高方方

近期權(quán)益市場(chǎng)震蕩反復(fù)，上周周跌幅為0.15%，寶盈基金認(rèn)為，短期來看，預(yù)計(jì)指數(shù)將繼續(xù)延續(xù)震蕩尋底過程，對(duì)于市場(chǎng)判斷更多需要關(guān)注國(guó)內(nèi)方面的變化和前期悲觀預(yù)期修正帶來的正面影響。中長(zhǎng)期來看，A股市場(chǎng)目前對(duì)應(yīng)盈利的估值水平處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯，下半年市場(chǎng)上行動(dòng)能高于下行動(dòng)能。

融通基金表示，隨著市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)市場(chǎng)底部進(jìn)一步得到夯實(shí)，個(gè)股的投資價(jià)值進(jìn)一步顯現(xiàn)，在未來市場(chǎng)持續(xù)整理的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，部分超跌成長(zhǎng)股或已出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

隨著中報(bào)的進(jìn)一步披露及市場(chǎng)的逐步回調(diào)，華寶基金表示，以滬深300為代表的大藍(lán)籌已經(jīng)具備了較為明顯的配置價(jià)值。目前A股經(jīng)過持續(xù)調(diào)整，整體估值已處于歷史低位，2700點(diǎn)以下支撐較強(qiáng)。同時(shí)A股正值中報(bào)披露期，雖然行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期的可能性不大，但藍(lán)籌股由于其業(yè)績(jī)的確定性和估值優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)具備了明顯的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

同時(shí)該基金還分析稱，近日明晟公司（MSCI）將實(shí)施中國(guó)A股納入MSCI指數(shù)的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%。在當(dāng)前A股比較疲弱的情況下，海外資金的再度流入有助于提升A股市場(chǎng)活力并提振市場(chǎng)信心，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定利好。

外資流入A股分化延續(xù)

前海開源基金楊德龍表示，最近抄底資金開始逐步入場(chǎng)。首先是外資，今年以來大幅流入到A股市場(chǎng)，前7個(gè)月流入量就超過了2000億元，而在外資流入的過程中，A股仍然在不斷的回落，顯然外資并不太關(guān)注短期市場(chǎng)的波動(dòng)，而是關(guān)注所投資個(gè)股中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

外資的選股標(biāo)準(zhǔn)，看重公司的基本面，看重公司的價(jià)值。從選股的偏好來看，藍(lán)籌股、績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股都會(huì)成為外資持股的對(duì)象。外資對(duì)于業(yè)績(jī)比較差的股票以及對(duì)于小盤股是回避的，外資對(duì)于股票的流動(dòng)性關(guān)注度比較高。從換手率來看，外資傾向于長(zhǎng)期投資，所以換手率也偏低。

在外資不斷流入的背景下，A股兩極分化的走勢(shì)可能會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，也就是白馬股受到越來越多資金偏好，而小盤股和績(jī)差股將會(huì)越來越被邊緣化，這是投資者必須關(guān)注到的現(xiàn)象。而在估值上，港股、美股、藍(lán)籌股一直享受估值的溢價(jià)，而小盤股則有估值的折價(jià)。隨著外資的流入和A股國(guó)際化程度的提高，將來這種現(xiàn)象也會(huì)在A股發(fā)生，事實(shí)上，現(xiàn)在已經(jīng)開始發(fā)生。現(xiàn)在市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，恰恰為外資提供了抄底國(guó)內(nèi)一些受益于消費(fèi)升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型優(yōu)質(zhì)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

在外資抄底A股的同時(shí)，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金也有加倉的動(dòng)作，特別是險(xiǎn)資和社?；?，在近期有入市的跡象。社保基金對(duì)于基金經(jīng)理的考核也更注重業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，這一點(diǎn)值得各位投資者來進(jìn)行參考。一般在基金發(fā)行困難的時(shí)候，往往是市場(chǎng)底部，可能是做基金業(yè)績(jī)的一個(gè)機(jī)會(huì)。未來還會(huì)發(fā)行多只養(yǎng)老目標(biāo)基金，將源源不斷地給A股市場(chǎng)帶來增量資金。這也是現(xiàn)在市場(chǎng)上值得關(guān)注的一支新的力量。

掘金科技創(chuàng)新和消費(fèi)兩主線

寶盈基金黎曉暉表示，經(jīng)過大幅修正，A股相對(duì)于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體股票市場(chǎng)的估值溢價(jià)已經(jīng)基本被消除。A股估值處于歷史低位，市場(chǎng)下跌因素邊際改善，左側(cè)布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。配置主線上，延續(xù)科技創(chuàng)新和消費(fèi)兩條大主線，并輔以金融作為底倉。

首先，科技創(chuàng)新主線，配置的是云計(jì)算、半導(dǎo)體這些國(guó)家政策支持急需補(bǔ)短板的行業(yè)。特別是云計(jì)算板塊，因?yàn)樵朴?jì)算的出現(xiàn)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及以及支付手段的便捷性提高，軟件公司的商業(yè)模式從單純賣產(chǎn)品轉(zhuǎn)為賣產(chǎn)品及服務(wù)。盜版在中國(guó)的生存空間減小，軟件公司的市場(chǎng)空間成倍提升，無論是2B還是2C領(lǐng)域行業(yè)軟件的龍頭，云計(jì)算的動(dòng)力和能力都是有的?？紤]到國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司還處于高速發(fā)展期，國(guó)內(nèi)服務(wù)器市場(chǎng)的增長(zhǎng)還能維持較長(zhǎng)時(shí)間，黎曉暉判斷這個(gè)過程中會(huì)特別利好能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代的國(guó)產(chǎn)計(jì)算機(jī)硬件公司。

第二，消費(fèi)主線，長(zhǎng)期依然看好，同時(shí)坦言，短期確實(shí)有些弱化，高端消費(fèi)已經(jīng)不看好，白酒消費(fèi)的主要群體是新興城市中產(chǎn)階級(jí)，他們的消費(fèi)增長(zhǎng)來自于房地產(chǎn)持續(xù)上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)，隨著房?jī)r(jià)上漲速度減慢和按揭還貸壓力增加，消費(fèi)的增長(zhǎng)會(huì)放緩。另外高端白酒消費(fèi)需求有一部分來自于商務(wù)宴請(qǐng)，這就決定了需求與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)，在這個(gè)下行周期里，也會(huì)受到負(fù)面的影響。相較高端消費(fèi)，黎曉暉比較看好大眾消費(fèi)，尤其是高性價(jià)比食品和服裝等。精準(zhǔn)扶貧會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)，棚改進(jìn)程放緩所帶來的負(fù)面影響亦需要關(guān)注。

第三，對(duì)于金融股，相對(duì)看好銀行和非銀中的券商板塊。目前，這些板塊的估值已經(jīng)在歷史低位，去杠桿政策作為主要的壓制因素，已經(jīng)有所緩和；預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大，未來一段時(shí)間內(nèi)有望獲得絕對(duì)收益。

天弘基金也表示，短期更看好眼前有中報(bào)業(yè)績(jī)支撐科技板塊和受益于寬松政策的低估值金融板塊，建議著重關(guān)注計(jì)算機(jī)、銀行、創(chuàng)業(yè)板等。

在消費(fèi)方面，華商基金高大亮分析稱，“受益于量?jī)r(jià)齊升，調(diào)味品行業(yè)保持景氣，近10年行業(yè)復(fù)合增速達(dá)到9.6%，其中醬油和醋的增速顯著高于行業(yè)整體增速，近10年復(fù)合增速為16.8%。”著眼于當(dāng)下，相對(duì)于其他同類食品消費(fèi)行業(yè)，調(diào)味品行業(yè)集中度提升空間依然較大，預(yù)期未來增長(zhǎng)或可持續(xù)。

華夏基金潘中寧稱，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)不必過度悲觀甚至放大恐慌，要從更長(zhǎng)期的視角來看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和發(fā)展。與此同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)目前估值便宜，在全球資產(chǎn)配置中的比例很低。潘中寧認(rèn)為人口老齡化、財(cái)富效應(yīng)、工業(yè)附加值增加、科技普及等趨勢(shì)將帶來許多投資機(jī)會(huì)，看好中國(guó)巨大的市場(chǎng)空間。一方面，隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，不少傳統(tǒng)行業(yè)中優(yōu)質(zhì)龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)力越來越強(qiáng)，包括水泥、玻璃等，另一方面，以新經(jīng)濟(jì)為代表的優(yōu)秀公司也將成為重點(diǎn)投資對(duì)象，可以把握新時(shí)代下中國(guó)發(fā)展趨勢(shì)，具體包括醫(yī)療健康、消費(fèi)升級(jí)、先進(jìn)制造以及互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。