中金公司 宗佳穎

我們上周在香港進行路演，與數(shù)十名機構(gòu)投資者就電子科技行業(yè)發(fā)展方向及投資機會進行交流。投資者尤為關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)未來前景及相關(guān)標的，交流要點如下：

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

看好工業(yè)軟件，智能裝備及工業(yè)通訊設備等投資機會。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望成為解決中國制造業(yè)“缺乏創(chuàng)新平臺”和“就業(yè)人口不足”等問題的重要手段，促進中國從制造大國走向制造強國。短期來看，工業(yè)軟件（東方國信、金蝶、用友軟件）、智能裝備（匯川、海康、舜宇、大華、ASMPT、大族激光）、工業(yè)通訊設備（高新興、東土科技）存在投資機會；長期來看，海爾集團、美的集團、三一、航天科工等企業(yè)有望引領(lǐng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的世界潮流。

手機產(chǎn)業(yè)鏈

我們認為手機產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績下修基本結(jié)束，預計出貨量從五月增速同比轉(zhuǎn)正，2018年全球及中國市場出貨量預測增長3.9%/0%。我們認為接下來幾個月股價的驅(qū)動力是蘋果等主要品牌廠商的規(guī)格變化（如相機規(guī)格、金屬中框、聲學等），同時被動元器件受供需關(guān)系影響，持續(xù)維持高景氣。

面板/LED

面板行業(yè)受到產(chǎn)能釋放及中期體育賽事對TV需求拉動不及預期的影響，面板價格2Q18恐無法維穩(wěn)，將進一步下跌。LED產(chǎn)業(yè)鏈2Q18下游需求將維持旺盛，應用以及制造端凈利潤仍能維持同比正增長，但由于目前上游制造端部分廠商庫存水位較高，我們認為相應LED廠商將通過下降單價來清理庫存。

LED行業(yè)2018年一季度凈利潤同比上漲45%。2018年二季度下游需求將維持旺盛，但由于目前上游制造端部分廠商庫存水位較高，我們認為2018年二季度相應廠商將通過下降單價來清理庫存。整體來看LED行業(yè)2018年二季度同比仍能維持正增長。

半導體

我們注意到受幣價低迷影響虛擬貨幣相關(guān)半導體代工需求2Q18開始轉(zhuǎn)弱，8寸受益于電源管理等需求增加，產(chǎn)能利用率飽滿。封測行業(yè)受原材料基板漲價拖累，2Q18業(yè)績同比環(huán)比仍然下降。繼續(xù)看好2018年業(yè)績確定性較高的ASMPT以及華虹半導體。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資地圖——中國企業(yè)