短期償債指標(biāo)分析局限性及對(duì)策

任嘉琪

（沈陽(yáng)工學(xué)院，遼寧 撫順 113000）

短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)了償流動(dòng)負(fù)債的能力。對(duì)債權(quán)人而言，公司必須具有殷實(shí)的資金，從而確保企業(yè)償還借款的能力，及時(shí)收取利息，并在屆時(shí)向借款單位償還本金。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果公司有短期的償付能力問(wèn)題，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)會(huì)花費(fèi)大量的時(shí)間以及精力在處理債務(wù)這件事上，這會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)，分散企業(yè)的注意力。同時(shí)也會(huì)增加公司向銀行或其他貸款單位的借款難度，或者會(huì)增加企業(yè)的成本，影響公司的盈利能力。短期償債能力受多方面因素的影響，比如說(shuō)行業(yè)特點(diǎn)，商業(yè)環(huán)境，生產(chǎn)周期，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性利用效率等。

對(duì)于商業(yè)經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，短期償付能力強(qiáng)，公司就能承擔(dān)較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，短期償債能力弱，公司則不能承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)。其一，企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性較小，失去貼現(xiàn)的好處;其二，為償還到期債務(wù)，可能會(huì)變賣(mài)企業(yè)資產(chǎn)，但從而會(huì)降低公司的盈利能力;其三，到期不能償還，將面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者而言，短期償付能力強(qiáng)，就會(huì)增加公司的盈利能力和投資機(jī)會(huì)的數(shù)量。短期償付能力弱，就會(huì)降低公司的盈利能力和投資機(jī)會(huì)的數(shù)量。企業(yè)的短期償付能力表明盈利能力下降，投資機(jī)會(huì)減少，企業(yè)資本投資就會(huì)受到損失。對(duì)于公司債權(quán)人來(lái)說(shuō)，短期還款能力強(qiáng)則可以及時(shí)收回本息，短期還款能力弱則反之。對(duì)企業(yè)供應(yīng)商和消費(fèi)者而言，短期償債能力指公司履行合約的能力。

短期償債能力受很多方面因的影響，例如產(chǎn)業(yè)特征，經(jīng)營(yíng)環(huán)境，生產(chǎn)周期，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，流動(dòng)性利用效率等。一個(gè)單一的指標(biāo)很難成為一個(gè)公司客觀評(píng)估其短期償債能力。所以，在短期償債能力分析中，要適當(dāng)結(jié)合趨勢(shì)動(dòng)態(tài)評(píng)估指標(biāo)走勢(shì)。另一方面，對(duì)同行業(yè)的平均水平并進(jìn)行橫向比較分析是很有必要的。財(cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有反映的一些因素也會(huì)影響公司的短期償付能力，甚至影響公司的影響力。增加償付能力的因素包括銀行貸款指標(biāo)的可用性，準(zhǔn)備快速清算長(zhǎng)期資產(chǎn)以及償付能力聲譽(yù)。減少償付能力的因素有：未記錄的或有負(fù)債，擔(dān)保責(zé)任產(chǎn)生的或有負(fù)債等財(cái)務(wù)報(bào)表的用戶更了解這種情況，善于做出正確的判斷。

一、短期償債能力的指標(biāo)

流動(dòng)性比率。流動(dòng)性比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。比率越高，公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，償還流動(dòng)負(fù)債的擔(dān)保也就越大。

速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指快速流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。流動(dòng)性比率存在著一定的局限性，在評(píng)估企業(yè)的短期償債能力方面。如果流動(dòng)性比例高，但流動(dòng)性資產(chǎn)流動(dòng)性較低，公司短期償債能力依然不強(qiáng)。

流動(dòng)性比率在評(píng)估公司的短期償債能力方面存在一定的局限性。如果流動(dòng)性比例高，但流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性差，公司短期償債能力依然不強(qiáng)。

二、局限性

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源存在局限性

短期償債能力指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源有限。短期償付能力指標(biāo)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算，公司財(cái)務(wù)報(bào)表按照歷史成本會(huì)計(jì)原則編制。流動(dòng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值通常與可變現(xiàn)價(jià)值不一致。賬面價(jià)值可能高于可變現(xiàn)價(jià)值或可能是賬面價(jià)值所望塵莫及的。因此，公司短期償債能力的真實(shí)情況不能被財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計(jì)算的短期償付能力分析指標(biāo)所反映。

（二）指標(biāo)存在不足

資產(chǎn)負(fù)債表日的數(shù)據(jù)用于計(jì)算指標(biāo)。計(jì)算的指標(biāo)是時(shí)間點(diǎn)指標(biāo)。其結(jié)果只能反映公司的歷史償付能力，并不能反映公司的潛在償付能力?，F(xiàn)有的短期償債能力分析忽視了企業(yè)未來(lái)的償債能力，而只關(guān)注某一時(shí)點(diǎn)的償債能力。

（三）短期償債能力指標(biāo)的分析不嚴(yán)謹(jǐn)

流動(dòng)比率不考慮流動(dòng)資產(chǎn)的屬性，質(zhì)量和流動(dòng)性。公司流動(dòng)性低則意味著短期償債能力較弱，但如果流動(dòng)資產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)比例較小，公司實(shí)際的短期償付能力將被提高，實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)實(shí)力不足將不可避免地導(dǎo)致強(qiáng)烈的短期業(yè)務(wù)償付能力幻覺(jué)。速動(dòng)比率的計(jì)算，而不需要支付的預(yù)付款與庫(kù)存，這使它的計(jì)算不準(zhǔn)確。計(jì)算現(xiàn)金比率時(shí)不考慮負(fù)債比率。在流動(dòng)負(fù)債中，預(yù)付購(gòu)買(mǎi)可以用現(xiàn)金而不是現(xiàn)金或證券來(lái)償還。在計(jì)算現(xiàn)金比率時(shí)，應(yīng)將預(yù)收款項(xiàng)從流動(dòng)負(fù)債中移除，以更合理地反映公司的短期債務(wù)能力。

三、對(duì)策

（一）完善短期償債能力分析指標(biāo)體系

計(jì)算快速比率和當(dāng)前比率時(shí)應(yīng)考慮應(yīng)收賬款和庫(kù)存流動(dòng)性。應(yīng)收賬款按賬齡分析進(jìn)行分析，應(yīng)收賬款長(zhǎng)期不包括在內(nèi)，收回的可能性不大。根據(jù)庫(kù)存的歷史成本和重置成本計(jì)算流量比，并比較結(jié)果。如果根據(jù)重設(shè)成本計(jì)算的流量大于歷史成本，則公司的短期償付能力增加，反之亦然。

（二）靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合

計(jì)算指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債表日期的時(shí)間點(diǎn)數(shù)據(jù)，索引是時(shí)間點(diǎn)索引。其結(jié)果只能反映公司歷史的償付能力，并不能反映公司的潛在償付能力?，F(xiàn)有的短期償債能力分析指標(biāo)只關(guān)注某一時(shí)點(diǎn)的償債能力，而忽略未來(lái)公司的潛在償付能力。

（三）提高流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率指標(biāo)

流動(dòng)性比率指標(biāo)的改善：扣除流動(dòng)資產(chǎn)中這樣的業(yè)務(wù)周期，一年或者一年以上的未恢復(fù)的業(yè)務(wù)周期，應(yīng)收賬款，存貨積壓，未攤銷費(fèi)用，長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)或投資的凈資產(chǎn)和預(yù)付款的凈損失;加上流動(dòng)資產(chǎn)凈損失科目，承銷商給予一定的補(bǔ)償或補(bǔ)償，以處理流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的剩余價(jià)值，可變現(xiàn)價(jià)值大于證券賬面價(jià)值。流動(dòng)負(fù)債是或有負(fù)債，如貼現(xiàn)應(yīng)收賬款，未決訴訟等?？焖俦嚷手笜?biāo)改進(jìn)：扣除快速資產(chǎn)預(yù)付賬戶長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)或投資，未收回的應(yīng)收賬款超過(guò)一年以上的經(jīng)營(yíng)周期;連同超出賬面價(jià)值的部分證券。預(yù)付賬款不包括流動(dòng)負(fù)債;加上可能增加流動(dòng)負(fù)債的或有負(fù)債?，F(xiàn)金比率指標(biāo)的改進(jìn)：公式分子項(xiàng)目中的“證券”從歷史成本計(jì)量調(diào)整到價(jià)值實(shí)現(xiàn);分母的當(dāng)前負(fù)債調(diào)整與快速調(diào)整相同。

企業(yè)償付能力的好壞是衡量一家企業(yè)的重要指標(biāo)。這是對(duì)企業(yè)利益要很大影響力的財(cái)務(wù)能力之一。目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各種企業(yè)，最能體現(xiàn)一家企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力的指標(biāo)是這家企業(yè)的償付能力。所以要對(duì)一家企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析最重要的就是對(duì)這家企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。