王榮典

摘 要：在經(jīng)濟(jì)全球化的現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)展迅猛，對(duì)當(dāng)今社會(huì)的影響力與日俱增，研究分析上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題具有一定的綜合意義。通過(guò)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀及其存在的基本問(wèn)題，分析現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，在此基礎(chǔ)上提出對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的決策建議，指出公司要熟悉會(huì)計(jì)法及相關(guān)法規(guī)，推出合理完善的股權(quán)激勵(lì)方案的同時(shí)加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管，跟隨股權(quán)激勵(lì)潮流向前發(fā)展的同時(shí)保障自身利益。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；信息披露；業(yè)績(jī)指標(biāo)

隨著公司控制權(quán)與所有權(quán)的分離，公司治理過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生委托代理問(wèn)題，企業(yè)管理層利益與股東利益的追求目標(biāo)不相同，想要解決這些矛盾分歧，需要加強(qiáng)委托人對(duì)代理人的監(jiān)督，在保障各自利益的同時(shí)對(duì)公司管理層進(jìn)行激勵(lì)。企業(yè)通過(guò)增加工資的數(shù)額滿(mǎn)足員工物質(zhì)需求的同時(shí)，將股票期權(quán)以福利的方式發(fā)給員工，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)滿(mǎn)足其心理需求，使被激勵(lì)人員對(duì)企業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)大的歸屬感。越來(lái)越多的公司試圖以股權(quán)激勵(lì)的方式加強(qiáng)企業(yè)管理，進(jìn)而幫公司吸引和留住人才，實(shí)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效的快速增長(zhǎng)。

一、股權(quán)激勵(lì)股份來(lái)源

上市公司股票激勵(lì)的來(lái)源可通過(guò)存量轉(zhuǎn)讓和新增發(fā)行。來(lái)源于存量包括大股東讓出一部分股票激勵(lì)高層管理者，或者公司在二級(jí)市場(chǎng)中回購(gòu)一部分本公司股票，通過(guò)股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)變激勵(lì)受益人群。而來(lái)源于增量，則是指新發(fā)行的部分，發(fā)行新股、配股時(shí)預(yù)留一部分作為股票期權(quán)。

回購(gòu)受公司股東大會(huì)的決議的制約，而且回購(gòu)股票在影響需求變動(dòng)的同時(shí)將直接影響公司的利潤(rùn)，股份回購(gòu)導(dǎo)致股份數(shù)量減少，雖然沒(méi)有專(zhuān)門(mén)理論直接定義所有者權(quán)益，但是其總數(shù)的下降將直接導(dǎo)致每股所得增加。對(duì)于公司而言，新增股份，資產(chǎn)增加的同時(shí)增加了股本，產(chǎn)生股本溢價(jià)，每股價(jià)格也會(huì)隨著市場(chǎng)價(jià)值同步變化，資本公積也需要做相應(yīng)調(diào)整，股本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生新的變化，原有投資人的股權(quán)會(huì)被稀釋?zhuān)殡S股權(quán)產(chǎn)生的各項(xiàng)收益與利得所占比重相應(yīng)下降，有可能起不到預(yù)期的激勵(lì)作用。而且在股份支付過(guò)程中，具體有關(guān)股權(quán)變更登記、具體分配和管理的法律法規(guī)還缺少一定的規(guī)范性。

二、上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

1.股權(quán)激勵(lì)相關(guān)配套措施滯后

2005年股權(quán)分置改革為股權(quán)激勵(lì)掃清了制度層面上的阻礙，雖然上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有了明確的制度規(guī)定，但是除了明確了企業(yè)在推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)必須采納和遵守的基本原則，關(guān)于股權(quán)激勵(lì)方案的具體實(shí)施與會(huì)計(jì)信息的正確處理，以及如何反映企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的具體實(shí)施情況，暫時(shí)還沒(méi)有明確的規(guī)定和參考性指導(dǎo)意見(jiàn)，比如對(duì)于實(shí)際交易過(guò)程中公允價(jià)值的計(jì)量沒(méi)有明確規(guī)定，在沒(méi)有詳細(xì)指引的情況下，導(dǎo)致不同公司的應(yīng)對(duì)處理也就不同。隨著股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策文件的頒布與實(shí)施，我國(guó)股票期權(quán)激勵(lì)在制度層面不斷完善，但是因?yàn)閷?shí)踐時(shí)間較短還不具有靈活性，我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)存在對(duì)股份支付理解不明晰的狀況，以至于不能達(dá)到統(tǒng)一規(guī)范的要求。

2.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案設(shè)計(jì)不嚴(yán)謹(jǐn)

股權(quán)激勵(lì)受到越來(lái)越多的公司的關(guān)注，很多企業(yè)想要享受股權(quán)激勵(lì)機(jī)制帶來(lái)的“春雨”，但是真正成功的案例很少，一方面要想達(dá)到預(yù)期效果，企業(yè)必須要有很強(qiáng)的綜合實(shí)力作為后盾，另外很大一部分上市公司股權(quán)激勵(lì)方案各個(gè)指標(biāo)的設(shè)計(jì)趨于相似，而根據(jù)企業(yè)自身所處行業(yè)及環(huán)境，考慮自身發(fā)展?fàn)顩r，通過(guò)理論聯(lián)系實(shí)際進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)的企業(yè)少之又少。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合宏觀與微觀各方面的綜合影響實(shí)施方案以全面解決問(wèn)題。

3.股權(quán)激勵(lì)約束力度不足

為了得到想要的激勵(lì)效果，很多上市公司對(duì)受激勵(lì)人員的激勵(lì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)其的約束限制，首先雖然激勵(lì)金額很多，但是也只有少部分管理人員具有獲得股票期權(quán)的機(jī)會(huì)，這就產(chǎn)生了一種不好的現(xiàn)象，幾年內(nèi)這些員工可能快速成為潛藏的富人，但是表面上他們并沒(méi)有激動(dòng)人心的奮斗故事。另外股票期權(quán)的退出壁壘相對(duì)較低，員工撤出激勵(lì)計(jì)劃時(shí)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的利益損失，表面上看達(dá)到了企業(yè)的業(yè)績(jī)目標(biāo)，相應(yīng)的分取利潤(rùn)，然而他們并沒(méi)有在離職時(shí)有較大限制，這明顯不符合股權(quán)激勵(lì)長(zhǎng)期性的指標(biāo)特點(diǎn)。

4.股權(quán)激勵(lì)信息披露監(jiān)管不力

公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是支付員工的勞務(wù)報(bào)酬，所轉(zhuǎn)讓的股票即為支付成本，因此相應(yīng)的應(yīng)該確認(rèn)為管理費(fèi)用的增加。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)該明確記錄資產(chǎn)及資源的流入與流出，所以公司需要在確認(rèn)股票或者期權(quán)發(fā)放的同時(shí)確認(rèn)收到員工的實(shí)際勞務(wù)。由于上市公司是主導(dǎo)者，管理者可能為了尋求更大的利潤(rùn)，不按照規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露，利用不完善信息濫行權(quán)利操縱公司股價(jià)。計(jì)算經(jīng)營(yíng)結(jié)果期間企業(yè)管理者可能會(huì)簡(jiǎn)化會(huì)計(jì)計(jì)量，只確認(rèn)短期收益，隨意變更會(huì)計(jì)報(bào)表以呈現(xiàn)出企業(yè)快速發(fā)展的假象。

5.經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系不健全

當(dāng)前上市公司通常采用經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作為考核指標(biāo)，單一指標(biāo)不能全面反映公司管理者的努力程度，明確表明其對(duì)企業(yè)的真正貢獻(xiàn)體現(xiàn)在哪些方面。另外由于企業(yè)自身及行業(yè)發(fā)展將側(cè)面影響經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，如果公司管理者只局限于參考企業(yè)自身歷史的業(yè)績(jī)，而忽略行業(yè)與市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)影響力，不能合理平衡主觀與客觀業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，不能將企業(yè)績(jī)效目標(biāo)與中長(zhǎng)期戰(zhàn)略相結(jié)合，系統(tǒng)指標(biāo)設(shè)計(jì)與指標(biāo)之間相關(guān)性。

三、上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題解決對(duì)策

1.完善股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)配套政策

雖然相關(guān)準(zhǔn)則文件的頒布實(shí)施為股權(quán)激勵(lì)提供了制度保障，可是隨著各個(gè)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及方案的具體實(shí)施，股份支付伴隨的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題慢慢浮出水面，上市公司股權(quán)激勵(lì)在取得進(jìn)一步發(fā)展的同時(shí)，必須在股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)以及稅收制度方面加以完善，結(jié)合現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相應(yīng)稅法制度，合理完成股權(quán)激勵(lì)方案，保證其各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的合法性。直接通過(guò)盈余管理的手段來(lái)列示公司的業(yè)績(jī)，將直接影響股份支付信息的真實(shí)性，必須通過(guò)合理的會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量避免這一問(wèn)題的產(chǎn)生，統(tǒng)一規(guī)范公司股權(quán)激勵(lì)程序，合理支持公司管理層決策，正確處理股權(quán)激勵(lì)制度與真實(shí)盈余管理的關(guān)系。通過(guò)分析上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的會(huì)計(jì)信息及業(yè)績(jī)成果，從理論上可以將股份支付與盈余管理結(jié)合在一起，豐富和完善相關(guān)理論與制度。企業(yè)需要在不違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與稅收制度的同時(shí)，完善會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)則。

2.制定合理有效的股權(quán)激勵(lì)方案

不同公司具有不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，企業(yè)優(yōu)勢(shì)也表現(xiàn)在不同的方面，公司需要結(jié)合自身以及宏觀環(huán)境設(shè)計(jì)管理層利益與股東利益平衡機(jī)制，推出慎重考慮過(guò)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及方案，在符合法律法規(guī)限定的同時(shí)迎合公司發(fā)展目標(biāo)，另外要合理權(quán)衡約束與激勵(lì)的關(guān)系，在保持公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)考慮長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略影響。

3.同時(shí)強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)內(nèi)部與外部約束機(jī)制

想要確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效實(shí)施必須同時(shí)加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)在與外在約束機(jī)制。上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，可以適當(dāng)增加一些約束條件以降低激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)，具體說(shuō)明什么情況下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，比如指明被激勵(lì)員工必須將銷(xiāo)售指標(biāo)比上個(gè)會(huì)計(jì)期間增長(zhǎng)10%，或者組織針對(duì)具體問(wèn)題的監(jiān)督小組，在激勵(lì)效果偏離計(jì)劃預(yù)估時(shí)，及時(shí)調(diào)整股權(quán)激勵(lì)方案往合理方向發(fā)展。

4.強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過(guò)程中的信息披露監(jiān)管

在會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量過(guò)程中，要明確發(fā)生交易的真實(shí)性，防止內(nèi)部員工為了提升業(yè)績(jī)，忽略某些信息披露，制造超額利潤(rùn)的假象。比如在新興市場(chǎng)中股票的市場(chǎng)價(jià)格并不能完美地反映價(jià)值，而且會(huì)計(jì)上的賬面價(jià)值只能反映入賬價(jià)值，不能反映在管理層股權(quán)激勵(lì)中由于盈余管理所產(chǎn)生是公允價(jià)值變動(dòng)損益，因而不能僅從一個(gè)方面說(shuō)明問(wèn)題，應(yīng)該綜合市場(chǎng)、會(huì)計(jì)、制度等多種指標(biāo)進(jìn)行股東收益的衡量，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管力度。

要建立公平統(tǒng)一的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，防止企業(yè)內(nèi)部人員隨意變更資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等會(huì)計(jì)信息，還需提高公司信息透明度，防止弄虛造假現(xiàn)象的發(fā)生，應(yīng)該通過(guò)真實(shí)提高公司業(yè)績(jī)擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)影響力。逐步完善對(duì)股權(quán)激勵(lì)信息披露的監(jiān)管，需要按照企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的不同階段目標(biāo)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)信息披露發(fā)布相對(duì)應(yīng)的專(zhuān)門(mén)指引，具體細(xì)化股權(quán)激勵(lì)不同部分的披露要求，規(guī)范在年度報(bào)表中股權(quán)激勵(lì)信息披露的格式。另外公司需要規(guī)范股權(quán)激勵(lì)的公允價(jià)值估值方法，會(huì)計(jì)處理中采用統(tǒng)一的確認(rèn)與計(jì)量方式，增加企業(yè)之間業(yè)績(jī)的可比性，降低信息披露難度。

5.健全經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

為了避免經(jīng)營(yíng)者的短期行為，績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)需要在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，建立能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)遠(yuǎn)期利益的中長(zhǎng)期發(fā)展指標(biāo)。比如企業(yè)在分析當(dāng)期利潤(rùn)率的同時(shí)，結(jié)合累計(jì)收益率說(shuō)明獲利情況，或者如果公司側(cè)重于針對(duì)某一新產(chǎn)品領(lǐng)域計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，則可以不將凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與凈資產(chǎn)收益率作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，而重點(diǎn)考察此類(lèi)新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的影響。另外，上市公司要合理優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理體制，提高主觀評(píng)價(jià)的參與度和可信度，結(jié)合客觀評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)完善企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

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