交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式探索與思考

王超

摘要：隨著我國社會經(jīng)濟的發(fā)展，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，通常對于交通運輸行業(yè)進行優(yōu)先發(fā)展，因為交通運輸行業(yè)是我國社會經(jīng)濟增長的一個重要推力，而交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的穩(wěn)定也是保證社會發(fā)展的強有力措施。隨著我國財政收入增速的放緩，地方政府在相關(guān)經(jīng)濟收入壓力增加的背景下，如何為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資創(chuàng)造環(huán)境值得我們進行思考，而為了能夠更的發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，增加交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展，需要我們對傳統(tǒng)的交通建設(shè)投融資模式進行創(chuàng)新，從而保證我國社會經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：交通基礎(chǔ)設(shè)施；投融資模式；機制

一、目前我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要投融資模式

隨著我國改革開放政策的有效落實，近些年我國的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在不斷增加，而其投融資的模式也發(fā)生了相應(yīng)的轉(zhuǎn)變，開始從單一的政府資金投入，轉(zhuǎn)向社會多元化的融資模式，下面詳細分析當下我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的主要模式：

（一）政府投融資模式

我國傳統(tǒng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的來源主要是靠國家財政支出，在交通項目建設(shè)過程中，各級政府部門的財政預(yù)算資金、城市建設(shè)基金等也是交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的費用來源。在政府融資主體代表國家以股權(quán)的方式進行資金投入時，其他的資金依法享有股東的權(quán)益。政府在這種投融資的過程中主要依靠政府的良好信用，能夠融資的資金數(shù)量則主要取決當?shù)卣呢斦杖肽芰疤峁┑男庞贸潭?。該融資的優(yōu)點在于能夠快速的籌集資金，融資操作簡便，提供的保障全面。但是，因為受到政府自身財力的影響，其在融資過程中提供的信用程度也會受到一定的限制，而當工程項目投資較大時，政府的財政資金壓力也會變得非常大，不利于在后期的經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換操作。

（二）市場化的投資融資模式

隨著政府放開交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場投資條件，一些企業(yè)以自身信譽及項目收益作為融資的基礎(chǔ)，通過發(fā)行股票或商業(yè)銀行貸款來進行資金的籌集。隨著市場化融資模式的開展，融資的渠道逐步豐富，其中包括了項目融資、國際金融機構(gòu)貸款、私募基金、定向增發(fā)、租賃融資等。投融資的市場化發(fā)展能夠有效的吸引更多的投資者參與交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，緩解項目融資壓力，提高資金使用效率。但是其不足之處則在于融資操作復(fù)雜，并且由于參與單位較多導(dǎo)致融資過程緩慢。

二、交通投融資面臨的主要問題

隨著我國城市化進程的不斷加快，各地的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)不斷增加，傳統(tǒng)的融資模式已經(jīng)不能夠適應(yīng)快速發(fā)展需求，導(dǎo)致我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)受到一定的影響。

（一）政府融資困難

隨著近年來各種施工材料價格的提升，以及人工成本的增加，基礎(chǔ)交通設(shè)施項目單位造價不斷攀高，傳統(tǒng)的政府財政支出作為主要資金來源的模式來說已經(jīng)很難滿足項目建設(shè)需求。如果繼續(xù)沿用政府單一財政投資方式，不建立一套完善的社會投融資模式，將導(dǎo)致地方政府財政壓力不斷加大，政府信用評級面臨降低風(fēng)險。并且，隨著一些建設(shè)項目的收益沒有達到預(yù)期要求，影響地方財政收入，造成后期建設(shè)項目的融資能力減弱，對投融資發(fā)展形成一個惡性循環(huán)。

（二）融資市場不夠規(guī)范

雖然我國已經(jīng)認識到建立科學(xué)的社會投融資模式對交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的優(yōu)勢非常明顯，但是由于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資大、收益慢、周期長的特點，導(dǎo)致大量的社會資本對該類項目缺乏投資信心，從而對我國的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。

三、加快交通投融資模式改革的探索與思考

（一）完善交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資機制

為了緩解政府在交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資壓力，需要建立科學(xué)完善的項目投融資機制，構(gòu)建一個以財政投入為基礎(chǔ)，社會資本共同參與的長效投融資管理機制。首先，財政投入為基礎(chǔ)符合交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公共服務(wù)屬性的要求，也可以有效避免社會資本逐利性導(dǎo)致的服務(wù)屬性缺失風(fēng)險；其次，社會資本共同參與可以發(fā)揮社會資本的市場化優(yōu)勢，優(yōu)化資源配置，有效的提高資金使用效率，為項目建設(shè)提供保障。

（二）以民間資本為導(dǎo)向的政府和社會合作機制

1. 公私合營（PPP）融資模式

公私合營是目前投融資模式中較為常見的運行方法，不僅能夠有效的解決相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金融資困難的問題，還能夠為社會資本提供一個有效的保障，促進社會資本的投資積極性。PPP融資模式的主要運作方式是，政府通過與社會上的私營企業(yè)、民營資本進行長期的合作協(xié)議，引入這些社會資本進行投資、運營、管理交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并且讓其提供相關(guān)的公共服務(wù)。這樣使的社會企業(yè)等一些社會資金得到充分的利用，如政府部門在進行運營管理主要交通基礎(chǔ)設(shè)施部分時，其交通物業(yè)的開發(fā)則由民營企業(yè)進行經(jīng)營管理，而當民營企業(yè)的收入水平達到自身行業(yè)的基準收益率時，政府部門可以按照相應(yīng)的比例收取盈余利潤，而當社會企業(yè)的利益收入沒有達到相關(guān)的基準收益率時，其能夠享受政府給予的補貼或優(yōu)惠。因此，通過PPP融資模式不僅能夠快速的幫助政府在相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域間資金的融入，還能夠大大的降低政府財政支出的壓力。因此這種模式的運營，不僅能夠使政府和社會企業(yè)的各自優(yōu)勢進行互補，還能夠共同承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，真正的達到了共贏的局面。

2. 建設(shè)—移交（BT）融資模式

BT融資模式主要適用于政府直接運營的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中，當項目建成后，政府可以通過回購的方式進行運營管理，而對于回購的方式則主要由財政撥款和運營收入進行抵扣，從而使得投資這只獲得項目的建設(shè)權(quán)，而政府則負責(zé)進行經(jīng)營。不僅能夠有效的發(fā)揮出社會資本的建設(shè)優(yōu)勢，還能夠幫助政府降低一些風(fēng)險，從而降低了建設(shè)過程中出現(xiàn)的一些社會矛盾。通過BT融資模式進行交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不會影響政府對其項目的管理權(quán)，并社會企業(yè)在與政府合作建設(shè)過程中，能夠得到政府的相關(guān)優(yōu)惠政策支持，并且通過政府的信用擔(dān)保來進行銀行貸款等。

3. 資產(chǎn)證券化（ABS）融資模式

對整個交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資風(fēng)險進行有效分析，并將其進行分離重組，轉(zhuǎn)換成能夠在金融市場上進行出售、流通的證券。這樣能夠幫助建設(shè)者在一定時間內(nèi)積累一定的現(xiàn)金收入，從而進行ABS融資。一般在進行ABS融資過程中都需要我們以相關(guān)的信托機構(gòu)作為融資的載體，通過這種信托機構(gòu)在資本市場上進行債券的募集，從而保證基層建設(shè)資金的支持。而政府則主要以合同協(xié)議的方式將交通基礎(chǔ)設(shè)施未來的收入權(quán)利轉(zhuǎn)讓給信托機構(gòu)，從而使其利用項目的收益來償還證券市場上所發(fā)行債券的本息。

4. 入股施工一體化模式

所謂‘入股施工一體化，是指在合理合規(guī)的前提下，引入資質(zhì)高、信譽好、實力強的施工單位出資入股相關(guān)項目，同時承建相關(guān)工程，將投建單位與施工單位牢牢地綁定在一起，對工程質(zhì)量和項目進度都能夠形成有效的保障。鑒于交通基礎(chǔ)設(shè)施面臨“投不起、修不起、建不起、養(yǎng)不起”的尷尬境地，如何在建設(shè)源頭完善融資模式，化解融資困境是項目建設(shè)面臨的首要問題。采用入股施工一體化的模式，由施工單位入股相關(guān)項目，既可以在項目開始階段緩解建設(shè)融資壓力，又可以在項目運營階段為施工單位提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而實現(xiàn)各方共贏。

（三）以多元化為指導(dǎo)的市場化投融資機制

首先，政府要不斷的鼓勵社會資本在交通基礎(chǔ)設(shè)施附近開展相關(guān)的經(jīng)營性活動。如根據(jù)道路的具體情況設(shè)置加油站等盈利設(shè)施，并且可以以自己獨資、合資等方式對相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施的收益進行拍賣，并且通過進行市場運作對交通基礎(chǔ)設(shè)施的廣告等商業(yè)活動進行利用，從而增加投資企業(yè)的資金回流速度。其次，要鼓勵社會資本加入到交通設(shè)施的運營管理中，利用資本的逐利性，提高運營管理效率，合理降低運營成本，減輕政府投資管理的壓力。

四、結(jié)語

綜上所述，隨著國家整體戰(zhàn)略規(guī)劃的不斷調(diào)整，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然是保證社會經(jīng)濟增長的重要支柱。因此更好地進行交通基礎(chǔ)建設(shè)的投資的引導(dǎo)，深化交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資改革，充分利用社會資本參與我國的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保證我國社會經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展非常重要，對于國家發(fā)展有著非常重要的作用。

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（作者單位：山東高速軌道交通集團有限公司）