基于Armington產(chǎn)品需求理論編制增加值REER

吳辰星

（鹽城工學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 鹽城 224051）

引言

美國(guó)東部時(shí)間2018年7月6日凌晨0：01分，美國(guó)正式開(kāi)始對(duì)340億美元的中國(guó)產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，這是迄今為止經(jīng)濟(jì)史上規(guī)模最大的貿(mào)易戰(zhàn)。隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的打響，與國(guó)際貿(mào)易緊密相關(guān)的匯率問(wèn)題也隨之進(jìn)入大眾和學(xué)術(shù)界的視野。實(shí)際有效匯率指數(shù)（Real Effective Exchange Rate），簡(jiǎn)稱(chēng)REER，是一國(guó)貨幣對(duì)一籃子他國(guó)貨幣剔除通貨膨脹后的加權(quán)平均匯率。REER作為一國(guó)貨幣綜合購(gòu)買(mǎi)力及對(duì)外價(jià)值的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)，其編制的合理性和科學(xué)性問(wèn)題顯得十分重要。在全球化貿(mào)易和垂直化生產(chǎn)的大背景下，REER比雙邊匯率更能體現(xiàn)出匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)整體產(chǎn)出和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，因此科學(xué)編制的REER能夠作為貿(mào)易政策制定的依據(jù)[1]。

關(guān)于REER的編制，國(guó)際組織（如國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行等）通行的做法是直接沿用McGuirk（1987）在Armington（1969）產(chǎn)品需求理論基礎(chǔ)上提出的“雙重貿(mào)易權(quán)重”[2～3]。以人民幣REER中的美元權(quán)重來(lái)舉例：第一部分權(quán)重衡量的是中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口時(shí)中、美兩國(guó)產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)形成的競(jìng)爭(zhēng)大??；第二部分權(quán)重衡量的是中國(guó)對(duì)美國(guó)出口時(shí)中、美兩國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)形成的競(jìng)爭(zhēng)大小以及中、美兩國(guó)產(chǎn)品出口向第三方市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)大小[4]。

然而，“雙重貿(mào)易權(quán)重”提出時(shí)期，還未形成全球化的垂直分工。因此，Armington和McGuirk假設(shè)國(guó)家之間并不涉及同一產(chǎn)品不同生產(chǎn)階段的分工，且進(jìn)出口貿(mào)易也僅僅限于最終產(chǎn)品貿(mào)易。在當(dāng)今全球價(jià)值鏈革命造成中間品貿(mào)易迅猛增長(zhǎng)的背景下，國(guó)際分工格局已經(jīng)從產(chǎn)品細(xì)化到生產(chǎn)環(huán)節(jié)。在這一背景下，國(guó)家之間的貿(mào)易利益與單純的貿(mào)易總額發(fā)生了嚴(yán)重的脫節(jié)。以中國(guó)為例，中國(guó)在具有比較優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)裝配環(huán)節(jié)表現(xiàn)出較大的出口貿(mào)易額，但只提供了較少的增加值，獲取了較少的貿(mào)易利益。顯然，以貿(mào)易額加權(quán)的“雙重貿(mào)易權(quán)重”REER編制方法已經(jīng)不符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)實(shí)際。

本文將基于Armington產(chǎn)品需求理論構(gòu)，結(jié)合當(dāng)前全球垂直專(zhuān)業(yè)化分工和增加值貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)實(shí)際，在全球投入產(chǎn)出分解的基礎(chǔ)上構(gòu)建增加值REER。

一、理論綜述

（一）Armington（1969）產(chǎn)品需求理論

Armington 首次明確界定了“品類(lèi)”（good）和“產(chǎn)品”（product）這兩個(gè)概念。所謂的“品類(lèi)”，指的是某一類(lèi)的產(chǎn)品或者某個(gè)行業(yè)提供的商品；考慮到這些商品的生產(chǎn)國(guó)不同，又可以將同一“品類(lèi)”的商品劃分為不同的“產(chǎn)品”。

對(duì)于某個(gè)消費(fèi)國(guó)（如美國(guó)）而言，產(chǎn)品之間是存在競(jìng)爭(zhēng)性的，這種競(jìng)爭(zhēng)性主要體現(xiàn)在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上。為了測(cè)定由產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格變化引起的產(chǎn)品替代效應(yīng)的大小，Armington利用消費(fèi)者均衡理論、生產(chǎn)者均衡理論以及市場(chǎng)出清條件，運(yùn)用常數(shù)替代彈性生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行了詳細(xì)地推導(dǎo)，并得出了一個(gè)較為簡(jiǎn)化的模型，見(jiàn)公式（1）：

在公式（1）中，t為全球消費(fèi)品的品類(lèi)，t=1，2，3，…，n；i為產(chǎn)品出口國(guó)或生產(chǎn)國(guó)，i=1，2，3，…，m。為某一消費(fèi)國(guó)從i國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格；為該消費(fèi)國(guó)從i國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量。M表示該消費(fèi)國(guó)的預(yù)算約束；σ為同一品類(lèi)產(chǎn)品之間的替代彈性為該消費(fèi)國(guó)從k國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格為該消費(fèi)國(guó)消費(fèi)的k國(guó)生產(chǎn)的t品類(lèi)產(chǎn)品總價(jià)值占其消費(fèi)的所有t品類(lèi)產(chǎn)品總價(jià)值的市場(chǎng)份額。公式（1）說(shuō)明某一消費(fèi)國(guó)對(duì)從i國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的需求價(jià)值量的變化率與兩個(gè)項(xiàng)目有關(guān)：第一，該消費(fèi)國(guó)總體預(yù)算約束的變化率；第二，該消費(fèi)國(guó)從i國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格的變化率相對(duì)于其消費(fèi)的所有t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格變化率的差值以及不同國(guó)家生產(chǎn)的t品類(lèi)產(chǎn)品之間的替代彈性。

（二）McGuirk（1987）雙重貿(mào)易權(quán)重

REER本質(zhì)上是進(jìn)出口競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)。構(gòu)建REER需求解決的問(wèn)題是：各國(guó)出口的各品類(lèi)產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格變化率已知，求解全球?qū)δ骋怀隹趪?guó)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品的總需求量的變化率。為了解決該問(wèn)題，McGuirk對(duì)log變形后的公式（1）進(jìn)行了關(guān)于消費(fèi)國(guó)和品類(lèi)的加權(quán)運(yùn)算，建立了雙重貿(mào)易權(quán)重模型，見(jiàn)公式（2）：

在公式（2）中，Δln（Di）為全球?qū)國(guó)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品的總需求價(jià)值量。Pk為k國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格水平，Pi為i國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格水平；j為消費(fèi)國(guó)或進(jìn)口國(guó)，j=1，2，3，…，m；TWi，k為 k 國(guó)在 j國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中的重要性權(quán)重，它由兩部分貿(mào)易權(quán)重相乘得到，因此稱(chēng)為“雙重貿(mào)易權(quán)重”。表示的是i國(guó)出口至j國(guó)的t品類(lèi)產(chǎn)品的總價(jià)值為i國(guó)出口至j國(guó)所有產(chǎn)品的總價(jià)值。T1為i國(guó)出口至j國(guó)所有產(chǎn)品的總價(jià)值占i國(guó)總出口價(jià)值的權(quán)重，這衡量的是j國(guó)這一消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)于出口國(guó)i國(guó)的重要程度，此為第一重貿(mào)易權(quán)重。表示的是k國(guó)出口至j國(guó)的t品類(lèi)產(chǎn)品的總價(jià)值為j國(guó)消費(fèi)的t產(chǎn)品的總價(jià)值。T2這一權(quán)重反映了k國(guó)和i國(guó)所有產(chǎn)品在j市場(chǎng)出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于i國(guó)而言的的重要程度，此為第二重貿(mào)易權(quán)重。因此，雙重貿(mào)易權(quán)重TWi，k綜合反映了k國(guó)產(chǎn)品與i國(guó)產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)對(duì)i國(guó)總產(chǎn)出的影響程度，又被稱(chēng)為競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重（Competitiveness weights）。

（三）競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重的缺陷

McGuirk提出的競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重模型，在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域具有重要的價(jià)值。但用現(xiàn)在的眼光來(lái)看，它已經(jīng)很難準(zhǔn)確地衡量出各國(guó)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。該模型的主要缺陷就是未考慮垂直分工。

全球垂直分工，又稱(chēng)為“全球價(jià)值鏈生產(chǎn)方式”[5]，指的是同一產(chǎn)品的生產(chǎn)被化割為多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)由不同的國(guó)家或地區(qū)的單個(gè)或多個(gè)企業(yè)分別完成。因此，若一個(gè)產(chǎn)業(yè)是高度垂直分工化的，那么該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品的總價(jià)值應(yīng)當(dāng)被劃割為多個(gè)部分并分別歸屬于其生產(chǎn)環(huán)節(jié)所在國(guó)。例如，若由中國(guó)出口的手機(jī)中只有1/3的增加值是由中國(guó)提供的，則這1/3的價(jià)值才是該國(guó)真正參與全球競(jìng)爭(zhēng)的部分，因此，競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重應(yīng)當(dāng)為非產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式下權(quán)重的1/3。綜上所述，McGuirk的競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重模型在垂直分工不斷深化的當(dāng)今社會(huì)可能會(huì)產(chǎn)生較大的測(cè)量謬誤。

二、增加值REER編制

（一）增加值REER編制原理

構(gòu)建增加值REER，首先需要厘清全球價(jià)值鏈。在全球價(jià)值鏈生產(chǎn)方式下，一個(gè)產(chǎn)品由一國(guó)出口，卻有可能由多國(guó)共同生產(chǎn)。換句話(huà)說(shuō)，任何一個(gè)最終被消費(fèi)的產(chǎn)品的價(jià)值量，都可以被分解為一個(gè)或者多個(gè)國(guó)家提供的增加值。按照Hummels等人[6]提出的方法，利用利昂惕夫逆矩陣可以將全球投入產(chǎn)出表（World input-output database）轉(zhuǎn)化為全球價(jià)值鏈增加值表。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合Armington的產(chǎn)品需求理論和McGuirk雙重貿(mào)易權(quán)重推導(dǎo)的基本思路，可以推導(dǎo)出垂直分工體系下的各國(guó)貨幣的增加值REER。

（二）增加值REER編制過(guò)程

1．REER的基本計(jì)算公式。REER反映的是某國(guó)貨幣相對(duì)于一籃子貨幣的加權(quán)平均實(shí)際匯率指數(shù)，其基本計(jì)算公式為：

上式中，ΔREERj反映的是j國(guó)貨幣相對(duì)于一籃子貨幣的加權(quán)平均實(shí)際匯率指數(shù)變動(dòng)幅度。為實(shí)際匯率變動(dòng)向量，向量中各元素均為各國(guó)貨幣匯率變動(dòng)幅度，只有實(shí)際匯率變動(dòng)作為變量進(jìn)入函數(shù)gj（．）。

2．增加值REER推導(dǎo)過(guò)程。假設(shè)全球有n種消費(fèi)品品類(lèi)，有m個(gè)國(guó)家消費(fèi)這n種品類(lèi)的產(chǎn)品，且所有國(guó)家都既是生產(chǎn)國(guó)，又是需求國(guó)。若將不同國(guó)家出口的同一品類(lèi)消費(fèi)品視為不同“產(chǎn)品”，則全球的產(chǎn)品總數(shù)為m×n。全球每個(gè)國(guó)家對(duì)m×n種產(chǎn)品的最終需求就會(huì)形成m2×n種需求。根據(jù)Armington的產(chǎn)品需求理論，我們有：

在公式（4）中，t為全球消費(fèi)品的品類(lèi)，t=1，2，3，…，n；i為產(chǎn)品出口國(guó)或生產(chǎn)國(guó)，j為消費(fèi)國(guó)，i，j=1，2，3，…，m。為 j國(guó)從i國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格為 j國(guó)對(duì)從 i國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量。Mj表示j國(guó)的預(yù)算約束；σ為同一品類(lèi)產(chǎn)品之間的替代彈性為j國(guó)消費(fèi)的t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格。

考慮到產(chǎn)業(yè)鏈和增加值，有：

其中，Vti，j為最終需求國(guó)j國(guó)最終消費(fèi)的i國(guó)出口的t品類(lèi)產(chǎn)品的總需求量，即由最終需求國(guó)j最終出口國(guó)i和t行業(yè)三個(gè)維度定位的某一條產(chǎn)業(yè)鏈的總值，等于各環(huán)節(jié)提供的增加值之和。

由于考察期為短期，可用ln形式將公式（4）變形如下：

公式（6）中，ptk，j為j國(guó)從k國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格為j國(guó)對(duì)從k國(guó)進(jìn)口的t品類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量。xtj為j國(guó)消費(fèi)的t品類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量。公式（6）可用于計(jì)算雙邊實(shí)際匯率發(fā)生變動(dòng)引起的產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)價(jià)格水平變動(dòng)導(dǎo)致的最終需求國(guó)j對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈增加值合計(jì)需求的變動(dòng)率。進(jìn)一步地，根據(jù)匯率加權(quán)體系基本原理及全球產(chǎn)業(yè)鏈增加值分解表可以求得雙邊實(shí)際匯率變動(dòng)時(shí)，全球?qū)Ω鳟a(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)環(huán)節(jié)w國(guó)s行業(yè)提供的總增加值的需求變動(dòng)率則，見(jiàn)公式（7）：

dln（vw，s）表示全球?qū)ιa(chǎn)國(guó)w國(guó)s行業(yè)提供的總增加值需求量的變化率。根據(jù)公式（7），可以方便的計(jì)算出行業(yè)層面的增加值REER的權(quán)重。定位一條產(chǎn)業(yè)鏈需要i、j、t三個(gè)維度，i為最終產(chǎn)品的提供國(guó)，j為最終消費(fèi)國(guó)，t為產(chǎn)品品類(lèi)。而定位一條產(chǎn)業(yè)鏈的某個(gè)增加值提供環(huán)節(jié)則需要五個(gè)維度，分別為 i、j、t、w 和 s。其中，i、j、t定位產(chǎn)業(yè)鏈，w、s分別表示該產(chǎn)業(yè)鏈某一生產(chǎn)環(huán)節(jié)增加值提供國(guó)和行業(yè)。因此，vw，s，ti，j為 i國(guó)消費(fèi)的j國(guó)的t品類(lèi)產(chǎn)品的增加值中由生產(chǎn)國(guó)w國(guó)s行業(yè)提供的增加值總量。

若考慮國(guó)家整體層面的增加值REER，則需要將w國(guó)的各行業(yè)增加值變動(dòng)率合并，如下式：

其中，dln（vw）表示全球?qū)ιa(chǎn)國(guó)w國(guó)提供的總增加值需求量的變化率。

公式（8）說(shuō)明w國(guó)提供的增加值變動(dòng)率與四個(gè)因素有關(guān)：第一，最終消費(fèi)國(guó)預(yù)算約束變動(dòng)率。第二，最終消費(fèi)品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈增加值總量變動(dòng)。當(dāng)與該產(chǎn)業(yè)鏈有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)性商品相對(duì)價(jià)格上升時(shí)，該產(chǎn)業(yè)鏈末端出口國(guó)i同品類(lèi)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力上升。第三，該產(chǎn)業(yè)鏈出口總額占該產(chǎn)品在該國(guó)總進(jìn)口額的比重。第四，某一國(guó)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)提供的增加值占產(chǎn)業(yè)鏈總增加值的比重。

最后，采用傳統(tǒng)的REER權(quán)重測(cè)定方法計(jì)算增加值REER，具體操作如下：在其他國(guó)貨幣匯率保持不變的前提下，分別設(shè)定某一貨幣k名義匯率升值1個(gè)單位，求出dln（vw），再以該值作為w國(guó)貨幣增加值REER中貨幣k的權(quán)重設(shè)定基礎(chǔ)值[7]。值得注意的是，此處的權(quán)重均為標(biāo)準(zhǔn)化的權(quán)重，即各國(guó)貨幣權(quán)重之和為1。最后，將各國(guó)貨幣相對(duì)于w國(guó)貨幣的雙邊匯率變化率加權(quán)平均后求得w國(guó)貨幣的增加值REER。

結(jié)語(yǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推進(jìn)，全球價(jià)值鏈生產(chǎn)方式逐步形成，同一產(chǎn)品的生產(chǎn)包含多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)由不同的國(guó)家或地區(qū)的單個(gè)或多個(gè)企業(yè)分別完成。國(guó)家之間的貿(mào)易利益和單純的貿(mào)易總額發(fā)生了嚴(yán)重的脫節(jié)。在這樣的大背景下，根據(jù)雙重貿(mào)易權(quán)重編制的傳統(tǒng)REER并不能反映一國(guó)貨幣的真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力變化趨勢(shì)，已經(jīng)不符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)實(shí)際。本文結(jié)合Armington產(chǎn)品需求理論，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分解的基礎(chǔ)上，通過(guò)理論推導(dǎo)將未考慮垂直分工和增加值貿(mào)易的雙重貿(mào)易權(quán)重REER，推廣到真實(shí)反映雙邊匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力影響的增加值REER。在未來(lái)可能持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)中，增加值REER能夠成為貿(mào)易政策制定的依據(jù)和風(fēng)向標(biāo)。