蘇寧電器公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

秦 韻

（上海工程技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院，上海 201620）

一、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的基本理論

（一）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的定義

由于當(dāng)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)較快，某項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)計(jì)可收回?cái)?shù)額與歷史成本之間存在著一定的差額，如果可收回?cái)?shù)額低于歷史成本，那么該資產(chǎn)就發(fā)生了資產(chǎn)減值，資產(chǎn)減值數(shù)額就是預(yù)計(jì)可收回?cái)?shù)額與歷史成本之間的差額。由于資產(chǎn)可能會(huì)發(fā)生資產(chǎn)減值，企業(yè)要事先預(yù)計(jì)資產(chǎn)會(huì)減值多少，然后對(duì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)可收回的數(shù)額與資產(chǎn)的賬面數(shù)額比較，計(jì)提兩者之間的差額準(zhǔn)備，稱為資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

（二）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的理論基礎(chǔ)

1.會(huì)計(jì)計(jì)量理論。企業(yè)的資產(chǎn)減值如果下跌的話，歷史成本就會(huì)相對(duì)偏高，財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性就遭到了質(zhì)疑。因此，企業(yè)不同的資產(chǎn)要根據(jù)企業(yè)自身的情況選取適合自己的計(jì)量屬性來(lái)計(jì)量企業(yè)資產(chǎn)，可以修正價(jià)值變動(dòng)的資產(chǎn)的歷史成本來(lái)準(zhǔn)確反映企業(yè)現(xiàn)有價(jià)值。

2.謹(jǐn)慎性原則。某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有很多不同的會(huì)計(jì)處理方法時(shí)，企業(yè)應(yīng)選擇影響所有者權(quán)益最小的方法和程序，在不影響選擇的合理性前提下，并努力計(jì)算出可能發(fā)生的費(fèi)用。

3.資本保全理論。從財(cái)務(wù)資本保全理論來(lái)說(shuō)，投資者在投入資本后取得的收益大于投入的資本時(shí)，兩者之間的差額就是預(yù)期收益。當(dāng)現(xiàn)有資產(chǎn)小于歷史成本時(shí)，就該計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。當(dāng)實(shí)物資產(chǎn)的生產(chǎn)能力得到補(bǔ)償時(shí)應(yīng)確認(rèn)收益，所以實(shí)物資本保全理論是基礎(chǔ)理論。

4.會(huì)計(jì)目標(biāo)理論。受托責(zé)任觀主要強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)可靠性，它反映了手托者的責(zé)任以及受托者是否履行了自己的責(zé)任的情況。但是，它的價(jià)值相關(guān)性較差，容易讓資產(chǎn)負(fù)債表虛假。決策有用觀，主要強(qiáng)調(diào)了信息能夠?yàn)樾畔⑹褂谜哳A(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值。

二、企業(yè)價(jià)值的基本理論

（一）企業(yè)價(jià)值的定義

企業(yè)價(jià)值是將企業(yè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)，得到的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值是由股權(quán)價(jià)值和債券價(jià)格組成的，體現(xiàn)了企業(yè)多方面的指標(biāo)，比如資金的時(shí)間價(jià)值、企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展多久以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)大小。

（二）企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是對(duì)整體企業(yè)價(jià)值、股東全部或部分的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析評(píng)估的過(guò)程。相比于績(jī)效考評(píng)的其他標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)價(jià)值是長(zhǎng)期的標(biāo)準(zhǔn)，最大化地利用了各種相關(guān)的有效的財(cái)務(wù)信息，造就了更加透明的權(quán)衡過(guò)程。目前，主要的評(píng)估方法分為成本法、收益法和市場(chǎng)法。

成本法從一個(gè)企業(yè)目前有的真實(shí)的資產(chǎn)和負(fù)債考慮，是最真實(shí)的評(píng)估方法對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估來(lái)說(shuō)。所以，成本法比較適合非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，以及只進(jìn)行投資或只擁有不動(dòng)產(chǎn)的控股企業(yè)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。收益法更適合處于成長(zhǎng)期或成熟穩(wěn)定期并擁有永久較為穩(wěn)定的收益的企業(yè)，因?yàn)槭找娣ㄏ啾榷愿鼮殛P(guān)注的是企業(yè)以后獲利的能力，考慮了時(shí)間價(jià)值、未來(lái)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法。但是，收益法和成本法也有一定的相似點(diǎn)，就是都著眼于企業(yè)自身現(xiàn)實(shí)的發(fā)展情況。相比于上述兩個(gè)方法，市場(chǎng)法更傾向于關(guān)注企業(yè)所在的行業(yè)大環(huán)境而不僅僅是企業(yè)本身了。市場(chǎng)法在實(shí)際估價(jià)時(shí)，更注重在市場(chǎng)里企業(yè)的實(shí)際表現(xiàn)情況。市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值順利地將考察重點(diǎn)從內(nèi)部轉(zhuǎn)向外部，實(shí)質(zhì)在于進(jìn)行合適的橫向比較，在企業(yè)估值中，相對(duì)而言方法較為簡(jiǎn)單。

三、蘇寧電器資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

（一）蘇寧電器公司簡(jiǎn)介

蘇寧電器于1990年在南京成立，主要經(jīng)營(yíng)的相關(guān)電器方面的生產(chǎn)交易，是中國(guó)在商業(yè)界的特別關(guān)注的“全國(guó)15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。2004年蘇寧電器正式發(fā)行股票，并在深圳股票市場(chǎng)上發(fā)展了起來(lái)，并于同年7月開(kāi)始發(fā)行股票，蘇寧電器股票在深圳證券交易所正式上市。2005年，蘇寧股東代表大會(huì)進(jìn)行股權(quán)改革，讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)了全流通。2006年，蘇寧電器因?yàn)閮?yōu)良的業(yè)績(jī)使公司的市場(chǎng)價(jià)值持續(xù)上升，逐漸成為我國(guó)資本市場(chǎng)上擁有最高的市場(chǎng)價(jià)值的家電連鎖企業(yè)，并在2006年的上市公司中成長(zhǎng)最快。2007年，蘇寧電器公司成為我國(guó)最為優(yōu)秀頂尖的企業(yè)。

（二）蘇寧電器公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度分析

通過(guò)比較分析2013—2016年蘇寧電器公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，找出相關(guān)的總資產(chǎn)、總負(fù)債、總股本數(shù)、股權(quán)價(jià)值、計(jì)提的資產(chǎn)價(jià)值準(zhǔn)備等數(shù)據(jù)，用公司每年計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備/該年末總資產(chǎn)得出資產(chǎn)減值率X，用凈資產(chǎn)總額Y11/總股本數(shù)Y12得出股權(quán)每股價(jià)值Y1。通過(guò)比較分析蘇寧電器近四年來(lái)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、股權(quán)價(jià)值及債券價(jià)格的變化情況，探究資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度。

1.蘇寧電器近四年資產(chǎn)減值比率X。由表1可知，蘇寧電器公司2013—2014年資產(chǎn)減值率下降了0.05%，2014—2015年資產(chǎn)減值率上升了0.0001，波動(dòng)幅度較小。而2015—2016年3月資產(chǎn)減值率下降了0.0009，波動(dòng)幅度相比前幾年較大。2013年的資產(chǎn)減值率最高，而2016年的資產(chǎn)減值率最低。

表1 蘇寧電器資產(chǎn)減值率（2013—2016年末）

2.蘇寧電器近四年股權(quán)每股價(jià)值Y1。對(duì)比可知，2013—2014年資產(chǎn)減值率下降了一點(diǎn)點(diǎn)，但對(duì)于2013—2014年的股權(quán)每股價(jià)值來(lái)說(shuō)反而是在輕微幅度地上升。而從表1和表2可以看出，2014—2015年資產(chǎn)減值率由0.002128569上升至0.002249055，上升了0.0001，股權(quán)每股價(jià)值也由4.00063上升至4.32411。而且也可以看出，2014—2015年Y1上升幅度比2013—2014年大得多。2015—2016年初，資產(chǎn)減值率由0.002249055下降至0.001354742，下降了將近0.001，股權(quán)每股價(jià)值雖然變化輕微，但也呈下降趨勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值金額與股權(quán)價(jià)值也有一定的正相關(guān)性，即企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值金額減少，公司的股權(quán)價(jià)值減少。

3.蘇寧電器近四年債券價(jià)格Y2。從數(shù)據(jù)庫(kù)中找出蘇寧電器2013—2016年的債券價(jià)格，對(duì)比發(fā)現(xiàn)，債券價(jià)格的開(kāi)盤價(jià)和收盤價(jià)的曲線幾乎重合，變化趨勢(shì)幾乎一致。隨著2013—2014年的資產(chǎn)減值率下降了0.0005，債券價(jià)格2013—2014年中旬也呈下降趨勢(shì)，但隨后有所上升。這表明，2013—2014年資產(chǎn)減值率的變化對(duì)債券價(jià)格還是有一定的影響的，且呈正比關(guān)系。2014—2015年的資產(chǎn)減值率上升了0.0001，蘇寧電器的債券價(jià)格走勢(shì)圖中間有輕微的上下波動(dòng)，但總體也呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額與債券價(jià)格是呈正相關(guān)的。2015—2016年初，資產(chǎn)減值率相對(duì)前幾年的較大幅度下降，2015年底至2016年初，蘇寧電器債券價(jià)格的開(kāi)盤價(jià)有個(gè)驟降的趨勢(shì)，隨后立即又上升至原來(lái)位置，之后總體變化幅度幾乎不大，趨于穩(wěn)定平緩，說(shuō)明2015—2016年資產(chǎn)減值率的下降對(duì)債券價(jià)格也是有一定影響的，且兩者呈正比關(guān)系，資產(chǎn)減值率在下降，債券價(jià)格也在隨之降低，但又由于一定的市場(chǎng)原因或是蘇寧電器公司自身的原因，債券價(jià)格又上升回緩。

表2 蘇寧電器股權(quán)每股價(jià)值（2013-2016年末）

4.蘇寧電器計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響總分析。通過(guò)分析蘇寧電器近四年來(lái)的資產(chǎn)減值、股權(quán)價(jià)值及債券價(jià)格的情況，容易得出企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)額與股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)格都有一定的正相關(guān)性，即在一定的范圍內(nèi)，如果計(jì)提較高的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額，公司的股權(quán)價(jià)值和債券價(jià)格也會(huì)越高，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。間接地表明了在一定范圍內(nèi)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提多少與企業(yè)價(jià)值存在著一定的正比關(guān)系。

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備信息的真實(shí)性很重要，因?yàn)樗o市場(chǎng)帶來(lái)了大量的信息。這不僅反映了真實(shí)的資產(chǎn)數(shù)據(jù)，更是反映了企業(yè)的整體水平。向市場(chǎng)傳遞了有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值如何變化，而且也向市場(chǎng)傳遞了公司經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)于企業(yè)價(jià)值變化的持有態(tài)度以及采取的對(duì)應(yīng)措施，投資者可根據(jù)企業(yè)提供的資產(chǎn)減值信息做出最正確的投資判斷。

上市公司要進(jìn)行精確地計(jì)提，不僅是上市公司本身的問(wèn)題，同時(shí)也是資本市場(chǎng)關(guān)于價(jià)格規(guī)定與記錄的完善問(wèn)題。只有資本市場(chǎng)本身先成熟、發(fā)展和壯大起來(lái)，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體制足夠完整時(shí)，上市公司才能除去自身問(wèn)題準(zhǔn)確地計(jì)量出資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。企業(yè)管理者在發(fā)行資產(chǎn)有減值傾向時(shí)，應(yīng)該及時(shí)地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；發(fā)行資產(chǎn)價(jià)值隨市場(chǎng)變化有上升趨勢(shì)時(shí)，應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值。只有健全資本市場(chǎng)的資產(chǎn)評(píng)估體系，企業(yè)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回才能更好地進(jìn)行。而且只有這樣，才會(huì)保證會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，真正意義上地提高企業(yè)價(jià)值。