基于網(wǎng)絡(luò)視角下的金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險傳染

李 潔

（中國黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司，北京 100101）

引言

當(dāng)前各類金融機(jī)構(gòu)間已經(jīng)形成了更加復(fù)雜、更加深入的聯(lián)系關(guān)系，對金融風(fēng)險的不合理處理方式容易讓金融風(fēng)險對整個金融體系造成極大沖擊，導(dǎo)致國內(nèi)和國際市場上發(fā)生金融體系不穩(wěn)定情況。故而需要研究基于網(wǎng)絡(luò)視角下的金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險傳染模式，防止各類嚴(yán)重金融風(fēng)險的產(chǎn)生。

一、相關(guān)模型的構(gòu)建

對于金融體系中的金融機(jī)構(gòu)而言，要了解其是否面臨破產(chǎn)危險，研究核心為機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)和機(jī)構(gòu)負(fù)債情況，當(dāng)機(jī)構(gòu)負(fù)債情況高于總資產(chǎn)時，金融機(jī)構(gòu)將會被破產(chǎn)清算。然而在當(dāng)前的金融體系中，銀行、金融機(jī)構(gòu)間聯(lián)系更加復(fù)雜，金融風(fēng)險將會通過連接網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行傳播。在模型建設(shè)時，假設(shè)銀行間資產(chǎn)為TA，其他資產(chǎn)為OA，總資產(chǎn)為TOT，同時銀行間負(fù)債為TL，其他負(fù)債為OB，總負(fù)債為TD，所有者權(quán)益為EQU，其中對于銀行間資產(chǎn)和其他資產(chǎn)為某個金融機(jī)構(gòu)持有，銀行間資產(chǎn)持有比例為a，則可知：

對于金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債情況，假設(shè)銀行間負(fù)債比例為b，所有者權(quán)益比例為e，則可得到：

對于發(fā)生外部沖擊的狀況，由于金融風(fēng)險會經(jīng)由銀行間連接網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行傳導(dǎo)，需要細(xì)化銀行間的連接網(wǎng)絡(luò)情況，最終可以得到一個描述銀行資產(chǎn)和負(fù)債情況的N×N階矩陣，可以求得銀行資產(chǎn)和負(fù)債值[1]。另外，在當(dāng)前的金融體系中，各金融機(jī)構(gòu)間會產(chǎn)生大量債權(quán)關(guān)系，假設(shè)A金融機(jī)構(gòu)遭受市場沖擊而破產(chǎn)，則持有A機(jī)構(gòu)債權(quán)的金融機(jī)構(gòu)B資產(chǎn)總量會發(fā)生大幅下降，為了讓機(jī)構(gòu)平穩(wěn)運(yùn)行，B機(jī)構(gòu)需要消耗機(jī)構(gòu)中原有的資本補(bǔ)足損失，而當(dāng)B機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總量低于A機(jī)構(gòu)破產(chǎn)帶來的損失時，則B機(jī)構(gòu)也將會破產(chǎn)清算。這種現(xiàn)象會導(dǎo)致金融體系中的各金融機(jī)構(gòu)的損失不斷增大，加劇金融體系中產(chǎn)生的金融風(fēng)險的嚴(yán)重程度，因此可以通過模型對這種金融風(fēng)險傳染情況進(jìn)行分析和了解。

二、基于網(wǎng)絡(luò)視角下的我國銀行金融結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險傳染

對于我國銀行體系來說，銀行間雙邊敞口數(shù)據(jù)無法得知，所以需要采用資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)資金流通量的合理估算。在資金流通量估算的過程中，受限于不同銀行披露的數(shù)據(jù)量，本文最終選取了100多家能夠采集到數(shù)據(jù)的銀行，然而對于我國的銀行體系來說，各類中小銀行交易量和資金量較低，在建設(shè)模型中不予考慮。最終得到一個對角線為0的N×N階矩陣，然而在該矩陣中，還有大量數(shù)據(jù)無法直接得知，需要采用最大熵法進(jìn)行估計(jì)，并使用RAS法求解。

在進(jìn)行模型建設(shè)時，本文采用中心—邊緣網(wǎng)絡(luò)模式。在這種模式中，選取一所銀行作為整個模型中的中心銀行，其余銀行只與中心銀行間存在資金流通，并在模型建設(shè)中應(yīng)用了不同的場景，中心銀行的區(qū)別在于資本量，中心—邊緣網(wǎng)絡(luò)模式在應(yīng)用過程中，與完全連接網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行方式相似，故而可以通過最大熵法進(jìn)行各項(xiàng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確計(jì)算。在進(jìn)行模型研究的過程中，本文設(shè)置了該銀行體系中不同的違約率。研究結(jié)果表明，當(dāng)銀行網(wǎng)絡(luò)中有不同的違約率時，金融風(fēng)險的傳播情況有一定差別。然而無論出于哪一種違約率，銀行間的金融風(fēng)險都有較強(qiáng)的傳染效果[2]。

三、金融風(fēng)險傳染情況的影響因素分析

1.網(wǎng)絡(luò)平均度。當(dāng)前的金融體系聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)情況類型較多，為了能夠更好地對基于網(wǎng)絡(luò)視角下的金融風(fēng)險傳染情況進(jìn)行描述，本文引入了網(wǎng)絡(luò)平均度概念，并在模型建設(shè)時將網(wǎng)絡(luò)平均度分別設(shè)置為5、10和20。在模型建設(shè)中，使銀行間的違約率等相關(guān)參數(shù)完全相同，仿真結(jié)果表明，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)平均度（AVE-D）為5時，破產(chǎn)銀行占比（RN）為0.840，破產(chǎn)的銀行資產(chǎn)量占比（RK）為 0.597，損失的資產(chǎn)占比（RL）為 0.061，而當(dāng)網(wǎng)絡(luò)平均度由5上升到10時，RN提升，而RK和RL發(fā)生下降；當(dāng)平均度由10升高到20時，RN大幅下降，RK和RL發(fā)生小幅下降。通過對結(jié)果的研究和分析可以得出結(jié)論，在網(wǎng)絡(luò)平均度在一定范圍內(nèi)時，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)平均度增加表明銀行間的聯(lián)系情況更加復(fù)雜，這種情況會提升金融風(fēng)險的傳染范圍。但與此同時，金融風(fēng)險的影響效果發(fā)生下降，當(dāng)超出這個范圍時，金融風(fēng)險傳染范圍與影響程度會隨著平均度的上升而下降。然而在當(dāng)前的調(diào)查和研究中可以發(fā)現(xiàn)，金融體系間不同機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)模式對金融風(fēng)險的傳染情況無法被準(zhǔn)確定義，原因在于，對于稀疏的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)情況，金融風(fēng)險傳染更加困難，致使金融風(fēng)險傳染范圍更小，但是這種情況會在很大程度上提升金融風(fēng)險的嚴(yán)重程度，反之則擴(kuò)大了金融風(fēng)險傳播范圍，但金融風(fēng)險能夠被有效分散，降低了金融風(fēng)險的嚴(yán)重程度。

2.違約率。在調(diào)查違約率對金融風(fēng)險傳染情況的調(diào)查和研究過程中，需要保證模型中其余參數(shù)完全相同，只更改違約率數(shù)值。最終結(jié)果表明，違約率（θ）為0.4時，RN值為0.781，RK值為0.575，RL值為0.021，而當(dāng)違約率提升至0.8時，RN值變?yōu)?.867，RK值變?yōu)?.590，RL值變?yōu)?.049。并且通過對不同違約率的研究和調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)違約率提升時，相關(guān)參數(shù)都會逐漸升高。通過對結(jié)果的研究可以得出結(jié)論，當(dāng)銀行間違約率提升時，金融風(fēng)險傳染的范圍和影響程度都會逐漸提升。造成這種現(xiàn)象的原因是，當(dāng)違約率提升時，破產(chǎn)銀行對其他銀行帶來的經(jīng)濟(jì)損失會大幅提升，從而對銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)造成劇烈沖擊。

3.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和所有者權(quán)益。在金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)中，所有者權(quán)益和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)都會對金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行情況造成很大影響，所以在金融風(fēng)險傳染過程中，需要對這兩者對金融風(fēng)險傳染情況進(jìn)行深入調(diào)查。對于所有者權(quán)益研究，將所有者權(quán)益（e）分為[2，4]，[4，6]，[6，8]三個區(qū)間，發(fā)現(xiàn)所有者權(quán)益提升時，RN值、RK值和RL值都會發(fā)生下降，說明當(dāng)所有者權(quán)益提升時，金融風(fēng)險的傳染范圍和嚴(yán)重程度都會發(fā)生下降。對于資產(chǎn)債權(quán)結(jié)構(gòu)，通過對數(shù)據(jù)的分析可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)債權(quán)結(jié)構(gòu)對RN值、RK值和RL值的影響效果與所有者權(quán)益的影響效果相反。所以可以得出結(jié)論，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)權(quán)益資本占比提升，同時負(fù)債占比下降時，金融風(fēng)險的傳染范圍和影響效果都會發(fā)生大幅下降，并且發(fā)生金融風(fēng)險傳染的概率也會發(fā)生下降。

結(jié)語

綜上所述，當(dāng)前我國金融體系間聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)的復(fù)雜性逐漸提升，需要對網(wǎng)絡(luò)視角下的金融結(jié)構(gòu)與金融風(fēng)險傳染情況進(jìn)行研究。在研究的過程中，要通過相關(guān)模型的建設(shè)達(dá)成目的，并應(yīng)用最大熵方法對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。在進(jìn)行金融風(fēng)險傳染情況的研究中可以發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)平均度、違約率、所有者權(quán)益和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)都會對金融風(fēng)險傳染情況造成影響，需要采取相關(guān)措施降低風(fēng)險傳染情況。