考慮銀行信貸的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈期權(quán)契約研究

（上海理工大學(xué) 管理學(xué)院，上海 200093）

1 引言

農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)、人民生活，是政府政策強(qiáng)調(diào)的重中之重[1]。農(nóng)產(chǎn)品一般具有較長(zhǎng)的生產(chǎn)提前期，產(chǎn)量無(wú)法在短期內(nèi)增加或者減少；同時(shí)，受自然災(zāi)害、價(jià)格波動(dòng)等諸多因素影響，使得農(nóng)產(chǎn)品的供求具有隨機(jī)性特征，并由此衍生出農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的計(jì)劃性和農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售的不確定性矛盾。針對(duì)該矛盾，出現(xiàn)了一些新型的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)交易模式，比較普遍的是采用“公司+農(nóng)戶(hù)”的訂單式農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式，雙方事前簽訂具有法律效力的期權(quán)契約，農(nóng)戶(hù)根據(jù)契約組織生產(chǎn)，公司按契約收購(gòu)農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品[2]。

鄭克俊[3]研究了期權(quán)契約下易逝品供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)。王恒等[4]研究了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避下基于期權(quán)契約的混合采購(gòu)決策。Zhang等[5]研究了考慮違約風(fēng)險(xiǎn)下最優(yōu)期權(quán)定價(jià)訂貨策略。上述文章是針對(duì)普通制造業(yè)展開(kāi)研究的，但由于農(nóng)業(yè)的特殊性，上述決策并不適用。

蔡勝勛[6]研究了中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的若干問(wèn)題，指出期權(quán)交易具有吸引農(nóng)民介入、促進(jìn)訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展、完善農(nóng)業(yè)支持政策、促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展等作用。王婧等[7]研究了考慮流通損耗的生鮮農(nóng)產(chǎn)品零售商期權(quán)訂貨策略。

雖然許多學(xué)者已經(jīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中的期權(quán)契約展開(kāi)了研究，但據(jù)我們掌握的資料來(lái)看，在農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈期權(quán)契約的研究中，還鮮有學(xué)者涉及銀行信貸對(duì)于供應(yīng)鏈成員決策以及收益的影響。

本文建立了一個(gè)含期權(quán)契約的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈模型，供應(yīng)鏈模型包含一個(gè)公司以及一個(gè)農(nóng)戶(hù)并引入銀行信貸。本文旨在通過(guò)模型研究填補(bǔ)上述研究的空白，通過(guò)模型的求解揭示銀行信貸對(duì)于包含期權(quán)契約的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的作用，并為國(guó)家扶持中小企業(yè)以及農(nóng)業(yè)發(fā)展提供一定的學(xué)術(shù)支持。

2 問(wèn)題描述與模型假設(shè)

本文考慮一條由一個(gè)公司（他）和一個(gè)農(nóng)戶(hù)（她）組成的二級(jí)供應(yīng)鏈，該供應(yīng)鏈中公司處于領(lǐng)導(dǎo)地位，農(nóng)戶(hù)為跟隨者。公司從農(nóng)戶(hù)處通過(guò)期權(quán)合同進(jìn)行期權(quán)訂貨，并將最終執(zhí)行的產(chǎn)品銷(xiāo)售給一個(gè)隨機(jī)市場(chǎng)。這個(gè)隨機(jī)市場(chǎng)需求用D表示（D∈[0,B]），其概率密度函數(shù)為f(D)，累積分布函數(shù)為F(D)。密度函數(shù)f(D)滿(mǎn)足當(dāng)D∈[0,B],f(D)＞0；累積分布函數(shù)F(D)滿(mǎn)足連續(xù)二階可微且嚴(yán)格遞增[8]。根據(jù)期權(quán)合同，公司以單位期權(quán)訂貨價(jià)格可以獲得單位農(nóng)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)權(quán)利。模型中涉及的符號(hào)及其解釋見(jiàn)表1。

表1 符號(hào)說(shuō)明

該供應(yīng)鏈在各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)生的事件為：在0時(shí)間節(jié)點(diǎn)，公司決策單位期權(quán)訂貨價(jià)格o；在1時(shí)間節(jié)點(diǎn)，農(nóng)戶(hù)根據(jù)單位期權(quán)訂貨價(jià)格o決策生產(chǎn)量Q，公司與商戶(hù)簽訂Q的期權(quán)供應(yīng)契約；在2時(shí)間節(jié)點(diǎn)，農(nóng)戶(hù)根據(jù)期權(quán)供應(yīng)契約規(guī)定的訂貨量以單位成本c組織農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)；在3時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在市場(chǎng)需求得以實(shí)現(xiàn)后公司行使權(quán)力，以單位期權(quán)執(zhí)行價(jià)格e購(gòu)買(mǎi)量為min{Q,D}的產(chǎn)品，并以單位價(jià)格P銷(xiāo)售給消費(fèi)者；在4時(shí)間節(jié)點(diǎn)，如果農(nóng)戶(hù)處有多余庫(kù)存，以單位產(chǎn)品殘值s處理剩余產(chǎn)品。上述事件時(shí)序如圖1所示。

圖1 事件時(shí)序

在該供應(yīng)鏈中，公司與農(nóng)戶(hù)共同承擔(dān)了需求的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。其中當(dāng)市場(chǎng)需求D低于期權(quán)訂貨量Q時(shí)，公司的損失為(Q-D)o，農(nóng)戶(hù)的損失為(Q-D)(e-s)。如果農(nóng)戶(hù)未簽訂該期權(quán)供應(yīng)契約而根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)直接組織農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)并進(jìn)行銷(xiāo)售，她需要獨(dú)自承擔(dān)需求的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，公司可以通過(guò)該契約保證農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。所以該契約對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品供需雙方都提供了便利性。

而收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品的公司通常規(guī)模較小，經(jīng)常面臨資金不足的約束?？紤]到該供應(yīng)鏈模式下銀行信貸是公司最主要的資金支持來(lái)源，我們研究銀行信貸對(duì)于公司和農(nóng)戶(hù)的決策以及收益影響?，F(xiàn)在少有文獻(xiàn)針對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行研究，本文期望通過(guò)構(gòu)建模型填補(bǔ)上述研究的空白。

考慮到本文研究的中心問(wèn)題，為討論方便并且不失一般性，本文做如下假設(shè)：

（1）p＞e+o,e+o＞c,e＞0,o＞0，該假設(shè)是為了保證雙方的收益；

（2）供應(yīng)鏈中不存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，即各參數(shù)對(duì)于各成員來(lái)說(shuō)是常識(shí)；

（3）0≤o≤c-s，該假設(shè)是為了限定期權(quán)訂貨價(jià)格，防止農(nóng)戶(hù)過(guò)度生產(chǎn)；

（4）供應(yīng)鏈中不存在公司的信用違約現(xiàn)象，即農(nóng)戶(hù)的生產(chǎn)量等于公司的期權(quán)訂貨量；

（5）公司與農(nóng)戶(hù)均采取風(fēng)險(xiǎn)中性態(tài)度，追求期望利潤(rùn)最大化；

（6）金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行的借貸定價(jià)合理；

（7）當(dāng)公司面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他僅向銀行支付部分(α)的銷(xiāo)售收入。

3 基礎(chǔ)模型構(gòu)建與求解

由于該供應(yīng)鏈中公司為領(lǐng)導(dǎo)者，農(nóng)戶(hù)為跟隨者，所以為了尋求該雙層斯坦克伯格博弈的均衡解，我們采用逆序求解方法。在這一節(jié)，我們研究公司在沒(méi)有資金約束情況下（場(chǎng)景記為CS）的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈期權(quán)契約問(wèn)題。

3.1 農(nóng)戶(hù)問(wèn)題

當(dāng)D≥Q時(shí)，農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品均會(huì)銷(xiāo)售給公司，此時(shí)農(nóng)戶(hù)不會(huì)存在剩余庫(kù)存；當(dāng)D＜Q時(shí)，公司只會(huì)執(zhí)行D的期權(quán)，此時(shí)農(nóng)戶(hù)會(huì)以單位殘值s處理(Q-D)的剩余庫(kù)存。農(nóng)戶(hù)的收益為：

農(nóng)戶(hù)的期望收益為：

這里，農(nóng)戶(hù)期望收益的第一項(xiàng)為不承擔(dān)任何需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的收益，第二項(xiàng)為承擔(dān)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的期望損失。

引理1：農(nóng)戶(hù)的期望收益是可微的并且是Q的凹函數(shù)。

定理1：農(nóng)戶(hù)為追求期望收益最大化存在唯一的最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量QCS=F-1((e+o-c)/(e-s))。

定理1表明，農(nóng)戶(hù)的最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量與單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本、單位期權(quán)訂貨價(jià)格、單位期權(quán)執(zhí)行價(jià)格、產(chǎn)品的零售價(jià)格、單位產(chǎn)品殘值相關(guān)。

推論1：農(nóng)戶(hù)的最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量Qcs是單位期權(quán)訂貨價(jià)格o和單位期權(quán)執(zhí)行價(jià)格e的遞增函數(shù)。

推論1表明單位期權(quán)訂貨價(jià)格o和單位期權(quán)執(zhí)行價(jià)格e對(duì)農(nóng)戶(hù)的最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量QCS有積極的影響。

3.2 公司問(wèn)題

本節(jié)考慮公司的最優(yōu)期權(quán)定價(jià)問(wèn)題。在1時(shí)間節(jié)點(diǎn)，農(nóng)戶(hù)與公司簽訂期權(quán)供應(yīng)契約規(guī)定期權(quán)訂貨量為Q；而在3時(shí)間節(jié)點(diǎn)，公司會(huì)根據(jù)實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)需求D執(zhí)行期權(quán)合同。當(dāng)D＜Q，公司以D執(zhí)行合同；當(dāng)D≥Q，公司以Q執(zhí)行合同。則公司的收益為：

這里，第一項(xiàng)為銷(xiāo)售收入，第二項(xiàng)為沉沒(méi)成本（在1時(shí)間節(jié)點(diǎn)付給農(nóng)戶(hù)的期權(quán)成本）。公司不存在庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)。

從而，公司的期望收益為：

這里，公司期望收益的第一項(xiàng)為不承擔(dān)任何需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的收益，第二項(xiàng)為承擔(dān)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的期望損失。

定理2：公司的期望收益是單位期權(quán)訂貨價(jià)格o的凹函數(shù)，且最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格oCS需滿(mǎn)足如下條件：-QCS+((p-e-o-(p-e)F(QCS))/((e-s)f(QCS)))=0。

定理2表明，公司的最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格ocs與農(nóng)戶(hù)期權(quán)生產(chǎn)量、農(nóng)產(chǎn)品的零售價(jià)格、單位期權(quán)執(zhí)行價(jià)格、單位產(chǎn)品殘值相關(guān)。

4 公司有資金約束且無(wú)信貸支持

當(dāng)作為領(lǐng)導(dǎo)者的公司資金受到約束并且沒(méi)有外界信貸支持時(shí)（場(chǎng)景記為NC），采用逆向求解法該契約供應(yīng)鏈的最優(yōu)合同(QNC,oNC)需滿(mǎn)足以下條件：

5 公司有資金約束且有銀行信貸

在本節(jié)，考慮公司有資金約束并且從銀行處獲得信貸支持（場(chǎng)景記為BC）。在本模型中，公司只有一次機(jī)會(huì)從銀行處進(jìn)行借貸。在該場(chǎng)景下，銀行與公司共同承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)。

5.1 農(nóng)戶(hù)問(wèn)題

該場(chǎng)景下，農(nóng)戶(hù)的決策分析與第三節(jié)分析相同，即農(nóng)戶(hù)為追求期望收益最大化存在唯一的最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量QBC=F-1((e+o-c)/(e-s))。

5.2 公司問(wèn)題

公司用初始資本B以及銀行貸款L在時(shí)間節(jié)點(diǎn)1向農(nóng)戶(hù)支付oQ，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)3向農(nóng)戶(hù)支付emin{Q,D}。并且公司以單價(jià)p出售農(nóng)產(chǎn)品，當(dāng)銷(xiāo)售收入高于他應(yīng)該向銀行支付的費(fèi)用時(shí)，他支付L(1+r)；當(dāng)銷(xiāo)售收入低于他應(yīng)該向銀行支付的費(fèi)用時(shí)，他僅支付自己收入的a部分。由于公司只有一次借貸機(jī)會(huì)，所以為了保證資金充足，他向銀行借貸金額為L(zhǎng)=(e+o)Q-B。

根據(jù)公司的初始資本情況，可以將該場(chǎng)景分為兩種情況，即公司倒閉情況與不倒閉情況。

當(dāng)B≥B1=oQ時(shí)，公司可以在時(shí)間節(jié)點(diǎn)1處利用初始資本支付訂貨費(fèi)用，則公司沒(méi)有倒閉風(fēng)險(xiǎn)。該情況下銀行利率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(r=rf)。

在該情況下，銀行對(duì)公司的信貸等同于進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，銀行利率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(r=rf)。公司的收益為：

當(dāng)D＜Q時(shí)，第一項(xiàng)是公司銷(xiāo)售的收入，第二項(xiàng)是向農(nóng)戶(hù)支付后的資本剩余，第三項(xiàng)是銀行信貸以及利息，第四項(xiàng)是初始資本。

期望收益為：

當(dāng)B＜B1=oQ時(shí)，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)1處公司的初始資本不足以支付農(nóng)戶(hù)的訂貨費(fèi)用，需借助銀行信貸，則公司存在倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

令d表示公司倒閉的臨界市場(chǎng)需求（即當(dāng)市場(chǎng)需求低于該臨界需求時(shí)，公司的收益不足以?xún)斶€銀行信貸），即，d=(L(1+r)-eQ)/(p-e)，這里d＞0。該情況下公司的收益為：

當(dāng)D＜d時(shí)，公司以1-α的概率選擇違約；如果此時(shí)公司選擇不違約，他需要向銀行支付所有的收益，即(p-e)D+eQ，并且會(huì)宣布公司倒閉。

在該情況下，銀行的收益為：

根據(jù)假設(shè)（6），金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行的借貸定價(jià)合理，銀行在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資與對(duì)公司的信貸中是中立的，有：

這里，等式左側(cè)是銀行進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的收益，右側(cè)第一項(xiàng)是公司有倒閉風(fēng)險(xiǎn)并違約情況下的銀行期望收益，右側(cè)第二項(xiàng)是公司無(wú)倒閉風(fēng)險(xiǎn)情況下的銀行期望收益。

結(jié)合式（8）以及式（10），可得該情況下公司的期望收益為：

注意到式（7）與式（11）完全相同，我們可以得到如下引理：

引理2：當(dāng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銀行的借貸定價(jià)合理時(shí)，公司進(jìn)行銀行信貸，他在有倒閉風(fēng)險(xiǎn)情況下與無(wú)倒閉風(fēng)險(xiǎn)情況下表現(xiàn)相同。

引理2背后的直觀解釋為在金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，銀行信貸收取的利息僅與事件有關(guān)。這種情況下與進(jìn)行其他無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資收益相同。

定理3：在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的金融市場(chǎng)條件下，如果公司的資金有約束且得到銀行信貸支持，他的期望收益是單位期權(quán)訂貨價(jià)格o的凹函數(shù)，且最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格oBC需滿(mǎn)足如下條件：-(1+rf)QBC+(p-e-o-(p-e)F(QBC)-(e+o)rf)/((e-s)f(QBC))=0。

定理3表明在上述兩種情況下，公司的最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格oBC是連續(xù)的，即最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格與初始資本無(wú)關(guān)。

推論2：在該供應(yīng)鏈信息對(duì)稱(chēng)且金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的條件下，公司的最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格oBC與公司自身違約信息無(wú)關(guān)。

6 算例分析

在本節(jié)，我們進(jìn)行數(shù)值仿真來(lái)探討不同場(chǎng)景下公司的初始資本以及銀行信貸對(duì)于公司以及農(nóng)戶(hù)的決策影響。根據(jù)現(xiàn)有的期刊資料[9]，假設(shè)隨機(jī)市場(chǎng)需求服從一個(gè)均勻分布，即D～U[0,100]。對(duì)于模型中參數(shù)我們做如下數(shù)值假設(shè)：p=100,c=40,s=10,e=50,rf=0.1,α=1。首先分析公司的初始資本及銀行信貸對(duì)于農(nóng)戶(hù)最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量Q以及公司最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格o決策的影響。然后，繼續(xù)分析公司的初始資本及銀行信貸對(duì)于農(nóng)戶(hù)、公司以及整條供應(yīng)鏈期望收益的影響。

在不同場(chǎng)景下，我們得到公司的最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格o，如圖2所示。

圖2 不同場(chǎng)景下最優(yōu)單位期權(quán)訂貨價(jià)格

從圖2可以發(fā)現(xiàn)，公司在資金不受約束的情況下制定的期權(quán)訂貨價(jià)格始終高于資金受到約束條件下的期權(quán)訂貨價(jià)格。我們還發(fā)現(xiàn)在資金受到約束條件下，當(dāng)公司的初始資本相對(duì)較少時(shí)，公司在得到銀行信貸時(shí)制定的期權(quán)訂貨價(jià)格高于無(wú)資金支持下的訂貨價(jià)格。當(dāng)初始資本大于B2時(shí)，oNC＞oBC，這是由于銀行信貸沒(méi)有使得公司更加具有市場(chǎng)擴(kuò)張策略。在NC場(chǎng)景下，公司的期權(quán)訂貨價(jià)格隨初始資本的增加而遞增。在金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈情況下，oBC、oCS與公司初始資本無(wú)關(guān)。

在不同場(chǎng)景下，我們得到農(nóng)戶(hù)的最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量Q如圖3所示。

圖3 不同場(chǎng)景下最優(yōu)期權(quán)生產(chǎn)量

從圖3中可以發(fā)現(xiàn)，QCS＞QBC,QCS≥QNC。當(dāng)B≤B2時(shí)，QBC≥QNC；當(dāng)B＞B2時(shí)，QBC＜QNC。在NC場(chǎng)景下，農(nóng)戶(hù)的期權(quán)生產(chǎn)量隨公司初始資本的增加而遞增；且公司的初始資本在大于B1與小于B1情況下，農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)量的遞增趨勢(shì)是不相同的?？梢钥闯?，在期權(quán)契約下如果公司資金受到約束且無(wú)信貸支持，農(nóng)戶(hù)的生產(chǎn)對(duì)于公司初始資本表現(xiàn)出很強(qiáng)的敏感性。在金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈情況下，QBC、QCS與公司初始資本無(wú)關(guān)。

在不同場(chǎng)景下，得到公司的期望收益如圖4所示。

圖4 不同場(chǎng)景下公司的期望收益

在不同場(chǎng)景下，得到農(nóng)戶(hù)的期望收益如圖5所示。

圖5 不同場(chǎng)景下農(nóng)戶(hù)的期望收益

圖6 不同場(chǎng)景下供應(yīng)鏈的期望收益

從圖6中可以發(fā)現(xiàn)，EπCS＞EπBC,EπCS≥EπNC。在NC場(chǎng)景下，供應(yīng)鏈整體的期望收益隨公司的初始資本增加而增加。當(dāng)公司的資金受到約束且其初始資本較低時(shí)，公司擁有信貸支持會(huì)使得整條供應(yīng)鏈期望收益得到提高(EπBC＞EπNC)。

7 結(jié)論與建議

本文發(fā)現(xiàn)在三種情境下，斯坦克伯格博弈均存在唯一最優(yōu)解。三種場(chǎng)景下，公司資金充足情況下的期權(quán)訂貨價(jià)格、期權(quán)訂購(gòu)量以及雙方收益為最大值。

當(dāng)公司資金受到約束時(shí)，最優(yōu)期權(quán)訂購(gòu)價(jià)格與期權(quán)訂購(gòu)量均隨著公司初始資本的增加而增加。農(nóng)戶(hù)會(huì)隨著公司初始資本的提升表現(xiàn)出更高的生產(chǎn)積極性。公司得到銀行信貸會(huì)提高自身的期望收益。公司初始資本相對(duì)較低時(shí)，得到銀行信貸時(shí)最優(yōu)期權(quán)訂購(gòu)價(jià)格與期權(quán)訂購(gòu)量高于無(wú)信貸支持下的值。公司初始資本相對(duì)較低時(shí)，對(duì)公司進(jìn)行信貸支持會(huì)使得農(nóng)戶(hù)的期望收益得到提高。則，當(dāng)公司初始資本相對(duì)較低時(shí)，銀行信貸會(huì)使得供應(yīng)鏈整體收益得到pareto改進(jìn)。

在采用期權(quán)契約組織生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中，當(dāng)公司初始資本較低時(shí)，國(guó)家應(yīng)該引導(dǎo)銀行對(duì)于公司進(jìn)行信貸支持。該舉措會(huì)同時(shí)提高公司以及農(nóng)戶(hù)的生產(chǎn)積極性，從而使得他們的期望收益得以提高。公司也應(yīng)該在初始資本不足時(shí)積極尋求信貸支持。農(nóng)戶(hù)與公司簽訂期權(quán)契約時(shí)要充分了解公司的經(jīng)濟(jì)狀況，以免造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

總的來(lái)說(shuō)，在全面建成小康社會(huì)的時(shí)代背景下，國(guó)家鼓勵(lì)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。作為國(guó)家進(jìn)行扶持的中小企業(yè)以及農(nóng)業(yè)，在利用期權(quán)契約組織生產(chǎn)的供應(yīng)鏈中，國(guó)家對(duì)于公司進(jìn)行資金支持是非常有意義的。