試論上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾行為及其防范

夏慕雪

摘要：隨著我國資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，對(duì)上市公司包括財(cái)務(wù)報(bào)表在內(nèi)的信息披露要求越來越高，然而當(dāng)前上市公司粉飾報(bào)表的行為依然比較突出，本文從財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的社會(huì)基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境著手，分析了上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的主要?jiǎng)訖C(jī)和手段，在此基礎(chǔ)上提出了治理財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的防范措施。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；粉飾行為；防范

近年來，隨著我國資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市公司財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象愈加突出，云南綠大地欺詐發(fā)行案、欣泰電氣強(qiáng)制退市案等，給我國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展帶來了諸多負(fù)面沖擊，更帶來的是社會(huì)誠信的喪失和投資者的巨額損失。剖析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的社會(huì)基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境，針對(duì)上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的動(dòng)機(jī)與手段，探討治理對(duì)策與措施，是促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展當(dāng)?shù)闹匾n題。

一、產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的社會(huì)基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（一）公司契約人的利益差異性及有限理性是造假行為的根本因素

現(xiàn)代企業(yè)制度下股東、經(jīng)理人、債權(quán)人、投資者，以及外部審計(jì)師、政府形成了一系列的契約關(guān)系，成為契約人的各方。契約人之間的利益差異性和有限理性都可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾動(dòng)機(jī)。在可能產(chǎn)生利益沖突時(shí)，為首先保證自身的利益，經(jīng)理人就有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾。此外，某些契約關(guān)系人也可能會(huì)要求或默許公司進(jìn)行粉飾行為，使財(cái)務(wù)報(bào)表以對(duì)自身有利的方式對(duì)外披露。

（二）社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化造成民營上市公司成為財(cái)務(wù)造假高發(fā)區(qū)

從近年來暴露出來的財(cái)務(wù)造假案件來看，民營企業(yè)成為IPO財(cái)務(wù)造假的主力和上市后財(cái)報(bào)變臉的高發(fā)區(qū)，當(dāng)然這一方面和我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、民營經(jīng)濟(jì)數(shù)量占比越來越高有關(guān)，另一方面也是因?yàn)槲覈試蠹偫橹鲗?dǎo)的、以間接融資市場(chǎng)為主體的特殊的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，使得資金更為缺乏的民營企業(yè)相對(duì)更迫切的希望能夠通過股票市場(chǎng)來進(jìn)行直接融資。

（三）投行、會(huì)計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)成為上市公司財(cái)務(wù)造假重要推手

中小企業(yè)為上市進(jìn)行財(cái)務(wù)粉飾和造假行為，與投行等中介機(jī)構(gòu)的推波助瀾也有著很大的關(guān)系。目前，隨著我國金融行業(yè)的不斷開放，國內(nèi)投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為了爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)客戶，提高經(jīng)營業(yè)績(jī)，很多證券公司投行團(tuán)隊(duì)卷入到公司財(cái)務(wù)造假中去。并且由于與發(fā)行人利益綁定、受益與違法成本不對(duì)稱等客觀方面的原因，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)盡自己所能包裝，不惜違法幫助甚至主動(dòng)為這些公司進(jìn)行造假。更有甚者，有些地方政府在政績(jī)指標(biāo)推動(dòng)下，也主動(dòng)參與企業(yè)財(cái)務(wù)造假中來，幫助、配合企業(yè)造假上市。

二、上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的動(dòng)機(jī)與手段分析

（一）上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的主要?jiǎng)訖C(jī)

1.報(bào)酬契約動(dòng)機(jī)。隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷完善，公司治理機(jī)制也日益健全，上市公司通常采取契約等形式確定高級(jí)管理人員的報(bào)酬，并且按照激勵(lì)機(jī)制，將報(bào)酬與上市公司的年度經(jīng)營業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)。因此，對(duì)于上市公司高級(jí)管理層來說，反映當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績(jī)的會(huì)計(jì)信息對(duì)其薪酬來說就成為了非常重要的因素。為獲取更多報(bào)酬，這些管理層人員自然就會(huì)具有粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的動(dòng)機(jī)。

2.融資與再融資動(dòng)機(jī)。在新股發(fā)行核準(zhǔn)制背景下，雖然上市有著嚴(yán)格的規(guī)定，但發(fā)行收益巨大，加之隨后可以獲得大小非減持收益，此外獲取上市公司的地位，對(duì)提升企業(yè)形象，更便捷的獲得低成本融資渠道等等多種市場(chǎng)誘惑下，驅(qū)使不少中小公司尤其是民營公司為達(dá)到上市的目的而不惜造假。

3.稅收動(dòng)機(jī)。由于我國財(cái)政稅收制度的影響，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與稅法的分離較小，如固定資產(chǎn)折舊、存貨計(jì)價(jià)方法等方面，很多具體的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，其實(shí)本身就是稅法所確定。在這種情況下，由于稅收征繳會(huì)產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流出，因此會(huì)計(jì)政策的選擇就會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流量產(chǎn)生很大的影響。在這個(gè)層面上，上市公司就會(huì)產(chǎn)生粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的動(dòng)機(jī)。

4.避免被暫停上市和退市動(dòng)機(jī)。隨著近年來監(jiān)管的不斷嚴(yán)格，公司暫停上市和退市制度改革的加快推進(jìn)，尤其是在上市重大資產(chǎn)重組和借殼上市方面的政策變化，那些瀕臨虧損邊緣的上市公司退市危機(jī)不斷加重。為此，在這種背景下，某些主營業(yè)務(wù)一直低迷不振的公司更有動(dòng)機(jī)利用某些手段虛假提升經(jīng)營業(yè)績(jī)。如，*ST博元就因財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重虛假成為了首家因信披違規(guī)而退市的公司。

5.市場(chǎng)動(dòng)機(jī)。一是通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，向投資者釋放經(jīng)營反轉(zhuǎn)或業(yè)績(jī)向好的信號(hào)，達(dá)到營造或改善資本市場(chǎng)良好形象的目的。二是上市公司與某些“莊家”勾結(jié)，通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，便于二級(jí)市場(chǎng)炒作。三是為并購增加籌碼。由于新股發(fā)行的周期較長(zhǎng)和退市制度的倒逼，某些企業(yè)為保住殼資源和提高并購重組收益而粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。

（二）上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的主要手段

1.利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)。主要方式有：一是虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加主營業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)；二是采用關(guān)聯(lián)方定價(jià)，調(diào)節(jié)收入或成本，進(jìn)而影響利潤(rùn)；三是利用內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，通過有目的的選擇低息或高息進(jìn)行資金往來，進(jìn)而調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用；四是以收取或支付管理費(fèi)用、分?jǐn)偣餐M(fèi)用等形式來調(diào)節(jié)上市公司綜合收益。利用關(guān)聯(lián)交易粉飾報(bào)表是上市公司常見并且樂此不疲的“游戲”，但從目前暴露出來的案件來看，關(guān)聯(lián)方越來越隱蔽，越來越難以被發(fā)現(xiàn)。

2.利用稅收優(yōu)惠政策和財(cái)政補(bǔ)貼調(diào)節(jié)利潤(rùn)。許多地方政府出于政績(jī)考核的目的，在各方面對(duì)上市公司進(jìn)行扶持，包括認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)予以所得稅減免，給予上市公司稅收返還政策等等，從而給了許多企業(yè)利用稅收優(yōu)惠政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間。有的地方政府，為了維護(hù)地方形象和政績(jī)，利用財(cái)政資金給扭虧無望的上市公司—特別是國有上市公司以“技術(shù)改造補(bǔ)貼”、“科技引導(dǎo)資金補(bǔ)貼”、“去產(chǎn)能專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金”等名目繁多的補(bǔ)貼，從而達(dá)到保殼的目的。

3.利用存貨調(diào)節(jié)利潤(rùn)。利用存貨調(diào)節(jié)利潤(rùn)也是上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的慣用伎倆，常用手法包括違規(guī)分?jǐn)偝杀?、隨意變更存貨的計(jì)價(jià)方法、瞞報(bào)盤盈盤虧、虛列成本費(fèi)用、人為調(diào)節(jié)成本差異率等。其中最常見的就是隨意變更存貨計(jì)價(jià)方法，調(diào)節(jié)主營業(yè)務(wù)成本和利潤(rùn)。近年來，隨著監(jiān)管和社會(huì)對(duì)這方面關(guān)注的不斷增多，更多企業(yè)又開始通過操縱存貨跌價(jià)準(zhǔn)備來進(jìn)行粉飾業(yè)績(jī)。特別是一些ST公司為了達(dá)到保殼的目的，更是通過存貨跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理。

4.混淆資本性支出與成本性支出。在費(fèi)用處理上，資本性支出不同于成本性支出，按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，前者通過在各受益年度的營業(yè)收入進(jìn)行攤銷，后者則全部通過在當(dāng)年?duì)I業(yè)收入中進(jìn)行補(bǔ)償。合理區(qū)分和確定資本性支出和成本性支出，是為了準(zhǔn)確的反映資產(chǎn)價(jià)值和計(jì)算各年收益。但在實(shí)務(wù)中，很多經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)往往將已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用或支出掛列于“待攤費(fèi)用”、“遞延資產(chǎn)”、“在建工程”等科目，將這些科目作為蓄水池進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)和報(bào)表粉飾。

三、治理財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的防范措施

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮首席財(cái)務(wù)官作用

完善并運(yùn)行有效的內(nèi)部控制體系是防范公司財(cái)務(wù)報(bào)表造假的內(nèi)在屏障，在公司治理中，一名專業(yè)素質(zhì)過硬，工作經(jīng)驗(yàn)豐富的首席財(cái)務(wù)官（CFO），則更為至關(guān)重要。如萬福生科案中，CFO是公司董事長(zhǎng)龔永福多年的老搭檔，“他就是個(gè)普通會(huì)計(jì)，專業(yè)知識(shí)有限，擔(dān)任一個(gè)普通的財(cái)務(wù)總監(jiān)恐怕都是問題”，案發(fā)后在面對(duì)監(jiān)管部門調(diào)查時(shí)，龔永福這樣交代。在云南綠大地案件中，公司曾三換財(cái)務(wù)總監(jiān)，如此頻繁的更換，從根本上反映出該公司的治理機(jī)制存在問題，CFO難以取得董事會(huì)的信任，從而也就不可能與管理層相互監(jiān)督和合作。因此，防范財(cái)務(wù)粉飾的第一步就是要完善公司治理結(jié)構(gòu)，保證CFO的獨(dú)立性，充分發(fā)揮CFO的作用，督促上市公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及高層領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)化法律意識(shí)，提升公司財(cái)務(wù)管理和內(nèi)部控制的規(guī)范化。

（二）不斷健全資本市場(chǎng)管理制度，規(guī)范信息披露要求

健全的證券市場(chǎng)法制對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為可以發(fā)揮震懾作用。黨的十八大以來，我國資本市場(chǎng)快速發(fā)展，但從實(shí)踐來看，證券監(jiān)管法律制度建設(shè)明顯滯后，尤其是在財(cái)務(wù)信息披露方面，在如何確保會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的制度保障方面還需要進(jìn)一步完善。從現(xiàn)實(shí)情況來看，目前大多數(shù)上市公司僅是按照信息披露的門檻性規(guī)定來進(jìn)行，信息披露嚴(yán)重滯后、片面披露甚至不披露，亟待細(xì)化監(jiān)管要求。而且隨著金融工具的不斷增多，財(cái)務(wù)披露的信息則不能再僅局限于傳統(tǒng)的“表內(nèi)項(xiàng)目”，更需要結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化，對(duì)“表外項(xiàng)目”進(jìn)行適當(dāng)性披露，從而更好的反映交易實(shí)質(zhì)及其風(fēng)險(xiǎn)。此外，監(jiān)管部門也要加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的真實(shí)性、有效性的定期核查，促進(jìn)信息披露公開透明，更好的保護(hù)投資者，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和遏制上市公司利用信息不對(duì)稱而操縱市場(chǎng)。

（三）完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，高度關(guān)注金融工具的會(huì)計(jì)處理與列報(bào)

一方面會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度應(yīng)盡可能減少上市公司的自由裁量空間，明確各種會(huì)計(jì)處理方法的場(chǎng)合和適應(yīng)性原則等的規(guī)定，特別是對(duì)于收入、費(fèi)用的確認(rèn)和計(jì)量要進(jìn)一步細(xì)化，從根本上減少上市公司粉飾行為的操作空間；另一方面，管理制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也要保持一定的靈活性，避免成為“僵硬的工具”，制約資本市場(chǎng)的發(fā)展。證券監(jiān)管部門既要結(jié)合社會(huì)案例暴露出來的財(cái)務(wù)造假高發(fā)領(lǐng)域，對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)中模糊不清、存在爭(zhēng)議的事項(xiàng)要盡快予以明確和界定，也要隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，對(duì)各類金融工具及金融衍生工具保持應(yīng)有的關(guān)注，督促上市公司落實(shí)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》要求，改善金融衍生工具信息披露透明度，加強(qiáng)對(duì)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，對(duì)維護(hù)投資者利益，促進(jìn)金融市場(chǎng)持續(xù)與穩(wěn)健發(fā)展。

（四）加大監(jiān)管執(zhí)法力度，增強(qiáng)CPA的獨(dú)立性

一方面要加強(qiáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及發(fā)行保薦人等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。對(duì)于涉及財(cái)務(wù)造假的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)公開譴責(zé)，嚴(yán)格按照證券法、刑法等相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰。同時(shí)也要進(jìn)一步完善民事責(zé)任賠償機(jī)制，對(duì)參與財(cái)務(wù)造假的機(jī)構(gòu)追究其民事賠償責(zé)任，增加中介機(jī)構(gòu)違規(guī)成本，讓其不敢違規(guī)、不想違規(guī)、不能違規(guī)。另一方面，也可以在外部審計(jì)機(jī)制方面進(jìn)行創(chuàng)新，試點(diǎn)探索開展委托審計(jì)模式，提升審計(jì)獨(dú)立性。針對(duì)我國上市公司的公司治理現(xiàn)狀，建議特殊情況下（如對(duì)st公司和公司治理結(jié)構(gòu)明顯薄弱的公司等）通過探索直接授權(quán)審計(jì)委員會(huì)聘任外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的權(quán)力，或?yàn)榱司S護(hù)社會(huì)公眾投資者利益，在特殊情況下由監(jiān)管部門、證券交易所直接委托審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)涉嫌信批違規(guī)的上市公司進(jìn)行審計(jì)等形式，提升外部審計(jì)獨(dú)立性，制約和減少財(cái)務(wù)造假行為。

（五）增強(qiáng)社會(huì)和公眾參與，全方位加強(qiáng)道德建設(shè)和誠信教育

一方面，現(xiàn)代社會(huì)新聞媒體和新興自媒體發(fā)揮著越來越重要的輿論監(jiān)督作用，在防范財(cái)務(wù)粉飾行為中，可以更好的利用新聞媒體在信息傳播方面的廣泛性、便捷性，為各類新聞媒體的監(jiān)督提供良好的外部環(huán)境，積極引導(dǎo)其發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督作用，更好的體現(xiàn)外部約束作用，讓上市公司真正處于廣大投資者和社會(huì)群眾的監(jiān)督之下。另一方面，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下也要強(qiáng)調(diào)道德建設(shè)和誠信教育。既要對(duì)上市公司的經(jīng)營管理人員、會(huì)計(jì)人員進(jìn)行合規(guī)性教育，也要對(duì)投行人員、律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)人員進(jìn)行強(qiáng)制教育，甚至還要包括地方政府經(jīng)濟(jì)類官員和新聞媒體等人士外部利益相關(guān)者，以共同營造一個(gè)健康誠信的資本市場(chǎng)，從根本上杜絕財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾行為的產(chǎn)生。

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（作者單位：華東冶金地質(zhì)勘查局財(cái)務(wù)處）