【摘要】在“一帶一路”倡議實施過程中，需要進行大量的基礎設施建設，資金融通重要支撐。本文首先論述民間資本參與“一帶一路”重要性，繼而得出“一帶一路”倡議實施的關鍵之一，在于創(chuàng)造全新的、風險可控且可操作的投融資模式。本文以PPP為例，通過分析民間資本進入PPP項目的風險識別與防范措施得出PPP模式可行性，最后提出推廣該模式的建議。

【關鍵詞】PPP；民間資本；“一帶一路”

一、前言

隨著2017年5月14日至15日中國北京主辦“一帶一路”國際合作高峰論壇的開展，大批鐵路、公路、能源、港口、信息、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等項目正加速提上議事日程。在新形勢下，傳統(tǒng)的承包模式已經(jīng)不能滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要，中國政府一方面大力推進各投資主體的落地，一方面需要探索基礎設施建設的新模式。

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，指公共部門和私營機構(gòu)就提供公共產(chǎn)品和服務而建立的合作關系。截止2017年4月底，“一帶一路”沿線64個國家PPP項目總計865個，總投資額約5029億美元，項目平均投資額5.8億美元。從這一角度看，用PPP模式支持“一帶一路”相關國家的基礎設施建設，有很大的發(fā)展空間和前景。

二、民間資本參與“一帶一路”建設的必要性

（一）“一帶一路”跨境基礎設施融資需求

“一帶一路”沿線基礎設施建設相對滯后。根據(jù)“一帶一路”的人口和經(jīng)濟在全球中的比重，大致估算出其基礎設施的融資需求為25萬億美元左右，年均3.16萬億美元。亞洲是全球基礎設施建設的重點區(qū)域，其中電力和道路的投資需求非常大。

（二）民間資本是“一帶一路”基礎設施建設的潛在融資供給

改革開放以來，中國以市場經(jīng)濟為取向的改革，創(chuàng)造了大量社會財富、集聚了大量的民間資本。放眼全球，僅有10%至15%的基礎設施投資進入發(fā)展中國家。而具有高靈活性和低固化性的民間資本可以在很短時間內(nèi)就能籌集大量資本進入某個行業(yè)。

三、吸引民間資本進入PPP項目的方式

（一）項目貸款

在此可以充分發(fā)揮亞洲基礎設施投資銀行的先導作用，設計出盈利性的項目和產(chǎn)品，供私人資本參與跨境基礎設施建設。結(jié)合沿線國家的實際需要，確定優(yōu)先發(fā)展的基礎設施領域，建立包括項目可行性報告等在內(nèi)的項目庫。

（二）債券

根據(jù)現(xiàn)行債券規(guī)則，滿足發(fā)行條件的PPP項目公司可以在銀行間交易市場發(fā)行永（可）續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會注冊后發(fā)行項目收益票據(jù)，也可以經(jīng)國家發(fā)改委核準發(fā)行企業(yè)債和項目收益?zhèn)?，還可以在證券交易所公開或非公開發(fā)行公司債。

（三）資產(chǎn)證券化

實施跨境基礎設施資產(chǎn)證券化。具體是以跨境基礎設施的收益作為對象，發(fā)行債券來融資。對于建成的跨境基礎設施而言，實施資產(chǎn)證券化，可以成為投資者退出的渠道；對于沒有建成的跨境基礎設施，其可成為私人小額資本參與基礎設施建設的重要途徑。

四、民間資本進入PPP項目的風險識別與防范

（一）政治風險

PPP的高度政策性導致PPP項目的發(fā)展主要取決于國家的政策導向，例如希臘、菲律賓等國的經(jīng)濟總量和發(fā)展水平在“一帶一路”沿線國中均不具優(yōu)勢，但是其PPP項目數(shù)量卻位居前列，PPP市場也較為活躍發(fā)達。建議中國企業(yè)從宏觀層面和項目層面充分了解東道國的PPP政策，做好詳盡的投資環(huán)境調(diào)查。

（二）市場風險與社會風險

深入分析東道國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特點：例如在印度等人口紅利明顯、不同于歐美老齡化嚴重的國家，交通運輸類PPP項目（包括公路、鐵路、港口等）的市場需求較大。對于參與該類國家交通運輸PPP項目，民間資本可能面臨的市場需求風險較小。因此建議中國企業(yè)在選擇PPP項目的行業(yè)時，全面分析東道國以及所投地區(qū)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特點、自然資源儲備、人口結(jié)構(gòu)、公共服務需求等內(nèi)容，以此降低PPP項目市場長期需求風險。

（三）建設運營風險

充分了解東道國PPP項目落地率：從上文數(shù)據(jù)分析，“一帶一路”沿線國家可能存在PPP項目落地率低的情況。針對這一現(xiàn)象，建議中國企業(yè)在參與東道國PPP項目時，充分了解東道國PPP項目的落地率，并從中甄別國家和地區(qū)的投資風險，包括地方政府財政可承受能力、政府信用、項目審批程序等等。

五、結(jié)語

PPP模式比起傳統(tǒng)方式，其項目的規(guī)劃、融資、建設、運營和管理將由社會資本方來完成。引入PPP模式不僅可以對接“一帶一路”的融資缺口，也拓寬了民間資本投資渠道，提升全球資本配置效率。該模式可以在多個層次上為公共部門和私營機構(gòu)提供優(yōu)勢互補的合作平臺。既可以降低政府資金投入規(guī)模，又可以激勵私人企業(yè)參與到“一帶一路”建設中來，激發(fā)社會主義市場活力。

參考文獻

[1]]林華.PPP與資產(chǎn)證券化[M].北京：中信出版集團，2016（01）.

[2]邱兆逸，付麗琴.國內(nèi)私人資本與一帶一路跨境基礎設施建設[J].開放導報，2015（03）.

作者簡介：施函廷（1997.08—），女，漢族，福建福州人，本科在讀，河南大學經(jīng)濟學院，研究方向：金融學。