一、國(guó)有資本投資民企的混改企業(yè)形成原因

自提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)之后，公有制、非公有制資本共同參股的企業(yè)形式從中央到地方、從理論到實(shí)踐、從政策到執(zhí)行等方面都受到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，成為國(guó)企改革的重要突破口。許多觀點(diǎn)認(rèn)為，該類型的企業(yè)形式承載著可以提高國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)效率、同時(shí)開(kāi)放資源提高社會(huì)公平公正等期望。在這個(gè)背景下，混合所有制企業(yè)發(fā)展起來(lái)且頗受關(guān)注，關(guān)注的重點(diǎn)基本是在國(guó)有資本中注入非公有資本后，如何整合雙方股東關(guān)系及經(jīng)營(yíng)管理體制，實(shí)際的業(yè)績(jī)是否達(dá)到期望等。在現(xiàn)實(shí)中，混改企業(yè)除了對(duì)國(guó)企進(jìn)行非公有制參股，另一個(gè)混改方向則較少有討論：那就是國(guó)有資本對(duì)民企進(jìn)行股權(quán)投資，也就是本文中的企業(yè)主體：對(duì)小型民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行國(guó)有企業(yè)參股形成的混合所有制企業(yè)。

國(guó)有資本投資已運(yùn)營(yíng)的小型民營(yíng)企業(yè)或雙方共同出資新設(shè)立一個(gè)新企業(yè)，其目的已不是直接對(duì)國(guó)有企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)效率改革。實(shí)務(wù)數(shù)個(gè)案例顯示，由于該類形式企業(yè)(以下稱混改企業(yè))沒(méi)有針對(duì)國(guó)企本身變革只是投出股金并對(duì)資金、賬務(wù)進(jìn)行管理，合作方都是經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富的民營(yíng)資本股東并承擔(dān)混改企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理控制權(quán)，該類混改企業(yè)對(duì)控股或持股國(guó)企來(lái)說(shuō)最大的貢獻(xiàn)是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也就是增加國(guó)企的收益和利潤(rùn)，對(duì)民資股東而言則可以獲得資金、相關(guān)產(chǎn)業(yè)渠道資源支持，從各自利益上看是雙贏合作。因此，該類型混改企業(yè)是在提倡國(guó)企改革的時(shí)代背景下，國(guó)企可增加其業(yè)績(jī)、民資股東可獲得其需要的重要資源的目的下所產(chǎn)生形式。

二、實(shí)務(wù)中該類混改企業(yè)治理層和管理體制設(shè)置情況

實(shí)務(wù)中的混改企業(yè)考慮經(jīng)營(yíng)管理效益及資金管理安全，對(duì)應(yīng)治理層和管理體制的設(shè)計(jì)普遍存在如下共同特點(diǎn)：國(guó)有資本占有最大的股份并在董事會(huì)派駐人員占過(guò)半以控制董事會(huì)決議；具體的經(jīng)營(yíng)則由民資股東負(fù)責(zé)控制：經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人員及其負(fù)責(zé)人全由民資股東控制，國(guó)有資本股東明確向民資股東承諾不參與經(jīng)營(yíng)管理，只是派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)及財(cái)務(wù)人員由國(guó)資股東負(fù)責(zé)及控制。

上述管理體制的設(shè)置，形成了國(guó)有資本股東在治理層及財(cái)務(wù)管理上有較大控制權(quán)、民營(yíng)資本股東則在經(jīng)營(yíng)管理上有控制權(quán)的形式，雙方股東認(rèn)為這樣的模式可以使混改公司發(fā)揮其在經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)：由民營(yíng)資本股東承擔(dān)維護(hù)、擴(kuò)展市場(chǎng)及高效低成本的運(yùn)營(yíng)，而國(guó)有資本股東掌握混改企業(yè)的籌資和投資、資金的收支、財(cái)務(wù)核算內(nèi)容，以防止國(guó)有資本流失；這類混改企業(yè)在合作協(xié)議中往往約定保底利潤(rùn)，實(shí)際經(jīng)營(yíng)中不足的利潤(rùn)明確約定由民資股東補(bǔ)足，也約定了利益底線條款若被觸碰將啟動(dòng)國(guó)有資本退出機(jī)制；這樣的管理體制設(shè)計(jì)看上去利用了民資股東的高效經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)保證了國(guó)有資本的安全并增值，國(guó)有資本股東則提供了資金及行業(yè)領(lǐng)域的資源，雙方股東發(fā)揮了彼此的優(yōu)勢(shì)而互相彌補(bǔ)了對(duì)方的不足，似乎成為了較恰當(dāng)?shù)暮献髂Ｊ健?/p>

筆者在對(duì)數(shù)家混改企業(yè)審計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)，混改企業(yè)在按上述方式設(shè)置治理層和管理體制后，在運(yùn)營(yíng)中顯露出一些重要問(wèn)題，顯然超出雙方在合作之時(shí)的預(yù)見(jiàn)及約定。這種理想設(shè)置下的管理體制并不樂(lè)觀。

三、混改企業(yè)財(cái)務(wù)管理反映出的問(wèn)題及分析

首先，發(fā)現(xiàn)混改企業(yè)的財(cái)務(wù)核算并不能完整甚至不能真實(shí)的反映混改企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。在檢查數(shù)家混改公司會(huì)計(jì)信息，發(fā)現(xiàn)該信息與現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)基本不匹配，普遍存在會(huì)計(jì)信息在較大范圍嚴(yán)重滯后及不全的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致不能及時(shí)完整的反映現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)營(yíng)狀況，更有的混改企業(yè)會(huì)計(jì)核算出現(xiàn)中斷，混亂和重復(fù)。

其次，發(fā)現(xiàn)沒(méi)有完整的經(jīng)營(yíng)方面信息資料。由于經(jīng)營(yíng)基本由民資股東負(fù)責(zé)，涉及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力方面的關(guān)鍵商業(yè)信息習(xí)慣性的保密，同時(shí)該經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)并不注重業(yè)務(wù)資料檔案的整理及管理，再加上人事變更，相關(guān)業(yè)務(wù)人員沒(méi)有保存完整、準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)方面信息，導(dǎo)致整個(gè)混改企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面信息資料斷裂，缺失，沒(méi)有及時(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性。

最重要的是資金的管理方面問(wèn)題；混改企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)若是涉及大量的現(xiàn)金收入，那么很可能出現(xiàn)資金的收支信息不完整，甚至出現(xiàn)混改企業(yè)用個(gè)人儲(chǔ)蓄卡收支資金情況，收支的資金并沒(méi)有全部記錄入會(huì)計(jì)信息。

最后，國(guó)有股東委派的財(cái)務(wù)總監(jiān)和財(cái)務(wù)核算人員履職困難。由于沒(méi)有及時(shí)、完整、關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)方面資料，會(huì)計(jì)信息核算變成以形式上的單據(jù)發(fā)票、合同等核算，這種核算顯然不能反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不完整、不及時(shí)甚至不準(zhǔn)確和缺失。實(shí)務(wù)中。履職的相關(guān)財(cái)務(wù)管理人員也針對(duì)該問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)管理人員溝通過(guò)，實(shí)際中不僅沒(méi)有效果，還產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)的張力，極端的情況下出現(xiàn)頻繁更換財(cái)務(wù)人員的現(xiàn)象。

另外還存在極端的情況：當(dāng)保底利潤(rùn)未達(dá)約定，或現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)已達(dá)到國(guó)有資本退出的約定條款，往往并不能按約定執(zhí)行民營(yíng)資本股東補(bǔ)足保底利潤(rùn)或是國(guó)有資本收回投資款退出該投資，常常出現(xiàn)的現(xiàn)象是雙方各執(zhí)一辭互相指責(zé)，沒(méi)有明確對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不僅損失沒(méi)法彌補(bǔ)，合作關(guān)系受到重要挑戰(zhàn)導(dǎo)致對(duì)經(jīng)營(yíng)效率及效果產(chǎn)生不良影響。

在實(shí)務(wù)中，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)常常抱怨國(guó)有資本股東按國(guó)企的決策、審批流程耗時(shí)長(zhǎng)影響經(jīng)營(yíng)效率，資金到位及重大決策耗時(shí)太長(zhǎng)；財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)則反映經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人員對(duì)財(cái)務(wù)管理不理解，不支持。誠(chéng)然，國(guó)有資本股東擁有較廣的資源渠道，有規(guī)范的管理體制并注重長(zhǎng)期效益只是經(jīng)營(yíng)效率較低，民資股東則普遍呈現(xiàn)家族式”或“家長(zhǎng)式”的治理方式，缺乏資源渠道但經(jīng)營(yíng)效率高且成本較低，混改企業(yè)中同時(shí)存在國(guó)資和民資團(tuán)隊(duì)管理模式，承接了各自的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)，在企業(yè)內(nèi)部形成了不同的管理理念矛盾，只是不同體制下的運(yùn)營(yíng)觀念真的是導(dǎo)致上述財(cái)務(wù)管理問(wèn)題的根源嗎？

案例中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)掌握的經(jīng)營(yíng)信息對(duì)財(cái)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)常提供的不及時(shí)、完整、甚至是不準(zhǔn)確，極端的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)甚至認(rèn)為不必對(duì)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)提供經(jīng)營(yíng)信息；另外，民營(yíng)企業(yè)習(xí)慣性的對(duì)財(cái)務(wù)核算的要求普遍較低，只用于應(yīng)對(duì)稅局即可，并不關(guān)注財(cái)務(wù)核算的完整、準(zhǔn)確性。更重要的是最大化的利用資源是民營(yíng)資本股東的普遍做法：混改企業(yè)基本很快用完國(guó)有資本投入資金，普遍存在有利潤(rùn)但無(wú)現(xiàn)金分配的現(xiàn)象。上述現(xiàn)象看得出民營(yíng)資本股東重視自身相關(guān)權(quán)益，對(duì)關(guān)鍵信息嚴(yán)格保密。最大化維護(hù)自己的利益。

國(guó)有資本股東盡管在股東會(huì)和董事會(huì)有決議權(quán)，但由于經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)不受其直接控制且對(duì)經(jīng)營(yíng)信息保密，加上國(guó)有資本股東承諾不干涉民營(yíng)資本股東經(jīng)營(yíng)管理，以及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)很可能涉及國(guó)有資本股東陌生的行業(yè)領(lǐng)域等因素，導(dǎo)致國(guó)有資本股東對(duì)混改企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)缺乏全面深度了解，財(cái)務(wù)核算及監(jiān)管的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容與現(xiàn)實(shí)較嚴(yán)重脫節(jié)，財(cái)務(wù)管理很難甚至無(wú)法履職。這種重股權(quán)輕治理、重結(jié)果輕過(guò)程的定位，對(duì)投入資金的國(guó)有資本股東維護(hù)自身利益顯然不利。

四、合作共贏的思考

上述問(wèn)題其實(shí)歸根到底也不過(guò)是反映了經(jīng)濟(jì)學(xué)的獲利原則：合作的雙方在經(jīng)濟(jì)行為上都按各自的自利行為行事。國(guó)有資本股東對(duì)民企投入資本以期獲得保底的投資收益，并以財(cái)務(wù)監(jiān)管形式試圖約束民營(yíng)資本股東以期保證自己的利益，而民營(yíng)資本股東在承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)有資本股東保底利潤(rùn)的壓力下，也須考慮自身利益最大化，采取對(duì)經(jīng)營(yíng)信息保密盡量給自己留操作空間，積極使用國(guó)資投入的資本，極端的情況下存在轉(zhuǎn)移收入資金現(xiàn)象。

雙方在利益方面的較量，反映雙方尚未達(dá)到共同利益的共識(shí)，混改企業(yè)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)及相應(yīng)的管理體制尚未整合，更沒(méi)有形成統(tǒng)一有效的企業(yè)文化，這樣的合作是存在風(fēng)險(xiǎn)的：企業(yè)無(wú)法利用雙方的優(yōu)勢(shì)提高競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法降低所面對(duì)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，有學(xué)者提出“混合所有制失靈”，民資擁有實(shí)際控制權(quán)的混改企業(yè)可能會(huì)形成的不良后果：誘導(dǎo)國(guó)資代理人放棄監(jiān)督，甚至選擇妥協(xié)合謀，從而導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題。

上述問(wèn)題對(duì)國(guó)資投入民企提出了要求，一方面國(guó)資要提前預(yù)防民資股東只考慮自身利益而做出的極端形為損害國(guó)資股東利益，甚至對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序形成不良的影響；另外重要的是，需大力促進(jìn)混改企業(yè)的整合以形成具有共同價(jià)值觀念的團(tuán)隊(duì)，股東之間能合作互信，這樣才能提高混改企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

針對(duì)要求所能采取的措施，筆者有幾點(diǎn)考慮：首先，國(guó)資對(duì)民資股東要謹(jǐn)慎選擇，除經(jīng)營(yíng)能力及資本情況以外，其經(jīng)驗(yàn)背景、行為習(xí)慣及價(jià)值觀念都極其重要，這是能合作互信的基礎(chǔ)；其次，國(guó)資股東不能僅考慮自身的利益，需回應(yīng)民資股東對(duì)利益的合理訴求，對(duì)混改企業(yè)應(yīng)約束與激勵(lì)并重，這樣才可以獲得民資的認(rèn)同，從共同利益的角度采取措施而達(dá)到整合目的，可以采取用書(shū)面約定的形式用法律來(lái)保護(hù)彼此的正當(dāng)利益；再次，國(guó)資需改變對(duì)混改企業(yè)只重結(jié)果不重過(guò)程，重股權(quán)輕治理的定位，必須參與到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，以避免缺失重要經(jīng)營(yíng)信息而造成損失；最后，對(duì)國(guó)資投入后的混改企業(yè)需要有持續(xù)有效的監(jiān)管，對(duì)國(guó)資遏制權(quán)力尋租帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及損失，對(duì)民資的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行有效的促進(jìn)，以達(dá)到國(guó)資和民資合作共贏。

(信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)昆明分所，云南 昆明 650000)