論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因與管理

許京

【摘 要】社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，面對風(fēng)險(xiǎn)，管理者也只有采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。本文通過探討企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)的成因，論述企業(yè)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范規(guī)避和管理的辦法。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，管理，企業(yè)

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常被稱為舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)（即償還到期的本金加利息）的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)，沒有債務(wù)也就不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動由于受不確定因素的影響，使企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的可能性。它不僅僅是籌資風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)包括投資風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因

企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和資金周轉(zhuǎn)情況，以及企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展策略進(jìn)行科學(xué)決策，運(yùn)用特定的渠道和形式向投資者籌集債權(quán)資金的財(cái)務(wù)活動?；I資風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。其產(chǎn)生主要由于舉債經(jīng)營決策失誤或客觀經(jīng)營條件發(fā)生惡化造成。例如資金的供需情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、企業(yè)籌資而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)成果不確定等因素都會給企業(yè)帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)。

以下幾個重要方面都會帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)：第一，客觀的金融市場狀況。金融市場的資金供求狀態(tài)直接影響企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的負(fù)債利息率，一旦發(fā)生市場波動和政策的變動，都會給企業(yè)帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)。第二，不合理的負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模越大，用于利息的費(fèi)用支出也相應(yīng)增大，由此帶來更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，即債款的長短期限結(jié)構(gòu)也對籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重大影響。第三，企業(yè)自身經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營或直接影響利潤大小，從而直接影響利息的支付和償債能力。第四，企業(yè)投資收益率和債務(wù)資金利息率的不確定性。當(dāng)企業(yè)收益率高于債務(wù)資金利息率時(shí)，使用債務(wù)資金運(yùn)轉(zhuǎn)能提高企業(yè)收益率；當(dāng)企業(yè)收益率低于債務(wù)資金利息率時(shí)，反而會降低白有資金的收益率，甚至發(fā)生虧損導(dǎo)致資不抵債。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

企業(yè)的投資活動是指其從自身利益出發(fā)，追求資產(chǎn)保值和增值的一種生產(chǎn)經(jīng)營活動。投資風(fēng)險(xiǎn)則是指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而對最終收益與預(yù)期收益產(chǎn)生影響導(dǎo)致偏離的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。

導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有以下主要原因：第一，非科學(xué)性的直接投資過程。進(jìn)行投資前，沒有科學(xué)合理的投資決策研究；投資過程中可能受到市場行情、資金運(yùn)轉(zhuǎn)、物資供應(yīng)等種種原因的影響；投資后的運(yùn)營又會受到通貨膨脹、市場供需狀況、成本變化等因素的影響，這些都將帶來直接投資風(fēng)險(xiǎn)。第二，非分散化的投融資組合將使投資者承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。第三，直接投資與金融投資相互作用相互影響，從而帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的成因

應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售商品、材料、提供勞務(wù)等，應(yīng)向購貨單位收取的款項(xiàng)，以及代墊運(yùn)雜費(fèi)和承兌到期而未能收到款的商業(yè)承兌匯票。

賬款的回收時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和賬款的回收數(shù)額風(fēng)險(xiǎn)是應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)成因的兩個主要表現(xiàn)。當(dāng)客戶超過信用期限未及時(shí)付款或者無法收回全額賬款，可能使得拖欠風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)的成因

收益分配是企業(yè)利潤循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，是資本的提供者對收益總額進(jìn)行分割的活動。收益分配的風(fēng)險(xiǎn)則指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。

收益分配風(fēng)險(xiǎn)源于人們認(rèn)識的局限性和客觀事實(shí)變化的不可預(yù)見性，因此它是客觀存在且不可避免的。收益的確認(rèn)方式和會計(jì)記賬方式，以及對分配時(shí)間、形式和金額的把握都會帶來收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)進(jìn)行籌資前應(yīng)當(dāng)進(jìn)行周密的財(cái)務(wù)分析和全面的市場調(diào)研，從企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，正確合理地全面監(jiān)督經(jīng)濟(jì)活動，并分析不同渠道資金的成本以及對企業(yè)經(jīng)營的影響，盡量以最低的成本獲得充足的資金供應(yīng)?；I資時(shí)需注意科學(xué)合理確定負(fù)債規(guī)模和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，選擇正確的籌資方式和時(shí)機(jī)，并且加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制進(jìn)一步防范籌資風(fēng)險(xiǎn)?？傊枰匾暬I資風(fēng)險(xiǎn)的管理，在最小限度的風(fēng)險(xiǎn)下獲得財(cái)務(wù)杠桿收益，從而提高企業(yè)收益、增強(qiáng)市場競爭力。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)管理者在拓展投資渠道時(shí)必須謹(jǐn)慎，應(yīng)著重進(jìn)行對外投資決策控制與分析，對重大投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究。當(dāng)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)潛在威脅發(fā)生的可能性很大而又無其他策略可采用時(shí)，應(yīng)主動放棄、改變項(xiàng)目目標(biāo)與行動方案來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對一些無法避免和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)果斷采取現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，在不影響投資者根本或局部利益的前提下，將風(fēng)險(xiǎn)自愿承擔(dān)下來。

（三）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的管理

可以從客戶和企業(yè)自身兩個主要方面對應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。客戶管理方面，首先應(yīng)當(dāng)收集全面準(zhǔn)確的客戶信息，并以此進(jìn)行資信評價(jià)和信用額度審批，從而確定客戶信用金額和信用期限，建立針對客戶的信用控制體系。對于企業(yè)自身管理，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對現(xiàn)有拖欠的應(yīng)收賬款進(jìn)行積極管理和追償，并且設(shè)置專門的賒銷和征信部門。同時(shí)，充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督作用，明確企業(yè)主要相關(guān)部門的職責(zé)，加強(qiáng)銷售人員和其他相關(guān)人員的協(xié)調(diào)監(jiān)督，合力對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)可以根據(jù)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的客觀規(guī)律，采取特定措施對其實(shí)施有效控制。對收益分配進(jìn)行管理主要由以下5種方法：第一，改進(jìn)會計(jì)方法，提升會計(jì)反映企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的能力；第二，對投資所需資金和時(shí)間，以及外部籌資可獲得的資金數(shù)量進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，注意考慮預(yù)算編制的彈性和外部環(huán)境可能出現(xiàn)的變化；第三，綜合考慮企業(yè)外部的籌資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)，將籌資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)，合理安排企業(yè)的流動資金以確保企業(yè)的償債能力；第四，對收益分配向資本市場所傳遞的信號保持敏感，及時(shí)觀察資本市場可能做出的反應(yīng)，充分考慮其對企業(yè)未來籌資的影響；第五，協(xié)調(diào)與股東員工等相關(guān)利益者的溝通，兼顧相關(guān)利益者的長期利益和短期利益。

四、結(jié)論

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然客觀存在不可避免，但是在一定程度上也可以對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)見和控制的。企業(yè)只有在對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有了一定認(rèn)識，在制定決策時(shí)充分考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，定期對企業(yè)各類財(cái)務(wù)信息加以對比分析，找出企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系之后，才能夠使企業(yè)最大限度地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)最終的目標(biāo)，獲取更多的收益，健康持續(xù)地發(fā)展。

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