互聯(lián)網(wǎng)金融模式下創(chuàng)新融資與風(fēng)險(xiǎn)管理研究

蔣東東

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速普及，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品其發(fā)展也是層出不窮。在國(guó)內(nèi)，以P2P為代表的不同網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品一應(yīng)而上，這說(shuō)明其市場(chǎng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。在其金融產(chǎn)品中，阿里巴巴旗下的余額寶，通過(guò)于其天弘基金合作，創(chuàng)造出從古至今投資人數(shù)最多的貨幣基金。一方面，余額寶作為一種互聯(lián)網(wǎng)型支付與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品結(jié)合產(chǎn)生的新型行產(chǎn)品，投資人可將其作為投資，避險(xiǎn)以及獲利的工具，對(duì)于金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展具有一定的正面助益，但對(duì)于投資者或者金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，卻產(chǎn)生了挑戰(zhàn)，所以有一定的研究意義。本文以余額寶其創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)管理作為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)于余額寶這種金融產(chǎn)品的分析，不僅指出創(chuàng)新的方面，并且指出了有風(fēng)險(xiǎn)的一面，再者，本文通過(guò)運(yùn)用金融項(xiàng)目管理類的方法與理論，對(duì)于余額寶的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)等等實(shí)行了評(píng)估，最后，根據(jù)其結(jié)果及其前者的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)余額寶的風(fēng)險(xiǎn)防范給出了相關(guān)建議，其中包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)系統(tǒng)的基礎(chǔ)性建設(shè)和技術(shù)性的提高，國(guó)家對(duì)待金融業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)創(chuàng)新和監(jiān)管的把握度。

【關(guān)鍵詞】余額寶 創(chuàng)新融資 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、余額寶產(chǎn)品分析

（一）余額寶特點(diǎn)

1.余額寶簡(jiǎn)介。余額寶是由支付寶和天宏基金一起推出的，是一種貨幣市場(chǎng)基金。有著“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的稱呼的貨幣資金，也被譽(yù)為“全民理財(cái)神器”，截至到17年3月7日，規(guī)模達(dá)到了8082.94億，而余額寶里的天弘基金已經(jīng)成為了全球第四、中國(guó)最大貨幣基金。

2.余額寶的特點(diǎn)。

（1）操作流程簡(jiǎn)單。

余額寶服務(wù)是將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶，實(shí)際上是進(jìn)行貨幣基金的購(gòu)買，相應(yīng)資金均由基金公司進(jìn)行管理，余額寶的收益也不是利息，而是用戶購(gòu)買貨幣基金的收益，用戶如果選擇使用余額寶內(nèi)的資金進(jìn)行購(gòu)物支付，則相當(dāng)于贖回貨幣基金。整個(gè)流程就跟給支付寶充值，體現(xiàn)或者購(gòu)物支付一樣簡(jiǎn)單。

（2）最低購(gòu)買金額沒(méi)有限額。

余額寶對(duì)于用戶的最低購(gòu)買金額沒(méi)有限制，一元錢也能買，余額寶的目的就是讓零花錢也能獲得增值的機(jī)會(huì)，讓用戶哪怕一兩元或者幾百塊也能享受到理財(cái)?shù)目鞓?lè)，也體現(xiàn)出其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。余額寶收益高，使用靈活，跟一般的錢生錢的理財(cái)服務(wù)相比，余額寶更大的優(yōu)勢(shì)在于，它不僅能提供收益，還能全面的支持網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)，支付寶轉(zhuǎn)賬等幾乎一切的支付寶職能，這意味著資金在余額寶里既能享受增值，另一方面又能隨時(shí)的消費(fèi)，同時(shí)，與余額寶合作的天宏增利寶貨幣基金，支持T+0實(shí)時(shí)贖回，也就是，轉(zhuǎn)入支付寶余額寶中的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出，直接回到銀行卡。其次是安全，支付寶對(duì)余額寶還提供了被盜金額補(bǔ)償?shù)谋Ｕ?，確保資金萬(wàn)無(wú)一失。余額寶轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出都無(wú)手續(xù)費(fèi)，實(shí)時(shí)應(yīng)用。最后手機(jī)隨時(shí)隨地操作，2013年7月1日，余額寶功能在支付寶錢包上線，也就是，用戶可以每天在手機(jī)上操作余額寶賬戶，隨時(shí)買入賣出查看收益。與在電腦上使用相比，十分的便捷。

（二）余額寶的風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)一：規(guī)模類風(fēng)險(xiǎn)。

余額寶現(xiàn)如今的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了2500億了，甚至在年內(nèi)有望超過(guò)5000億，而由于市場(chǎng)的飽和，如此大的規(guī)模機(jī)構(gòu)，很有可能會(huì)減少用戶們的收益，并且由于其規(guī)模過(guò)于宏大，輕微的影響也有可能導(dǎo)致大的風(fēng)波，如果未來(lái)瀕臨拆分的話，那么投資者的收益又當(dāng)如何分配呢？

風(fēng)險(xiǎn)二：流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

余額寶的合同中曾明顯寫出，當(dāng)遇到“不可抗力”、“交易所非正常停市”、“技術(shù)故障”、“當(dāng)時(shí)的凈收益為負(fù)”、“連續(xù)兩個(gè)或兩個(gè)以上開(kāi)放日發(fā)生了巨額贖回”這些情況時(shí)，余額寶公司有權(quán)利暫停贖回業(yè)務(wù)，或者延遲其到賬時(shí)間，讓人們擔(dān)心在節(jié)假日等贖回高峰期時(shí)，就并不能做到隨時(shí)隨取了。

風(fēng)險(xiǎn)三：收益風(fēng)險(xiǎn)。

盡管一直以來(lái)都將貨幣看作是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，但是在歷史上也確實(shí)發(fā)生過(guò)貨幣基金短期虧損的此類現(xiàn)象，若真的發(fā)生這種現(xiàn)象，余額寶又將如何給用戶一個(gè)滿意的答復(fù)呢。美版余額寶就是前車之鑒，當(dāng)時(shí)曾創(chuàng)下過(guò)超過(guò)5%的年收益率而風(fēng)靡，但不幸的是美聯(lián)儲(chǔ)降息為刺激經(jīng)濟(jì)，在金融危機(jī)后，零利息為刺激市場(chǎng)，使得美版的余額寶收益大跌，最后清盤倒閉了，雖說(shuō)中國(guó)與美國(guó)的國(guó)情并不相同，有著政府的宏觀調(diào)控，出現(xiàn)次貸危機(jī)的幾率并不是很大，但是余額寶的驚人增長(zhǎng)也不得不說(shuō)與股市的長(zhǎng)期低迷有關(guān)，倘若政策影響，股市盈利頗豐，那余額寶將會(huì)面對(duì)著巨額的贖回壓力的。

風(fēng)險(xiǎn)四：內(nèi)部管控風(fēng)險(xiǎn)。

支付寶作為第三方機(jī)構(gòu)，拿著用戶的錢去投資，后來(lái)相關(guān)人員又解釋到余額寶只是一種貨幣基金，其本身并不負(fù)責(zé)投資，所以當(dāng)余額寶發(fā)生虧損的話，其本身是不需要負(fù)責(zé)任的，而公司人員是否能正確的判斷給投資者帶來(lái)福利，還是取決于內(nèi)部的管理的，這無(wú)形中又增加了其風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)五：技術(shù)類風(fēng)險(xiǎn)。

余額寶是承諾每日都有收益的，某天卻顯示“暫無(wú)收益”，這讓不少的用戶對(duì)此感到擔(dān)心，而余額寶官方解釋為系統(tǒng)升級(jí)，收益稍后發(fā)放，七個(gè)小時(shí)后才陸續(xù)的回賬。這一技術(shù)故障讓用戶對(duì)余額寶產(chǎn)生信任危機(jī)，開(kāi)始贖回自己余額寶里投入的資金。

二、余額寶金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與發(fā)展策略

（一）金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與發(fā)展的基本原則

1.構(gòu)建金融安全網(wǎng)來(lái)盡可能規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。討論起余額寶的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，我們首先要將此結(jié)合在時(shí)代的背景下去看，面對(duì)金融國(guó)際化、市場(chǎng)化、以及全球化，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)與股市的低迷等等因素，衍生出來(lái)的更便捷的互聯(lián)網(wǎng)金融，而本文主要探究的是余額寶為此類的代表。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，只要政府出面，保證支付系統(tǒng)操作順利，那很快的，危機(jī)就可以解除。但是現(xiàn)如今人們發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)并不只是存款擠兌，由于金融業(yè)的發(fā)展，渠道也更加的廣，而因此金融危機(jī)的類型與層面涉及的領(lǐng)域也是逐步擴(kuò)大，而發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而金融危機(jī)的出現(xiàn)之所以需要金融安全網(wǎng)是由金融危機(jī)的特性所決定的，其本身具有傳染性，更有可能導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)則對(duì)整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響。建造金融安全網(wǎng)，一是保障存款人投資者的收益，二是監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)健全管理機(jī)制。

2.通過(guò)信息透明化來(lái)監(jiān)管市場(chǎng)。只有有健全的金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，才能完成對(duì)市場(chǎng)的制約，信息透明化則是大眾對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督的一個(gè)重要的渠道，只有投資者知道了錢的去處與用法，才能更好的起到制約機(jī)構(gòu)將資金處理的合理性。新巴塞爾資本協(xié)定規(guī)范了內(nèi)容，公開(kāi)揭露信息包括兩點(diǎn)，一是核心揭露，指的是對(duì)所有的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都屬于重要的信息揭露，對(duì)市場(chǎng)的制約有著很大的關(guān)系；二是補(bǔ)充揭露，其指的是對(duì)部分的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是重要的信息。其中公開(kāi)揭露的主要內(nèi)容有以下幾點(diǎn)：適用范圍為集團(tuán)母公司名稱，各個(gè)子公司合并基礎(chǔ)的差異，集團(tuán)子公司間內(nèi)資金轉(zhuǎn)移限制，以及集團(tuán)資本剩余；資本的結(jié)構(gòu)與適足比率是其中包括自有資本的性質(zhì)與組成內(nèi)容，金融機(jī)構(gòu)所采取的資本適足的方法，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)計(jì)提資本；風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)及其評(píng)估為信用、市場(chǎng)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)的暴險(xiǎn)額和與風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的數(shù)量質(zhì)量等信息、參數(shù)的定義、估計(jì)驗(yàn)證的方法、以及可信度的檢驗(yàn)等等。

綜上所述，對(duì)于余額寶，天弘基金等等此類的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，日后逐步的走向透明化是大的趨勢(shì)。

3.強(qiáng)化金融監(jiān)管使其風(fēng)險(xiǎn)降低。在最早時(shí)期金融監(jiān)管對(duì)于我國(guó)發(fā)生金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題時(shí)起到了極為監(jiān)制的作用，運(yùn)用規(guī)章制度來(lái)解決，但是只有適度從緊的金融監(jiān)管才能有著好的效果，松散的金融管制，不僅沒(méi)有益處，甚至?xí)铀傥C(jī)的爆發(fā)。像余額寶此類的金融產(chǎn)品，一旦監(jiān)管制度不完善，出現(xiàn)問(wèn)題處理不當(dāng)，就會(huì)限制了市場(chǎng)的多樣性發(fā)展的，也會(huì)失去其創(chuàng)新，所以建立透明公開(kāi)的規(guī)章制度，合理的規(guī)范運(yùn)作，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融是相當(dāng)重要的。

（二）對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理與創(chuàng)新的建議

傳統(tǒng)金融業(yè)面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的三個(gè)適應(yīng)方法：

一是成立專門的互聯(lián)網(wǎng)金融部門：了解大的時(shí)代趨勢(shì)，更便捷的為投資者提供良好的服務(wù)。

二是實(shí)行跨業(yè)聯(lián)盟：這是一個(gè)大的潮流，大的趨勢(shì)，比如說(shuō)第三方支付平臺(tái)的興起等等。

三是成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司：相對(duì)于傳統(tǒng)的金融業(yè)，無(wú)論是企業(yè)文化或者是發(fā)展渠道，歷史背景或者員工的思維模式都是不同的，所以成立單獨(dú)的互聯(lián)網(wǎng)公司，更加注重小微企業(yè)的服務(wù)才是可持續(xù)的發(fā)展。

三、結(jié)論

本文的結(jié)論主要有：在余額寶的金融創(chuàng)新方面，通過(guò)各種概念的引用以及學(xué)者的觀點(diǎn)，來(lái)綜合的闡述其新興金融的利于弊，機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在風(fēng)險(xiǎn)方面從風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)的管理，風(fēng)險(xiǎn)的處理這四個(gè)主要方面，從宏觀方面幫助人們把握與認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融下金融產(chǎn)品該如何對(duì)待，以及執(zhí)行者該如何來(lái)做。本文通過(guò)時(shí)政分析法，以余額寶為例，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的創(chuàng)新融資與其風(fēng)險(xiǎn)管理。創(chuàng)新型的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的高速發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)在面對(duì)時(shí)應(yīng)合理調(diào)配，在全球化自由化的布局中，對(duì)于隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，要進(jìn)行更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)控與評(píng)估，最大化的保證利，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。