郭進(jìn)才 丁正德 裴希鵬

一、研究背景

利率市場(chǎng)化進(jìn)程是我國(guó)利率制定制度從政府與市場(chǎng)在資源配置中起共同作用，再到金融市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，逐漸發(fā)展成金融市場(chǎng)起決定性作用這樣一個(gè)過程。利率完全市場(chǎng)化后，銀行機(jī)構(gòu)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況和各類預(yù)期獨(dú)立確定存貸款利率，監(jiān)管部門維持和健全金融市場(chǎng)秩序，中央銀行運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)利率進(jìn)而實(shí)行宏觀調(diào)控，有效地解決市場(chǎng)失靈問題，達(dá)到維護(hù)經(jīng)濟(jì)、金融持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的最終目標(biāo)。

利率市場(chǎng)化帶來有利影響，也給銀行機(jī)構(gòu)帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。貸款利率下限放開，各銀行機(jī)構(gòu)可以結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況、政策導(dǎo)向和區(qū)域金融發(fā)展合理制定貸款利率，通過合理的利率定價(jià)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)或增加市場(chǎng)份額，企業(yè)可以更多地在銀行取得低成本貸款，有效避免其他高成本貸款；存款利率上限放開可以推動(dòng)銀行機(jī)構(gòu)創(chuàng)新更多的金融產(chǎn)品，改變嚴(yán)重依賴存貸利差的現(xiàn)象，加快銀行結(jié)構(gòu)改革創(chuàng)新。利率處于被管制狀態(tài)時(shí)，銀行存貸款利率定價(jià)是按照人民銀行設(shè)定的基準(zhǔn)利率，主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等；而施行利率市場(chǎng)化之后，銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)而制定的利率定價(jià)和規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而發(fā)展的金融工具對(duì)市場(chǎng)總是有一定的適應(yīng)期，在經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)出現(xiàn)對(duì)利率市場(chǎng)化適應(yīng)過程出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)。

從國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場(chǎng)化會(huì)導(dǎo)致銀行利率風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，對(duì)銀行主營(yíng)存貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的不斷積累，部分銀行機(jī)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，甚至可能危及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，所以在這一階段需要建立相匹配的監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)制化解風(fēng)險(xiǎn)。目前而言，我國(guó)實(shí)行央行制定一年期存貸款基準(zhǔn)利率、各商業(yè)銀行在相應(yīng)區(qū)間浮動(dòng)的利率政策，利率市場(chǎng)化仍處于較低階段，仍需相關(guān)部門、機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)這一進(jìn)程。但是，當(dāng)前我國(guó)相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)制存在諸多與利率市場(chǎng)化進(jìn)程并不匹配的地方，尚不能全面、有效地支撐和推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

為此，如何完善相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步使得監(jiān)管機(jī)制與利率市場(chǎng)化相匹配，推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化不斷完善、發(fā)展，成為亟待解決的重大公共問題之一。

二、利率市場(chǎng)化進(jìn)程中金融監(jiān)管的必要性及不匹配分析

（一）利率市場(chǎng)化進(jìn)程中金融監(jiān)管的必要性

一方面，根據(jù)金融脆弱說理論，銀行業(yè)本身具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性和脆弱性；另一方面，在我國(guó)很多地區(qū)，銀行業(yè)占據(jù)金融業(yè)的絕對(duì)主導(dǎo)地位，銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性決定了整個(gè)金融行業(yè)的穩(wěn)定性，銀行市場(chǎng)的失靈可能影響整個(gè)金融市場(chǎng)。銀行市場(chǎng)自身存在的不穩(wěn)定性和脆弱性決定了金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)失靈現(xiàn)象。利率市場(chǎng)化可以有效的發(fā)揮資源配置作用，減少或消除銀行機(jī)構(gòu)市場(chǎng)失靈，但單純依靠利率市場(chǎng)化自由發(fā)展并不能完全解決金融市場(chǎng)失靈問題。

（二）當(dāng)前監(jiān)管機(jī)制與利率市場(chǎng)化的不匹配

我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制是在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，以“一行二會(huì)”為主，各地方政府金融工作辦公室配合補(bǔ)充的金融管理體制。二十一世紀(jì)以來，這種金融管理體制在助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中保持金融穩(wěn)定發(fā)揮了重要的作用。但隨著金融業(yè)快速發(fā)展，現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制以及監(jiān)管方式已經(jīng)在一定程度上跟不上利率市場(chǎng)化的發(fā)展。隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)和金融業(yè)的業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，出現(xiàn)了監(jiān)管的“法外之地”，監(jiān)管法規(guī)滯后于部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加上監(jiān)管部門之間溝通缺乏、監(jiān)管人員業(yè)務(wù)能力不足等諸多問題，造成當(dāng)前我國(guó)監(jiān)管機(jī)制與利率市場(chǎng)化機(jī)制的不匹配。

三、不匹配帶來的影響

在利率市場(chǎng)化改革后，利率的定價(jià)機(jī)制逐步由央行定價(jià)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)定價(jià)，市場(chǎng)利率出現(xiàn)一定的波動(dòng)。而且隨著資金供求的波動(dòng)，利率水平的波動(dòng)可能會(huì)不斷加劇，由此可能產(chǎn)生一系列風(fēng)險(xiǎn)。然而目前，監(jiān)管機(jī)制與利率市場(chǎng)化諸多不匹配，不但使監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)防控體系變得薄弱，還在一定程度上阻礙了利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。

（一）監(jiān)管政策不匹配使得風(fēng)險(xiǎn)防控體系薄弱

我國(guó)已經(jīng)建立起了以“一行二會(huì)”為主體的、地方金融辦協(xié)調(diào)各方的監(jiān)管體系，該體系在維護(hù)中國(guó)金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展方面功不可沒，但是在利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷深化的新形勢(shì)下，與之相匹配的監(jiān)管機(jī)制卻尚未建立健全，這樣就造成當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)防控體系的薄弱。

（二）監(jiān)管機(jī)制不匹配直接阻礙利率市場(chǎng)化進(jìn)程

利率市場(chǎng)化自1993年開始已經(jīng)經(jīng)過了20多年的改革進(jìn)程，取得的成就是有目共睹的，但是利率市場(chǎng)化的最終目標(biāo)還是沒有徹底完成。在這20多年的改革進(jìn)程中，相比其他進(jìn)行過利率市場(chǎng)化改革的國(guó)家來說，我國(guó)的改革進(jìn)程是穩(wěn)中緩行的，但金融監(jiān)管機(jī)制與利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不匹配導(dǎo)致了這一進(jìn)程的放緩。

四、政策建議

（一）建立統(tǒng)籌監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。充分利用人們銀行的機(jī)構(gòu)和力量，統(tǒng)籌系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控與重要金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)的金融控股公司、跨業(yè)跨區(qū)域金融產(chǎn)品，明確監(jiān)管主體，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任。建立系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的綜合分析制度、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)制度、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，建全健全系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析監(jiān)測(cè)體系。

（二）進(jìn)一步加強(qiáng)建設(shè)區(qū)域利率定價(jià)自律機(jī)制。采取轄內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)共同參與，通過討論區(qū)域利率情況、國(guó)家政策和轄內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行近期利率定價(jià)交流，避免轄內(nèi)各銀行機(jī)構(gòu)在利率定價(jià)方面惡性競(jìng)爭(zhēng)，破壞轄內(nèi)金融穩(wěn)定，人民銀行應(yīng)積極參與指導(dǎo)區(qū)域利率定價(jià)自律委員會(huì)，對(duì)各銀行機(jī)構(gòu)執(zhí)行情況進(jìn)行約束。在參考大型國(guó)有銀行利率定價(jià)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)、合理的給予法人金融機(jī)構(gòu)更多的利率浮動(dòng)區(qū)間，保護(hù)當(dāng)?shù)胤ㄈ私鹑跈C(jī)構(gòu)順利完成利率市場(chǎng)化，更好地支持轄內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（三）強(qiáng)化央行利率管理職責(zé)，做好利率風(fēng)險(xiǎn)防范工作。第一，協(xié)同有關(guān)金融管理部門嚴(yán)查“套利”現(xiàn)象，嚴(yán)防區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)；第二，銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)報(bào)備當(dāng)?shù)厝嗣胥y行利率變動(dòng)情況，以便人民銀行及時(shí)了解利率變動(dòng)情況；第三，建立開放式利率信息平臺(tái)，由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行統(tǒng)一在信息平臺(tái)上展示銀行機(jī)構(gòu)存款利率和理財(cái)產(chǎn)品信息、小貸公司貸款利率及貸款條件，可以方便存貸款客戶根據(jù)自身情況選擇適合自身的理財(cái)或貸款業(yè)務(wù)，降低客戶儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)；第四，繼續(xù)做好流動(dòng)性監(jiān)測(cè)工作，做好風(fēng)險(xiǎn)度量系統(tǒng)。

（四）加大存款安全宣傳，防范儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)。一是通過發(fā)放傳單，進(jìn)社區(qū)、進(jìn)學(xué)校開展存款安全宣傳。二是與銀監(jiān)部門配合，督促銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行整改，切實(shí)做到真實(shí)宣傳理財(cái)產(chǎn)品收益及其風(fēng)險(xiǎn)，確保轄內(nèi)金融穩(wěn)定。（作者單位為中國(guó)人民銀行張掖市中心支行）