米 軍

(四川大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院，四川 成都 610064)

經(jīng)過(guò)40年的對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)的綜合國(guó)力顯著提高，客觀上需要重新調(diào)整新時(shí)期對(duì)外開(kāi)放著力點(diǎn)。2013年習(xí)近平總書記提出“一帶一路”的重大倡議，獲得了周邊國(guó)家的高度關(guān)注。2015年中俄高層明確表示絲路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)和歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟建設(shè)(即“一帶一盟”)對(duì)接合作，并同時(shí)宣布啟動(dòng)《中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定》談判。2016年10月至2017年10月雙方經(jīng)過(guò)五輪談判，終于在2018年5月簽署了《中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定》，預(yù)期2019年正式生效。這必將促使中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家加快合作步伐，拓寬合作領(lǐng)域。目前，已有的研究重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的雙邊金融合作進(jìn)展與存在的問(wèn)題。郭曉瓊[1]認(rèn)為,中俄金融合作的廣度仍然不夠并在現(xiàn)有條件下對(duì)俄羅斯金融合作風(fēng)險(xiǎn)較高。米軍[2]認(rèn)為,中俄只有構(gòu)建機(jī)制復(fù)合體執(zhí)行模式才能解決融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。高麗[3]認(rèn)為,中哈經(jīng)濟(jì)及金融發(fā)展的較大差距以及缺乏“民心相通”是中哈金融合作深化的主要制約因素。劉亞輝[4]認(rèn)為,中哈具備深化貨幣金融合作的條件。唐世輝[5]認(rèn)為,中哈產(chǎn)能合作存在融資困境。王曉宇等[6]認(rèn)為，中哈兩國(guó)有望在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源合作中進(jìn)一步深化金融合作。王嵩青等[7]認(rèn)為,中亞五國(guó)對(duì)人民幣接受程度不高制約人民幣國(guó)際化的推進(jìn)。王曉泉[8]認(rèn)為，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家金融合作應(yīng)該強(qiáng)化上海合作組織銀聯(lián)體、絲路基金和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(以下簡(jiǎn)稱亞投行)等金融機(jī)構(gòu)的作用。上述研究沒(méi)有從金融支持戰(zhàn)略高度研究中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的金融合作。當(dāng)前，美國(guó)政府公開(kāi)宣布中俄為“敵對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，對(duì)俄羅斯制裁長(zhǎng)期化，對(duì)中國(guó)實(shí)行貿(mào)易霸凌主義，撕毀伊朗核協(xié)議并對(duì)伊朗實(shí)行制裁，國(guó)際范圍內(nèi)去美元化趨勢(shì)顯露端倪。為了防范美國(guó)利用美元體系對(duì)其他國(guó)家的金融攻擊，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作出現(xiàn)了尋求增加人民幣作為替代性交易貨幣的迫切需求。

一、中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家金融合作發(fā)展進(jìn)程

(一)金融合作機(jī)制不斷完善

第一，雙邊合作機(jī)制優(yōu)先得到完善。中國(guó)與各國(guó)的金融合作雙邊機(jī)制主要圍繞高層對(duì)話機(jī)制、金融領(lǐng)域的安全管理及市場(chǎng)發(fā)展等方面開(kāi)展。其中，中俄、中哈金融合作較其他國(guó)家密切，雙邊機(jī)制建設(shè)進(jìn)展顯著。中俄金融合作取得的成果與中俄銀行(或金融)合作分委會(huì)和中俄金融合作論壇機(jī)制緊密相關(guān)，這兩個(gè)對(duì)話機(jī)制有效增進(jìn)了溝通。中俄銀行合作分委會(huì)的作用是解決兩國(guó)銀行間具體合作方式及技術(shù)協(xié)調(diào)問(wèn)題。2001年首屆中俄銀行合作論壇在莫斯科舉行，2001—2008年，中俄銀行合作分委會(huì)共召開(kāi)了9次會(huì)議。根據(jù)金融合作發(fā)展的需要，2009年中俄銀行合作分委會(huì)更名為金融合作分委會(huì)，證券保險(xiǎn)合作得到重視。截至2016年金融合作分委會(huì)共召開(kāi)17次會(huì)議，在銀行間合作、本幣結(jié)算及支付系統(tǒng)、金融市場(chǎng)和保險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步展開(kāi)合作議題，推動(dòng)了雙邊金融合作發(fā)展。中俄金融合作論壇為雙方專家、學(xué)者提供交流的平臺(tái)，它根據(jù)合作主題的需要不定期召開(kāi)會(huì)議，該機(jī)制協(xié)助金融合作分委會(huì)以加強(qiáng)中俄雙方銀行、證券和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)之間的交流，促進(jìn)開(kāi)展更深層次的合作。2004年設(shè)立的中哈金融合作分委會(huì)是中國(guó)—哈薩克斯坦副總理級(jí)合作委員會(huì)下設(shè)的定期會(huì)晤機(jī)制，是兩國(guó)金融合作與交流的重要平臺(tái)，特別是2014年第9次會(huì)議討論了擴(kuò)大中哈本幣的使用，將中哈霍爾果斯國(guó)際邊境合作中心作為金融合作的試點(diǎn)。在雙邊監(jiān)管合作機(jī)制建設(shè)方面，原中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)與俄羅斯、哈薩克斯坦等有關(guān)國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局在信息互換方面簽署了監(jiān)管合作的諒解備忘錄，特別是2013年4月，原中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)與俄羅斯聯(lián)邦中央銀行簽署了《跨境危機(jī)管理合作協(xié)議》，2016年，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)與俄羅斯央行在北京簽署了《證券期貨監(jiān)管合作諒解備忘錄》。這些舉措為雙邊建立行之有效的監(jiān)管合作機(jī)制奠定了基礎(chǔ)。

第二，多邊金融合作在上海合作組織框架下取得進(jìn)展。2004年，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家成立反洗錢與反恐融資小組，2005年，以上海合作組織成員國(guó)為主體成立的歐亞經(jīng)濟(jì)論壇是針對(duì)廣大歐亞地區(qū)的高端開(kāi)放性國(guó)際會(huì)議，該論壇就信用擔(dān)保體系、本幣結(jié)算、開(kāi)發(fā)性金融和區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)融資等問(wèn)題進(jìn)行探討和溝通。2005年，成立銀聯(lián)體及開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，為合作項(xiàng)目提供融資支持和金融服務(wù)。2015年，中國(guó)與俄羅斯、中亞四國(guó)(哈吉塔烏)、巴基斯坦和蒙古成為亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)，共同參與組建亞投行。同時(shí)，2009年成立的上海合作組織多邊財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)高官對(duì)話機(jī)制得到發(fā)展，其主要任務(wù)是開(kāi)展區(qū)域財(cái)政與金融領(lǐng)域的合作、促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展、深化成員國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及鞏固上海合作組織在整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)中的地位。

(二)金融機(jī)構(gòu)互設(shè)分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作

第一，互設(shè)分支機(jī)構(gòu)。外資銀行進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)一般經(jīng)歷了代表處→代理行→分行→新設(shè)子行(或并購(gòu)當(dāng)?shù)劂y行設(shè)立子行)的演變歷程，其中設(shè)立子行是成為外資銀行的主要方式。目前，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家合作主要以單一金融主體間合作為主，從最簡(jiǎn)單的互設(shè)代表處轉(zhuǎn)向能夠提供全套銀行服務(wù)的海外分行和子行。隨著“一帶一路”業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，出現(xiàn)了跨境金融聯(lián)盟經(jīng)營(yíng)模式。截至2016年年底，共有6家中資銀行在俄羅斯開(kāi)設(shè)5家子行及分行、兩家代表處以及一定規(guī)模的代理行賬戶。與此同時(shí)，俄羅斯的銀行也在中國(guó)積極設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，截至2016年年底，共有9家俄羅斯的銀行在華設(shè)有1家分行和10家代表處[1]。同時(shí)，中哈銀行間也較早互設(shè)分支機(jī)構(gòu)，1993年中國(guó)銀行在哈薩克斯坦境內(nèi)成立首家金融機(jī)構(gòu)，2000年和2004年，哈薩克斯坦人民儲(chǔ)蓄銀行和哈薩克斯坦圖蘭·阿列姆銀行股份公司分別在北京和上海設(shè)立了代表處。中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行只向吉爾吉斯斯坦派駐工作組，但直到目前中吉兩國(guó)均未在對(duì)方設(shè)立金融分支機(jī)構(gòu)。

第二，探索高層次合作方式。中國(guó)與俄羅斯、哈薩克斯坦還在不斷地探索金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行產(chǎn)權(quán)合作、成立金融聯(lián)盟等更高層次的合作發(fā)展方式。2015年，35家中俄銀行組成跨國(guó)金融聯(lián)盟，到2018年7月發(fā)展到68家銀行加盟，這為踐行“一帶一路”，促進(jìn)中俄經(jīng)貿(mào)及金融領(lǐng)域深入合作產(chǎn)生積極影響。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)不僅進(jìn)入俄羅斯金融市場(chǎng)開(kāi)展產(chǎn)權(quán)合作，也開(kāi)始拓展中亞市場(chǎng)，2018年中信銀行收購(gòu)哈薩克斯坦阿爾金銀行50.1%的股份成為跨國(guó)銀行收購(gòu)案的新啟航。

(三)積極推動(dòng)本幣結(jié)算和貨幣互換

第一，本幣結(jié)算業(yè)務(wù)深入發(fā)展。2002年，中俄簽訂了《關(guān)于邊境地區(qū)銀行間貿(mào)易結(jié)算協(xié)議》，2007年人民幣和盧布本幣結(jié)算從黑河與阿穆?tīng)栔輸U(kuò)展至中俄全線邊境區(qū)域，且從商貿(mào)領(lǐng)域拓展至旅游及相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域，2011年，中俄本幣結(jié)算范圍從邊貿(mào)擴(kuò)大到了一般貿(mào)易[9]。2014年8月，在金融合作分委會(huì)委員會(huì)晤之后，中俄兩國(guó)央行實(shí)施了旨在進(jìn)一步簡(jiǎn)化本幣結(jié)算步驟，加強(qiáng)結(jié)算能力的舉措，極大地便利了兩國(guó)貿(mào)易本幣結(jié)算工作。為了降低貿(mào)易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)，2017年，中國(guó)人民銀行首先為人民幣與盧布金融業(yè)務(wù)直接結(jié)算建立PVP(對(duì)等支付)系統(tǒng)，這是中國(guó)為“一帶一路”相關(guān)國(guó)家雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算業(yè)務(wù)邁出的最新一步。不僅如此，中國(guó)人民銀行還與中亞主要國(guó)家簽訂了《邊貿(mào)本幣結(jié)算協(xié)定》。中國(guó)與吉爾吉斯斯坦央行早在2003年12月就簽署《中吉本幣結(jié)算協(xié)議》，而中哈從2005年簽訂《本幣結(jié)算協(xié)議》，2014年，哈薩克斯坦證券交易所允許兩國(guó)本幣直接交易。

第二，貨幣互換規(guī)模不斷擴(kuò)大。2011—2017年，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家都簽訂或再次續(xù)簽了一定規(guī)模的雙邊本幣互換協(xié)議，為這些國(guó)家提供流動(dòng)性，為促進(jìn)區(qū)域內(nèi)金融穩(wěn)定發(fā)揮了作用。

(四)資本市場(chǎng)合作取得一定進(jìn)展

中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的資本市場(chǎng)合作還處于初級(jí)發(fā)展階段，與俄羅斯合作取得一定進(jìn)展，與其他國(guó)家的合作基本處于務(wù)虛階段。中國(guó)政府支持國(guó)際發(fā)行商發(fā)行以離岸人民幣主導(dǎo)的點(diǎn)心債券，俄羅斯外貿(mào)銀行(VTB)是俄羅斯第一家發(fā)行點(diǎn)心債券的銀行。同時(shí)，中俄兩國(guó)央行研究了在莫斯科發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的俄羅斯國(guó)家和機(jī)構(gòu)債券問(wèn)題。烏克蘭危機(jī)以來(lái)，中俄銀行相互進(jìn)入對(duì)方債券市場(chǎng)的積極性明顯提高，2015年7月，俄羅斯外貿(mào)銀行成為首家獲頒中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易執(zhí)照的俄羅斯銀行[10]。在金融衍生品交易方面，2015年，莫斯科交易所金融衍生工具市場(chǎng)啟動(dòng)人民幣與盧布期貨交易，同年俄羅斯第一次在中國(guó)舉辦以資本市場(chǎng)為主題的論壇，莫斯科交易所和上海證券交易所簽訂了包括雙方將增強(qiáng)對(duì)彼方市場(chǎng)的深入了解、提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)業(yè)務(wù)往來(lái)、增進(jìn)定期機(jī)制化交流等內(nèi)容的《合作諒解備忘錄》。在保險(xiǎn)業(yè)合作方面也有一定進(jìn)展。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司和中國(guó)人民保險(xiǎn)公司較早開(kāi)拓俄羅斯保險(xiǎn)市場(chǎng)。2000年，中俄保險(xiǎn)代理勘察首次合作。2010年，中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司和俄羅斯軍事保險(xiǎn)公司等3家俄羅斯保險(xiǎn)公司達(dá)成《中俄旅游保險(xiǎn)合作協(xié)議》，這是中國(guó)第一次與他國(guó)達(dá)成的旅游保險(xiǎn)合作。2015年，《中俄保險(xiǎn)監(jiān)管合作諒解備忘錄》簽訂，建立了雙方保險(xiǎn)監(jiān)管信息交流和相互協(xié)作機(jī)制，標(biāo)志著中俄兩國(guó)在保險(xiǎn)監(jiān)管領(lǐng)域的合作全面深化并上升到了國(guó)家層面。2016年，中俄雙方簽署的《關(guān)于保險(xiǎn)領(lǐng)域合作的2016—2018共同行動(dòng)計(jì)劃》，無(wú)疑將會(huì)成為中俄雙邊保險(xiǎn)領(lǐng)域合作的重要綱領(lǐng)，為未來(lái)兩國(guó)保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)拓更大的合作空間[11]。

二、中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家深度貨幣金融合作的經(jīng)濟(jì)因素分析

我們知道，區(qū)域貨幣金融一體化受經(jīng)濟(jì)因素與非經(jīng)濟(jì)因素的雙重影響。經(jīng)濟(jì)因素是構(gòu)建金融合作的重要基礎(chǔ)，非經(jīng)濟(jì)因素盡管影響較大，但其實(shí)是政治博弈過(guò)程，主要取決于合作各方的政治意愿。當(dāng)前，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的政治協(xié)作呈現(xiàn)良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，作為政治協(xié)作最重要的成果是簽署了《中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定》，標(biāo)志著中國(guó)與該聯(lián)盟及成員國(guó)經(jīng)貿(mào)合作從項(xiàng)目帶動(dòng)進(jìn)入制度引領(lǐng)的新階段。在此前提下，我們主要分析經(jīng)濟(jì)因素的影響，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)聯(lián)系強(qiáng)度的準(zhǔn)確判斷成為制定區(qū)域金融合作發(fā)展戰(zhàn)略的重要依據(jù)。依據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，從以下六個(gè)方面初步度量經(jīng)濟(jì)聯(lián)系程度[12]。

(一)生產(chǎn)要素流動(dòng)性分析

Mundell[13]把國(guó)際生產(chǎn)要素的流動(dòng)性作為衡量區(qū)域貨幣金融一體化的重要標(biāo)準(zhǔn)。他指出，當(dāng)區(qū)域內(nèi)各國(guó)發(fā)生需求轉(zhuǎn)移、國(guó)際收支不平衡時(shí)，生產(chǎn)要素流動(dòng)可以使之達(dá)到自動(dòng)平衡。這里我們主要以資本(直接投資)和勞動(dòng)力的流動(dòng)來(lái)衡量。

第一，資本的流動(dòng)性。目前中國(guó)還沒(méi)有完全放開(kāi)資本賬戶，而俄白哈等國(guó)在資本項(xiàng)目方面實(shí)行了金融自由化改革，資本賬戶對(duì)外開(kāi)放程度較高，境外資本可以自由出入。一方面，就直接投資而言，中國(guó)與俄白哈等國(guó)的外商直接投資總額整體表現(xiàn)為上升的趨勢(shì)，但從雙邊直接投資的資本依存度和資本融合度看不容樂(lè)觀。本文只分析中國(guó)與俄羅斯、哈薩克斯坦兩國(guó)的資本關(guān)系，利用《中國(guó)對(duì)外投資公報(bào)》及《全國(guó)年度統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)如下變化規(guī)律：俄羅斯、哈薩克斯坦對(duì)中國(guó)的直接投資一直在較低位徘徊，且對(duì)中國(guó)的資本依存度顯著高于中國(guó)對(duì)這兩個(gè)國(guó)家的資本依存度。從中俄資本融合度看，2004—2013年一直處于低位，資本融合度的最大波動(dòng)值不超過(guò)0.010，2013年以后，由于俄羅斯對(duì)中國(guó)資本依存度急劇上升，中俄資本融合度也呈小幅上升勢(shì)頭，最高值2015年僅為0.024，2016年回落至0.011；中哈資本融合度同樣明顯較低，最高值在2012年僅為0.035，2016年回落至0.004，大部分時(shí)間均低于0.020。

第二，勞動(dòng)力的流動(dòng)性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年，中國(guó)向俄羅斯派遣各類勞務(wù)人員7 213人，年末在俄羅斯各類勞務(wù)人員19 433人，占中國(guó)當(dāng)年年末在外勞務(wù)人員總數(shù)的1.9%。2015年，向哈薩克斯坦派出各類勞務(wù)人員14 698人，相比2012年派出各類勞務(wù)人員3 487人，有了一定程度的增加[14]，但中國(guó)向歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家派出勞務(wù)人員依然面臨諸多阻礙。Jensen[15]研究表明，為應(yīng)對(duì)中國(guó)對(duì)俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)影響力的不斷增加，俄羅斯政府實(shí)施的聯(lián)邦和省級(jí)政策成功地阻止了中國(guó)人口的大量進(jìn)入。

從總體上看，中國(guó)與俄白哈三歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的資本要素、勞動(dòng)力要素的流動(dòng)性呈現(xiàn)逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)，但總體還處于較弱融合度狀態(tài)，按照Mundell[13]的要素高度流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家不具備實(shí)現(xiàn)深度貨幣金融合作的條件。

(二)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度分析

區(qū)域貨幣金融一體化的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度標(biāo)準(zhǔn)由Mckinnon[16]提出，經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度可以用貿(mào)易依存度來(lái)衡量。本文根據(jù)UNCTAD 數(shù)據(jù)庫(kù)，分別計(jì)算了2001—2017年中國(guó)對(duì)俄白哈三國(guó)的貿(mào)易依存度和俄白哈三國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依存度。結(jié)果表明：俄羅斯和白俄羅斯對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依存度從總體上看呈上升趨勢(shì)，其中俄羅斯對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依存度上升趨勢(shì)明顯且增長(zhǎng)較快，2017年達(dá)到了5.3%，哈薩克斯坦對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依存度在2001—2017年總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2017年達(dá)到了11.3%。相反，中國(guó)對(duì)俄白哈三國(guó)的貿(mào)易依存度上升緩慢，尤其是對(duì)白俄羅斯和哈薩克斯坦沒(méi)有出現(xiàn)顯著的趨勢(shì)特征。2001—2017年，中國(guó)對(duì)俄白哈三國(guó)的貿(mào)易依存度分別保持在0.5%—1.2%、0—0.1%和0.1%—0.3%。對(duì)中國(guó)與俄白哈三國(guó)的貿(mào)易融合度計(jì)算結(jié)果表明，中俄貿(mào)易融合度在0.4%—0.9%之間，中白為0—0.1%，中哈為0.1%—0.3%，說(shuō)明中國(guó)與俄白哈三國(guó)的貿(mào)易融合度較低。

總之，俄白哈三國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易依存度始終大于中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的貿(mào)易依存度，且差距明顯，同時(shí)中國(guó)與俄白哈三國(guó)的貿(mào)易融合度較低，說(shuō)明中國(guó)與俄白哈三國(guó)的貿(mào)易一體化還處于較低階段，這對(duì)雙方深度金融合作構(gòu)成障礙，也說(shuō)明未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。

(三)產(chǎn)品多樣化程度分析

一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品越具有多樣性的國(guó)家，出口業(yè)績(jī)?cè)郊?，與產(chǎn)品相對(duì)單一的國(guó)家相比，它的自主性越強(qiáng)，也有更大的能力解決國(guó)際收支不平衡。因?yàn)楫a(chǎn)品多樣性的國(guó)家總出口相對(duì)穩(wěn)定，出口形勢(shì)的變化對(duì)其國(guó)際收支狀況影響不大，而產(chǎn)品單一性強(qiáng)的國(guó)家則不同，出口形勢(shì)的變化對(duì)國(guó)際收支的影響較大。20世紀(jì)90年代以來(lái)，俄白哈等國(guó)各自推行了包括經(jīng)濟(jì)私有化和自由化等一系列改革，逐步建立起了可調(diào)控的面向社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系。雖然歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家各自出口的產(chǎn)品種類達(dá)到了上百種，但以重工業(yè)為主。目前，中國(guó)已成為俄羅斯最大的貿(mào)易伙伴、哈薩克斯坦的第二大貿(mào)易伙伴、白俄羅斯的第三大貿(mào)易伙伴和第二大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家向中國(guó)出口貿(mào)易的80%是礦產(chǎn)、油氣和木材等初級(jí)產(chǎn)品，從中國(guó)進(jìn)口的70%是機(jī)械設(shè)備、化工產(chǎn)品和紡織品等工業(yè)制成品?？梢?jiàn)，俄白哈等國(guó)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性較強(qiáng)，雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切，但中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家雙邊貿(mào)易的產(chǎn)品多樣化程度明顯不足。

(四)經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性分析

Tower和Willett[17]認(rèn)為，假如兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期基本一致，那么這兩個(gè)國(guó)家所面臨的經(jīng)濟(jì)沖擊趨于對(duì)稱，兩國(guó)的產(chǎn)出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相關(guān)性很大。因此，可以以此為標(biāo)準(zhǔn)分析中國(guó)與俄白哈等歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的區(qū)域貨幣金融一體化。筆者根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)計(jì)算出2001—2017年中國(guó)與俄白哈三國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)系數(shù)。從中可以看出，俄白哈三國(guó)的GDP增長(zhǎng)率相關(guān)性很高，尤其是白俄羅斯、哈薩克斯坦與俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)系數(shù)為82.9%和79.3%，說(shuō)明它們之間經(jīng)濟(jì)周期的相似性較高。中國(guó)與白俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)系數(shù)為77.9%，但與哈薩克斯坦的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)系數(shù)卻只有55.4%，與俄羅斯的相關(guān)系數(shù)為62.9%，也不高。整體而言，中國(guó)與俄白哈等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相關(guān)性不是很強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)周期在短期內(nèi)不具有顯著的同步性。所以，按照經(jīng)濟(jì)周期同步性的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家在短期內(nèi)不具備深度貨幣金融合作的基礎(chǔ)。

(五)通貨膨脹相關(guān)性分析

通貨膨脹相關(guān)性標(biāo)準(zhǔn)是由Haberler[18]與Fleming[19]分別于1974年和1971年提出的。他們認(rèn)為，國(guó)際收支失衡最可能是由各國(guó)的發(fā)展結(jié)構(gòu)、工會(huì)力量和貨幣政策不同所引起的通貨膨脹率差異造成的，而通貨膨脹率的差異又會(huì)引發(fā)投機(jī)資本的流動(dòng)和匯率的波動(dòng)。因此，如果區(qū)域內(nèi)各國(guó)的通貨膨脹率趨于一致，匯率的波動(dòng)就可以避免，各國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)沖擊就會(huì)更相似。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，2001—2017年這17年間，中國(guó)的平均通貨膨脹率為2.306，屬于低通貨膨脹國(guó)家，俄羅斯、白俄羅斯和哈薩克斯坦三國(guó)平均通貨膨脹率分別為10.600、23.047和8.271，均屬于較嚴(yán)重通貨膨脹的國(guó)家。2001—2017年中國(guó)與俄白哈三國(guó)通貨膨脹的相關(guān)性如表1所示。

表1 通貨膨脹率相關(guān)系數(shù)(絕對(duì)值)

從表1可以看出，中國(guó)與俄白哈三國(guó)的通貨膨脹率相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值在0.069—0.487之間，說(shuō)明中國(guó)與俄白哈三國(guó)通貨膨脹的相關(guān)性較低。因此，以該標(biāo)準(zhǔn)衡量，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟主要國(guó)家不適合建立更高程度的貨幣金融合作。

(六)金融一體化程度分析

如果存在高度的國(guó)際金融一體化，就不需要通過(guò)匯率變動(dòng)去實(shí)現(xiàn)外部均衡，因?yàn)橹灰ㄟ^(guò)利率的適當(dāng)調(diào)整，便可以引起資本的流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，在實(shí)現(xiàn)了國(guó)際金融一體化的一定區(qū)域內(nèi)，保持固定匯率是有可能的。為了探究中國(guó)與俄白哈三國(guó)的金融一體化程度，本文從匯率的視角，選取各國(guó)貨幣兌美元的市場(chǎng)匯率進(jìn)行分析。表2為2001—2017年中國(guó)與俄白哈三國(guó)階段性匯率波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差。從表2可以看出，中白兩國(guó)匯率波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差分別在0.040—0.480、0.030—0.584之間，而俄哈兩國(guó)匯率波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差分別在1.160—16.226、7.890—84.427之間?？梢?jiàn)，中國(guó)與白俄羅斯匯率波幅較小，匯率趨勢(shì)也有一定的相似性，而俄哈兩國(guó)的匯率波動(dòng)差異較大。

表3為2001—2017年中國(guó)與俄白哈三國(guó)匯率相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值。從表3可以看出，俄白哈三國(guó)匯率波動(dòng)相關(guān)系數(shù)均在0.900左右，高度相關(guān)，而俄哈兩國(guó)與中國(guó)匯率相關(guān)系數(shù)的差異較大。所以，從匯率角度看，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的匯率波動(dòng)差異較大，短期不具備構(gòu)建更高程度金融合作的條件。

表2 階段性匯率波動(dòng)指標(biāo)(標(biāo)準(zhǔn)差)

表3 匯率相關(guān)系數(shù)(絕對(duì)值)

總之，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的貨幣金融合作主要還是以功能性合作為主，但這并不妨礙在次區(qū)域內(nèi)啟動(dòng)雙邊或多邊最優(yōu)貨幣區(qū)以實(shí)施制度性合作的試點(diǎn)。

三、中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家金融合作的戰(zhàn)略選擇

“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對(duì)接合作作為“一帶一路”建設(shè)的重要組成部分，需要構(gòu)建新型區(qū)域金融合作機(jī)制。以往單純的經(jīng)濟(jì)合作機(jī)制或單純對(duì)外援助項(xiàng)目不能完全適應(yīng)“一帶一盟”建設(shè)的要求，需要實(shí)現(xiàn)以發(fā)展為導(dǎo)向的合作[20]。當(dāng)前，只有秉持人類命運(yùn)共同體的新理念，堅(jiān)持正確的義利觀，把利己和利他結(jié)合起來(lái)，融合十九大以新安全觀、新發(fā)展觀、新全球治理觀為內(nèi)涵的新方略，才能深化中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的金融合作?？偟乃悸肥牵阂詤^(qū)域經(jīng)貿(mào)合作帶動(dòng)區(qū)域金融合作、以功能性金融合作帶動(dòng)制度性合作。

(一)金融合作的角色定位

與其他歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家相比，中國(guó)具有較強(qiáng)的政治影響力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)外匯儲(chǔ)備比較充足，人民幣國(guó)際化前景可期，應(yīng)該在金融合作中扮演公共產(chǎn)品的提供者和領(lǐng)頭人的角色。為此，中國(guó)主動(dòng)向?qū)訁^(qū)域提供金融公共產(chǎn)品，如清算支付體系、以“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對(duì)接為目的開(kāi)展金融組織建設(shè)、區(qū)域性信息交換與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及危機(jī)援助、區(qū)域性的債券市場(chǎng)等功能性金融合作機(jī)制建設(shè)，實(shí)現(xiàn)金融合作對(duì)“一帶一盟”的實(shí)施給予全方位的支持。在這個(gè)過(guò)程中，俄羅斯、哈薩克斯坦可以作為金融合作的積極推動(dòng)者，其中，俄羅斯在歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟中的綜合實(shí)力相對(duì)突出，具備較強(qiáng)的政治和經(jīng)濟(jì)影響力，加上其努力推進(jìn)盧布的國(guó)際化步伐，引領(lǐng)方向的作用較為突出；哈薩克斯坦在中亞區(qū)域具有重要的政治和經(jīng)濟(jì)影響力，同樣可以作為金融合作的積極推動(dòng)者和輻射中亞以及其他獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的重要橋梁。

(二)加強(qiáng)人民幣供給機(jī)制建設(shè)

當(dāng)前，“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對(duì)接合作中，區(qū)域資金供給嚴(yán)重不足，資金供需矛盾非常突出。2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家貨幣持續(xù)貶值且穩(wěn)定性較差。在這種情況下，只有人民幣可以承擔(dān)“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對(duì)接合作重任，化解區(qū)域合作的資金瓶頸，實(shí)現(xiàn)以發(fā)展為導(dǎo)向的區(qū)域合作。我們強(qiáng)調(diào)在中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的區(qū)域經(jīng)貿(mào)對(duì)接中擴(kuò)大人民幣跨境使用，是基于人民幣是區(qū)域相對(duì)穩(wěn)定的貨幣，擴(kuò)大人民幣的使用可以降低交易成本，增強(qiáng)區(qū)域抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

(三)構(gòu)建多元均衡的投融資合作機(jī)制

第一，組建復(fù)合型的融資模式。中國(guó)利用絲路基金、亞投行、金磚組織開(kāi)發(fā)銀行、上合組織開(kāi)發(fā)銀行(籌建中)以及其他國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融組織等平臺(tái)的資金，引導(dǎo)各國(guó)主權(quán)財(cái)富基金、商業(yè)性股權(quán)投資基金和社會(huì)資本共同參與(如以債券和基金吸收的社會(huì)資本)構(gòu)建復(fù)合型融資平臺(tái)。上述平臺(tái)不僅形成了各國(guó)金融資本投資的利益風(fēng)險(xiǎn)一體化捆綁機(jī)制，也是人民幣輸出的重要載體。

第二，加強(qiáng)資本市場(chǎng)合作，拓寬投融資渠道。其一，允許優(yōu)質(zhì)企業(yè)交叉上市。其二，培育雙邊本幣債券市場(chǎng)。中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的基建項(xiàng)目投資資金缺口大，寄希望于追求利潤(rùn)的商業(yè)銀行是不現(xiàn)實(shí)的，債券市場(chǎng)是填補(bǔ)這一缺口的長(zhǎng)效機(jī)制[21]。中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家可以在己方債券市場(chǎng)上引入合作方的投資者，發(fā)行雙邊或多邊本幣債券，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域內(nèi)本幣債券市場(chǎng)的繁榮。

第三，構(gòu)建均衡的投資合作機(jī)制。如何依據(jù)不同的投資環(huán)境、投資項(xiàng)目搭建不同類型的投資組合對(duì)于實(shí)現(xiàn)正外部性、避免負(fù)外部性至關(guān)重要。對(duì)于政局一向比較穩(wěn)定的東道國(guó)可以采取中方企業(yè)獨(dú)立投資和運(yùn)營(yíng)的方式，有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)；中資企業(yè)+東道國(guó)企業(yè)和中資企業(yè)+東道國(guó)企業(yè)+第三方企業(yè)的組合方式，適合于東道國(guó)政局不穩(wěn)定的環(huán)境，但不能完全有效貫徹“一帶一路”建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)[20]。當(dāng)前考慮到俄羅斯與中亞相關(guān)國(guó)家的投資環(huán)境，金融合作采取復(fù)合型方式較為妥當(dāng)。

(四)主動(dòng)引領(lǐng)健全國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)作機(jī)制

秉持正確的義利觀，特別是融入“共同、綜合、合作、可持續(xù)”的新安全觀為內(nèi)涵的發(fā)展理念，是保障地區(qū)安全的關(guān)鍵。中國(guó)當(dāng)前主要是加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)作和信息共享，完善金融管理當(dāng)局常態(tài)化的協(xié)商溝通機(jī)制以及金融風(fēng)險(xiǎn)防范和救援機(jī)制。通過(guò)探索建立中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家間金融信息交換系統(tǒng)，建立雙邊或多邊金融開(kāi)放合作的信息交流和共享機(jī)制，以協(xié)調(diào)建立起區(qū)域性的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)平臺(tái)；通過(guò)建立區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分析和預(yù)警，無(wú)論現(xiàn)在還是未來(lái)合作中，中國(guó)都是歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家資金的主要供給方，作為最主要的債權(quán)國(guó)，密切注意其償債風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案非常重要；加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)國(guó)家在反洗錢、反恐融資、打擊地下錢莊行動(dòng)中的協(xié)作；通過(guò)推進(jìn)中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家間的區(qū)域性金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如區(qū)域信用評(píng)級(jí)、支付擔(dān)保以及統(tǒng)一的清算體系，奠定區(qū)域金融安全穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)。

總之，對(duì)于各國(guó)間廣泛存在的政治分歧、金融監(jiān)管透明度和相關(guān)信息披露等問(wèn)題可以通過(guò)平等協(xié)商來(lái)解決，并在此基礎(chǔ)上探索彼此間達(dá)成更深層次共識(shí)的路徑。如果沒(méi)有在金融監(jiān)管協(xié)作等方面健全防范風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防性措施，深層次的金融合作是不可能實(shí)現(xiàn)的。

四、結(jié) 語(yǔ)

目前，中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的金融合作缺乏緊密性和約束性，諸多因素顯示不具備貨幣金融深度合作的條件。金融制度性合作是努力方向而功能性合作為突破口。通過(guò)大量功能性金融合作的開(kāi)展，為中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家開(kāi)展進(jìn)一步的制度性金融合作創(chuàng)造條件和可能。未來(lái)應(yīng)將合作重心放在加強(qiáng)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家構(gòu)建多邊功能性合作機(jī)制上，以進(jìn)一步完善多邊信息共享機(jī)制、多邊支付結(jié)算支付機(jī)制、多邊安全與危機(jī)管理聯(lián)動(dòng)機(jī)制、多邊政策協(xié)調(diào)溝通機(jī)制、多邊開(kāi)發(fā)性金融組織安排機(jī)制等。通過(guò)推進(jìn)多邊，提升其功能，強(qiáng)化決策與執(zhí)行功能之間的傳導(dǎo)，改變目前中國(guó)與歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家金融合作主要停留在會(huì)晤或者軟法約束機(jī)制層面的狀態(tài)。