劉鏈

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額為20322億元，不良貸款率為1.87%，撥備覆蓋率為180.73%，貸款撥備率為3.38%。雖然不良貸款率仍有小幅增加，但不良貸款絕對(duì)規(guī)模增加幅度下降明顯，且撥備余額和撥備覆蓋率繼續(xù)提升。在2018年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的情況下，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)特征并未發(fā)生明顯惡化，資產(chǎn)質(zhì)量仍處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)。

未來，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的不斷加快，以及民營(yíng)及小微企業(yè)融資環(huán)境的逐步改善，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行的壓力將得到緩解，逾期和關(guān)注類貸款等前瞻性指標(biāo)也將出現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢(shì)，盈利能力的提升則有助于商業(yè)銀行繼續(xù)加大不良貸款的處置力度，降低存量風(fēng)險(xiǎn)的水平。根據(jù)交通銀行的預(yù)計(jì)，2018年全年商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量將保持總體穩(wěn)定，年末不良貸款率仍將控制在1.9%以內(nèi)的水平。

不良增速保持平穩(wěn)

三季度商業(yè)銀行與不良貸款相關(guān)的指標(biāo)顯示，雖然不良貸款率仍有小幅增加，但新增不良貸款規(guī)模開始出現(xiàn)明顯的下降，與此同時(shí)，撥備水平也有明顯的提高，不良增速保持平穩(wěn)表明資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解成效已經(jīng)開始顯現(xiàn)，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定可控。

2018年前三季度，商業(yè)銀行不良貸款余額增長(zhǎng)3265億元，同比多增1683億元；1.87%的不良貸款率比年初增加0.13個(gè)百分點(diǎn)，比二季度末小幅增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。與不良貸款相類似，關(guān)注類貸款占比為3.25%，比年初和上半年末分別下降0.24個(gè)百分點(diǎn)和0.01個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，關(guān)注類貸款占比已經(jīng)連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比下降，這表明商業(yè)銀行面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)正逐步得到釋放，未來資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)下行的壓力有一定程度的緩解。受不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)和核銷進(jìn)度放緩等因素的影響，2018年上半年，商業(yè)銀行不良貸款增幅較為明顯。三季度以來，這一態(tài)勢(shì)得到一定的遏制，三季度單季新增不良貸款僅為860億元，比上季度少增1078億元。

除了不良貸款和關(guān)注類貸款指標(biāo)有所改善外，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定格局的延續(xù)還表現(xiàn)在撥備力度的不斷加大及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的持續(xù)增強(qiáng)。截至三季度末，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為36727億元，比年初增加5783億元。在貸款損失準(zhǔn)備持續(xù)增加和行業(yè)不良貸款運(yùn)行趨勢(shì)企穩(wěn)的情況下，貸款損失準(zhǔn)備余額增速繼續(xù)明顯高于不良貸款增速，推動(dòng)撥備覆蓋率比上季度末增加2.03個(gè)百分點(diǎn)至180.73%，貸款撥備率也提升5個(gè)基點(diǎn)至3.38%，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不斷增強(qiáng)。

從前三季度的情況看，較大規(guī)模的核銷處置是商業(yè)銀行降低存量不良貸款、推動(dòng)不良貸款率企穩(wěn)的主要原因之一。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，前三季度，商業(yè)銀行綜合運(yùn)用資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等多種手段加大不良資產(chǎn)處置力度，共處置不良貸款達(dá)到1.2萬(wàn)億元，同比多處置2300多億元，其中利用撥備核銷達(dá)到7000多億元，同比多核銷1900多億元。隨著盈利能力的逐步回升，未來商業(yè)銀行具備充足的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行不良資產(chǎn)的處置與核銷。

截至三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.87%，環(huán)比上升1BP；不良余額環(huán)比增加751億元；關(guān)注類貸款占比延續(xù)下降趨勢(shì)，環(huán)比下降1BP至3.25%。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，但收入持續(xù)向好為商業(yè)銀行加快不良化解提供了強(qiáng)有力的支撐，銀行也相應(yīng)加強(qiáng)了逆周期調(diào)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力顯著增強(qiáng)，總體而言，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量依然延續(xù)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。分銀行類型看，國(guó)有大行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)夯實(shí)，比較優(yōu)異；與國(guó)有大行相比，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力相對(duì)較大。

另一方面，商業(yè)銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與否與撥備計(jì)提力度直接相關(guān)。無(wú)論是前三季度還是三季度單季，雖然商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速同比略有增長(zhǎng)，但環(huán)比增速均有所放緩，主要源于撥備計(jì)提力度的顯著加大。截至2018年前三季度，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15118億元，同比增長(zhǎng)5.91%，增速比上半年放緩0.46個(gè)百分點(diǎn)；三季度單季，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4796億元，同比增長(zhǎng)4.92%，增速比二季度放緩2.00個(gè)百分點(diǎn)。

不過，值得關(guān)注的是，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彶⒉灰馕吨y行業(yè)基本面變差，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，銀行加大撥備計(jì)提做逆周期儲(chǔ)備很大程度上是導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽闹饕?。三季度單季，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額大幅增加1754億元，撥備覆蓋率相應(yīng)環(huán)比提升2.03個(gè)百分點(diǎn)至180.73%，其中，國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行撥備覆蓋率為205.94%、190.74%、198.85%、125.60%，環(huán)比變化幅度分別為3.74個(gè)百分點(diǎn)、2.40個(gè)百分點(diǎn)、-9.04個(gè)百分點(diǎn)、3.35個(gè)百分點(diǎn)。

由于國(guó)有大行規(guī)模增速明顯回升，進(jìn)而帶動(dòng)銀行業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張繼續(xù)回暖。截至三季度末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)6.95%，增速比上半年末提高0.19個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模增速已連續(xù)兩個(gè)季度回升；其中，國(guó)有大行總資產(chǎn)增速比上半年末提升1.15個(gè)百分點(diǎn)，而股份制銀行、城商行總資產(chǎn)增速則分別放緩0.52個(gè)百分點(diǎn)、0.39個(gè)百分點(diǎn)。與國(guó)有大行相比，中小銀行三季度資產(chǎn)投放趨緩，一方面，在經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力的情況下，銀行自身風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，資產(chǎn)投放偏謹(jǐn)慎；另一方面，中小銀行資本充足率水平也在一定程度上對(duì)規(guī)模擴(kuò)張形成制約。

整體來看，商業(yè)銀行息差繼續(xù)回升，中小銀行改善較為顯著。截至三季度末，商業(yè)銀行凈息差為2.15%，環(huán)比上升3BP，同比上升8BP，對(duì)業(yè)績(jī)的正面貢獻(xiàn)繼續(xù)加大（二季度同比上升7BP）；其中，中小銀行受益市場(chǎng)利率大幅下行，負(fù)債端壓力大幅緩解，息差顯著回升。分銀行類型看，國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈息差環(huán)比分別提升1BP、8BP、3BP、5BP至2.12%、1.89%、1.97%、2.95%。

大行資產(chǎn)增股份行盈利增

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)11月19日發(fā)布的2018年三季度銀行業(yè)主要監(jiān)管數(shù)據(jù)，雖然銀行業(yè)利潤(rùn)增速稍有下滑，但資產(chǎn)規(guī)模增速繼續(xù)抬升，股份制銀行的盈利表現(xiàn)比較突出。

在二季度資產(chǎn)增速有所回升的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行三季度資產(chǎn)規(guī)模同比增速比二季度末繼續(xù)提升。截至9月末，商業(yè)銀行資產(chǎn)同比增長(zhǎng)6.95%，增速比6月末增加19BP；國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)增速均保持正增長(zhǎng)，同比增速分別為6.92%、3.95%、8.35%、5.39%，與6月末相比增速變動(dòng)幅度分別為：1.15個(gè)百分點(diǎn)、-0.52個(gè)百分點(diǎn)、-0.39個(gè)百分點(diǎn)、-0.46個(gè)百分點(diǎn)。顯而易見，只有國(guó)有大行的資產(chǎn)增速仍保持較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

正是在國(guó)有大行資產(chǎn)規(guī)模強(qiáng)勁增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，商業(yè)銀行資產(chǎn)增速在三季度繼續(xù)回升。與資產(chǎn)增速相比，商業(yè)銀行利潤(rùn)增速稍有回落，但行業(yè)分化格局比二季度更為清晰。1-9月，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.91%，增速比1-6月下降0.47個(gè)百分點(diǎn)。1-9月，國(guó)有大行、股份制銀行、城商行稅后利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)4.73%、6.39%、5.58%，與1-6月相比，增速變動(dòng)幅度分別為-0.92個(gè)百分點(diǎn)、1.06個(gè)百分點(diǎn)、-0.80個(gè)百分點(diǎn)。得益于息差的強(qiáng)勢(shì)上升，股份制銀行利潤(rùn)增速表現(xiàn)亮眼。

盡管在資產(chǎn)增速的表現(xiàn)上不如國(guó)有大行，但股份制銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻比國(guó)有大行更加靚麗。股份制銀行是三季度商業(yè)銀行利潤(rùn)增速表現(xiàn)最亮眼的板塊，1-9月，上市股份制銀行稅后利潤(rùn)增速上升至8.3%。而城商行利潤(rùn)增速稍有下降，主要原因?yàn)榉巧鲜谐巧绦械耐侠郏?-9月，上市城商行稅后利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.36%，比1-6月上升32BP。

無(wú)論是資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)，還是盈利增長(zhǎng)表現(xiàn)，三季度數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)總體業(yè)績(jī)向好，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健狀態(tài)。2018年三季度，銀行業(yè)基本面表現(xiàn)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，行業(yè)ROA開始走平，資產(chǎn)增速繼續(xù)走高，息差、資本充足率均有顯著提升。不良貸款率保持基本平穩(wěn)，國(guó)有大行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持向好趨勢(shì)不改，城商行不良貸款率上升主要受非上市城商行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的拖累。撥備覆蓋率進(jìn)一步上升至181%，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下一步銀行業(yè)投資的主要預(yù)期差為息差可實(shí)現(xiàn)走平、資產(chǎn)增速可進(jìn)一步提升成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素、行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量有望保持基本平穩(wěn)。

1-9月，商業(yè)銀行凈息差為2.15%，比1-6月上升3BP；與1-6月相比，國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈息差均保持增長(zhǎng)，1-9月，國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為2.12%、1.89%、1.97%、2.95%，增速分別為BP、8BP、3BP、5BP，各類銀行凈息差實(shí)現(xiàn)集體上升。凈息差上升主要受信用環(huán)境偏緊、同業(yè)利率下行的影響。其中，股份制銀行息差修復(fù)幅度最大，主要得益于同業(yè)負(fù)債占比較高。

具體分析，銀行業(yè)凈息差上行主要有兩個(gè)方面的原因：一是信用環(huán)境仍處于偏緊狀態(tài)，資產(chǎn)增速提升較慢而非標(biāo)回表的需求較強(qiáng)，銀行在資產(chǎn)端具有較強(qiáng)的議價(jià)能力；二是在銀行間流動(dòng)性寬裕的背景下，同業(yè)市場(chǎng)利率的大幅下行。二季度，3個(gè)月期限同業(yè)存單平均發(fā)行利率為4.36%，而三季度僅為3.17%，下降幅度高達(dá)119BP。股份制銀行由于同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例相對(duì)較高（上市股份制銀行三季度末同業(yè)負(fù)債占比達(dá)18.7%，而上市銀行平均值為12.5%），在同業(yè)利率下行環(huán)境中受益最大，促進(jìn)了息差強(qiáng)勢(shì)改善8BP，遠(yuǎn)超國(guó)有大行、城商行和農(nóng)商行的提升幅度。三季度央行貨幣政策報(bào)告顯示，9月貸款利率已觸頂后稍有回落，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間息差將逐漸走平，銀行的業(yè)績(jī)核心驅(qū)動(dòng)將由價(jià)轉(zhuǎn)量。

未來銀行業(yè)凈息差將走平企穩(wěn)，并有可能會(huì)繼續(xù)上行，三季度，商業(yè)銀行ROA已有企穩(wěn)跡象，而ROE仍有小幅下降，未來凈息差的企穩(wěn)和上行很大程度上取決于ROE何時(shí)能企穩(wěn)。截至9月末，商業(yè)銀行ROA（TTM）季度環(huán)比持平于0.92%，ROE（TTM）季度環(huán)比下降27BP至12.16%。隨著銀行業(yè)資本補(bǔ)充的進(jìn)一步到位，下一步杠桿放大有望為ROE的觸底反彈提供有力的支撐。

根據(jù)測(cè)算，截至9月末，商業(yè)銀行ROA（TTM）為0.92%，連續(xù)三個(gè)季度持平，國(guó)有大行、股份制銀行和城商行ROA（TTM）分別為1%、0.86%、0.82%，與6月末相比變動(dòng)幅度分別為-1BP、2BP、-1BP。截至9月末，商業(yè)銀行ROE（TTM）為12.16%，比6月末減少27BP，而國(guó)有大行、股份制銀行和城商行ROE（TTM）分別為12.81%、12.41%、11.7%，分別比6月末下降35BP、16BP、28BP。預(yù)計(jì)隨著銀行業(yè)資本補(bǔ)充的到位，下一步杠桿的進(jìn)一步放大有望為ROE的觸底反彈提供有力支撐。

行業(yè)分化格局繼續(xù)

除了凈息差走勢(shì)的漸趨企穩(wěn)，商業(yè)銀行不良貸款率更受市場(chǎng)關(guān)注。如果在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量能基本保持穩(wěn)定，則表明整個(gè)銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)已基本得到釋放，信貸資產(chǎn)的質(zhì)量也經(jīng)受住了經(jīng)濟(jì)下行壓力的考驗(yàn)。

從三季度的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，銀行業(yè)不良貸款率基本穩(wěn)定，不良生成率逐漸下降，資本充足率也有顯著提升。截至9月末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.87%，季度環(huán)比上升1BP，不良貸款率基本穩(wěn)定；不良貸款余額為2.03萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.84%，比二季度大幅下降6.47個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露的壓力已經(jīng)明顯緩解。資產(chǎn)質(zhì)量壓力的緩解主要得益于不良貸款生成的放緩。若加回貸款核銷部分，三季度單季，銀行業(yè)不良貸款生成率為0.28%，比二季度大幅下降14BP，已回歸至與2017年四季度、2018年一季度相近的水平。

不過，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量總體向好并不能掩蓋行業(yè)分化格局仍在持續(xù)，分銀行類別來看，國(guó)有大行資產(chǎn)質(zhì)量向好趨勢(shì)明顯，而城商行相比之下承壓較大。截至9月末，國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行的不良貸款率分別為：1.47%、1.7%、1.67%、4.23%，與6月末相比，上述四類銀行不良貸款率有升有降，分化趨勢(shì)明顯，其變動(dòng)幅度分別為-1BP、1BP、10BP、-6BP。

具體來看，國(guó)有大行不良貸款率穩(wěn)中有降，股份制銀行基本平穩(wěn)，城商行上升較快，農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量則出現(xiàn)邊際改善的拐點(diǎn)。截至9月末，國(guó)有大行不良貸款余額季度環(huán)比增速為1.67%，比6月末上升83BP，但值得注意的是，三季度，國(guó)有大行資產(chǎn)增速繼續(xù)提升，貸款增速遠(yuǎn)高于不良貸款的增速，保證了國(guó)有大行不良貸款率的下降；股份制銀行不良貸款余額三季度環(huán)比增速為4.12%，比二季度末微升55BP，表明股份制銀行資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定，其中，上市股份制銀行則繼續(xù)向好，不良貸款率比二季度末下降1BP；城商行不良貸款余額季度環(huán)比增速為13.45%，比6月末提高5.94個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化。

因此，雖然銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，但一些局部性的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也不容小覷，三季度資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化的城商行，未來這種趨勢(shì)性的變化仍需密切關(guān)注。實(shí)際上，就城商行整體而言，其資產(chǎn)質(zhì)量的好壞也是有所分化的，從三季度的數(shù)據(jù)觀察，城商行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)暴露主要集中于非上市城商行。

截至9月末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.87%，季度環(huán)比僅微升1BP，五大行三季度不良貸款率繼續(xù)穩(wěn)健改善，比6月末下降1BP，對(duì)銀行業(yè)不良貸款率的穩(wěn)健貢獻(xiàn)頗多。而城商行不良貸款率則出現(xiàn)了較大幅度的上升，比6月末上升10BP，與國(guó)有大行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。但根據(jù)上市城商行披露的數(shù)據(jù)，上市城商行的不良貸款率非常平穩(wěn)，與城商行整體的變化趨勢(shì)并不一致。截至三季度末，上市城商行不良貸款率為1.2%，不僅與二季度末持平，與城商行整體不良貸款率上升10BP產(chǎn)生了較大的差異，甚至遠(yuǎn)低于三季度銀行業(yè)整體不良貸款率水平。

整體來看，城商行不良貸款率上升幅度較快主要還是基本面因素所致，三季度，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的不利影響，企業(yè)微觀的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也不是樂觀，甚至有部分區(qū)域出現(xiàn)了不良貸款率抬頭的態(tài)勢(shì)，使得城商行整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所加大，從而體現(xiàn)為不良貸款率的大幅上升。另一方面，雖然同屬于城商行，但上市城商行大多位于東部沿海地區(qū)和經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)區(qū)域，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，銀行信用風(fēng)險(xiǎn)基本可控。因此，上市城商行受信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的負(fù)面影響較其他城商行要小得多。

隨著監(jiān)管政策向中小企業(yè)傾斜，且針對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)出臺(tái)了一系列金融扶持政策，下半年貨幣政策會(huì)繼續(xù)向有利于中小企業(yè)的方向發(fā)展，此舉也將有利于修復(fù)信用環(huán)境，銀行寬信用將逐漸發(fā)力，中小銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量壓力會(huì)得到較大緩解。因此，銀行業(yè)不良貸款率也有望保持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

資產(chǎn)質(zhì)量的邊際改善使得銀行業(yè)撥備覆蓋率的回升水到渠成。截至9月末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率為181%，季度環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)；撥貸比為3.38%，環(huán)比上升5BP。而9月末國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行的撥備覆蓋率分別為206%、190%、199%、126%，與6月末相比，變動(dòng)幅度分別為4個(gè)百分點(diǎn)、2個(gè)百分點(diǎn)、-9個(gè)百分點(diǎn)、3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)有大行撥備覆蓋率繼續(xù)高位提升，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步夯實(shí)；股份制銀行與農(nóng)商行撥備覆蓋率也有小幅上升。目前，商業(yè)銀行撥備覆蓋率顯著高于120%-150%的監(jiān)管要求，整體抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。

截至9月末，商業(yè)銀行資本充足率為13.81%，季度環(huán)比大幅上升24BP。國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行資本充足率分別為15.04%、12.48%、12.70%、13.01%，與6月末相比，變動(dòng)幅度分別為31BP、36BP、-5BP、24BP，行業(yè)資本充足率實(shí)現(xiàn)較大幅度的回升。其中，國(guó)有大行、股份制銀行、農(nóng)商行資本充足率均顯著提升，主要原因是三季度附屬資本的補(bǔ)充進(jìn)度有所加速，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行均于9月發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充資本。

而城商行資本充足率稍有下降與其資產(chǎn)質(zhì)量惡化有關(guān)，資產(chǎn)質(zhì)量惡化導(dǎo)致貸款損失準(zhǔn)備缺口侵蝕資本凈額，未來如其資產(chǎn)質(zhì)量逐漸向好，則資本充足率問題不大。實(shí)際上，8月以來，多家銀行公告了下一步的資本補(bǔ)充計(jì)劃，如工商銀行2100億元優(yōu)先股及二級(jí)資本債、中國(guó)銀行1600億元優(yōu)先股及無(wú)固定期限資本債等，這些資本補(bǔ)充若到位，則將為銀行業(yè)下一步資產(chǎn)增速的提升奠定堅(jiān)實(shí)的資本基礎(chǔ)。

2018年三季度，商業(yè)銀行息差、資產(chǎn)規(guī)模增速均延續(xù)上升趨勢(shì)，資本充足率也得到較大幅度的提升。與此同時(shí)，資產(chǎn)質(zhì)量與6月末相比基本持平，且商業(yè)銀行主動(dòng)加大了撥備計(jì)提的力度，撥備覆蓋率也實(shí)現(xiàn)觸底回升，風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)能力繼續(xù)增強(qiáng)。雖然銀行業(yè)分化現(xiàn)象更為顯著，股份制銀行三季度的表現(xiàn)最為亮眼，同業(yè)負(fù)債占比較高驅(qū)動(dòng)息差大幅上行，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，凈利潤(rùn)增速也得到較快提升；國(guó)有大行仍是業(yè)績(jī)?nèi)骖I(lǐng)先的代表，資產(chǎn)增速延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上升的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢(shì)最明確，且資本充足率最高；城商行資產(chǎn)質(zhì)量的惡化主要集中于非上市城商行，上市城商行業(yè)績(jī)則保持穩(wěn)中向好；而農(nóng)商行的基本面亦出現(xiàn)邊際改善的趨勢(shì)。

對(duì)銀行股而言，三季度的數(shù)據(jù)顯示總體穩(wěn)中向好，未來需要挖掘投資預(yù)期差，主要體現(xiàn)在如果未來在負(fù)債成本“價(jià)穩(wěn)”的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的“量升”，加上資產(chǎn)質(zhì)量影響的可控，則銀行股存在較大的投資預(yù)期差。綜上所述，未來銀行業(yè)凈息差預(yù)計(jì)將逐漸走平，但受寬貨幣利好負(fù)債成本的下行、零售轉(zhuǎn)型和加配民企融資拉升資產(chǎn)收益等有利因素的影響，銀行基本面具有較強(qiáng)的支撐。隨著寬信用的逐步實(shí)現(xiàn)，銀行資產(chǎn)增速將成為銀行盈利的核心驅(qū)動(dòng)因素。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期和資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)因素仍需不可小覷。受外需和內(nèi)需擾動(dòng)的影響，企業(yè)融資需求增長(zhǎng)需要密切關(guān)注。而且，雖然上市銀行不良貸款率已開始率先下行，但資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)過程中可能會(huì)受到中小企業(yè)市場(chǎng)出清的干擾。加上貿(mào)易摩擦向銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的傳導(dǎo)具有較長(zhǎng)的鏈條，可能會(huì)對(duì)銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量產(chǎn)生一定的不利影響。