曹 輝，高欣雅

（江蘇大學(xué)，教師教育學(xué)院，江蘇鎮(zhèn)江 212013）

1 P2P行業(yè)各國現(xiàn)狀分析

在世界范圍內(nèi)，提及P2P市場(chǎng)，人們最先想到的一定是英、美兩國。P2P起源于英國，2005年，英國成立了全球第一家P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)——Zopa。英國政府十分重視包括P2P在內(nèi)的“可替代性”金融的發(fā)展。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，英國政府與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)共同合作，支持中小企業(yè)的發(fā)展，使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在中小企業(yè)貸款和消費(fèi)者信貸中的份額越來越高。同時(shí)，英國還成立了行業(yè)自律協(xié)會(huì)，由Zopa、RateSetter、Funding Circle等8家P2P公司領(lǐng)頭，行業(yè)自律協(xié)會(huì)受本國金融行為監(jiān)管局（FCA）監(jiān)管，使得英國P2P行業(yè)在整體上形成了井然有序的發(fā)展格局。

在美國，基于豐富的人力、物力、財(cái)力等資源要素，P2P行業(yè)發(fā)展的規(guī)模和速度均在世界前列。相比之下，中國的P2P市場(chǎng)具有很大的發(fā)展?jié)摿Α?008年全球金融危機(jī)后，中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，同時(shí)也促進(jìn)了P2P借貸市場(chǎng)的形成與發(fā)展。隨著中國金融改革的深入，P2P行業(yè)也迎來了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，P2B/P2C等新的業(yè)務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，一些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不斷進(jìn)入各種細(xì)分市場(chǎng)并占據(jù)很大的優(yōu)勢(shì)。2014年以來，各大上市公司、銀行、國有資本都密集介入P2P行業(yè)。根據(jù)2015年1月網(wǎng)貸之家正式對(duì)外發(fā)布的《中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)2014年度運(yùn)營簡(jiǎn)報(bào)》，截至2014年12月末，中國目前正在運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)（香港、澳門特別行政區(qū)除外）1575家，典型平臺(tái)有陸金所、人人貸、拍拍貸等。這表明，不管是P2P平臺(tái)在總計(jì)數(shù)量還是發(fā)展的規(guī)模大小，中國已經(jīng)離不開“全球最大”的稱號(hào)，并且在未來的若干年之內(nèi)，還是會(huì)一直保持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

2 英、美、中三國P2P網(wǎng)貸監(jiān)控與規(guī)制的現(xiàn)狀研究

2.1 英國——監(jiān)管與自律相輔相成

英國P2P行業(yè)的監(jiān)控與規(guī)制措施還是相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹Ｊ紫?，在國家層面上，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）被指定為英國P2P行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)P2P行業(yè)內(nèi)各類金融行為進(jìn)行監(jiān)管。其次，英國P2P行業(yè)中的領(lǐng)先者自發(fā)組織成立了P2P行業(yè)自律協(xié)會(huì)，目的在于促進(jìn)業(yè)內(nèi)良性競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)進(jìn)行監(jiān)控與規(guī)制。

2.1.1 行業(yè)自律——P2P金融協(xié)會(huì)

作為P2P網(wǎng)貸的發(fā)源地，英國在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都屬于“監(jiān)管真空”的狀態(tài)。在2005--2010年期間，英國P2P行業(yè)屬于“瘋狂生長(zhǎng)”的階段，P2P的參與者幾乎都不受法律法規(guī)限制。在2011年8月15日，英國的P2P行業(yè)自律組織—P2P金融協(xié)會(huì)成立。為確保行業(yè)實(shí)現(xiàn)高速及健康發(fā)展，協(xié)會(huì)在章程中設(shè)立了最低行為標(biāo)準(zhǔn)，這部分規(guī)定為消費(fèi)者和小企業(yè)提供了保障。同時(shí)為最大程度的落實(shí)監(jiān)管，協(xié)會(huì)還出臺(tái)了一系列平臺(tái)運(yùn)營原則，促使平臺(tái)運(yùn)營商有標(biāo)準(zhǔn)地進(jìn)行金融服務(wù)，降低操作風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 P2P行業(yè)監(jiān)管

在英國，P2P行業(yè)被劃分在消費(fèi)者信貸市場(chǎng)，據(jù)英國P2P金融協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2013年英國替代性金融市場(chǎng)規(guī)模超過6億英鎊，其中P2P網(wǎng)貸所占比例高達(dá)79%。它的監(jiān)管最初是由英國公平交易局負(fù)責(zé)，后因公平交易局關(guān)閉，消費(fèi)者信貸市場(chǎng)的監(jiān)管權(quán)轉(zhuǎn)移到英國金融行業(yè)監(jiān)管局（FCA）。值得關(guān)注的是，在2014年4月，全球首部針對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管的法律法規(guī)——《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管辦法》）發(fā)布，可以說是全球P2P發(fā)展史上的一大事跡。英國金融行業(yè)監(jiān)管局對(duì)整個(gè)行業(yè)的監(jiān)管，從國家層面上保護(hù)了消費(fèi)者的切身利益，為此，還制定了以信息披露為核心的一系列監(jiān)管規(guī)則。

2.2 美國——證券化、多頭監(jiān)管

相較于英國，美國對(duì)于P2P行業(yè)的監(jiān)控與規(guī)制措施顯得較為復(fù)雜，不同于英國的單向監(jiān)管，美國的P2P平臺(tái)由證券與交易委員會(huì)（SEC）、消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）、和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）等機(jī)構(gòu)聯(lián)合監(jiān)控，雖然各機(jī)構(gòu)監(jiān)控的側(cè)重點(diǎn)有所不同，但也不可避免具有重復(fù)的地方。其中以證券與交易委員會(huì)為監(jiān)管核心。所有的證券都必須在SEC進(jìn)行注冊(cè)，所有從事P2P行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人的一切金融行為都受SEC監(jiān)督。

有別于證券與交易委員會(huì)的宏觀調(diào)控，美國其他三家P2P監(jiān)控機(jī)構(gòu)則更加側(cè)重于對(duì)借款人切身利益的保護(hù)。FTC的主要職責(zé)是執(zhí)行多種反托拉斯和保護(hù)消費(fèi)者法律，并針對(duì)不合理的條款或欺騙性規(guī)章予以規(guī)定，以此實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營通暢。CFPB主要對(duì)提供抵押住房貸款、抵押信用卡貸款等金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，以此保障金融借款者的切身利益。FDIC則通過為消費(fèi)者提供存款保險(xiǎn)、檢查監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的金融行為是否合乎規(guī)范等措來實(shí)現(xiàn)美國金融體系的穩(wěn)定，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。

2.3 中國——監(jiān)管尚未常態(tài)化

在我國，P2P行業(yè)的監(jiān)管還未常態(tài)化，也尚未形成嚴(yán)密的監(jiān)管系統(tǒng)。這主要是歸因于國家到目前為止未出臺(tái)任何一部關(guān)于P2P行業(yè)如何監(jiān)控與規(guī)制的法律法規(guī)。由于我國信用環(huán)境和法律環(huán)境并不完善，P2P企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了許多的灰色地帶，一部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為吸引投資者對(duì)本金的安全作出擔(dān)保，令“平臺(tái)化”角色定位變得模糊，給監(jiān)管帶來了更大的難度。

自2014國家提出要加快落實(shí)P2P行業(yè)監(jiān)管法律，現(xiàn)已出臺(tái)三條P2P行業(yè)監(jiān)管意見：2014年4月，提出P2P網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)營的四條紅線；2014年9月，提出網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管十大原則；2015年1月，提出互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管八大建議。這三條監(jiān)管建議的發(fā)布，標(biāo)志著我國的P2P行業(yè)正向著規(guī)范化、專業(yè)化的道路發(fā)展。除此之外，我國P2P行業(yè)內(nèi)部的自律組織也開始發(fā)揮其積極作用。

3 各國P2P網(wǎng)貸監(jiān)控與規(guī)制的對(duì)比分析

3.1 P2P監(jiān)管的法律規(guī)范對(duì)比分析

第一，在市場(chǎng)準(zhǔn)入要求方面，美國把P2P網(wǎng)貸平臺(tái)單純定性為債券交易商，要求所有P2P平臺(tái)都必須在SEC登記注冊(cè)，如此高門檻的注冊(cè)雖然有效阻止了劣質(zhì)新參與者的加入，但也早早束縛了美國P2P的手腳，壓縮了其自由成長(zhǎng)的空間。英國的P2P監(jiān)管采用了較為寬松的機(jī)制，并未設(shè)置較高的準(zhǔn)入門檻。而中國P2P行業(yè)的準(zhǔn)入條件則過低。第二，在營運(yùn)資本金要求方面，英國《監(jiān)管辦法》中規(guī)定，按照靜態(tài)最低資本金和動(dòng)態(tài)最低資本金孰高的法則來對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行資本金約束。靜態(tài)最低資本金在緩沖階段（2017年4月1日前）為2萬英鎊，其后提高到5萬英鎊。動(dòng)態(tài)最低資本金則根據(jù)公司的規(guī)模大小，按照差額累進(jìn)制進(jìn)行計(jì)算。美國、中國尚未制定相關(guān)規(guī)定。第三，在第三方資金托管方面，英美兩國都遵守著同樣的原則：客戶投入的資金必須與公司的運(yùn)營資金分開存放，并定期由其他公司的專業(yè)人士進(jìn)行審計(jì)。中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的十大監(jiān)管原則中，第五條有明確的規(guī)定：P2P投資人資金需要按照條件進(jìn)行第三方托管處理，不可以用存款的形式代替托管。同時(shí)盡可能引進(jìn)正規(guī)的審計(jì)機(jī)制，P2P機(jī)構(gòu)自身不接觸錢，主要是為了防止存在非法集資行為。第四，在消費(fèi)者保護(hù)方面，美國的做法值得各國借鑒，各類經(jīng)濟(jì)類法案都以保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益為根本，為消費(fèi)者提供法律層面的保護(hù)。英國《監(jiān)管辦法》保障了客戶(投資者)的撤銷權(quán)利。投資者有權(quán)在與P2P平臺(tái)簽訂協(xié)議后的14天內(nèi)解除合同，且不需要提供理由或受到損失。

3.2 英、美、中P2P發(fā)展前景

綜上所述，英國的金融法制監(jiān)管起步較早，并按照需求逐漸改革了傳統(tǒng)的體制標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善了現(xiàn)行的金融監(jiān)管機(jī)制。美國的金融監(jiān)管機(jī)制錯(cuò)綜復(fù)雜，交叉監(jiān)管明顯。

目前中國P2P行業(yè)方心未艾，但監(jiān)管方面沒有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也未出臺(tái)具體的相關(guān)法規(guī)。雖然已經(jīng)出現(xiàn)了一些行業(yè)自律章程，但是這些自律章程是否具有權(quán)威性、能否有效執(zhí)行仍是疑問。因此，中國要想對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)控與規(guī)制，還需要借鑒英、美兩國監(jiān)管措施方面的可取之處，在國家層面上成立專門的P2P監(jiān)管機(jī)構(gòu)，出臺(tái)具有針對(duì)性的P2P行業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)，不斷優(yōu)化P2P行業(yè)發(fā)展環(huán)境，構(gòu)建健全的P2P監(jiān)管體系，促進(jìn)P2P行業(yè)的健康發(fā)展。