李彥宇

[提要] 近年來，我國(guó)金融體制改革不斷深化，金融創(chuàng)新能力顯著提高，金融科技在我國(guó)迅猛發(fā)展的過程中，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著提升，但同時(shí)暴露出的風(fēng)險(xiǎn)增加和監(jiān)管缺失問題對(duì)我國(guó)金融秩序的穩(wěn)定形成較大威脅，金融科技監(jiān)管改革勢(shì)在必行。本文立足于我國(guó)金融科技發(fā)展現(xiàn)狀，在分析我國(guó)金融科技監(jiān)管改革必要性基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)金融科技監(jiān)管改革提出可行性建議，以期優(yōu)化我國(guó)的金融生態(tài)環(huán)境。

關(guān)鍵詞：金融科技；風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

金融科技的發(fā)展在近年來引起了公眾的廣泛關(guān)注，關(guān)于其具體內(nèi)涵目前尚無統(tǒng)一定論，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）對(duì)金融科技的含義作了初步解釋，即通過技術(shù)手段推動(dòng)金融創(chuàng)新，形成對(duì)金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)及金融服務(wù)產(chǎn)生重大影響的業(yè)務(wù)模式、技術(shù)應(yīng)用以及流程和產(chǎn)品，從而對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)的提供方式形成非常大的影響。目前我國(guó)正處于IT新技術(shù)與金融機(jī)構(gòu)緊密結(jié)合的金融科技3.0時(shí)期。

一、深化金融體制改革背景下我國(guó)金融科技發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國(guó)正處于全球金融創(chuàng)新的風(fēng)口浪尖，金融服務(wù)趨于個(gè)性化、智能化。據(jù)零壹智庫統(tǒng)計(jì)，2016年全球金融科技投資總額達(dá)1，135億元，中國(guó)占比77.09%，2017年全球投資總額達(dá)1，397億元，中國(guó)占比56.98%。目前，全球金融科技發(fā)展迅速，中國(guó)在該領(lǐng)域內(nèi)聚集了龐大的現(xiàn)金流，金融科技實(shí)力領(lǐng)先全球的同時(shí)對(duì)金融科技監(jiān)管當(dāng)局也提出了更高的要求。（圖1，資料來源于零壹智庫）

二、我國(guó)金融科技監(jiān)管改革的外在要求：金融科技導(dǎo)致金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)增加

金融科技在推動(dòng)我國(guó)金融創(chuàng)新，拓寬金融服務(wù)的同時(shí)，也導(dǎo)致了潛在風(fēng)險(xiǎn)的增加，金融科技監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。有效認(rèn)識(shí)金融科技發(fā)展中面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)是推動(dòng)我國(guó)金融科技監(jiān)管改革的必然要求。以下為我國(guó)金融科技發(fā)展過程給金融市場(chǎng)帶來的主要風(fēng)險(xiǎn)：

（一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指金融科技在數(shù)字化、虛擬化的發(fā)展中，由于科技應(yīng)用水平參差不齊以及機(jī)構(gòu)間防控網(wǎng)絡(luò)安全威脅的能力參差不齊而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)如下：

1、科技應(yīng)用水平參差不齊，潛在風(fēng)險(xiǎn)增加。目前，金融科技領(lǐng)域一些新技術(shù)尚未完全成熟，其算法是否存在技術(shù)盲點(diǎn)仍未知曉，風(fēng)險(xiǎn)較傳統(tǒng)金融更加難以識(shí)別。以智能投顧為例，金融投資者在投資時(shí)面臨較多的規(guī)則變化，智能投資模型是否可以向消費(fèi)者提供優(yōu)于現(xiàn)有理財(cái)顧問的服務(wù)仍有待考究。對(duì)此，需要金融科技監(jiān)管機(jī)構(gòu)創(chuàng)新監(jiān)管模式，使企業(yè)在容錯(cuò)試錯(cuò)的試驗(yàn)田里不斷創(chuàng)新，推動(dòng)信息技術(shù)在金融領(lǐng)域正確應(yīng)用。

2、網(wǎng)絡(luò)和信息安全問題突出，潛在風(fēng)險(xiǎn)增加。據(jù)綠盟科技威脅情報(bào)的監(jiān)測(cè)，2017年金融行業(yè)DDOS攻擊總流量和攻擊規(guī)模大幅提升，單次攻擊峰值高達(dá)1.4Tbps（是2016年的近兩倍）。如何抑制可能存在的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)是金融科技監(jiān)管當(dāng)局在改革中需要完善的一個(gè)重要方面。

（二）跨界風(fēng)險(xiǎn)?？缃顼L(fēng)險(xiǎn)是指由于金融科技推動(dòng)了金融業(yè)務(wù)的跨行業(yè)化，相互交叉嵌套的金融業(yè)務(wù)增加了風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)發(fā)生的可能，風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅镜目赡苄愿?、風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度更快。具體表現(xiàn)為：我國(guó)金融科技的跨界合作呈現(xiàn)出加速之勢(shì)，如支付寶經(jīng)營(yíng)了貨幣基金、支付等多種業(yè)務(wù)，百度與安聯(lián)保險(xiǎn)合作成立了百安保險(xiǎn)，為顧客提供了個(gè)性化的金融服務(wù)。金融科技的跨界性毋庸置疑推動(dòng)了金融科技的發(fā)展，但同時(shí)跨界本身也蘊(yùn)含巨大的風(fēng)險(xiǎn)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)也使機(jī)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性隨之加大，對(duì)此監(jiān)管當(dāng)局必須對(duì)此采取行動(dòng)，推動(dòng)合作監(jiān)管與功能監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融科技服務(wù)的“長(zhǎng)尾人群”抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，金融服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)不足導(dǎo)致的消費(fèi)者權(quán)益易受侵害的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：

1、長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融科技的服務(wù)對(duì)象與發(fā)達(dá)國(guó)家金融科技服務(wù)的有個(gè)性化金融服務(wù)需求的金融投資者不同，主要是大量不被傳統(tǒng)金融所覆蓋的、金融基礎(chǔ)知識(shí)不足、抗壓能力差的“長(zhǎng)尾”人群。引入高風(fēng)險(xiǎn)用戶，將會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資模型的有效性被降低，整體風(fēng)險(xiǎn)水平被提高，易發(fā)生“羊群效應(yīng)”，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)和順周期性。這要求金融科技監(jiān)管當(dāng)局要重視對(duì)長(zhǎng)尾人群的宣傳、教育、保護(hù)。

2、消費(fèi)者權(quán)益缺乏保護(hù)。以2018年初支付寶年度賬單默認(rèn)勾選“我同意《芝麻服務(wù)協(xié)議》”事件為例，支付寶作為全球金融科技巨頭未能充分保障消費(fèi)者的自主選擇權(quán)，使金融消費(fèi)者的合法權(quán)益受到損害。金融服務(wù)機(jī)構(gòu)需要做到在保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的基礎(chǔ)上向金融消費(fèi)者提供便利，但僅靠公司自律無法保障消費(fèi)者個(gè)人權(quán)益，因此行政監(jiān)管和法律監(jiān)管必須到位。

（四）跨境風(fēng)險(xiǎn)。跨境風(fēng)險(xiǎn)，即由于金融科技的全球化發(fā)展迅速，跨境合作頻繁所易產(chǎn)生的跨境監(jiān)管套利和風(fēng)險(xiǎn)全球化。具體表現(xiàn)如下：金融科技以數(shù)字化服務(wù)為主，跨國(guó)流動(dòng)頻繁，如支付寶目前服務(wù)范圍已包含200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，支持18種貨幣結(jié)算。一方面不同國(guó)家在金融監(jiān)管政策等方面各有特色，沒有統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系，易導(dǎo)致跨國(guó)的監(jiān)管套利；另一方面金融科技服務(wù)范圍廣，如風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能在極短的時(shí)間內(nèi)波及全球。

三、我國(guó)金融科技監(jiān)管改革的內(nèi)在要求：金融科技監(jiān)管水平落后

一個(gè)監(jiān)管環(huán)境適宜，監(jiān)管構(gòu)架清晰的金融生態(tài)體系將快速推動(dòng)金融科技的發(fā)展。目前來看，我國(guó)的金融科技監(jiān)管水平相對(duì)金融科技發(fā)展而言較為落后，主要存在以下幾個(gè)問題：

（一）監(jiān)管手段的科技化、創(chuàng)新化水平有待提高。首先，我國(guó)的監(jiān)管方法趨于保守，對(duì)金融科技創(chuàng)新發(fā)展的支持引導(dǎo)不足，創(chuàng)新的監(jiān)管方式在我國(guó)主要處于理論探索階段，缺乏實(shí)際應(yīng)用；其次，現(xiàn)存的監(jiān)管手段相對(duì)落后，主要是一些合規(guī)性、限制性的監(jiān)管手段，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)監(jiān)管相對(duì)匱乏，科技化程度較低；最后，伴隨著金融科技的創(chuàng)新發(fā)展，金融科技人才供不應(yīng)求，雇傭高技術(shù)人才的成本提高，而現(xiàn)存的金融科技監(jiān)管人員整體素養(yǎng)薄弱，亟須提高。

（二）合作監(jiān)管、功能監(jiān)管有待加強(qiáng)。在金融科技監(jiān)管方面，目前我國(guó)已成立了金融科技委員會(huì)，建立了“一委一行兩會(huì)”監(jiān)管體系，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)能力仍然不足，監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管等問題依舊存在，與目前積極構(gòu)建的金融科技生態(tài)共贏圈不相適應(yīng)。運(yùn)用共享思維實(shí)現(xiàn)合作監(jiān)管，實(shí)施穿透式功能監(jiān)管，使每一個(gè)領(lǐng)域都有清晰明確的監(jiān)管構(gòu)架是未來需要重點(diǎn)加強(qiáng)的。

（三）監(jiān)管當(dāng)局對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的重視程度有待提高。一方面監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融消費(fèi)者的宣傳教育較少，消費(fèi)者獲取金融知識(shí)的平臺(tái)較為局限；另一方面我國(guó)的金融消費(fèi)者在與金融科技機(jī)構(gòu)交易時(shí)處于弱勢(shì)地位，這要求監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)制度監(jiān)管、行政監(jiān)管等監(jiān)管方式，重視消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。

（四）國(guó)際監(jiān)管合作有待加強(qiáng)。目前，我國(guó)與其他監(jiān)管當(dāng)局的合作正在加強(qiáng)，構(gòu)建了“一帶一路”金融監(jiān)管系統(tǒng)，但是與目前金融科技的全球化水平相比仍顯不足，需要我國(guó)加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，打擊可能存在的跨境監(jiān)管套利行為。同時(shí)，我國(guó)金融科技監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)不足，需要我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)學(xué)習(xí)，同世界其他監(jiān)管當(dāng)局交流先進(jìn)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

四、我國(guó)金融科技監(jiān)管改革可行性建議

金融創(chuàng)新應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管適度平衡，綜合以上分析，我國(guó)金融科技監(jiān)管改革勢(shì)在必行。

（一）提高監(jiān)管手段的科技化、創(chuàng)新化水平，防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

1、創(chuàng)新監(jiān)管手段，建立監(jiān)管沙盒。監(jiān)管沙盒即在一個(gè)真實(shí)而受控、監(jiān)管相對(duì)寬松的環(huán)境中，在保護(hù)試驗(yàn)期間客戶利益的前提下，測(cè)試新技術(shù)、新模型。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過篩選金融科技公司，選擇合適的企業(yè)和消費(fèi)者，允許實(shí)驗(yàn)企業(yè)向特定的消費(fèi)者提供服務(wù)，監(jiān)管部門在其過程中應(yīng)當(dāng)監(jiān)測(cè)、分析風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)實(shí)驗(yàn)結(jié)果完善監(jiān)管。

監(jiān)管沙盒使試驗(yàn)公司自身能夠不斷地完善產(chǎn)品，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以加深其對(duì)金融科技的理解，提高防范和監(jiān)督金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。目前，我國(guó)實(shí)行監(jiān)管沙盒的條件已經(jīng)成熟，各地區(qū)可以根據(jù)各自的實(shí)際情況和目標(biāo)，對(duì)不同業(yè)務(wù)的模型進(jìn)行測(cè)試。區(qū)域之間可以積極合作，共同對(duì)監(jiān)管沙盒進(jìn)行探索，努力提高監(jiān)管水平。

2、加強(qiáng)科技監(jiān)管。一方面我國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)不斷完善監(jiān)管手段，利用數(shù)字化監(jiān)管協(xié)議等手段，完善金融科技的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，持續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤金融科技的發(fā)展、演進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)變化，排查金融科技產(chǎn)品中可能存在的技術(shù)安全漏洞。在推動(dòng)動(dòng)態(tài)監(jiān)管的同時(shí)，利用技術(shù)手段降低監(jiān)管的人力成本，實(shí)現(xiàn)效益監(jiān)管；另一方面注重專業(yè)科技監(jiān)管人才的儲(chǔ)備與培養(yǎng)，提高金融監(jiān)管人員素質(zhì)。

（二）加強(qiáng)合作監(jiān)管與功能監(jiān)管，防控跨界風(fēng)險(xiǎn)

1、合作監(jiān)管。目前，我國(guó)的分業(yè)監(jiān)管模式與金融科技混業(yè)經(jīng)營(yíng)的矛盾逐漸突出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管的過程中應(yīng)當(dāng)按照共享思維加強(qiáng)合作監(jiān)管，推動(dòng)國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)以及“一行兩會(huì)”、工信部等多部門的跨行業(yè)、跨業(yè)態(tài)的交叉聯(lián)合監(jiān)管。在未來，金融機(jī)構(gòu)不僅要在監(jiān)管形式上有所改變，在監(jiān)管工作中也要相互協(xié)調(diào)合作，相關(guān)部門應(yīng)共享相關(guān)數(shù)據(jù)、信息，防止信息孤島現(xiàn)象的出現(xiàn)，提高審慎監(jiān)管的能力。

2、功能監(jiān)管。由于金融科技的創(chuàng)新模式日益復(fù)雜，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須根據(jù)金融科技業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)對(duì)應(yīng)相應(yīng)的監(jiān)管，明確監(jiān)管職能，完善監(jiān)管體系。根據(jù)“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，堅(jiān)持穿透式監(jiān)管理念，辨別業(yè)務(wù)本質(zhì)。基于共同的金融功能進(jìn)行監(jiān)管，而不拘于金融創(chuàng)新的形式，以防監(jiān)管套利、監(jiān)管空白的發(fā)生，同時(shí)方便多國(guó)監(jiān)管。

（三）重視宣傳，保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，管控消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行宣傳教育，普及相關(guān)的金融基礎(chǔ)知識(shí)，通過網(wǎng)絡(luò)等形式為金融消費(fèi)者提供學(xué)習(xí)平臺(tái)；其次，要求金融科技平臺(tái)在交易的過程中要明確風(fēng)險(xiǎn)存在的可能性，及時(shí)披露信息。對(duì)于涉及個(gè)人隱私、數(shù)據(jù)保護(hù)方面，需要盡快明確數(shù)據(jù)的所有權(quán)和使用權(quán)，完善數(shù)據(jù)監(jiān)管機(jī)制；最后，要求監(jiān)管部門應(yīng)開通相關(guān)維權(quán)通道，提供多途徑的維權(quán)方式，努力保證消費(fèi)者的合法利益最大化，增強(qiáng)金融消費(fèi)者的投資信心。

（四）加強(qiáng)國(guó)際間的監(jiān)管合作，防范跨境風(fēng)險(xiǎn)。一方面我國(guó)應(yīng)積極地參與到全球金融科技的監(jiān)管當(dāng)中，加強(qiáng)與其他監(jiān)管當(dāng)局的技術(shù)交流合作，學(xué)習(xí)和分享先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，多方面融入金融全球化進(jìn)程；另一方面我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)作，防止可能出現(xiàn)的跨國(guó)監(jiān)管套利，共同致力于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

總之，我國(guó)金融科技方興未艾，為全面提升金融科技的正外部性，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，我國(guó)金融科技監(jiān)管改革還需不斷完善，努力守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能。

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