惠凱

方正證券馬軍團隊的一場酒局，意外引發(fā)了“新財富”江湖的一場地震，諸多券商也宣布退出新財富，新財富評選正式畫上了句號。

此前新財富飽受詬病，但卻年復(fù)一年上演，本質(zhì)上還是掐中了券商研究所“派點+新財富”的盈利模式。新財富的猝死也提醒證券市場參與者，如何辦好一項賣方評選，既公平又有參考價值，是一項頗費思量的工作。

新財富評選鬧劇暫停

作為這場龍卷風(fēng)的中心，方正證券馬軍團隊，在“酒局擁抱門”事發(fā)后也遭到了方正證券的內(nèi)部批評。平心而論，馬軍團隊在業(yè)內(nèi)口碑不錯。2016年以來，馬軍團隊先后挖掘了中國聯(lián)通、中興通訊等電子通信板塊的牛股，買方基金經(jīng)理中不乏馬軍的擁躉。作為一個非財經(jīng)大學(xué)鍋爐專業(yè)的畢業(yè)生，馬軍半路出家，在“清北遍地走，學(xué)霸多如狗”的賣方研究領(lǐng)域內(nèi)闖出一番天地，頗具傳奇色彩。據(jù)筆者了解，馬軍還是回族，據(jù)傳調(diào)研期間一旦遇上“功課”，還會在現(xiàn)場做功課。而另一位當事人廖蕾，家境貧寒，一番努力得以考上清華大學(xué)，也很不容易。

賣方是一個拼汗水、拼智商的行業(yè)，因為一場酒局和莫須有的“擁抱”，不僅被取消新財富評選，還吃了一個內(nèi)部處罰，當事人的憤懣可想而知。不過這次板子最終打在新財富身上，倒是順了很多賣方的心意?！皥詻Q擁護監(jiān)管！”，“賣方回歸研究，不以服務(wù)為中心，挺好的”，筆者身邊不少賣方如是說。

事實上，今年的新財富評選已早有異兆。2017年的新財富是在國慶前評選結(jié)果出爐、投票規(guī)則下發(fā)更早，而今年9月下旬才投票結(jié)束，早在7月就有不少賣方納悶：今年新財富到底辦不辦？此外，筆者了解到，少數(shù)大型研究所早已經(jīng)“膩歪”了新財富評選，譬如中金公司就向來不以新財富定業(yè)績，今年初就確定不參評新財富了。

作為國內(nèi)賣方評選影響力最大的一個獎項，新財富的影響力不可謂不大。每逢投票季，拉票、拜票屢禁不止；結(jié)果公開后，得獎研究員要么加薪升職，要么跳槽高就，評獎結(jié)果也成了獲獎?wù)叩摹皻⑹诛怠??？v然研究員厭倦?yún)⑦x，來自研究所、領(lǐng)導(dǎo)的壓力也會讓你不便推脫；對買方來說，由于新財富規(guī)模門檻高，不少私募會將參評資質(zhì)作為噱頭（2017年參評私募不足千家，而全國證券類私募在萬家以上）來蠱惑小投資人，進而作為變相推薦產(chǎn)品的手段。

憑借這個獎項，某些財經(jīng)媒體獲益頗豐。除了圍繞獎項舉辦會展外，借此拉近與金融機構(gòu)的關(guān)系，從中琢磨出不少盈利模式，某家國家級大媒體下的兩家子媒體更是鬧出了各搞一出的鬧劇。歸根結(jié)底，這是一個“羊毛出在豬身上”的游戲。

后新財富時代路向何方？

新財富由來已久，期間弊端叢生，舉辦方也曾推行過幾次改革。例如針對國內(nèi)機構(gòu)投資者中小私募為主的結(jié)構(gòu)以及機構(gòu)散戶化的風(fēng)格，2017年新財富大幅抬高參選門檻，據(jù)聞參評規(guī)模提高到7億元，同時加大保險資金等大機構(gòu)的權(quán)重。就在這次“酒局門”上，盡管與廖蕾親密接觸的男性稱自己是小私募，并無參評資質(zhì)來撇清拉票傳聞，但有自媒體爆料稱，酒桌上的另一位男士是某大保險公司的投資總監(jiān)，票數(shù)多、權(quán)重大，也是賣方拉攏的重點對象。此外，還有更多的問題一直沒有得到解決。譬如新財富投票季總在三季度，更進一步助長了研究短期化的缺陷。

盡管有諸般毛病，新財富等獎項還能越做越大，核心在于精準地掐中了賣方研究的“命門”——據(jù)筆者與多位賣方溝通得知，券商研究所的業(yè)績考核來自于兩點：派點+新財富，就新財富來說，尚未得獎的團隊要求積極參與、爭取上榜，已獲獎的團隊則至少保持排名不下滑。類似長江證券這類傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不顯著，唯獨研究業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色的券商，對新財富的認可度更高，研究所還培養(yǎng)出了公司總裁。盡管如此，幾乎所有券商研究所也難以自負盈虧，經(jīng)濟的不獨立反過來又強化了對新財富的依賴。換言之，沒了新財富，也還會有水晶球、金牛等獎項。

行文至此，賣方評選是否就應(yīng)該一棒子打死了呢？非也。對新入行的投資者而言，如何篩選可靠的研究員，保險、社保等資金如何選拔投資經(jīng)理，都需要賣方評選。無論券商愛恨，這都是一項剛需。爭議之處無非是選拔方式，以及如何在短期與長期、服務(wù)與研究之間取得最大公約數(shù)，這很不容易。

其實賣方評選在國外也存在已久，已經(jīng)有了多種多樣的評選，諸如湯森路透的StarMine等。新一代的評選方式引入了量化理念，摒棄了研究員拉票、買方投票帶來的主觀干擾。此外，筆者還注意到，國內(nèi)的一些新銳投研APP也可供研究員自建投資組合，用組合表現(xiàn)來說話，也更具參考價值。