葛 堯 中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司上海分公司

保險(xiǎn)業(yè)具有現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)“助推器”和社會(huì)“穩(wěn)定器”的獨(dú)特功能。產(chǎn)險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，一方面要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要防范化解自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。我國保險(xiǎn)業(yè)恢復(fù)經(jīng)營至今已有30多年的發(fā)展歷程，截止到2017年8月，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為16.36萬億元，已成為了世界第三大保險(xiǎn)市場。產(chǎn)險(xiǎn)公司的規(guī)模在近些年得到了快速增長，在實(shí)力提高的同時(shí)，也暴露出一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控方面的問題，這些風(fēng)險(xiǎn)因素和管理疏漏影響著公司的整體償付能力和經(jīng)營狀況，一旦產(chǎn)險(xiǎn)公司償付能力不足甚至破產(chǎn)，不僅會(huì)使公司所有者(股東)及債權(quán)人利益受損，更可能損害客戶利益，從而喪失信用基礎(chǔ)，甚至?xí)鲗?dǎo)到整個(gè)金融體系，導(dǎo)致“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，給整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來嚴(yán)重負(fù)面影響。因此，對產(chǎn)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制進(jìn)行研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

一、產(chǎn)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的特性分析

產(chǎn)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有以下特性：

一是客觀性。產(chǎn)險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，只能通過提高經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，盡可能使其最小化，而不能被完全消除。

二是復(fù)雜性。產(chǎn)險(xiǎn)公司既要為被保險(xiǎn)人管理風(fēng)險(xiǎn)，又要管控好自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)，比其他金融企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)都要復(fù)雜。若同銀行相比，產(chǎn)險(xiǎn)公司不僅面臨共同的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，還要面臨更加具有挑戰(zhàn)性的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

三是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的混合性。產(chǎn)險(xiǎn)公司的資金來源除了有限的資本金外，主要來自保費(fèi)收入。由于應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任具有連續(xù)性，承擔(dān)的期限與會(huì)計(jì)年度也不盡一致，產(chǎn)險(xiǎn)公司必須根據(jù)未到期責(zé)任和未了責(zé)任，提取一定數(shù)額的資金作為準(zhǔn)備金。準(zhǔn)備金是產(chǎn)險(xiǎn)公司最主要的負(fù)債，這與一般公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿以一定的負(fù)債成本進(jìn)行負(fù)債融資的效應(yīng)不同，負(fù)債方風(fēng)險(xiǎn)具有潛伏期長、反應(yīng)滯后的特點(diǎn)，有較強(qiáng)的隱蔽性，事后危害嚴(yán)重。

四是可控性。產(chǎn)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，并非意味著人們在風(fēng)險(xiǎn)面前束手無策、消極被動(dòng)。相反，正是由于上述特性才激勵(lì)人們通過各種行為決策和措施，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。

二、產(chǎn)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的成因分析

產(chǎn)險(xiǎn)公司具有自身的特殊性，從資金的結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)險(xiǎn)公司的外來資金占比較大且主要以責(zé)任準(zhǔn)備金為主，而自有資金如資本金、公積金、未分配盈余等占比偏小，負(fù)債占比超過半數(shù)。根據(jù)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金在業(yè)務(wù)中的流動(dòng)循環(huán)過程，將產(chǎn)險(xiǎn)公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)整合為產(chǎn)品研發(fā)、展業(yè)、理賠、對外投資和籌資過程，其資金流動(dòng)循環(huán)如圖1所示。

從產(chǎn)險(xiǎn)公司的貨幣資金在財(cái)務(wù)管理各經(jīng)營活動(dòng)環(huán)節(jié)的運(yùn)動(dòng)過程看，其風(fēng)險(xiǎn)成因體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）籌資環(huán)節(jié)產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因

資本結(jié)構(gòu)的合理性決定了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和財(cái)務(wù)管理水平，當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不合理時(shí)，錯(cuò)誤的融資決定會(huì)使得一個(gè)公司在外部借款和內(nèi)部資金的使用上出現(xiàn)不合理的情況，加上債務(wù)限期的不合理安排，以及匯率、利率的調(diào)整都會(huì)影響所有者權(quán)益。公司的債務(wù)問題，比如風(fēng)險(xiǎn)管理問題，將會(huì)影響到公司正常業(yè)務(wù)的開展，導(dǎo)致債務(wù)償還能力下降，從而使得公司的財(cái)務(wù)管理出現(xiàn)波動(dòng)（霍聯(lián)宏，2010）。

（二）投資環(huán)節(jié)產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因

保費(fèi)收入作為保險(xiǎn)業(yè)龐大的資金來源，由于保險(xiǎn)公司均是負(fù)債經(jīng)營，保費(fèi)最終要實(shí)現(xiàn)對被保險(xiǎn)人、受益人的返還。保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用以安全性為首要原則，在保證安全性的基礎(chǔ)上，兼顧收益性和流動(dòng)性。投資決策決定產(chǎn)險(xiǎn)公司如何利用資金來取得投資收益，投資決策失誤會(huì)導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)，如果公司發(fā)生盲目投資、擴(kuò)張、追求高速發(fā)展、盲目多元化等問題，使投資不能產(chǎn)生預(yù)期效益，將引起公司盈利能力和償債能力降低的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）承保環(huán)節(jié)產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因

在產(chǎn)險(xiǎn)市場中，以爭奪客戶的手段而贏得利益的現(xiàn)象十分普遍?？蛻粢?guī)模的擴(kuò)大勢必會(huì)造成客戶整體質(zhì)量下降，各種代理業(yè)務(wù)被銷售代表占領(lǐng)，長期應(yīng)付票據(jù)和其他折扣支付保險(xiǎn)費(fèi)將會(huì)給產(chǎn)險(xiǎn)公司帶來大量應(yīng)收保費(fèi)費(fèi)用。若產(chǎn)險(xiǎn)公司的產(chǎn)品價(jià)格不合理、稅率不科學(xué)，或缺乏對高檔收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格控制，導(dǎo)致溢價(jià)率大大降低，在一定程度上，減少了公司未來的償付能力水平，必將帶來巨大的隱患，引發(fā)財(cái)務(wù)管理方面的風(fēng)險(xiǎn)（榮幸等，2012）。

（四）理賠環(huán)節(jié)產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因

保險(xiǎn)市場的激烈競爭將會(huì)帶來巨大的索賠風(fēng)險(xiǎn)，若一些產(chǎn)險(xiǎn)公司的代理或代表缺乏法律意識，保險(xiǎn)欺詐或者欺騙業(yè)務(wù)人員勢必會(huì)損害保險(xiǎn)公司的利益。不合理的賠款泄漏大多出現(xiàn)在索賠過程中，在很大程度上將會(huì)偏離保險(xiǎn)公司專業(yè)管理規(guī)則、索賠過程的一致性與公平性。因此，賠償成本作為保險(xiǎn)公司最大的運(yùn)營支出成本，如果索賠成本不能有效控制，這將給公司帶來巨大的金融管理風(fēng)險(xiǎn)（王銀成，2009）。

（五）制度建設(shè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因

建立健全公司的預(yù)算管理體制、內(nèi)部控制制度、績效考核辦法等制度，對于產(chǎn)險(xiǎn)公司這樣一個(gè)以資金運(yùn)動(dòng)為主體的經(jīng)濟(jì)實(shí)體來說十分重要。內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)和實(shí)施是一項(xiàng)十分復(fù)雜的過程，內(nèi)部控制漏洞總會(huì)存在，而漏洞一旦引發(fā)公司管理問題就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。加之監(jiān)察手段落后、違規(guī)后懲罰不嚴(yán)等，易滋生公司的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。

三、基于ERM的產(chǎn)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體系設(shè)計(jì)

?圖1 產(chǎn)險(xiǎn)公司資金循環(huán)圖

保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法的研究，經(jīng)歷了由定性分析為主，到定量分析為主，再到定性定量分析結(jié)合的演變過程。定量分析的主流方法主要包括單變量判別分析、多變量判別分析(MDA)、概率回歸模型(Logistic模型、Probit模型)、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型(ANN)等。而全面風(fēng)險(xiǎn)管理（Enterprise Risk Management，ERM）始于20世紀(jì)90年代，進(jìn)入21世紀(jì)之后逐漸成為學(xué)術(shù)界和企業(yè)界研究的熱點(diǎn)。

產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是以產(chǎn)險(xiǎn)公司整體經(jīng)營管理為內(nèi)容，以整個(gè)公司業(yè)務(wù)流程為對象，在相關(guān)的金融經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下，采用一系列科學(xué)有效的預(yù)警方法、技術(shù)、指標(biāo)體系、預(yù)警模型和信號系統(tǒng)，對企業(yè)經(jīng)營和管理的全過程進(jìn)行動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)測，對監(jiān)測結(jié)果獲得的警情、警兆及時(shí)發(fā)布警示的綜合決策支持系統(tǒng)。

（一）產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警框架系統(tǒng)構(gòu)建

產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)由全面風(fēng)險(xiǎn)識別體系、全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系、全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型、全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度體系和全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制系統(tǒng)五個(gè)部分組成（如圖2所示）。

1.產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)識別體系。通過對產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部環(huán)境的分析，可采集可能導(dǎo)致產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)的因素，并辨析風(fēng)險(xiǎn)種類，確定主要風(fēng)險(xiǎn)因子，為產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和預(yù)控奠定基礎(chǔ)。

2.產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是一系列用于反映產(chǎn)險(xiǎn)公司償付能力等基本經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及外部經(jīng)營環(huán)境的指標(biāo)集合，是預(yù)警的前提保障。

3.產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型是一種輔助決策系統(tǒng)，它綜合運(yùn)用現(xiàn)代系統(tǒng)工程和系統(tǒng)科學(xué)的各種知識和理論等多種科學(xué)知識，輸出產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號，為各級風(fēng)險(xiǎn)管理者做出正確決策提供參考。

4.產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度體系。產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度體系包括一整套能夠保證預(yù)警系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的制度，共有兩部分組成：一是組織管理體系。一個(gè)健全、完善的組織管理體系是保證預(yù)警系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。二是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系。技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的技術(shù)基礎(chǔ)，主要包括預(yù)警數(shù)據(jù)庫建立規(guī)則、預(yù)警模型構(gòu)建方法和信息管理體系等。

5.產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制體系。產(chǎn)險(xiǎn)公司各級風(fēng)險(xiǎn)管理者根據(jù)采集到的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，對照產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，參考產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型產(chǎn)生的結(jié)論，發(fā)出產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方案（劉洪渭、丁德臣，2009）。

（二）產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行機(jī)制

?圖2 產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)框架圖

產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行過程包括系統(tǒng)輸入、全面風(fēng)險(xiǎn)辨識、全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、全面風(fēng)險(xiǎn)控制以及系統(tǒng)輸出五個(gè)部分（如圖3所示）。

1.系統(tǒng)輸入主要是指影響系統(tǒng)狀態(tài)的內(nèi)、外部因素。

2.風(fēng)險(xiǎn)辨識包括對風(fēng)險(xiǎn)因素的識別與分析以及全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的建立。通過對全面風(fēng)險(xiǎn)因素的辨識和分析，進(jìn)而確立產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。

3.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指預(yù)警技術(shù)、預(yù)警方法和預(yù)警模型，包括風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、預(yù)警信號輸出等。

4.風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制措施，包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控方法及策略等。通過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的評價(jià)和預(yù)測，得出系統(tǒng)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，并分析系統(tǒng)實(shí)時(shí)狀態(tài)。

5.系統(tǒng)輸出反映預(yù)警系統(tǒng)的結(jié)果，指明系統(tǒng)目前的運(yùn)行情況是否狀態(tài)正常，如果正常則繼續(xù)監(jiān)測以維持現(xiàn)狀；否則，則轉(zhuǎn)而進(jìn)入公司危機(jī)管理（劉洪渭、丁德臣，2009）。

（三）產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行操作

1.全面風(fēng)險(xiǎn)識別

識別風(fēng)險(xiǎn)的方法主要是專家調(diào)查法、故障樹分析法、核對表法、幕景分析法等幾種基本方法或幾種方法的組合。在實(shí)際中究竟應(yīng)采用何種方法，通常要視具體情況而定，通常需要綜合運(yùn)用幾種方法，才能收到良好的效果。風(fēng)險(xiǎn)識別過程可以分為四步（如圖4所示）：第一步，輸入一切有可能的影響因子；第二步，采用合適的風(fēng)險(xiǎn)識別工具對輸入因子進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析；第三步，將風(fēng)險(xiǎn)因子按照不同類型及程度分類；第四步，將輸出的風(fēng)險(xiǎn)劃入到全面風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫里，為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警活動(dòng)提供數(shù)據(jù)支持（丁德臣，2012）。

2.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取

產(chǎn)險(xiǎn)公司面臨的全面風(fēng)險(xiǎn)識別數(shù)據(jù)出來之后，下一步的工作就是建立全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。指標(biāo)體系的研究和設(shè)置是產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警最關(guān)鍵的部分，也是難點(diǎn)，它決定了預(yù)警的質(zhì)量。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取應(yīng)該遵循以下幾個(gè)原則：（1）實(shí)踐性。指標(biāo)的選取應(yīng)具備一定的經(jīng)濟(jì)意義并符合產(chǎn)險(xiǎn)公司運(yùn)營的實(shí)踐。（2）系統(tǒng)性。ERM框架的一個(gè)精髓即在于它所提倡的綜合性，各個(gè)指標(biāo)構(gòu)成一個(gè)有機(jī)體，能夠從不同角度和方面揭示公司可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。（3）可操作性。整個(gè)系統(tǒng)應(yīng)操作簡便，實(shí)用性強(qiáng)。（4）靈敏性。選取的指標(biāo)在一定程度上相當(dāng)于產(chǎn)險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況的“晴雨表”，應(yīng)該具有超前性，在危機(jī)初期應(yīng)該能及時(shí)反映而不是等到危機(jī)嚴(yán)重時(shí)才反映出來。（5）獨(dú)立性。產(chǎn)險(xiǎn)公司想要做到全面監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)勢必需要大量指標(biāo)為基礎(chǔ)，需要指標(biāo)之間的相對獨(dú)立性來控制指標(biāo)數(shù)量；其次，關(guān)聯(lián)性也許會(huì)導(dǎo)致監(jiān)測結(jié)果的不準(zhǔn)確，應(yīng)盡量去除指標(biāo)間的包含關(guān)系或關(guān)聯(lián)性。指標(biāo)的建立應(yīng)依據(jù)原保監(jiān)會(huì)的規(guī)定把產(chǎn)險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管指標(biāo)作為構(gòu)建預(yù)警指標(biāo)的基礎(chǔ)。例如業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)流動(dòng)性、償付能力和再保險(xiǎn)能力等（袁雪薇，2013）。具體如右表。

在實(shí)際運(yùn)用中，指標(biāo)體系通常細(xì)化至三級指標(biāo)，在這里因篇幅有限只列舉至二級指標(biāo)。

3.利用現(xiàn)代信息技術(shù)構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)模型和控制體系

目前的風(fēng)控系統(tǒng)更多的是一種新型的人機(jī)交互系統(tǒng)，以現(xiàn)代信息技術(shù)為手段，綜合運(yùn)用現(xiàn)代系統(tǒng)工程和系統(tǒng)科學(xué)的各種知識和理論，針對產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中的半結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化等決策問題，通過提供背景材料、協(xié)助明確問題、改進(jìn)模型、提供可能方案等方法，構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)模型和控制體系。

全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是手段，而全面風(fēng)險(xiǎn)控制才是最終的目的。以ERM的視角對產(chǎn)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系設(shè)計(jì)，貫徹事前控制為主、事中控制和事后控制為輔的指導(dǎo)原則，構(gòu)建產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)控制體系，對加速我國產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)與世界接軌的步伐，提高產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)在國際市場上的競爭力，具有現(xiàn)實(shí)意義。

?圖3 產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警運(yùn)行模式

?圖4 產(chǎn)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)識別流程圖

?表 產(chǎn)險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系