“爆雷潮”危機(jī)下P2P監(jiān)管政策與行業(yè)生態(tài)環(huán)境治理研究

摘 要：國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)近期爆雷頻發(fā)，行業(yè)生態(tài)環(huán)境一度急劇惡化。本文運(yùn)用“PSR模型”分析了市場(chǎng)亂象的成因，梳理分析了政府對(duì)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)和平臺(tái)由粗放式發(fā)展到精細(xì)化管控，監(jiān)管政策由缺失到逐步形成體系的過程，得出結(jié)論：“爆雷潮”的出現(xiàn)既暴露了行業(yè)發(fā)展過程中的弊病和不健康的行業(yè)生態(tài)現(xiàn)狀，但監(jiān)管政策發(fā)揮效力“精準(zhǔn)打擊”，有利于重建更為健康的行業(yè)生態(tài)環(huán)境。經(jīng)歷了陣痛煎熬和行業(yè)生態(tài)重建、改善過程，P2P行業(yè)一定能夠迎來健康穩(wěn)定的發(fā)展期。

關(guān)鍵詞：P2P 監(jiān)管政策 行業(yè)生態(tài) PSR

一、國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的“野蠻生長(zhǎng)”和2018“爆雷潮”

P2P（peer-to-peer或point-to-point）網(wǎng)絡(luò)借貸投資模式最早發(fā)端于英國(guó)，最近十多年來，在我國(guó)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)作為一種“新生事物”在成長(zhǎng)初期幾乎都在“監(jiān)管真空”的環(huán)境下“野蠻生長(zhǎng)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi) P2P平臺(tái)2012——2017年短短五年間的成交量從212億元急速躥升到了28048億元人民幣，貸款余額從58億上升到1.2萬(wàn)億，分別驚人地增長(zhǎng)了132倍和206倍?！斑@意味著，很多平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)中基本放棄了風(fēng)險(xiǎn)控制，直接以做大規(guī)模為目標(biāo)”；“為了快速增長(zhǎng)，網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)了資金池等各種違規(guī)手段”。

在“缺門檻、缺規(guī)則、缺監(jiān)管”的“三缺”背景下，平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者“非法吸儲(chǔ)”、“龐氏騙局”、“卷款跑路”現(xiàn)象層出不窮，甚至僅“問題平臺(tái)”的數(shù)量已超過歐美發(fā)達(dá)國(guó)家有史以來所有成立的P2P平臺(tái)數(shù)的總和。自2007年國(guó)內(nèi)第一家網(wǎng)貸平臺(tái)上線至今，共上線過的P2P平臺(tái)數(shù)近5000家，而目前仍正常運(yùn)營(yíng)的大約只有1600家左右，淘汰率超過了五分之三。

尤其是2018年6月以來，以上海、杭州等互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展領(lǐng)先的城市為“風(fēng)暴中心”，中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)掀起了一股史無(wú)前例的“爆雷潮”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年上半年以來，停業(yè)和“問題平臺(tái)”數(shù)達(dá)到了856家，僅從6月初至7月中下旬，短短一個(gè)多月內(nèi)就有231家P2P平臺(tái)出現(xiàn)了逾期兌付、卷款“跑路”等異常情況，平均每天就有5家以上的平臺(tái)“爆雷”。更有中金公司的調(diào)研報(bào)告和某財(cái)經(jīng)專家研作出最悲觀估計(jì)，“P2P網(wǎng)貸平臺(tái)關(guān)停數(shù)量還會(huì)不斷增加，預(yù)計(jì)關(guān)停的數(shù)量將近占到現(xiàn)有平臺(tái)的95%”！無(wú)數(shù)投資者畢生積蓄血本無(wú)歸、傾家蕩產(chǎn)，原本富足的小康、中產(chǎn)家庭一夜返貧、淪為“金融難民”的案例不計(jì)其數(shù)，整個(gè)P2P行業(yè)都陷入風(fēng)聲鶴唳草木皆兵的境地，這一現(xiàn)象及造成的社會(huì)問題對(duì)國(guó)家金融安全和社會(huì)穩(wěn)定造成了嚴(yán)重的沖擊與威脅，也引起了全社會(huì)的高度關(guān)注。

二、基于“PSR模型”視角的分析

（一）“PSR模型”簡(jiǎn)介

PSR（Pressure-State-Response），即壓力—狀態(tài)—響應(yīng)，是環(huán)境質(zhì)量評(píng)價(jià)學(xué)科下生態(tài)系統(tǒng)健康評(píng)價(jià)子學(xué)科中的一種模型，“最初是由加拿大統(tǒng)計(jì)學(xué)家David J.Rapport和Tony Friend于1979年提出，后由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）和聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）于20世紀(jì)八九十年代共同發(fā)展起來的用于研究環(huán)境問題的框架體系”。在這一模型中，“P”代表土地系統(tǒng)受到的外部壓力；“S”代表自然資源的變化狀況；“R”代表人類為改善不良影響而采取的保護(hù)措施。學(xué)術(shù)界用這一模型用來評(píng)價(jià)人類活動(dòng)對(duì)生態(tài)環(huán)境的影響程度，但對(duì)于人文社會(huì)學(xué)科某些領(lǐng)域的研究也同樣適用。

（二）以“PSR模型”為視角分析中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)亂象成因

1、 Pressure 壓力

（1）長(zhǎng)期通脹、投資渠道狹窄、股市低迷、樓市調(diào)控等多重壓力

改革開放40年來，隨著國(guó)民收入的不斷增長(zhǎng)，百姓追求財(cái)富的欲望、動(dòng)力被完全激發(fā)與釋放，國(guó)內(nèi)居民由財(cái)富積累轉(zhuǎn)向財(cái)富管理的時(shí)代逐漸來臨，長(zhǎng)期高通脹的壓力也使個(gè)人投資者對(duì)財(cái)產(chǎn)保值增值的需求日益強(qiáng)烈，但與此形成鮮明反差的是，目前國(guó)內(nèi)個(gè)人資產(chǎn)投資渠道十分有限：A股市場(chǎng)自2015年股災(zāi)后就失去“賺錢效應(yīng)”，淪為“財(cái)富收割機(jī)”；存在巨大泡沫風(fēng)險(xiǎn)隱患的樓市在最高層發(fā)布“房住不炒”的頂層設(shè)計(jì)后進(jìn)入“冰凍期”。于是，搭載著“互聯(lián)網(wǎng)+”的“時(shí)代順風(fēng)快車”的P2P理財(cái)方式橫空出世，生逢其時(shí)地滿足了大眾對(duì)抵御通脹壓力、追求財(cái)富保值增值的渴望。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，“中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)總規(guī)模已達(dá)百萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)速度超過20%”；其中發(fā)展最快的就是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，“2017年上半年，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶規(guī)模達(dá)到1.3億，半年增長(zhǎng)率為27.5%”；“預(yù)計(jì)到2020年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到16.7萬(wàn)億元”。

（2）個(gè)人及民營(yíng)小微企業(yè)貸款融資難的壓力

銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)個(gè)人、家庭、民營(yíng)小微企業(yè)的貸款有著嚴(yán)格的流程和規(guī)范要求，額度低，審批慢、資料多、金額小，且附加很多條件，遇上銀根收緊的“錢荒”時(shí)期更是難上加難！ 相比較而言，P2P的投融資門檻都很低，具有程序簡(jiǎn)便、放貸周期短等優(yōu)勢(shì)。

（3）高壞賬率帶來高風(fēng)險(xiǎn)壓力迫使P2P平臺(tái)維持高利率高客戶量

正因?yàn)镻2P門檻低，其還貸逾期率和壞賬率的風(fēng)險(xiǎn)壓力也大大高于銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。因此，P2P平臺(tái)除日常運(yùn)營(yíng)成本和盈利外，還必須有足夠的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以應(yīng)對(duì)壞賬時(shí)的墊付壓力，要生存發(fā)展就不得不維持借貸雙方的高利率，并要想方設(shè)法招攬吸收更多的客戶量，由此帶來的高風(fēng)險(xiǎn)壓力不言而喻。

2 、State 狀態(tài)

（1）P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸產(chǎn)品缺乏監(jiān)管的現(xiàn)狀

縱觀整個(gè)金融市場(chǎng)，證券業(yè)處于金字塔的頂端，P2P互聯(lián)網(wǎng)融資則處于底端。它們分別是“精英金融”和“普惠金融”的代表。對(duì)于證券市場(chǎng)這類“場(chǎng)內(nèi)交易”，不僅有證監(jiān)會(huì)等專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管力度日趨加強(qiáng)，且監(jiān)管政策與手段也日益成熟，故而證券市場(chǎng)只存在價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)，但幾乎不會(huì)發(fā)生上市公司融資后“卷款跑路”的風(fēng)險(xiǎn)。P2P投資作為“場(chǎng)外交易”，又是一種新生事物，政府的監(jiān)管手段及政策制度都相對(duì)滯后，前期的監(jiān)管力度比較薄弱，甚至存在許多“監(jiān)管盲區(qū)”，因而存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）P2P平臺(tái)為吸引、爭(zhēng)奪客戶而導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)

對(duì)于投資客戶：最常用的一個(gè)手段就是用高額的利率吸引投資者購(gòu)買。P2P金融是一種同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)非常嚴(yán)重的產(chǎn)品，利率高低成為投資者區(qū)分和選擇各家產(chǎn)品一個(gè)很重要的指標(biāo)。

對(duì)于借款客戶：國(guó)內(nèi)P2P公司通常較少對(duì)本平臺(tái)目標(biāo)借款客戶進(jìn)行細(xì)分。沒有特定的客戶群意味著P2P平臺(tái)面向的是所有資金需求者，五花八門的借款人特征對(duì)P2P平臺(tái)風(fēng)控能力提出了巨大挑戰(zhàn)。

（3）P2P理財(cái)產(chǎn)品個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力偏低

大多數(shù)P2P理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者均未受過系統(tǒng)的金融知識(shí)教育，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析和識(shí)別能力較弱，甚至許多人投資決策的依據(jù)僅是來源于銷售人員的推薦，很容易受到鼓動(dòng)而作出非理性的投資決策。

3、Response 響應(yīng)

（1）央行的宏觀指導(dǎo)與監(jiān)督檢查

央行對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有檢查監(jiān)督的權(quán)力和職能。2015年7月，央行等多部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），成為了P2P行業(yè)監(jiān)管的“基本法”。其中對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸作出了明確的界定，明確了監(jiān)管的法律依據(jù)。

（2）銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管責(zé)任

銀監(jiān)會(huì)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)有監(jiān)管的權(quán)力與職責(zé)。2015年底，依據(jù)《指導(dǎo)意見》銀監(jiān)會(huì)同多部門研究起草了《網(wǎng)絡(luò)信貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），于2016年8月起正式頒布實(shí)施，結(jié)束了對(duì)P2P平臺(tái)缺失監(jiān)管依據(jù)的尷尬局面。

（3）政府部門的日常監(jiān)管職能

隨著金融改革的深化，各地方政府成立了金融辦，負(fù)責(zé)對(duì)當(dāng)?shù)匦☆~貸款公司、民間借貸登記服務(wù)中心等新型金融主體的監(jiān)管?！稌盒修k法》的出臺(tái)，也要求P2P平臺(tái)在地方金融辦備案，已基本等同于將日常監(jiān)管責(zé)任落實(shí)在地方金融辦。

（4）法律法規(guī)的監(jiān)管體系

我國(guó)現(xiàn)行法律中對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的規(guī)定尚未完善，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的實(shí)質(zhì)是民間直接融資的信息交換平臺(tái)或渠道，借款人通過平臺(tái)向投資人借款的民間借貸行為主要適用于《合同法》、《民法通則》等法律法規(guī)。

綜上所述，運(yùn)用“PSR模型”分析我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)迅猛發(fā)展所處的生態(tài)環(huán)境、近年來“野蠻生長(zhǎng)”的制度環(huán)境、整個(gè)行業(yè)的生存發(fā)展路徑以及行業(yè)亂象背后的深層次原因以及問題等，可通過以下簡(jiǎn)圖加以概述：

三、完善監(jiān)管政策并強(qiáng)化執(zhí)行力度是促使P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的必由之路

如圖2所示，壓力系統(tǒng)（P）的“強(qiáng)力”傳導(dǎo)，引發(fā)狀態(tài)系統(tǒng)（S）的一連串反應(yīng)，然而響應(yīng)系統(tǒng)（R）卻相對(duì)乏力與滯后，從而導(dǎo)致嚴(yán)重的不平衡、不對(duì)稱，這是當(dāng)前P2P行業(yè)面臨危機(jī)的重要原因。解決這一問題的根本方法和途徑就是打破P2P行業(yè)原有的不利于健康發(fā)展的生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)，大力強(qiáng)化“響應(yīng)系統(tǒng)”，加速完善政策與法律法規(guī)的監(jiān)管，重新構(gòu)建P2P行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的良性循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)。所幸的是，從最高決策層到各級(jí)政府都在朝這一方向努力。

1、最高決策層掌舵定調(diào)，提出“六穩(wěn)”方針，完善政策頂層設(shè)計(jì)

2018年7月31日，中央政治局召開會(huì)議，提出了“六穩(wěn)”方針，國(guó)家政策制定的大方向由過去大力倡導(dǎo)發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)金融”、鼓勵(lì)“金融創(chuàng)新”轉(zhuǎn)向“防范風(fēng)險(xiǎn)先于金融創(chuàng)新”的主基調(diào)，監(jiān)管政策密集出臺(tái)、執(zhí)行力度和監(jiān)管手段日趨強(qiáng)化也將成為大勢(shì)所趨與必然的“新常態(tài)”。

2、成立“國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)”進(jìn)一步加大政策監(jiān)管力度和效能

2018年7月2日，新一屆的“金穩(wěn)會(huì)”成立并召開會(huì)議，規(guī)格直達(dá)副國(guó)級(jí)，凌駕于傳統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)“一行三會(huì)”之上。由此可見，近年來在國(guó)家機(jī)構(gòu)改革的過程中，負(fù)責(zé)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)置的行政級(jí)別被不斷抬升，表明了黨中央國(guó)務(wù)院對(duì)上述問題給予了越來越高度的重視與關(guān)注，這也反映了監(jiān)管協(xié)調(diào)工作的牽涉面、復(fù)雜性與難度在不斷提高，金融安全上升為國(guó)家安全的重要組成部分，需要形成更強(qiáng)大的力度和效能進(jìn)行統(tǒng)籌與監(jiān)管。

3、強(qiáng)化央行的宏觀政策引導(dǎo)作用

在P2P 平臺(tái)大面積集中“爆雷”的背景下，2018年7月，央行會(huì)同互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組有關(guān)成員單位召開“互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì)”，會(huì)議傳遞出了強(qiáng)烈的信號(hào)：“互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，為貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院決策部署，按照打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)總體安排，再用1到2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，消除風(fēng)險(xiǎn)隱患，同時(shí)初步建立適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)的監(jiān)管制度體系。”

央行作為穩(wěn)定國(guó)家金融市場(chǎng)的“定海神針”，對(duì)宏觀政策的制定發(fā)揮著至關(guān)重要的導(dǎo)向作用，在當(dāng)前的形勢(shì)下，央行肩負(fù)著監(jiān)管政策制定者和監(jiān)督指導(dǎo)執(zhí)行者的雙重使命，可以看出，央行一方面加大統(tǒng)籌部署，明確政策界限，完善整治方式，強(qiáng)化整治力度，通過開展行政處罰和刑事打擊等嚴(yán)厲手段，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存量違法違規(guī)機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)退出市場(chǎng)；另一方面加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，遏制增量風(fēng)險(xiǎn)，同步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，讓互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在提高金融資源配置效率和金融服務(wù)普惠性等方面真正發(fā)揮積極作用。

4、強(qiáng)化銀保監(jiān)會(huì)的政策監(jiān)管主體責(zé)任

2018年3月組建的中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱：銀保監(jiān)會(huì)），其前身銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)都是金融監(jiān)管的重要主體之一，整合后其監(jiān)管的力量和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力將進(jìn)一步得到大大增強(qiáng)。

2015年7月18日，央行、銀監(jiān)會(huì)等十部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，P2P行業(yè)正式告別“監(jiān)管真空”時(shí)代?！吨笇?dǎo)意見》的出臺(tái)對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展起到了不可估量的重要作用。這一類似“基本法”的綱領(lǐng)性文件，首次對(duì)P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)從行政服務(wù)、稅收、法律等層面予以制度性規(guī)范和支持，明確有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管職責(zé)，并在資金存管、信息披露及安全等方面設(shè)定操作底線和業(yè)務(wù)邊界。

2016年8月24日，銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）?！稌盒修k法》規(guī)定了借款額上限，且負(fù)面清單內(nèi)容新增“禁止類資產(chǎn)證券化的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為”，同時(shí)重申了銀行存管、備案及信批等要求?！稌盒修k法》明確了P2P網(wǎng)貸是專門經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的金融信息服務(wù)中介機(jī)構(gòu)；規(guī)定了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

11月28日，銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合工信部、工商局聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《備案指引》）。備案成為資金存管及增值電信業(yè)務(wù)許可前提。行業(yè)的合規(guī)進(jìn)程邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。針對(duì)此前《暫行辦法》中提到的網(wǎng)貸平臺(tái)監(jiān)管備案，《備案指引》給出了具體操作指引；明確了由地方金融監(jiān)管部門依申請(qǐng)對(duì)轄內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的基本信息進(jìn)行登記、公示并建立相關(guān)機(jī)構(gòu)檔案；規(guī)定了新設(shè)機(jī)構(gòu)備案登記申請(qǐng)、已存續(xù)機(jī)構(gòu)備案登記管理特別規(guī)定、備案登記后管理等內(nèi)容。

2017年2月23日銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《存管指引》）。《存管指引》對(duì)銀行對(duì)接P2P資金存管業(yè)務(wù)提出了具體的要求，否定了銀行與第三方機(jī)構(gòu)聯(lián)合存管的模式，明確了銀行的責(zé)任，不允許銀行將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給第三方機(jī)構(gòu)，還為網(wǎng)貸平臺(tái)開展資金銀行存管業(yè)務(wù)設(shè)置了較高的門檻。《存管指引》中明確除必要的披露及監(jiān)管要求外，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)不得打著存管人的旗號(hào)做營(yíng)銷宣傳。商業(yè)銀行作為存管人，不對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸交易等行為提供擔(dān)保，不承擔(dān)借貸違約責(zé)任。同時(shí)，也要求商業(yè)銀行不得以開展資金存管業(yè)務(wù)為由捆綁銷售或變相收取不合理費(fèi)用。作為《暫行辦法》的重要配套政策之一，《存管指引》對(duì)于形成較為完整的監(jiān)管政策體系以及過渡期整改工作的深入具有重大意義，為日后監(jiān)管部門專項(xiàng)整治P2P市場(chǎng)亂象的行動(dòng)提供了整改標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法依據(jù)。

8月25日，銀監(jiān)會(huì)又印發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》（以下簡(jiǎn)稱《信息披露指引》），對(duì)P2P網(wǎng)貸披露的內(nèi)容做出詳細(xì)要求，加深了平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的公開化、透明化。

從《暫行辦法》的發(fā)布，確立了網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管體制及業(yè)務(wù)規(guī)則；到發(fā)布《備案指引》和《存管指引》；再到出臺(tái)《信息披露指引》，決策層和監(jiān)管層對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管政策思路逐漸明晰，“1+3” （一個(gè)辦法，三個(gè)指引）制度框架基本搭建完成，形成了較為完整的政策制度體系。

5、專項(xiàng)整治，精準(zhǔn)打擊，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管政策的執(zhí)行與落實(shí)

為促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展，2016年10月13日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式下發(fā)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作進(jìn)行了全面部署。

《方案》要求嚴(yán)格準(zhǔn)入管理，設(shè)立金融機(jī)構(gòu)、從事金融活動(dòng)，必須依法接受準(zhǔn)入管理。非金融機(jī)構(gòu)不得使用“交易所”、“理財(cái)”、“基金”、“P2P”等字樣?！斗桨浮分赋鲂鑿?qiáng)化資金監(jiān)測(cè)并建立舉報(bào)和“重獎(jiǎng)重罰”制度。

2018年8月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組及時(shí)出手，作出了更加細(xì)化和嚴(yán)格的要求：

首先是于8月7日提出了九項(xiàng)具體要求，包括：盡快部署行業(yè)檢查和企業(yè)自查；允許合規(guī)機(jī)構(gòu)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)；引導(dǎo)不合規(guī)機(jī)構(gòu)良性退出；依法處理嚴(yán)重違法違規(guī)機(jī)構(gòu)；嚴(yán)厲打擊借款人惡意逃廢債行為；對(duì)違法違規(guī)自媒體進(jìn)行治理；做好與投資人的溝通引導(dǎo)工作；推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)；切實(shí)加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)形成合力等。

隨后，8月12日又公布了十項(xiàng)舉措，緊接著，又在8月13日，權(quán)威發(fā)布了“108條《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查問題清單》”即“備案驗(yàn)收細(xì)則”，要求先讓企業(yè)逐條對(duì)照自查，然后由各地金融辦和協(xié)會(huì)進(jìn)行二次、三次檢查，力求徹查所有P2P平臺(tái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過檢查沒有問題的平臺(tái)，才會(huì)接入政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息披露和產(chǎn)品登記系統(tǒng)。這意味著監(jiān)管高層親自出手，對(duì)平臺(tái)所有數(shù)據(jù)和借款人進(jìn)行全面監(jiān)控，掌握所有風(fēng)險(xiǎn)后，才給予平臺(tái)備案資格，有助于加速清除“毒瘤”，從根本上整治亂象，徹底擊退“爆雷潮”。

6、加強(qiáng)各級(jí)地方政府部門P2P監(jiān)管政策的制定與執(zhí)行力

除了全國(guó)性政策外，各地方政府也紛紛出臺(tái)了地方區(qū)域性的相關(guān)監(jiān)管政策舉措，如：福建廈門、廣東、上海、深圳、北京等都在2017年先后頒布了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)管理辦法和地方性政策法規(guī)。

各省市根據(jù)自身情況有針對(duì)性地發(fā)布地方監(jiān)管政策，從指導(dǎo)意見再到備案、信息披露及業(yè)務(wù)操作層面，不斷地深入和完善，這些地方性監(jiān)管政策因地制宜，對(duì)國(guó)家層面的監(jiān)管政策和法律法規(guī)作出了有力的補(bǔ)充，可進(jìn)一步遏制亂象，促進(jìn)市場(chǎng)愈發(fā)成熟，行業(yè)愈發(fā)規(guī)范。

7、強(qiáng)化行業(yè)自律規(guī)范，培育自我監(jiān)督、自我管理的有效力量

2016年3月25日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱：互金協(xié)會(huì)）在上海成立，旨在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行自律管理?；ソ饏f(xié)會(huì)的成立也是國(guó)家大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)明確信號(hào)，是P2P產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的一個(gè)里程碑，最直接的影響就是加速投資者選擇合法規(guī)范的平臺(tái)，幫助行業(yè)完成整合。這也意味著，P2P互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的洗牌必將加速，自律、監(jiān)管、投資者教育等多方下手探索解決行業(yè)發(fā)展規(guī)范問題以及路徑的時(shí)代逐漸來臨。

2016年10月28日，中國(guó)互金協(xié)會(huì)通過了《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸標(biāo)準(zhǔn)》和《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露自律管理規(guī)范》，定義并規(guī)范了96項(xiàng)披露指標(biāo)，其中強(qiáng)制性披露指標(biāo)65個(gè)、鼓勵(lì)性披露指標(biāo)31項(xiàng)。2017年10月17日，中國(guó)互金協(xié)會(huì)正式發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)》。主要包括從業(yè)機(jī)構(gòu)信息、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)信息、借款項(xiàng)目信息、借款人信息以及催收管理等。此外，近年來各地方互金協(xié)會(huì)的自律性規(guī)范和行業(yè)內(nèi)部政策也正在逐步制定、完善、到位，可作為各級(jí)地方政府監(jiān)管政策的有效補(bǔ)充。

四、結(jié)論

綜上所述，借助PSR模型可構(gòu)建當(dāng)前中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)生存發(fā)展的環(huán)境評(píng)價(jià)體系，用以衡量高通脹、融資難等因素給民眾投資理財(cái)、個(gè)人家庭資產(chǎn)保值增值需求施加的壓力；描述當(dāng)前形勢(shì)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)P2P平臺(tái)生存環(huán)境產(chǎn)生的深刻影響；探析政策監(jiān)管的演變過程與成熟度水平；分析響應(yīng)系統(tǒng)對(duì)壓力的適應(yīng)能力以及政策應(yīng)對(duì)措施和監(jiān)管手段的成效性。通過模型分析可見：壓力（P）、狀態(tài)（S）、響應(yīng)（R）之間存在著相互制約、相互影響的循環(huán)關(guān)系，環(huán)境壓力與環(huán)境變化之間也有一定的因果關(guān)系，所以通過建設(shè)強(qiáng)有力的響應(yīng)系統(tǒng)，并且打破原有的不健康的傳導(dǎo)關(guān)系，在行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部以及各個(gè)子系統(tǒng)之間建立起良性循環(huán)，才是解決問題的根本之道?？捎梢韵潞?jiǎn)圖表示：

自2007年我國(guó)第一家網(wǎng)貸平臺(tái)上線以來，P2P已經(jīng)深入到了中國(guó)百姓的生活中，甚至改變了許多人及其家庭的命運(yùn)。從技術(shù)角度講，P2P也從單純的互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)，發(fā)展為綜合利用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿科技的新型低成本現(xiàn)代金融借貸模式，優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)的作用就是撮合富余的民間資金與那些被壓抑的信用資源合作，釋放活力，進(jìn)而提升生產(chǎn)力，且機(jī)制更加靈活，權(quán)責(zé)匹配，更易在民間基層生根發(fā)芽。借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)于中小微企業(yè)的形式也不斷創(chuàng)新演化，進(jìn)而改變現(xiàn)有實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)組織模式，還可用于改善金融資源的地域性分配，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，P2P不僅支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，一定程度上也彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的短板，尤其是輔助中小微企業(yè)，促進(jìn)了普惠金融的發(fā)展，它已經(jīng)成為民間借貸的一種重要?jiǎng)?chuàng)新形式，也有利于中國(guó)金融體系的發(fā)展完善。

有關(guān)部門在正確引導(dǎo)P2P網(wǎng)貸的合規(guī)化和可持續(xù)發(fā)展方面做出了許多努力，從“靜觀其變”到“底線監(jiān)管”再到“出臺(tái)監(jiān)管細(xì)則”，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在一步一步走向合規(guī)、健康的發(fā)展道路。從另一個(gè)角度去理解，當(dāng)前的“暴雷潮”是監(jiān)管政策發(fā)揮效力刺破P2P行業(yè)發(fā)展“泡沫”后，一個(gè)“去偽存真”、“良幣驅(qū)逐劣幣”正向淘汰的陣痛期，雖然殘酷，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看是有利于行業(yè)健康發(fā)展的。從2018年9月以來的情況看，密集“爆雷”已經(jīng)開始明顯“退潮”。未來，我國(guó)P2P行業(yè)的監(jiān)管政策方向?qū)⑹沁M(jìn)一步建立健全P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律法規(guī)，規(guī)范發(fā)展的同時(shí)鼓勵(lì)創(chuàng)新；將建立更加全面、透明化的信息披露制度；同時(shí)，我國(guó)政府還將進(jìn)一步完善公民個(gè)人征信體系從而增加對(duì)投資者的保護(hù)；監(jiān)管部門將與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)共同促進(jìn)網(wǎng)貸市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

總之，當(dāng)監(jiān)管政策持續(xù)發(fā)揮效力并驅(qū)逐那些“偽劣P2P”平臺(tái)以后；當(dāng)經(jīng)歷了狂風(fēng)暴雨的洗禮后仍能健康生存下來的優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)都普遍嚴(yán)格自律、自覺遵守監(jiān)管政策和相關(guān)法律法規(guī)時(shí)；可以期待，我國(guó)P2P行業(yè)生態(tài)環(huán)境將進(jìn)入完善治理、良性循環(huán)的狀態(tài)，整個(gè)行業(yè)也將步入一個(gè)可持續(xù)的、健康穩(wěn)定的繁榮發(fā)展期。

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作者簡(jiǎn)介： 薛佳集（1981-），男，漢族，籍貫：浙江省臺(tái)州，職務(wù)：科員，職稱：科員，學(xué)歷：碩士，上海交通大學(xué)國(guó)際與公共事務(wù)學(xué)院MPA研究生，單位： 上海交通大學(xué)國(guó)際與公共事務(wù)學(xué)院，研究方向：公共管理。