（集美大學(xué)福建廈門361000）

根據(jù)我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。關(guān)聯(lián)方交易雖然可以利用交易雙方的聯(lián)系從而降低談判等帶來的交易成本，保證交易合同的優(yōu)先執(zhí)行，提高交易效率，但也容易使交易價(jià)格、方式在非競(jìng)爭(zhēng)條件下出現(xiàn)不公正情況，形成對(duì)股東或債權(quán)人權(quán)利的侵犯。樂視網(wǎng)于2010年在創(chuàng)業(yè)板上市，2015年其市值一度超過1 500億元，堪稱創(chuàng)業(yè)板高增長(zhǎng)的標(biāo)桿。樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭提出“生態(tài)化反”，構(gòu)建了“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂視生態(tài)系統(tǒng)。由于極速擴(kuò)張，樂視網(wǎng)于2016年11月因拖欠供應(yīng)商貨款，爆出“欠款危機(jī)”，引發(fā)輿論熱議。隨后觸發(fā)連鎖效應(yīng)，在各種負(fù)面新聞的夾擊下，樂視網(wǎng)股價(jià)一路走低，目前一直處于停牌狀態(tài)中。根據(jù)年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，關(guān)聯(lián)方銷售金額從2014年的5 849萬元上升至2016年的117億元，關(guān)聯(lián)方采購金額從2014年的7 932萬元上升至2016年的75億元。樂視網(wǎng)因?yàn)檩^大規(guī)模的關(guān)聯(lián)方交易問題被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“非標(biāo)”意見。2017年5月，樂視網(wǎng)又因?yàn)檫@一問題被深交所問詢。2017年7月17日樂視網(wǎng)新任董事長(zhǎng)孫宏斌在股東大會(huì)上表示樂視資金不是問題，當(dāng)下最重要的是關(guān)聯(lián)方交易。本文將以樂視網(wǎng)為例，研究其關(guān)聯(lián)方交易行為，對(duì)其形成的原因后果展開進(jìn)一步分析，并就如何規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易行為提出對(duì)策。

一、樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易的具體表現(xiàn)

（一）樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易概況

關(guān)聯(lián)方交易問題是樂視網(wǎng)目前擺脫危機(jī)所亟待解決的問題，大量的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款成為樂視網(wǎng)現(xiàn)金流的掣肘，這一切是在賈躍亭“生態(tài)化反”的戰(zhàn)略布局下，通過關(guān)聯(lián)方交易將上市公司和非上市公司的相關(guān)業(yè)務(wù)捆綁實(shí)現(xiàn)的。樂視系公司主要分為上市體系和非上市體系，上市體系包括樂視視頻、樂視致新和樂視影業(yè)。非上市體系包括樂視體育、樂視移動(dòng)、樂視云、樂帕、樂視金融等。截至2016年年末，樂視網(wǎng)合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)有15家子公司和兩家聯(lián)營(yíng)企業(yè)，除此之外還包括63家同屬于賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

（二）樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易問題具體分析

關(guān)聯(lián)方交易是樂視網(wǎng)轉(zhuǎn)移虧損的重要方式，本文將從關(guān)聯(lián)方銷售、采購和關(guān)聯(lián)方擔(dān)保三個(gè)方面具體分析樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易問題（具體數(shù)據(jù)見表1）。

1.關(guān)聯(lián)方銷售。樂視網(wǎng)銷售的關(guān)聯(lián)方交易主要通過提供貨物銷售、技術(shù)服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、會(huì)員分成、版權(quán)銷售、CND服務(wù)等方式向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品和提供服務(wù)。樂視網(wǎng)2016年銷售的前五大客戶均為樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，包括樂視智能終端科技有限公司、樂視移動(dòng)智能信息技術(shù)有限公司、北京東方車云信息技術(shù)有限公司（又稱易到）、樂帕營(yíng)銷服務(wù)有限公司和Le Corporation Limited。2016年3月2日，樂視網(wǎng)董事會(huì)決議將樂視致新的銷售模式從原來的自行銷售方式改為銷售給關(guān)聯(lián)方樂帕，再由樂帕對(duì)外銷售；而后樂視網(wǎng)又與關(guān)聯(lián)方成立了樂視智能終端科技有限公司，樂視集團(tuán)內(nèi)的智能終端產(chǎn)品都通過銷售給樂視智能終端科技有限公司，而后銷售給樂帕和樂視電子商務(wù)，再由樂帕和樂視電子商務(wù)對(duì)外銷售。

樂視網(wǎng)2016年銷售了大約117億元的產(chǎn)品和服務(wù)給45家關(guān)聯(lián)公司，而2015年關(guān)聯(lián)公司貢獻(xiàn)的收入只有16億元，關(guān)聯(lián)銷售同比增加了654%。2016年樂視網(wǎng)收入同比增加了89億元，但其中應(yīng)收賬款同期余額增加了53億元，因此增加的收入中有大概60%是賒銷，而其中涉及應(yīng)收關(guān)聯(lián)方公司賬款增加了32億元，而這些都是賣給樂視網(wǎng)自己的關(guān)聯(lián)公司。

2.關(guān)聯(lián)方采購。樂視網(wǎng)采購的關(guān)聯(lián)方交易主要是通過貨物采購、會(huì)員分成、版權(quán)采購、廣告分成等方式從關(guān)聯(lián)方購進(jìn)的商品和服務(wù)，2016年度關(guān)聯(lián)采購高達(dá)74.98億元，同比增加47.88億元，占營(yíng)業(yè)成本高達(dá)40%，其中與樂視網(wǎng)電子商務(wù)、樂視網(wǎng)移動(dòng)、TCL海外電子（聯(lián)營(yíng)企業(yè)）的貨物采購和會(huì)員分成就達(dá)到了57.75億元。

3.關(guān)聯(lián)方擔(dān)保?？毓晒蓶|和實(shí)際控制人賈躍亭對(duì)上述應(yīng)收賬款提供了擔(dān)保，而回收情況則取決于各關(guān)聯(lián)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力和籌資狀況。但是由于關(guān)聯(lián)公司資金持續(xù)緊張，而賈躍亭因?yàn)橐豁?xiàng)關(guān)于樂視網(wǎng)手機(jī)業(yè)務(wù)貸款的擔(dān)保被銀行采取保全措施，導(dǎo)致賈躍亭夫婦及關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)被凍結(jié)，從而影響了應(yīng)收賬款的正?；乜?，欠款方也未能履行還款計(jì)劃，如果上述情況一直存在，相應(yīng)問題無法得到妥善解決，剩余應(yīng)收賬款的可回收性進(jìn)一步降低。

二、樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)方交易的形成原因

在談到樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方交易時(shí)，有分析人士指出，公司的快速擴(kuò)張和表面繁榮只是高頻率金融杠桿和關(guān)聯(lián)方交易帶來的規(guī)模交易，而不是實(shí)際業(yè)務(wù)的獨(dú)立造血能力。樂視網(wǎng)在關(guān)聯(lián)方交易相關(guān)信息披露的過程中很多地方并不完善，比如關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)問題、利潤(rùn)影響等關(guān)鍵信息并沒有詳細(xì)披露出來。樂視網(wǎng)產(chǎn)生大量規(guī)模的關(guān)聯(lián)方交易，其原因可以從以下幾個(gè)方面判斷出來。

（一）樂視網(wǎng)的生態(tài)關(guān)聯(lián)企業(yè)不具備獨(dú)立造血能力

根據(jù)樂視網(wǎng)年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年樂視致新虧損7.31億元，2016年又虧損6.35億元。樂視體育2016年虧損13億元，總虧損25億元多。樂視網(wǎng)電子商務(wù)2016年?duì)I業(yè)收入只有4.899億元，虧損7.369億元。樂視網(wǎng)的生態(tài)關(guān)聯(lián)企業(yè)處于孵化期，需要大量資金的投入，用高速野蠻的方式，而忽略了組織管理、經(jīng)營(yíng)能力上的短板，使其始終處于燒錢狀態(tài)而無法產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。這說明樂視網(wǎng)的各個(gè)板塊之間并沒有形成合力，無法產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，因此各生態(tài)子系統(tǒng)不得不通過與樂視網(wǎng)頻繁的關(guān)聯(lián)方交易來實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。巨額資金的投入無法帶來回報(bào)，也無法進(jìn)入良性的循環(huán)狀態(tài)中，銷售收入表面的增幅在很大程度上是由樂視網(wǎng)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)方交易形成的，現(xiàn)金的枯竭讓樂視網(wǎng)處于崩潰的邊緣。

（二）大股東控制過當(dāng)

賈躍亭家族通過看似不絕對(duì)控股的股份比例實(shí)現(xiàn)對(duì)所有子生態(tài)系統(tǒng)公司包括對(duì)所有融資主體的控制，實(shí)現(xiàn)任意騰挪各業(yè)務(wù)之間的資金，進(jìn)而產(chǎn)生大量風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橘Y金挪用問題甚至直接導(dǎo)致同一控制人控制的公司易道創(chuàng)始人周航的出走。實(shí)際控制人通過層層復(fù)雜的企業(yè)集團(tuán)架構(gòu)，以有限的資本獲得對(duì)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)，使集團(tuán)內(nèi)部資金的調(diào)撥變得十分容易。母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵押給銀行獲得貸款后，又貸款給集團(tuán)內(nèi)部的其他關(guān)聯(lián)公司，關(guān)聯(lián)公司獲得這筆貸款后又投資于與母公司無關(guān)的其他公司，雖然在表面上實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和業(yè)務(wù)規(guī)模的增大，但無疑放大了風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上損害了小股東利益。

（三）通過關(guān)聯(lián)方交易來實(shí)現(xiàn)母公司高利潤(rùn)的假象

樂視網(wǎng)的盈利是以實(shí)際控制的子公司和同一控制人下的關(guān)聯(lián)企業(yè)的巨額虧損為基礎(chǔ)，從而導(dǎo)致樂視網(wǎng)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不斷增長(zhǎng)進(jìn)而促使股價(jià)的不斷攀升。樂視網(wǎng)會(huì)員分成收入、終端采購和銷售等方式其實(shí)是關(guān)聯(lián)關(guān)系企業(yè)通過協(xié)議定價(jià)的靈活性來進(jìn)行盈余操作，而生態(tài)內(nèi)公司交易量的不斷增加帶動(dòng)了上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模的迅猛發(fā)展，其中產(chǎn)生的凈利潤(rùn)是靠“盤剝”其他公司實(shí)現(xiàn)的，比如較低的進(jìn)貨價(jià)和較高的售價(jià)。通過這種方式可以讓樂視盡量交出一張好看的報(bào)表以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資，但實(shí)際上是犧牲了大量少數(shù)股東的利益換來的。關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)等關(guān)鍵信息的缺失，使得樂視網(wǎng)通過謀劃，通過關(guān)聯(lián)方交易來實(shí)現(xiàn)母公司高營(yíng)業(yè)收入高利潤(rùn)的假象，在一定程度上保證了樂視網(wǎng)的利潤(rùn)，卻使得關(guān)聯(lián)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

三、規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易的對(duì)策

由于各生態(tài)與上市公司在商標(biāo)上關(guān)系密切，如樂視影業(yè)、樂視手機(jī)、樂視汽車、樂視體育、樂視 TV、樂視金融、樂視云等，受此風(fēng)波影響，在社會(huì)上引發(fā)一系列負(fù)面媒體報(bào)道和社會(huì)公眾非議，整個(gè)體系的品牌聲譽(yù)一并受到牽連，導(dǎo)致客戶粘性出現(xiàn)波動(dòng)，公司的廣告收入、終端收入以及會(huì)員收入均出現(xiàn)較大幅度下滑。同時(shí)對(duì)公司的供應(yīng)商合作體系和金融機(jī)構(gòu)的正常信貸體系都造成重大影響，對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)、信用賬期到銀行貸款的正常發(fā)放、債券的正常融資均產(chǎn)生負(fù)面壓力。而受公司自身所處行業(yè)特點(diǎn)的影響，當(dāng)期的人力資源成本、CDN及版權(quán)攤銷成本等均未下降，因公司本身存在的較高金額的關(guān)聯(lián)方交易，關(guān)聯(lián)方資金緊張的風(fēng)波，使得公司關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款增加，回款不能及時(shí)完成。

這些錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方交易使得樂視網(wǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力下降，影響公司的外在形象，社會(huì)效益變差，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力減弱，上游供應(yīng)商和下游客戶也隨之減少，影響公司的長(zhǎng)期發(fā)展。關(guān)聯(lián)方交易中關(guān)聯(lián)方之間的擔(dān)保給公司帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，可能產(chǎn)生大量壞賬，陷入財(cái)務(wù)困境中，受競(jìng)爭(zhēng)能力較差的關(guān)聯(lián)公司拖累，容易導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)公司走向衰退甚至破產(chǎn)。在關(guān)聯(lián)方交易導(dǎo)致的一系列后果中，為規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易，降低關(guān)聯(lián)程度，使關(guān)聯(lián)方交易過程合理合規(guī)，交易后果不損害公司及非關(guān)聯(lián)方利益，可以從以下幾個(gè)角度考慮。

（一）吸收合并關(guān)聯(lián)企業(yè)

實(shí)現(xiàn)非上市部分的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，大力提升業(yè)績(jī)水平，非優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)收縮戰(zhàn)線，精細(xì)化運(yùn)行，從而產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。同時(shí)積極促進(jìn)優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)企業(yè)注入，如樂視影業(yè)?？刹扇∥蘸喜⑴c股票置換等方式合并關(guān)聯(lián)企業(yè)，從而降低關(guān)聯(lián)程度，并且在一定程度上可以提升市場(chǎng)信心。

（二）出售或引入新的投資者

對(duì)于陷入虧損、無法短時(shí)間產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的關(guān)聯(lián)公司，如樂視體育，可以將前期購買的獨(dú)播版權(quán)納入上市公司主體，由原來具有獨(dú)立法人的公司變?yōu)闃芬暰W(wǎng)體育頻道部門。對(duì)于易道、酷派等前期投資的控股子公司，無法與樂視網(wǎng)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，而且樂視網(wǎng)入股后一直處于虧損狀態(tài)，可以選擇出售該關(guān)聯(lián)方，或者重新尋找獨(dú)立第三方，引入新的投資者，收回應(yīng)收賬款，從而實(shí)現(xiàn)與上市體系的切割。

（三）充分披露關(guān)聯(lián)方交易信息

在會(huì)計(jì)核算上，向關(guān)聯(lián)方收取的廣告費(fèi)、技術(shù)使用服務(wù)費(fèi)等應(yīng)該將協(xié)議定價(jià)轉(zhuǎn)為公允價(jià)值計(jì)量，而樂視網(wǎng)收取的通過硬件銷售實(shí)現(xiàn)會(huì)員分成收入時(shí)，應(yīng)視同授予合作企業(yè)的銷售提成，對(duì)關(guān)聯(lián)方企業(yè)應(yīng)支付合作傭金，使樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方交易中收入的各個(gè)組成部分（如交易金額及所占比例、定價(jià)規(guī)定及所采用的價(jià)格）有相對(duì)客觀合法的原始資料和依據(jù)可以查詢，并接受外界監(jiān)督。

四、結(jié)語

樂視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)方交易反映了自身經(jīng)營(yíng)上的短板，公司的可持續(xù)發(fā)展問題存疑，隨著樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭的出走，融創(chuàng)中國孫宏斌接手出任董事長(zhǎng)，“樂視生態(tài)”宣告破產(chǎn)。規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易，降低關(guān)聯(lián)程度，解決巨額關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)收賬款，處理各利益主體之間的關(guān)系，提高關(guān)聯(lián)方交易的管理能力，使大股東不再任意侵害中小股東權(quán)益，是樂視網(wǎng)走出危機(jī)和陰霾的關(guān)鍵所在。