民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析與管控

李明

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展中，民營(yíng)企業(yè)逐漸顯露實(shí)力，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)占有越來(lái)越重要地位。特別是十八大以來(lái)，我國(guó)私營(yíng)注冊(cè)資本和企業(yè)數(shù)量對(duì)企業(yè)總量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別達(dá)69.8%和98.9%，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，以私營(yíng)企業(yè)為主體的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力迸發(fā)，私營(yíng)企業(yè)注冊(cè)資本增長(zhǎng)454.7%，較企業(yè)總體高212.4個(gè)百分點(diǎn)，私營(yíng)企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)146.0%，較企業(yè)總體高29.5個(gè)百分點(diǎn)。但是，由于民營(yíng)企業(yè)過(guò)度追求快速的發(fā)展壯大，加上自身資本實(shí)力的不足，往往民營(yíng)企業(yè)負(fù)債現(xiàn)象日益嚴(yán)峻，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年民營(yíng)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為51.58%，但這只是個(gè)平均數(shù)概念，少數(shù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%。加上民營(yíng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)低下，因此這其中就存在很大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如何做好民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管控是當(dāng)下企業(yè)重要的發(fā)展問(wèn)題，也是本文探討的關(guān)鍵。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)中占據(jù)越來(lái)越重要的位置，加上國(guó)家對(duì)民營(yíng)企業(yè)的大力支持，許多民營(yíng)企業(yè)過(guò)度最求的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的杠桿效應(yīng)、節(jié)稅的作用，導(dǎo)致出現(xiàn)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致部分民營(yíng)企業(yè)因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，這就警示社會(huì)，必須客觀面對(duì)民營(yíng)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，冷靜面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別、分析風(fēng)險(xiǎn)，并提出合理管控措施，建立企業(yè)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體制，以助企業(yè)更好的發(fā)展壯大。

一、民營(yíng)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀與問(wèn)題

民營(yíng)企業(yè)是指民間私人投資經(jīng)營(yíng)的法人實(shí)體，有自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)：經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，能夠很快適應(yīng)市場(chǎng)導(dǎo)向，做出市場(chǎng)反應(yīng)；一般都是家族經(jīng)營(yíng)模式，無(wú)法實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理制度；管理體制相對(duì)落后，內(nèi)部組織不嚴(yán)格，管理規(guī)劃性不強(qiáng)；這些特點(diǎn)決定了其發(fā)展速度快，也必將面對(duì)更加嚴(yán)峻的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

隨著民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)需要更多的資金投入，這時(shí)候負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為很多民營(yíng)企業(yè)的選擇。由于民營(yíng)企業(yè)自身的弱勢(shì)，舉債方式主要集中在銀行貸款和民間借貸兩種，通常情況下企業(yè)首選銀行貸款，其優(yōu)點(diǎn)是利率低，費(fèi)用少，且資金來(lái)源穩(wěn)定；缺點(diǎn)是銀行貸款的門(mén)檻高，往往需要一定的抵押物和相應(yīng)的資質(zhì)和信用；若銀行貸款困難是大多數(shù)企業(yè)只能選擇民間舉債，其優(yōu)點(diǎn)是門(mén)檻相對(duì)較低，短期能夠內(nèi)籌借到資金運(yùn)用到生產(chǎn)中，其融資速度快，程序比較簡(jiǎn)單，有利于企業(yè)快速把握發(fā)展機(jī)遇；缺點(diǎn)也十分明顯，資金成本高。

二、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)分析

債務(wù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)指的是民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有通過(guò)合適的方式舉借外債或舉借外債后資金使用不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別至關(guān)重要，然后選取合適的籌措資金方式和加強(qiáng)資金使用管理。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)舉債方式籌措資金進(jìn)行項(xiàng)目投資，倘若項(xiàng)目出現(xiàn)盈利，且盈利值大于利息，企業(yè)就會(huì)存在正的收益，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，投資失誤，沒(méi)有回收，或者回收小于利息，企業(yè)就會(huì)產(chǎn)生負(fù)的收益，正是由于存在收益不確定性才有了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重者甚至導(dǎo)致企業(yè)關(guān)閉。企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要識(shí)別債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是做好應(yīng)對(duì)措施的第一步。

（一）民營(yíng)企業(yè)無(wú)力償債風(fēng)險(xiǎn)

民營(yíng)企業(yè)短期內(nèi)籌借到大量資金，進(jìn)行項(xiàng)目投資，財(cái)務(wù)上就出現(xiàn)相應(yīng)的償還風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債性籌資，企業(yè)到期必須償還本金和利息，如果企業(yè)在項(xiàng)目投資中不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)，或者這一過(guò)程中企業(yè)出現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)資金已經(jīng)投入，短期內(nèi)不能得到回收，那么企業(yè)就無(wú)力償付債務(wù)，這樣企業(yè)就面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致出現(xiàn)資金鏈短缺，財(cái)務(wù)狀況更加惡化，最終影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重者可能帶來(lái)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)中要做好經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，承擔(dān)償還本金和利息的償債風(fēng)險(xiǎn)。

（二）民營(yíng)企業(yè)的再融資風(fēng)險(xiǎn)

所謂融資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)融資成本過(guò)高，難以使企業(yè)走上良性發(fā)展循環(huán)的道路，從而導(dǎo)致相應(yīng)的債務(wù)危機(jī)，企業(yè)的發(fā)展壯大，需要外來(lái)資金的流入，其中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變大，但如果發(fā)展裝籌措不到資金，同樣會(huì)造成盈利機(jī)會(huì)的流失，如何找到它們之間平衡點(diǎn)是企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)舉借外債一般首選銀行，但一些企業(yè)因后續(xù)資金的使用或管控不當(dāng)，導(dǎo)致難以償還債務(wù)，企業(yè)就會(huì)信譽(yù)問(wèn)題，銀行考慮回報(bào)而拒絕貸款或續(xù)貸，這時(shí)企業(yè)又往往通過(guò)其他方式舉借外債，比如民間融資，債權(quán)人一般都是社會(huì)上的個(gè)人或民間融資機(jī)構(gòu)，此種借貸方式，投資人一般要求比銀行利潤(rùn)率更高的報(bào)酬回報(bào)率，作為可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種保護(hù)措施。該借債方式直接加重民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債成本，還款難度加大，到期后如果還不能及時(shí)還本付息，就再次會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)不能進(jìn)行再次融資問(wèn)題，造成了企業(yè)發(fā)展障礙。

三、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管控措施

（一）規(guī)劃好適合自己的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債比率

首先，負(fù)債比率取決于管理者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)同度，通常大家認(rèn)同的常用方式是用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量，其資產(chǎn)負(fù)債率的高低與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的安全度直接相關(guān)，一般認(rèn)為較為穩(wěn)妥的資產(chǎn)負(fù)債率60%以下，我們?cè)诳紤]資產(chǎn)負(fù)債率的高低的同時(shí)需關(guān)注其它一些指標(biāo)，比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、負(fù)債與股權(quán)比率。其次，我們需要結(jié)合自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入、資產(chǎn)和現(xiàn)金流量的情況，合理安排長(zhǎng)期負(fù)債與短期負(fù)債，以保證企業(yè)到期能夠足額償還本金和利息。

（二）選擇合適自身企業(yè)的舉債方式

目前，資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)，企業(yè)進(jìn)行舉債的方式可以從過(guò)去的單一形式改變成多種渠道舉債。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際情況與環(huán)境進(jìn)行分析，比如，根據(jù)借款額度、資金使用時(shí)間、資金成本的大小等方面做出分析選擇，獲取資金的方式主要有：向銀行借款，這也是當(dāng)下企業(yè)舉債的最主要方式，但貸款難度相對(duì)較大；建立良好商業(yè)信用，再通過(guò)商業(yè)信用借款，其優(yōu)勢(shì)是成本低，使用靈活，在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以及時(shí)到銀行申請(qǐng)用款；發(fā)行債券，企業(yè)可以向內(nèi)部發(fā)行債券，把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來(lái)，但是對(duì)企業(yè)的綜合信譽(yù)要求較高；引進(jìn)外資，企業(yè)可以從國(guó)外引進(jìn)資金，但需要先做好匯率風(fēng)險(xiǎn)分析。

（三）加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理

民營(yíng)企業(yè)通過(guò)舉債方式獲得融資后，就需要對(duì)資金進(jìn)行合理分配。企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，就需要進(jìn)行分析，根據(jù)投資回報(bào)率和利息率進(jìn)行比較，選擇投資少，見(jiàn)效快，收益高的項(xiàng)目進(jìn)行投資，確保資金可以快速回收。企業(yè)需要根據(jù)項(xiàng)目投資資金多少合理進(jìn)行舉債，舉債過(guò)多會(huì)導(dǎo)致資金閑置，多付利息，舉債過(guò)少會(huì)導(dǎo)致資金不足，影響項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，不能做好投資，因此民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行舉債后要加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理，提高資金利用率，在投資產(chǎn)品質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、回收率等實(shí)際問(wèn)題多做分析，保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，提高收益。

（四）制定完善還款方案

民營(yíng)企業(yè)舉債后，要及時(shí)制定出完善還款方案，甚至細(xì)化到還款日期和利息支付日期，充分考慮到企業(yè)用款的時(shí)間，收益時(shí)間，合理安排資金流向，避免后期出現(xiàn)資金使用方向混亂問(wèn)題。因此，民營(yíng)企業(yè)希望通過(guò)舉債完成資金投入，就必須做好還款計(jì)劃，從加強(qiáng)管理，加速資金使用率，制定詳細(xì)還款方案開(kāi)始，降低資金占有率，提高回收率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做好還款準(zhǔn)備，真正促使企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)中充分考慮各種因素，謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)。

四、結(jié)束語(yǔ)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是很多企業(yè)發(fā)展壯大方式之一，民營(yíng)企業(yè)采用這種方式既有優(yōu)勢(shì)又有劣勢(shì)，做好運(yùn)營(yíng)管理，資金流向記錄，提高資金投資回報(bào)率，加速資金運(yùn)轉(zhuǎn)等可以給企業(yè)帶來(lái)積極效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)收益上漲，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，導(dǎo)致無(wú)法償還貸款，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至更嚴(yán)重的現(xiàn)象。因此，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)需要做好債務(wù)分析，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，做好經(jīng)營(yíng)管理，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，風(fēng)險(xiǎn)管控，可以有效幫助企業(yè)渡過(guò)風(fēng)險(xiǎn)期，實(shí)現(xiàn)收益，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（作者單位為鷹潭市天師酒業(yè)有限公司）