國(guó)家藥品帶量集中采購(gòu)或成常態(tài)，仿制藥進(jìn)口替代和集中度提高為必然趨勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)過(guò)期原研藥一直享受超國(guó)民待遇，在國(guó)家提高藥品質(zhì)量和鼓勵(lì)創(chuàng)新的大戰(zhàn)略下，仿制藥一致性評(píng)價(jià)正強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)，目前已有56個(gè)品種（以通用名和劑型計(jì)）通過(guò)方式藥一致性評(píng)價(jià)或視同通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)。根據(jù)《國(guó)家藥品采購(gòu)試點(diǎn)方案》，國(guó)家選擇11個(gè)城市，遴選通過(guò)一致性評(píng)價(jià)品種，國(guó)家組織集中采購(gòu)試點(diǎn)，以明顯降低藥價(jià)，減少企業(yè)交易成本，引導(dǎo)醫(yī)院規(guī)范用藥。試點(diǎn)方案明確要求：1）帶量采購(gòu)，以量換價(jià)：試點(diǎn)地區(qū)年度總用量的60%-70%為采購(gòu)總量。2）招采合一，保證使用：醫(yī)療機(jī)構(gòu)優(yōu)先使用，確保1年內(nèi)完成合同用量，并定期考核監(jiān)督。3）保證回款，降低交易成本：嚴(yán)查醫(yī)院不按時(shí)結(jié)款，同時(shí)醫(yī)保按不低于采購(gòu)量金額的30%提前預(yù)付醫(yī)療機(jī)構(gòu)。即通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)的品種將通過(guò)國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)加速進(jìn)口替代和集中度提高。

帶量采購(gòu)為醫(yī)保騰籠換鳥，為創(chuàng)新藥留下巨大發(fā)展空間。我們認(rèn)為國(guó)家醫(yī)療保障局的帶量采購(gòu)背后反映了醫(yī)保支出結(jié)構(gòu)的變化，在中共中央辦公廳和國(guó)務(wù)院辦公廳鼓勵(lì)創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)下，我們認(rèn)為帶量采購(gòu)為醫(yī)保節(jié)約的資金可支持更多更好的創(chuàng)新藥納入醫(yī)保，實(shí)現(xiàn)快速放量，即創(chuàng)新藥發(fā)展的醫(yī)保支持力度將得到加強(qiáng)，我們?nèi)詧?jiān)定看好國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的發(fā)展。

投資策略與重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：醫(yī)保帶量采購(gòu)可從三個(gè)方面看：1）現(xiàn)階段品種只有一家通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)，短期影響有限，對(duì)信立泰等企業(yè)不必悲觀；2）市場(chǎng)份額從0 到1的企業(yè)，明確受益帶量采購(gòu)，建議重點(diǎn)關(guān)注科倫藥業(yè)、樂(lè)普醫(yī)療等；3）醫(yī)保騰籠換鳥，長(zhǎng)期看好發(fā)展創(chuàng)新藥的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注恒瑞醫(yī)藥。 （西南證券）