任仙玲,崔 君

(中國海洋大學 經(jīng)濟學院，山東 青島 266100)

一、引言

金磚國家已攜手走過長達十年合作共贏之旅，回顧其經(jīng)貿(mào)發(fā)展歷程，經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟總量比重由12%升至23%，貿(mào)易總額比重由11%增長至16%，對全球經(jīng)濟增長貢獻率達50%以上。2017年，中國與其他金磚國家雙邊貨物進出口總額接近3000億美元，足以見其貿(mào)易體量之大。但在經(jīng)濟增速放緩，貿(mào)易保護主義抬頭以及泛濫的“逆全球化”思潮下，金磚國家若想實現(xiàn)其“相互合作，互利共贏”的局面，需對各成員國間經(jīng)濟周期波動狀況進行分析研究，以保證所實施經(jīng)濟政策有效性，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。同時，伴隨著中國經(jīng)濟飛速發(fā)展，經(jīng)濟體量日益龐大，必定會對其他金磚國家的貿(mào)易、投資等產(chǎn)生影響，這將會在一定程度上影響中國與其他金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性。因此，本文將探討中國與其他金磚國家間雙邊貿(mào)易對其經(jīng)濟周期協(xié)同性的影響效應(yīng)，一方面檢驗貿(mào)易強度能否作為提高經(jīng)濟周期協(xié)同性的有效手段，另一方面為各國有關(guān)經(jīng)濟與貿(mào)易政策的制定和調(diào)整提供積極的參考依據(jù)。

二、文獻綜述

全球和區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展趨勢，使世界各國各地區(qū)的經(jīng)濟聯(lián)系日趨緊密，一國的經(jīng)濟周期波動能夠經(jīng)由多種渠道傳遞給其他國家，由此產(chǎn)生國際經(jīng)濟周期協(xié)同性。中國正在不斷加深其在全球及區(qū)域經(jīng)濟一體化中的參與度，令有關(guān)中國與各經(jīng)濟體之間的經(jīng)濟周期協(xié)同性研究日益增多。國外學者多探討發(fā)達國家與新興國家(Duval,2014;Trancoso,2014)、歐盟國家(Degiannakis et al.,2014)經(jīng)濟周期協(xié)同性，研究結(jié)果大都表明國家間經(jīng)濟周期存在著協(xié)同性，但新興國家間協(xié)同性程度相對偏弱；國內(nèi)關(guān)于該方面的研究則主要集中于中國與東亞各國(任志祥、宋玉華，2004；喻旭蘭，2007；童迪、張文彬，2009；于震等，2014)、中國與東盟(喻旭蘭，2008；張昱、田興，2013；李南，2017)、中國與主要貿(mào)易伙伴國(孫陽，2009；劉德學、陳定，2015)、中國與美國(彭斯達等，2009；王金明、高鐵梅，2014)間的經(jīng)濟周期協(xié)同性研究，其研究結(jié)果大都表明中國與其他國家或地區(qū)之間存在著經(jīng)濟周期協(xié)同性且有增強趨勢。陳磊和張軍(2017)探討了金磚國家這一新興經(jīng)濟體經(jīng)濟周期的協(xié)同性，發(fā)現(xiàn)各國的經(jīng)濟周期在總體上呈現(xiàn)出一定的協(xié)同性。但目前關(guān)于金磚國家經(jīng)濟周期協(xié)同性的研究仍相對較少，本文將圍繞GDP周期波動項來探討金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性。

對于國際經(jīng)濟周期協(xié)同性產(chǎn)生根源，即經(jīng)濟周期跨國傳導機制，主要指國際貿(mào)易、投資及金融等傳導渠道，尤以國際貿(mào)易最具主導地位(Sherman &Kolk,1996)。國內(nèi)外學者針對國際貿(mào)易與經(jīng)濟周期協(xié)同性的關(guān)系做了大量實證研究，F(xiàn)rankel &Rose(1998)、Kose &Yi(2006) 依據(jù)21個OCED國家的季度與年度數(shù)據(jù)分析貿(mào)易強度與經(jīng)濟周期協(xié)同性相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)兩者具有顯著正相關(guān)性，即某一國擴大其貿(mào)易開放度，則其與貿(mào)易伙伴國間經(jīng)濟周期的協(xié)同性會顯著增強；Blonigen et al.(2014)則對發(fā)達及發(fā)展中國家的貿(mào)易強度與經(jīng)濟周期協(xié)同性的關(guān)系進行實證分析，發(fā)現(xiàn)均具有正驅(qū)動效應(yīng)；在國內(nèi)，程惠芳、岑麗君(2010)借由面板數(shù)據(jù)模型分別估計了我國與各貿(mào)易伙伴國(歐盟伙伴國、發(fā)達國家伙伴國及發(fā)展中國家伙伴國)經(jīng)濟周期協(xié)同性與貿(mào)易強度關(guān)聯(lián)程度，結(jié)果表明其相關(guān)系數(shù)估計值均顯著為正，即兩者之間存在正促進效應(yīng)；熊豪等(2009)和楊逢珉、張寧(2013)借助中國與東盟國家的GDP及雙邊貿(mào)易額構(gòu)建模型，實證發(fā)現(xiàn)雙邊貿(mào)易強度顯著提高協(xié)同性程度；而麥延厚等(2015)和陳磊、張軍(2017)構(gòu)建聯(lián)立方程模型考察貿(mào)易、分工等對經(jīng)濟周期聯(lián)動的影響，研究發(fā)現(xiàn)貿(mào)易強度與經(jīng)濟周期協(xié)同性存在正相關(guān)關(guān)系。因此，在了解金磚國家經(jīng)濟周期協(xié)同性基礎(chǔ)上，探討貿(mào)易強度對其影響效應(yīng)是很有必要的。

與現(xiàn)有研究文獻相比，本文的工作之處是：第一，金磚國家作為新興經(jīng)濟體正處于快速發(fā)展階段，中國與其他金磚國家合作的不斷深入化也是經(jīng)濟發(fā)展變化的顯著特征，但國內(nèi)外有關(guān)金磚國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性研究文獻卻寥寥無幾。故本文將圍繞經(jīng)濟總產(chǎn)出(GDP)的周期波動項分析各國經(jīng)濟周期波動狀況，并依據(jù)總體及分段相關(guān)系數(shù)測度中國與其他金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性程度，豐富金磚國家關(guān)于該問題的研究；其次，目前國內(nèi)研究者多將中國-東亞、中國-東盟作為研究重點，較少涉及到中國與其他金磚國家間貿(mào)易對其經(jīng)濟周期協(xié)同性的驅(qū)動效應(yīng)研究。因此，本文從中國貿(mào)易視角出發(fā)，將中國-其他金磚國家間貿(mào)易強度作為研究對象，基于面板數(shù)據(jù)變截距模型分析其對中國-其他金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性的影響效應(yīng)。

三、理論、方法與數(shù)據(jù)

(一)“金磚五國”經(jīng)濟周期協(xié)同性分析

1.經(jīng)濟周期波動分析-波動分量提取

在有關(guān)經(jīng)濟周期的研究中，目前有多種方式可以用于測度經(jīng)濟周期波動分量，本文采用的是在國內(nèi)外應(yīng)用較為廣泛的增長周期法。

經(jīng)濟變量時間序列通常會包含長期趨勢項、循環(huán)(周期)波動以及隨機擾動項這3項變動因素，而對月或季度數(shù)據(jù)序列來說，可能還存在著季節(jié)性波動。在增長周期法中，將經(jīng)濟變量序列趨勢要素與周期要素分離，并將周期要素得變化看作景氣變動，即認為增長周期波動是循環(huán)(周期)要素的波動(高鐵梅等,2015)。本文借助HP濾波法剔除經(jīng)濟變量序列的長期趨勢，提取經(jīng)濟周期波動分量，以觀察其經(jīng)濟周期協(xié)同性。

2.經(jīng)濟周期協(xié)同性測量分析

經(jīng)濟周期協(xié)同性是指特定時期內(nèi)各國家或地區(qū)間的周期循環(huán)階段在其經(jīng)濟周期波動方向與波幅上的趨同性(程惠芳、岑麗君,2010)。經(jīng)濟周期這一協(xié)同性的特征可以由兩個國家或地區(qū)經(jīng)濟周期波動分量的Pearson相關(guān)系數(shù)來表示，若該相關(guān)系數(shù)取值為正且較大時，表明這兩個國家或地區(qū)的經(jīng)濟周期波動方向具有一致性，即可定量認為該時期內(nèi)兩個國家或地區(qū)經(jīng)濟周期波動具有較強協(xié)同性。

為考察經(jīng)濟周期協(xié)同性隨時間推移變化，本文在計算全樣本期內(nèi)國家間經(jīng)濟周期波動項相關(guān)系數(shù)的基礎(chǔ)上，對全樣本期做分段處理，利用各固定樣本期內(nèi)滾動相關(guān)系數(shù)反映不同時期內(nèi)中國-其他金磚國家經(jīng)濟周期協(xié)同性的變化趨勢。其滾動相關(guān)系數(shù)計算公式為：

(1)

t=p-m+1,…,p；p=m,…,N；N=20年即全樣本長度。

根據(jù)基欽周期理論可知，一個短周期的經(jīng)濟周期長度平均約為40個月即3.5年，同時考慮到金磚國家經(jīng)濟周期的平均長度約為4～5年，故在式(1)中，滾動時窗長度m為10年，即滾動長度的取值約為經(jīng)濟周期平均長度的2倍。這樣既有利于對經(jīng)濟周期波動的關(guān)聯(lián)性特征做較全面的概括, 又有利于規(guī)避原始時間序列過短所造成的經(jīng)濟周期動態(tài)趨勢表現(xiàn)不夠充分這一問題。

(二) 中國-其他金磚國家間貿(mào)易對經(jīng)濟周期協(xié)同性的影響效應(yīng)分析

1.貿(mào)易傳導機制理論簡析

國際貿(mào)易作為國際經(jīng)濟周期協(xié)同性的傳導機制之一，是指某一國受他國經(jīng)濟波動的影響借由國際貿(mào)易流量及流向的變化帶動其本國宏觀經(jīng)濟變化。國際貿(mào)易機制的具體傳導過程：國際貿(mào)易流量與其流向的變化會令一國的消費與投資發(fā)生變動，進而引發(fā)國內(nèi)及其貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟增長波動，而其與伙伴國間的貿(mào)易聯(lián)系越密切，經(jīng)濟波動的相關(guān)性越顯著。國際市場產(chǎn)品價格變化以及貿(mào)易模式的不同也會對貿(mào)易伙伴國間的需求、供給及其經(jīng)濟波動產(chǎn)生不同影響，在此不詳細描述。總之，國際貿(mào)易傳導機制作用于國際經(jīng)濟周期協(xié)同性的傳導效應(yīng)較為復雜，本文是從貿(mào)易強度出發(fā)，實證探討其對經(jīng)濟周期協(xié)同性的影響效應(yīng)。

2.貿(mào)易強度對經(jīng)濟周期協(xié)同性的影響效應(yīng)測度

考慮到本文是將中國至其他金磚國家貿(mào)易強度對其經(jīng)濟周期協(xié)同性影響效應(yīng)作為研究重點，因此將經(jīng)濟周期協(xié)同性指標設(shè)定為模型的被解釋變量，貿(mào)易強度指標作為解釋變量，其方程設(shè)定如下：

(2)

(3)

貿(mào)易強度指標和是依據(jù)Baxter & Kouparitsas(2005)所提，利用國家c、j間雙邊貿(mào)易進出口額在對外貿(mào)易總和或GDP總量和中所占比重計算而得，具體公式如下所示。

(4)

其中，Xcj,t和Mcj,t指第t年中國(c)至其他金磚國家(j)的出口額與進口額；Tc,t和Tj,t指第t年中國(c)和其他金磚國家(j)的對外貿(mào)易總額；而Yc,t和Yj,t則指第t年中國(c)和其他金磚國家(j)的名義總產(chǎn)出。st1cj,p和st2cj,p值越大，其雙邊貿(mào)易關(guān)聯(lián)度越緊密;反之,則越疏遠。

為更好地分析貿(mào)易強度和經(jīng)濟周期協(xié)同性之間的動態(tài)關(guān)系，依據(jù)經(jīng)濟周期協(xié)同性測量中滾動時窗長度，對貿(mào)易強度數(shù)值取平均，以獲取各相應(yīng)分段滾動貿(mào)易強度序列，計算公式如下(考慮到指標的同階平穩(wěn)性，對其實施對數(shù)化處理)。

(5)

對于模型系數(shù)β1和α1來說，若β1與α1>0，則與“FR效應(yīng)”相一致，即貿(mào)易強度對經(jīng)濟周期協(xié)同性具有顯著正效應(yīng)。結(jié)合貿(mào)易強度計算式(4)，該正驅(qū)動效應(yīng)表明:貿(mào)易對經(jīng)濟周期協(xié)同性的傳導方式主要是通過增加本國的總需求，以拉動貿(mào)易量的上漲，同時增加其對國內(nèi)外需求，來增強兩國經(jīng)濟協(xié)同性；而且貿(mào)易增長勢必會加速技術(shù)沖擊傳導，即會令一國的經(jīng)濟波動更易影響到其相關(guān)合作國家。

(三) 數(shù)據(jù)來源

研究“金磚五國”經(jīng)濟周期協(xié)同性時，采用各國1997年第一季度至2016年第四季度的季度GDP數(shù)據(jù)(以2005年不變價美元計算)，單位是億美元，來源于BVD全球宏觀數(shù)據(jù)庫;貿(mào)易強度指標中年度GDP數(shù)據(jù)同樣來自于BVD全球宏觀數(shù)據(jù)庫，進出口額等貿(mào)易數(shù)據(jù)均來自聯(lián)合國的商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫。

四、實證分析

(一) 中國-其他金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性分析

1.金磚國家經(jīng)濟周期波動分析

考慮到原始GDP數(shù)據(jù)為季度數(shù)據(jù)，利用HP濾波對GDP的長期趨勢與周期波動進行分離提取前，需先采用X-12季節(jié)調(diào)整法剔除變量序列的季節(jié)性波動。

首先，對各國季度GDP數(shù)據(jù)經(jīng)HP濾波后所獲取的周期波動項進行描述性統(tǒng)計分析。

表1 變量描述性統(tǒng)計

數(shù)據(jù)源自季節(jié)調(diào)整后的各國季度GDP數(shù)據(jù)經(jīng)HP濾波后所提取周期波動項，“***”、“**”、“*”分別表示在1%、5%、10%的顯著性水平下顯著。

從表1可直觀看出，各國經(jīng)濟周期波動項的均值均近似于0，說明各國的經(jīng)濟總產(chǎn)出在長期內(nèi)是圍繞著其均值上下波動；從最大值、最小值及標準差可知，中國與俄羅斯的波動幅度比較大，表明中國與俄羅斯的經(jīng)濟易出現(xiàn)過冷或過熱；從JB統(tǒng)計量方面看，巴西、中國及南非的JB統(tǒng)計量值均不顯著，表明其分布形狀為正態(tài)分布；而印度及俄羅斯由于其峰度顯著大于3，故分布形狀具有尖峰特征。各國具體的經(jīng)濟周期波動項即GDP周期成分的波動走勢如下所示：

數(shù)據(jù)源自各國季節(jié)調(diào)整后季度GDP數(shù)據(jù)經(jīng)HP濾波后所提取的周期波動項數(shù)據(jù)，借助Eviews8軟件提取做圖

圖1金磚國家經(jīng)濟周期波動成分圖

由圖1可知，在1997q1至2016q4整個樣本期內(nèi)各國經(jīng)濟總產(chǎn)出(GDP)的經(jīng)濟周期波動項在總體上具有一定同步性。尤其是在2007-2010年這一時期內(nèi)，各國經(jīng)濟周期波動的同步性最為明顯，都近似在2008年初達到波動峰位，約在2009年初滑至谷底，主要是由于全球金融危機令各國金融市場與外部需求遭受猛烈的沖擊，使金磚各國的經(jīng)濟周期快速回落并先后降至谷底，本文將對該時期內(nèi)各國經(jīng)濟周期波動狀況作進一步簡析。

表2 2007—2010年“金磚五國”經(jīng)濟周期波動狀況

數(shù)據(jù)年份為季度，擴張與收縮長度單位也為季度。

由表2可得，“金磚五國”在該時段內(nèi)呈現(xiàn)出較強的經(jīng)濟周期協(xié)同性特征，同時反映出經(jīng)濟周期的協(xié)同性存在著時間與國別異質(zhì)性。“金磚五國”經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)換時間從總體上看有所差別，主要是因為各國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與抵抗風險能力具有一定差別，導致其在應(yīng)對外部沖擊時周期衰退時間會有所不同。但分國家來看，中國與印度、俄羅斯與南非出現(xiàn)波峰波谷的年份完全相一致，表明中印經(jīng)濟周期波動具有較強協(xié)同性，俄羅斯與南非具有較強協(xié)同性，巴西與這兩個國家經(jīng)濟波動也較為接近。而且在該時段內(nèi)擴張長度均高于收縮長度，反映出各國經(jīng)濟增長的擴張性更具有持續(xù)性。

其次，考慮到HP濾波是令我們看清整體波動趨勢變化，以判斷是否存在經(jīng)濟周期協(xié)同性，但無法判別其是否具有增強或減弱趨勢，因此，本文借助VAR模型來初步判別經(jīng)濟周期協(xié)同性變化趨勢。在建模前，需先檢驗各內(nèi)生變量序列的平穩(wěn)性，其檢驗結(jié)果如表3。

由表3可知，各變量序列均通過了平穩(wěn)性檢驗，為平穩(wěn)序列，可構(gòu)建穩(wěn)定的VAR模型。在該模型中，內(nèi)生變量為中國與其他金磚國家經(jīng)HP濾波后GDP周期波動項，滯后階數(shù)則依據(jù)SIC、AIC準則選取為2，建模時還須將全樣本分解為2個子樣本，即1996—2006年與2007—2016這兩個時間段，用以對比模型擬合結(jié)果，進而更明確地判斷中國與其他金磚國家經(jīng)濟周期波動項的協(xié)同性在整個樣本期內(nèi)是否具有增強趨勢。結(jié)果如下：

表3 時間序列單位根檢驗結(jié)果

表4 VAR(2)模型擬合結(jié)果

表3、表4數(shù)據(jù)來源與表2相一致。

以上結(jié)果清晰表明：VAR(2)模型的擬合優(yōu)度均存在不同程度的增長，即隨時間推移，中國與其他各金磚國家的融入程度均有一定程度的提高，其聯(lián)系緊密度得以提升。總而言之，中國與其他各金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性在一定程度上呈增強趨勢。

2.中國-其他金磚國家經(jīng)濟周期協(xié)同性測量分析

為更準確地觀察樣本期內(nèi)國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性，應(yīng)用相關(guān)系數(shù)這一測度方法進行更深入細致分析?？紤]到GDP增長率也可用于反映經(jīng)濟周期性波動，故表5為全樣本期內(nèi)GDP周期波動項及其增長率的Pearson相關(guān)系數(shù)。在整個樣本期(1997q1～2016q4)內(nèi)，“金磚五國”GDP周期波動項相關(guān)系數(shù)除印度-巴西未通過檢驗外，其他各國周期項相關(guān)系數(shù)均顯著為正，取值在0.229～0.866間，這表明金磚國家兩兩之間存在著一定程度的經(jīng)濟周期協(xié)同性，但在強弱程度上略有差別。而對GDP增長率的Pearson相關(guān)系數(shù)來說，僅印度-南非不顯著，其他各國的相關(guān)系數(shù)均顯著為正，同樣說明了金磚國家存在著一定程度的經(jīng)濟周期協(xié)同性。但通過上下區(qū)域?qū)Ρ瓤芍珿DP周期波動項相關(guān)系數(shù)普遍較高于GDP增長率的相關(guān)系數(shù)，這也在一定程度上表明GDP周期波動項在解釋經(jīng)濟周期波動上更具有優(yōu)勢。另外，表5中有一點尤為引人注意：中國-其他各金磚國家間相關(guān)系數(shù)均顯著為正，表明中國與其他各金磚國家間經(jīng)濟周期存在著顯著地協(xié)同性，且為正向協(xié)同，本文將對此做進一步分析。

表5 中國-其他金磚國家GDP周期項及其增長率的相關(guān)系數(shù)

下三角是GDP周期波動項的Pearson相關(guān)系數(shù)，上三角是GDP增長率的Pearson相關(guān)系數(shù)；“*”、“**”、“***”分別表示在10%、5%及1%的顯著性水平上顯著。

表6 中國-其他金磚國家GDP周期項的滾動相關(guān)系數(shù)

數(shù)據(jù)源自GDP周期波動項按式(1)整理計算所得，“*”、“**”、“***”分別表示在10%、5%及1%的顯著性水平上顯著。

在上述全樣本相關(guān)系數(shù)基礎(chǔ)上，借助滾動相關(guān)系數(shù)法，進一步觀察中國-其他各金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性的動態(tài)演變特征。各時段滾動相關(guān)系數(shù)見表6。在表6中，除中巴在1997—2006這一時段相關(guān)系數(shù)不顯著外，中巴、中印、中俄以及中南非在所有時段內(nèi)均顯著正相關(guān)，說明中國與其他各金磚國家經(jīng)濟周期波動項存在著顯著協(xié)同性特征，即具有共同變動趨勢和一定正相關(guān)性，與基于全樣本結(jié)論相一致。觀察表6各時段相關(guān)系數(shù)可知，2006年以前，中國與其他各金磚國家經(jīng)濟周期協(xié)同性水平較弱，而在2006年以后，其經(jīng)濟周期協(xié)同性大致呈現(xiàn)出先增大后減小的演變趨勢；近年來，除中印系數(shù)值較穩(wěn)定外，中國與其他金磚國家系數(shù)值在不斷下降，其經(jīng)濟周期協(xié)同度較低，主要歸因于大宗商品價格走低、高通脹的持續(xù)以及國內(nèi)外政治動蕩等影響，巴西、俄羅斯、南非經(jīng)濟正處于收縮階段，而中國與印度的經(jīng)濟仍保持良好增勢。

(二) 中國-其他金磚國家間貿(mào)易強度對其經(jīng)濟周期協(xié)同性影響效應(yīng)分析

1.中國與其他各金磚國家貿(mào)易往來日益密切

貿(mào)易與各國的宏觀經(jīng)濟波動是緊密相關(guān)的，在分析中國與其他各國經(jīng)濟周期協(xié)同性基礎(chǔ)上，有必要進一步探討貿(mào)易對其經(jīng)濟周期協(xié)同性的驅(qū)動效應(yīng)。

首先，對中國與其他金磚國家間貿(mào)易往來現(xiàn)狀展開分析。

圖2中國-其他金磚國家貿(mào)易額及其占中國對外貿(mào)易比重

數(shù)據(jù)源自聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫，并經(jīng)整理計算得到，單位為：億美元

考慮到本文是從中國貿(mào)易視角出發(fā)，圖中數(shù)據(jù)為中國至印度、俄羅斯、巴西、南非的進出口總額。從圖中可直觀看出，中國-其他各金磚國家的貿(mào)易進出口額在不斷增長，貿(mào)易量占我國對外貿(mào)易總量的比重也在不斷增大，表明貿(mào)易交往密切程度在不斷深化；其中，中俄貿(mào)易最為密切，其進出口總額在樣本期內(nèi)最高時超過了900億美元，而貿(mào)易量相對較小的中國與南非在最高點也超過了600億美元；但近兩年中國與其他金磚國家貿(mào)易進出口額有小幅下滑趨勢，主要歸因于貿(mào)易摩擦的與日俱增，反傾銷案例的占比較高，對雙邊的貿(mào)易往來產(chǎn)生不利影響。

2.中國-其他金磚國家貿(mào)易強度對經(jīng)濟周期協(xié)同性影響效應(yīng)的實證分析

(1) 平穩(wěn)性檢驗。

建模前，需對各變量序列進行單位根檢驗，保證序列平穩(wěn)性，避免偽回歸。本文采用的是ADF、IPS單位根檢驗方法，結(jié)果見表7。若變量序列均為平穩(wěn)序列或同階單整，則需進行協(xié)整檢驗，以檢查序列之間是否具有長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，結(jié)果見表8。

表7 面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗

表8 面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗

表7中各變量序列在ADF及IPS的單位根檢驗下均通過了1%顯著性水平的檢驗，即各變量序列均為平穩(wěn)序列。而表8協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，經(jīng)濟周期協(xié)同性指標與兩個貿(mào)易強度指標均通過了在1%顯著性水平下KAO檢驗，表明經(jīng)濟周期協(xié)同性指標與該兩個貿(mào)易強度指標之間均存在著長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，可分別構(gòu)建回歸方程。

(2) 結(jié)果分析。

表9 回歸結(jié)果表1

表10 回歸結(jié)果表2

首先，由模型1與模型2的估計結(jié)果可知，兩模型的系數(shù)估計值均顯著大于零，表明中國與其他金磚國家的貿(mào)易強度對其經(jīng)濟周期協(xié)同性具有顯著地正促進效用，即中國與其他金磚國家的貿(mào)易強度越大，其經(jīng)濟周期協(xié)同性水平越高；但其回歸系數(shù)估計值大小則分別為0.0948和0.0656，取值均較低，說明目前“金磚五國”貿(mào)易聯(lián)動度相對較低，合作潛力還未得以充分發(fā)揮，如2016年“金磚五國”的對外投資額高達1970億美元，但僅有5.7%是發(fā)生于五國之間，這也充分表明金磚國家需繼續(xù)加強合作力度。其次，考慮到各國初始協(xié)同性值標準差及P值并不能由模型直接回歸輸出，需借助虛擬變量法輔助求解，觀察上述兩表中各國的截距項值可知，中國與其他各金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性均為正值且均通過了5%的顯著性檢驗，表明中國-其他各金磚國家的經(jīng)濟周期具有一定正協(xié)同性，與前面借助相關(guān)系數(shù)對經(jīng)濟周期協(xié)同性進行測度的分析結(jié)論相一致，實證論述了前面相關(guān)系數(shù)法分析的正確性及可靠性。

五、結(jié)論及政策建議

本文首先分析了金磚各國經(jīng)濟周期波動狀況，進而對經(jīng)濟周期協(xié)同性進行測度分析，最后探討經(jīng)濟周期協(xié)同性的貿(mào)易傳導效應(yīng)。本研究結(jié)論可簡要概括如下：第一，金磚國家經(jīng)濟周期波動呈現(xiàn)出一定同步性，且在包含經(jīng)濟危機的時段內(nèi)各國協(xié)同性最為明顯，都近似在2008年初升至波動峰位，約2009年初降至谷底。第二，在整個樣本期內(nèi)，“金磚五國”兩兩之間具有偏弱的協(xié)同性，具體的針對中國與其他各金磚國家間的經(jīng)濟周期協(xié)同性來說，2006年以前具有較弱的協(xié)同性，而在2006年以后其經(jīng)濟周期協(xié)同性則呈現(xiàn)先增大后減小的趨勢。第三，貿(mào)易強度對國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性具有正向傳導效應(yīng)，貿(mào)易強度的增強可顯著提高經(jīng)濟周期協(xié)同性。

基于上述分析，提出下述政策建議：

第一,目前中國與其他金磚國家間經(jīng)濟周期協(xié)同性仍相對較弱，不宜立即實施協(xié)調(diào)性的宏觀經(jīng)濟政策乃至建立共同的貨幣區(qū)。同時，金磚各國目前面臨著經(jīng)濟改革與轉(zhuǎn)型的種種難題，應(yīng)進一步深化其合作機制，擴大合作的根基，為實施更深層次地區(qū)域經(jīng)濟合作奠定夯實基礎(chǔ)。

第二，中國與其他金磚國家應(yīng)進一步加強貿(mào)易往來，借助簽訂貿(mào)易協(xié)定、提高通關(guān)效率等方式來降低國家間貿(mào)易壁壘，提升商品貿(mào)易往來便利度，促進貿(mào)易穩(wěn)定增長，形成更加緊密地貿(mào)易伙伴關(guān)系，提升其經(jīng)濟周期的協(xié)同性。但在推進國家間貿(mào)易往來時，需要留意政策強弱性以及不同國家其貿(mào)易優(yōu)劣勢的差異性，以盡量避免貿(mào)易波動給對方造成的負面效應(yīng)。

第三，伴隨全球經(jīng)濟一體化以及金磚國家間經(jīng)濟合作的不斷深入化，其經(jīng)濟周期協(xié)同性會持續(xù)增強。這也提出了一個新的要求，即金磚國家在深化合作機制時應(yīng)積極推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以擴大內(nèi)需、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，進而增強其經(jīng)濟內(nèi)在穩(wěn)定性，以便更好地抵御國際經(jīng)濟的負面沖擊，實現(xiàn)金磚國家共同發(fā)展，達到“金磚五國就像五根手指，伸展開各有所長，攥起來則為拳頭”的理想狀態(tài)。