M電器公司償債能力分析

韋霞

摘 要：償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，不僅體現(xiàn)企業(yè)到期償還債務(wù)的能力，也反映了企業(yè)財(cái)務(wù)的靈活度。本文以M電器公司為研究對(duì)象，采用比率分析法對(duì)其2014年-2016年的償債能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，提出了加強(qiáng)公司償債能力的建議。

關(guān)鍵詞：償債能力；比率分析；建議

一、償債能力概述

償債能力是指公司到期用自身資產(chǎn)償還各種到期債務(wù)本息的能力。償債能力反映了公司財(cái)務(wù)的靈活度和到期支付現(xiàn)金的能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。

短期償債能力是指公司償還支付流動(dòng)負(fù)債的能力。衡量公司短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金比率等。大部分投資者主要關(guān)心的就是短期償債能力。

長(zhǎng)期償債能力是指公司到期償還支付長(zhǎng)期負(fù)債的能力。衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)等。由于長(zhǎng)期償債能力體現(xiàn)在付息能力和還本能力兩個(gè)方面，所以對(duì)于大部分公司利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)在看重短期償債能力的同時(shí)也需要分析該公司的長(zhǎng)期償債能力。

二、M電器公司償債能力的指標(biāo)分析

（一）短期償債能力分析

M電器公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率三年來(lái)小幅增加，但仍低于行業(yè)均值；流動(dòng)比率和速動(dòng)比率差別不大，說(shuō)明存貨占比不高。雖然流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債有一定的償還力，但是速動(dòng)比率剛剛達(dá)到行業(yè)經(jīng)驗(yàn)值，保障力度還不夠，直接支付債務(wù)的能力不強(qiáng)。所以整體來(lái)講公司短期償債能力還有待提高。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

M電器公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定，處于標(biāo)準(zhǔn)值60%左右，高于行業(yè)平均值47.07%，權(quán)益比率處于較高水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。利息保障倍數(shù)較高，16年報(bào)表上體現(xiàn)的為凈利息收入，沒(méi)有償還利息的壓力。整體而言，M電器公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，甚至還可以繼續(xù)利用權(quán)益杠桿來(lái)適當(dāng)增加負(fù)債以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

（三）結(jié)合現(xiàn)金流量比率分析

M電器公司近三年的現(xiàn)金流量比率相對(duì)穩(wěn)定，維持在0.3的經(jīng)驗(yàn)值左右，且高于行業(yè)平均值0.22?，F(xiàn)金比率作為現(xiàn)金流量比率的補(bǔ)充，最能直接反映公司償付負(fù)債的能力。一般來(lái)講現(xiàn)金比率維持在0.5—1最為合適，但是M電器公司三年均未達(dá)到該水平，且遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。整體而言，M電器公司在現(xiàn)金流方面對(duì)償債能力的保障較低，短期償債能力較弱。

（四）結(jié)合營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力反映的是企業(yè)利用資產(chǎn)的創(chuàng)收能力，其指標(biāo)分析可以間接地反映出公司償債能力水平。M電器公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈持續(xù)小幅增長(zhǎng)狀態(tài)，且高于行業(yè)均值，存貨的變現(xiàn)能力較強(qiáng)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然略高于行業(yè)均值，但呈逐年下降的態(tài)勢(shì)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降且明顯低于行業(yè)均值。綜合三個(gè)指標(biāo)來(lái)看，M電器公司償債能力不夠理想。

（五）結(jié)合盈利能力分析

盈利能力是償債能力的保障之一。M電器公司近三年的銷售凈利率略微下降，凈資產(chǎn)收益率則略有上升，但兩項(xiàng)指標(biāo)都高于行業(yè)平均水平，尤其是凈資產(chǎn)收益率是行業(yè)平均值的2.5倍，行業(yè)排名第3位。從盈利能力來(lái)看，M電器公司的償債能力的保障較強(qiáng)。

三、評(píng)價(jià)和建議

從上述分析可以看出，M電器公司的短期償債能力水平較低，直接支付債務(wù)的能力不足；長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較好，并不存在特別的償債能力的問(wèn)題。從償債能力的保障來(lái)看，現(xiàn)金流保障和營(yíng)運(yùn)能力保障較弱，但盈利能力保障較強(qiáng)。為此，M電器公司可以從以下方面進(jìn)一步提高償債能力水平：

（一）加強(qiáng)現(xiàn)金流管理

M電器公司可以制定嚴(yán)格的資金管理制度建立現(xiàn)金流量控制體系，合理編制現(xiàn)金預(yù)算，對(duì)所需資金進(jìn)行確認(rèn)，減少資金的不必要流出，提高現(xiàn)金流量?jī)纛~。同時(shí)要加強(qiáng)內(nèi)部控制降低生產(chǎn)成本，嚴(yán)格控制原材料的領(lǐng)用、控制原材料的儲(chǔ)備量，避免浪費(fèi)、降低各部門(mén)的管理費(fèi)用，以達(dá)到減少現(xiàn)金流出的目的。并且也要適當(dāng)?shù)乩猛獠抠Y金來(lái)提高企業(yè)的現(xiàn)金流量，降低財(cái)務(wù)成本。

（二）適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，增加合理負(fù)債

M電器公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于標(biāo)準(zhǔn)值以下且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，在盈利能力較強(qiáng)的情況下可以考慮繼續(xù)進(jìn)行借貸和融資，利用權(quán)益杠桿來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模獲得更多的利潤(rùn)。

（三）加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)監(jiān)控

在應(yīng)收賬款方面要加強(qiáng)監(jiān)控，采取合理的應(yīng)收款項(xiàng)監(jiān)管模式最大程度上減小應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)時(shí)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量，對(duì)償還短期債務(wù)做出合理安排，避免出現(xiàn)變賣非流動(dòng)資產(chǎn)的情況，并且在回收賬款的同時(shí)可以合理采取一些經(jīng)濟(jì)措施，如現(xiàn)金折扣等，來(lái)達(dá)到資金回籠的目的，加快資金回籠的速度。

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（作者單位：攀枝花學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）