具有顯著的行業(yè)及企業(yè)差異，高技術(shù)壁壘內(nèi)部的企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免較多，結(jié)合無形資產(chǎn)增長的回歸結(jié)果，對高技術(shù)壁壘內(nèi)部的企業(yè)給予財(cái)稅補(bǔ)貼優(yōu)惠可以推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。總的來看，企業(yè)創(chuàng)新速率受到行業(yè)壁壘的影響，財(cái)稅政策也存在一定的優(yōu)化空間。

四、結(jié)論與建議

對文化上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果驗(yàn)證了本文所提出的三個(gè)猜想，即文化企業(yè)通過跨行業(yè)兼并重組和整合產(chǎn)業(yè)鏈可以獲得更高的營業(yè)收入和凈利潤，文化產(chǎn)業(yè)中存在的行業(yè)進(jìn)入壁壘是左右文化企業(yè)兼并重組的重要因素；行業(yè)壁壘的存在影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新水平；財(cái)稅補(bǔ)貼優(yōu)惠目標(biāo)不明是造成補(bǔ)貼效率不高的部分原因。文化企業(yè)尤其是民營文化企業(yè)通過擴(kuò)大規(guī)模更易完成產(chǎn)業(yè)鏈整合，但是由于缺乏抵質(zhì)押物及其價(jià)值評估體系，導(dǎo)致文化金融對接不暢，文化企業(yè)融資渠道狹窄。因此，忽略文化體制改革等配套政策，單純依靠財(cái)稅政策，無法推動文化產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。未來的政策重點(diǎn)應(yīng)該集中于清除行業(yè)壁壘，加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，給予民營企業(yè)平等的發(fā)展機(jī)會；明確財(cái)稅政策目標(biāo)，引導(dǎo)企業(yè)合理利用財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，推動文化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；拓寬融資渠道，引導(dǎo)社會資本投資文化產(chǎn)業(yè)，推動文化金融資源對接。最后，提出以下幾點(diǎn)改進(jìn)建議：

明確財(cái)稅政策扶持重點(diǎn)，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。在堅(jiān)持現(xiàn)有財(cái)稅優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，增加財(cái)稅政策的指向性。增加財(cái)政對于文化企業(yè)研發(fā)通用或關(guān)鍵技術(shù)的支持力度，對創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)給予財(cái)政重點(diǎn)支持；財(cái)政對于文化與技術(shù)開發(fā)的補(bǔ)貼額不必過高，但應(yīng)適當(dāng)增加補(bǔ)貼覆蓋面；對市場認(rèn)可度高的技術(shù)創(chuàng)新給予高額獎(jiǎng)勵(lì)，并適當(dāng)延長財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)兌現(xiàn)時(shí)間，讓市場在技術(shù)創(chuàng)新評價(jià)中起決定性的作用；督促文化企業(yè)合理利用財(cái)政補(bǔ)貼，加強(qiáng)對財(cái)政補(bǔ)貼使用的審計(jì)；給予文化企業(yè)普遍的稅收優(yōu)惠，允許文化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新支出和員工培訓(xùn)支出在應(yīng)納稅所得額中進(jìn)行加計(jì)扣除，并提高扣除比例；文化企業(yè)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)減征或免征增值稅，對依靠無形資產(chǎn)獲得的收入豁免或減征所得稅，鼓勵(lì)企業(yè)妥善使用減免稅款，增加技術(shù)研發(fā)投入。

創(chuàng)新財(cái)稅政策支持方式，鼓勵(lì)文化企業(yè)跨行業(yè)兼并重組與整合產(chǎn)業(yè)鏈條。在嚴(yán)格管控產(chǎn)品內(nèi)容和導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，減少對民營文化企業(yè)進(jìn)入領(lǐng)域的限制，降低社會資本投資文化產(chǎn)業(yè)的門檻，不斷完善文化市場競爭機(jī)制；電影、動漫等各類文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金應(yīng)對文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組提供貸款貼息支持；通過財(cái)政投融資等渠道為文化企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈條提供低息貸款；電影電視劇、動漫、游戲、網(wǎng)絡(luò)影視劇制作等重點(diǎn)行業(yè)中的企業(yè)，若要對上下游領(lǐng)域內(nèi)的公司進(jìn)行兼并重組，可將被兼并公司視為新成立的文化企業(yè)，給予限期免征企業(yè)所得稅待遇。

推動文化與金融相結(jié)合，降低文化企業(yè)融資難度。建立無形資產(chǎn)價(jià)值評估標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司開發(fā)適合文化企業(yè)的信貸保險(xiǎn)產(chǎn)品，鼓勵(lì)政策性銀行為大型文化企業(yè)和重大文化項(xiàng)目建設(shè)提供低息貸款；通過財(cái)稅手段扶持產(chǎn)權(quán)鑒定評估、小額貸款、會計(jì)審計(jì)、貸款增信等專門為文化企業(yè)提供金融中介服務(wù)的企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會資本投資文化產(chǎn)業(yè)。

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