薛春宇

【摘 要】近年來，隨著改革開放政策的深入推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)規(guī)模穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟(jì)體地位，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量逐年提高，實現(xiàn)了由資源密集型、管理粗放型向技術(shù)密集型、管理精細(xì)化的重要轉(zhuǎn)變，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷改善，中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮的作用更為突出。經(jīng)濟(jì)的繁榮得益于也帶動了國內(nèi)金融投資市場的健康發(fā)展，公眾投資意識普遍提高，投資渠道更為豐富，非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在金融生態(tài)環(huán)境中占據(jù)突出市場份額，金融投資領(lǐng)域，特別是個人金融投資領(lǐng)域空前活躍。但是，只要金融投資，必然存存金融風(fēng)險，本文從風(fēng)險管理理論角度對個人金融投資活動的主要風(fēng)險進(jìn)行初步分析，提出相關(guān)建議，希望在引導(dǎo)公眾合理投資方面發(fā)揮積極作用。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險管理；金融投資；現(xiàn)貨交易；交易所

隨著改革開放政策的深入推進(jìn)，以及全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的形成，中國經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展，實現(xiàn)了由資源密集型、管理粗放型階段向知識密集型、管理精細(xì)化階段的重要轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模穩(wěn)步增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量顯著提高，增強(qiáng)了綜合國力，提升了國際地位，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境越來越好，市場在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性、決定性作用。特別是近幾年來，中國政府順應(yīng)經(jīng)濟(jì)和社會前沿發(fā)展規(guī)律，綜合考慮國家長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，提出了“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的強(qiáng)國之策，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的動力，有力調(diào)動了全民、全行業(yè)的主動創(chuàng)造積極性，市場作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展的載體，展現(xiàn)出了前所未有的活力。特別是一向代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展晴雨表的金融投資市場，比以往更為活躍，為企業(yè)、個體公眾提供了更豐富的投資渠道，更廣闊的獲利空間。但是，由于我國金融市場發(fā)展還處于初級階段，政策完備性還比較欠缺，政府部門管理水平有待持續(xù)幅度提高，導(dǎo)致金融投資市場還存在著多方面的不足，為經(jīng)濟(jì)金融業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患，個人金融投資市場就是一個明顯的例證。下面，本文以個人金融投資市場為例，對其中存在的風(fēng)險問題進(jìn)行簡要分析探討，提出改進(jìn)意見，具體如下。

一、風(fēng)險與風(fēng)險管理的基本含義

（一）風(fēng)險的由來

“風(fēng)險”一詞及其含義來源于人們認(rèn)識社會和改造社會的長期實踐活動，應(yīng)對風(fēng)險、消除風(fēng)險事件發(fā)生時的負(fù)面影響，是人類社會發(fā)展進(jìn)程中一直面臨的問題。考古學(xué)發(fā)現(xiàn)，在遠(yuǎn)古時期，人們的出海作業(yè)活動比較普遍，有的是近海捕撈業(yè)務(wù)，有的是遠(yuǎn)海貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)。但由于海上氣候環(huán)境多變，風(fēng)浪發(fā)生時，經(jīng)常會造成出海漁民或商人船毀人亡，于是“風(fēng)”和“險”聯(lián)系在了一起，表示人類社會實踐活動過程中的不確定性事件。

風(fēng)險是動態(tài)的，而不是靜態(tài)的，它隨著人類社會的發(fā)展而發(fā)展，從意識到風(fēng)險的存存起，人們從未停止過對風(fēng)險的研究，探索其共同特點(diǎn)和內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律。

（二）風(fēng)險的特點(diǎn)

目前，人們普遍認(rèn)為，風(fēng)險無處不在，無論何種風(fēng)險，都具有產(chǎn)生的客觀性、事件的損害性、結(jié)果的不確定性和過程的可測性四個主要特點(diǎn)。其中，客觀性指風(fēng)險的存在不以人們的主觀意志為轉(zhuǎn)移。風(fēng)險的損害性指風(fēng)險事件發(fā)生時，一定會給風(fēng)險主體承擔(dān)者帶來經(jīng)濟(jì)或人身安全方面的損失或損傷。風(fēng)險的結(jié)果的不確定性指風(fēng)險事件發(fā)生不發(fā)生、什么時候發(fā)生、發(fā)生結(jié)果如何，無法準(zhǔn)確預(yù)測。風(fēng)險的可測性指宏觀上看，風(fēng)險是可以通過數(shù)理分析方法，建立分析模型，把握其整體規(guī)律，指導(dǎo)人們對風(fēng)險進(jìn)行必要的識別與管理。

基于上述思想，人們提出了風(fēng)險的三要素說，即：風(fēng)險存在，風(fēng)險事件發(fā)生，損害發(fā)生。

需要指出的是，我們這里所談的風(fēng)險是指狹義的風(fēng)險，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險的損失性特點(diǎn)。這與現(xiàn)實生活中人們接觸到的某些風(fēng)險有所不同，比如：金融投資風(fēng)險，投資者在市場上投入一定量的資金后，可能賺到錢，也可能賠錢，還可能不賠不賺。這種風(fēng)險，學(xué)術(shù)上稱之為廣義風(fēng)險。同狹義風(fēng)險相比，廣義風(fēng)險帶有一定的投機(jī)性，其可防范性比較強(qiáng)。

（三）風(fēng)險管理的一般過程

風(fēng)險管理是指在把握風(fēng)險規(guī)律的基礎(chǔ)上，風(fēng)險利益相關(guān)者配置風(fēng)險處置資源，按照既定的流程規(guī)范，對風(fēng)險實施嚴(yán)格的過程管理，實現(xiàn)風(fēng)險識別、風(fēng)險研究、風(fēng)險處理和風(fēng)險評估等階段性管理過程，掌握風(fēng)險控制的主動權(quán)，降低風(fēng)險潛在損失，為將來風(fēng)險整體管理積累實踐經(jīng)驗。風(fēng)險承擔(dān)主體不同，所處地域環(huán)境不同，風(fēng)險管理的目標(biāo)、程序和方案也有所不同。

風(fēng)險識別指承認(rèn)風(fēng)險的客觀存在，認(rèn)識風(fēng)險的潛在危害性，主動破壞風(fēng)險發(fā)生的必要條件，專業(yè)化開展風(fēng)險發(fā)現(xiàn)工作；風(fēng)險研究指在已識別風(fēng)險的基礎(chǔ)上，借助風(fēng)險直接和間接情況，以及知識經(jīng)驗，對風(fēng)險可能產(chǎn)生的負(fù)面結(jié)果進(jìn)行分析預(yù)判，制定針對性風(fēng)險防范預(yù)案；風(fēng)險處理是指風(fēng)險事件發(fā)生后，按預(yù)案進(jìn)行分級處置，縮短風(fēng)險事件作用時間，防止損害向外慣性輻射擴(kuò)散；風(fēng)險評估指風(fēng)險事件過后，對風(fēng)險前后情況做事后分析，找出成功經(jīng)驗，修正不足環(huán)節(jié)，形成長遠(yuǎn)目標(biāo)。

二、個人金融投資市場的主要風(fēng)險分析

（一）金融風(fēng)險產(chǎn)生背景

整體上看，近20年來，中國金融投資市場發(fā)展迅速，以股票市場為代表，經(jīng)歷了2008年之前，2009年至2015年及2016年以后三個大的階段，盡管都是以股災(zāi)為轉(zhuǎn)折點(diǎn)或分界線，但個人金融投資市場的規(guī)模和體系架構(gòu)已經(jīng)主體建立起來，公眾的財富管理意識、投資心理、管理手段和管理能力都得到了充分歷練，在此過程中，市場基本的融資目的得以實現(xiàn)，一定程度上滿足了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建設(shè)資金需求，拉動了國內(nèi)消費(fèi)，活躍了經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行狀態(tài)。

但是，也應(yīng)該清醒的看到，金融市場一向都是高風(fēng)險市場，金融市場獲得的每一份利潤都是經(jīng)過風(fēng)險處理過的。對于投資個人來說，短暫的粗心大意都極有可能招致無法挽回的損失，這樣的情況舉不勝舉，投資者應(yīng)該引起充分重視，投資過程中，要有足夠的風(fēng)險意識，底線意識。

（二）主管部門市場監(jiān)控風(fēng)險

金融市場是我國整體經(jīng)濟(jì)市場中發(fā)展比較快的一個，也是政府部門判斷和調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的最有力、最敏感資源，因此，得到了中央和地方各級政府的高度重視，管理力度和資源投入都是有充分保障的，金融市場的實際運(yùn)轉(zhuǎn)情況基本正常，沒有發(fā)生系統(tǒng)性、顛覆性事件。但從另一方面看，我們的金融市場還處于初級階段，政策的及時性、準(zhǔn)確性和前瞻性都有待進(jìn)一步提高，政府操縱金融市場的方式和力度把握還不夠穩(wěn)健，對市場中金融企業(yè)和非金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和要求還有很多缺失空間，同時，監(jiān)管部門官員貪腐現(xiàn)象嚴(yán)重，造成金融泡沫膨脹，金融災(zāi)害時有發(fā)生，影響了企業(yè)和公眾對市場的信心，增加了投資者的客觀投資風(fēng)險。

（三）投資者個人的專業(yè)能力不足風(fēng)險

中國金融市場的個體投資者，數(shù)量很大，積極性很高，但是整體專業(yè)化水平不高，真正具有必要的金融投資知識和金融風(fēng)險分析判斷知識的人占絕對少數(shù)，多數(shù)人投資行為缺少理論和理性支援，是一個純粹投機(jī)群體，似乎只要投入了資本，就會獲得可觀的正向回報，從而構(gòu)成個人專業(yè)能力不足風(fēng)險。此外，很多個體投資者在市場操作過程中缺少必要的底線意識，處境危險時不止損，甚至不少人抱著孤注一擲，破釜沉舟的心理，以微小的個人之力搏擊無形而殘酷市場之險，最后落得失掉退路，走上絕路。這也是能力不足風(fēng)險的一個表現(xiàn)。

（四）投資平臺規(guī)范化程度風(fēng)險

個人金融投資市場中，投資平臺不規(guī)范甚至非法，以期詐手段騙取投資人本金的現(xiàn)象屢見不鮮，屢禁不止，給投資人帶來經(jīng)濟(jì)上的巨大損失，也造成了惡劣的社會影響，是金融市場亂象中的一個常見情況，它的存在，嚴(yán)重危害了經(jīng)濟(jì)市場的健康穩(wěn)定，也衍生出復(fù)雜的社會問題。宣傳上，非法投資平臺往往打著誘人的說辭，編造虛構(gòu)的成功案例，租住豪華的辦公環(huán)境，利用投資者常見的追求短期財富快速增長的心理，誘使投資者上當(dāng)受騙。業(yè)務(wù)上，非法平臺混淆業(yè)務(wù)概念，鉆政策規(guī)定的空子，比如：經(jīng)常將本來是期貨的產(chǎn)品說成現(xiàn)貨，把本來是原油的產(chǎn)品說成汽油。技術(shù)上，非法平臺在交易軟件后臺操縱數(shù)據(jù)行情，制造人為波動，以隱蔽方式將投資者賬戶上的本金收歸己有。對外聯(lián)系接入方面，普遍利用年輕女性外在形象吸引顧客，一定時間后，上演“跑路”現(xiàn)象，人員消失，聯(lián)絡(luò)中斷。

（五）信息不對稱風(fēng)險

對于正常的投資平臺，雖然不存在機(jī)構(gòu)和人員虛假的問題，但對金融投資者來說，仍然存在極大的金融風(fēng)險，主要是信息不對稱風(fēng)險，以股票市場為例，具體表現(xiàn)是：上市公司在企業(yè)發(fā)行新股或準(zhǔn)備退市前，會按照證監(jiān)會的管理規(guī)定，先向證監(jiān)會有關(guān)部門報審、報備，這些政府公職人員借職務(wù)之便，提取獲取下一步市場走向信息，并與一些證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)勾結(jié)，提前做好后續(xù)準(zhǔn)備。而普通股民是不了解這些信息的。這就是信息不對稱風(fēng)險，要引起行業(yè)內(nèi)外的足夠重視。

三、應(yīng)對個人金融投資市場中風(fēng)險問題的基本建議

金融投資領(lǐng)域中，有一句耳熟能詳?shù)脑?，“投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎?！币话銇碚f，有經(jīng)驗，特別是有較大虧損經(jīng)歷的投資者都會其中的含義有深刻理解，很多剛進(jìn)入投資市場的人則往往不屑一顧，認(rèn)為自己比其他投資者更聰明，運(yùn)氣更好，殊不知，輕視心理產(chǎn)生的同時，也就是開始走向虧損的起點(diǎn)。因此，可以說，個人金融投資市場中，投資者最大的敵人，或者說最難以逾越的障礙不是市場本身，而是投資者個人心理。普遍來講，進(jìn)入個人金融投資市場時，應(yīng)注意采取以下幾個方面的基本策略。

一是入市之前，要做好必要的專業(yè)知識儲備，不要在對金融投資知識沒有任何了解的情況下倉促進(jìn)入市場。足夠的心理準(zhǔn)備，首先不要想著獲取多高的收益，而是要意識到市場中的大大小小的風(fēng)險存在。要有虧損的心理準(zhǔn)備。

二是要提前設(shè)定最大虧損承受范圍，或者說固定投資額度，底線是全部投資額度全部虧損時，退出市場。這個做法一般投資者初期時往往難以接受，實際上是保護(hù)投資者權(quán)益的最有效方法，避免越是虧損越想挽回的貪婪心理，導(dǎo)致虧損越來越大，遠(yuǎn)超初始投資額度。

三是遠(yuǎn)離非法投資平臺，不為銷售人員謊言和華麗外表所誤導(dǎo)或吸引。目前，國內(nèi)市場上的金融投資領(lǐng)域，除了股票、證券、基金等國家正式審批的形式外，其他都是非法經(jīng)營，充滿欺詐陷阱。比如：原油現(xiàn)貨投資平臺、貴金屬現(xiàn)貨投資平臺，詐騙現(xiàn)象最常見，危險程度最高，銷售人員“跑路”現(xiàn)象也最為嚴(yán)重。

四是要有足夠的底線意識和原則。要嚴(yán)格控制投資規(guī)模，不能把支撐基本生活保障的個人財富全部投入到金融市場，守住個人和家庭生活基本保障資源底線；要堅決避免借錢投資，無論是借個人還是借金融機(jī)構(gòu)投資，都不可取，要量力而行，而不是負(fù)債投資；要及時出場，無論是短期贏利還是虧損，都不要戀戰(zhàn)，堅定止損，果斷守住收益，兩方面都很重要。

四、結(jié)束語

金融市場機(jī)制是政府推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效手段，金融投資是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會的熱點(diǎn)話題，我國金融市場的發(fā)展還處于初步階段，對于個體投資者而言，重要的是充分準(zhǔn)備，不抱僥幸，把握時機(jī)，果斷進(jìn)出，穩(wěn)健操作。對于政府主管部門而言，要不斷提高行業(yè)監(jiān)管能力，營造公平、公開和透明的市場環(huán)境，切實發(fā)揮促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀引領(lǐng)作用。

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