淺談我國(guó)金融控股公司發(fā)展及監(jiān)管問題

蔡晨 范鑫垚 高天 王雪蓓

【摘 要】金融控股公司是金融業(yè)實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)的一種組織形式，也是一種追求資本投資最優(yōu)化、資本利潤(rùn)最大化的資本運(yùn)作形式。我國(guó)金融控股公司在金融市場(chǎng)改革和開放中逐漸發(fā)展起來，但發(fā)展不完全、不成熟，由此帶來一系列的發(fā)展問題和監(jiān)管問題，本文將根據(jù)現(xiàn)階段我國(guó)金融控股公司的特點(diǎn)，就其發(fā)展和監(jiān)管問題進(jìn)行分析，并提出一些解決的方法。

【關(guān)鍵詞】金融控股公司；發(fā)展；監(jiān)管

一、金融控股公司的特點(diǎn)

2002年，我國(guó)出現(xiàn)了第一家金融控股公司——中信控股有限責(zé)任公司。中信的業(yè)務(wù)覆蓋面較廣，有銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、期貨、基金等。自從第一家規(guī)范的金融控股公司成立以來，我國(guó)金融控股公司的數(shù)量和類型開始增加，金融控股公司的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)也逐漸顯現(xiàn)出來。

（一）金融控股公司的主要優(yōu)點(diǎn)

1.通過經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)推動(dòng)資源整合，降低生產(chǎn)成本

每一家金融控股公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都由不同的子公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，所以一家金融控股公司涉及的業(yè)務(wù)范圍都極為廣泛，通常都包含信托、證券、保險(xiǎn)等。多種金融資源都可以通過金融控股公司的集團(tuán)化在公司內(nèi)部得到合理的分配，這樣一家公司可以創(chuàng)造更多的價(jià)值，但同時(shí)不需要增加成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的目的。

2.多種業(yè)務(wù)可以提高公司競(jìng)爭(zhēng)力

第一，業(yè)務(wù)數(shù)量增加意味著營(yíng)銷渠道增加，營(yíng)銷渠道增加意味著可以吸引更多的客戶，因?yàn)楣颈旧戆喾N業(yè)務(wù)，也可以滿足客戶綜合、個(gè)性的需求。第二，因?yàn)楦鱾€(gè)子公司會(huì)在某些公司建設(shè)方面實(shí)現(xiàn)重疊，如網(wǎng)絡(luò)、通信等，通過共同建設(shè)可以降低各個(gè)子公司的生產(chǎn)成本。第三，技術(shù)資源和人力資源在公司范圍內(nèi)共享，有利于各個(gè)子公司水平的提升，從而提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.通過業(yè)務(wù)組合降低公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

公司通過不同的業(yè)務(wù)獲得的資金可以重新組合實(shí)現(xiàn)最大盈利，當(dāng)某一子公司出現(xiàn)金融問題時(shí)，公司也可以通過業(yè)務(wù)組合及時(shí)對(duì)出現(xiàn)的問題的子公司進(jìn)行注資、重組等，將單個(gè)子公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

（二）金融控股公司的主要缺點(diǎn)

1.資源流動(dòng)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳遞

金融控股公司資金、技術(shù)、人力資源可以在公司范圍內(nèi)流動(dòng)和共享，雖然這種集團(tuán)化可以帶來諸多好處，但如果公司管理不善，當(dāng)一個(gè)子公司出現(xiàn)問題時(shí)，則可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傳遞，影響到多個(gè)子公司，最后甚至影響到整個(gè)控股公司。

2.財(cái)務(wù)杠桿率過高

當(dāng)總公司通過發(fā)債或借款向子公司撥付資金，這筆資金會(huì)同時(shí)記錄在總公司和子公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，如果子公司利用這筆資金在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行新的投資，這筆資金就被重復(fù)利用，資產(chǎn)也被重復(fù)計(jì)算，這種情況被稱為財(cái)務(wù)杠桿率過高，會(huì)使得集團(tuán)資本不足的事實(shí)被縮小，導(dǎo)致集團(tuán)需要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。

3.集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大

集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易一方面可以為公司帶來更高的利潤(rùn)，但一方面可能出現(xiàn)影響公司經(jīng)營(yíng)和信譽(yù)的“內(nèi)幕交易”和不同子公司之間的利益沖突?！皟?nèi)幕交易”和利益沖突都會(huì)造成公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)增大。

二、金融控股公司發(fā)展中存在的問題

（一）子公司之間聯(lián)系不緊密

子公司之間聯(lián)系不緊密，各種資源，包括資金、人力資源、技術(shù)資源、客戶資源等就無法在各個(gè)子公司之間流動(dòng)，這在一定程度上削弱了金融控股公司應(yīng)有的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也增加了各個(gè)子公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)的成本，降低了公司的盈利。

（二）公司管理效率低下

管理效率低下在我國(guó)很多各種類型、各種規(guī)模的公司都會(huì)出現(xiàn)。對(duì)于金融控股公司來說，管理制度不完善導(dǎo)致的管理效率低下會(huì)影響公司無法及時(shí)地有效對(duì)各個(gè)子公司的資源進(jìn)行管理和整合，達(dá)不到降低生產(chǎn)成本的目的。金融市場(chǎng)瞬息萬變，管理效率低下也會(huì)影響到公司經(jīng)營(yíng)，錯(cuò)過發(fā)展機(jī)會(huì)，影響公司發(fā)展。

（三）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足

金融控股公司巨大的優(yōu)越性使得很多管理層人員忽略了這種內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易帶來的更高的風(fēng)險(xiǎn)，只關(guān)注促進(jìn)各個(gè)子公司之間業(yè)務(wù)融合，忽視了建設(shè)每個(gè)子公司對(duì)抵抗內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)的防火墻。如果某一項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)金融問題，很可能會(huì)影響與之關(guān)聯(lián)的另一個(gè)子公司的利益，這種風(fēng)險(xiǎn)在公司范圍內(nèi)逐漸擴(kuò)散，最后會(huì)影響到整個(gè)公司的發(fā)展，極大程度的降低整個(gè)公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

三、金融控股公司監(jiān)管中存在的問題

（一）相關(guān)法律制度不完善

我國(guó)目前已有的金融法律如《證券法》、《信托法》等都只能對(duì)金融控股公司某一子公司涉及的業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管。對(duì)于金融控股公司，在我國(guó)的法律、法規(guī)、政策中也找不到對(duì)應(yīng)的基本規(guī)則和規(guī)范。金融控股公司的產(chǎn)生和發(fā)展游離在法律體系之外，缺少法律的支持也無法全面的規(guī)范和監(jiān)督金融控股公司的各種經(jīng)營(yíng)行為。

（二）分業(yè)監(jiān)管造成的監(jiān)管分工不明確

我國(guó)現(xiàn)在沒有完善的金融控股公司監(jiān)管模式和體系，僅靠銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)根據(jù)金融控股公司的主要業(yè)務(wù)確定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管。隨著金融控股公司的逐步發(fā)展，業(yè)務(wù)范圍也在擴(kuò)大，如何防范金融控股公司內(nèi)部進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)模調(diào)整達(dá)到規(guī)避監(jiān)管，也是我國(guó)急需解決的監(jiān)管問題之一。同時(shí)，分業(yè)監(jiān)管難以對(duì)公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行有效監(jiān)管，監(jiān)管過程中出現(xiàn)漏洞，監(jiān)管部門無法及時(shí)準(zhǔn)確判斷公司的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況。

（三）資金監(jiān)管缺失

銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)嚴(yán)格要求監(jiān)管內(nèi)的公司的資本充足率，由于金融控股公司的各個(gè)子公司之間存在經(jīng)濟(jì)行為，一筆資本金會(huì)被重復(fù)計(jì)算，由此得出的集團(tuán)整體資本數(shù)額往往高于實(shí)際集團(tuán)整體資本。資金監(jiān)管的缺失使得監(jiān)管部門無法準(zhǔn)確掌握金融控股公司的整體資本情況，不能及時(shí)對(duì)資本金不足的公司采取措施。

四、對(duì)于金融控股公司發(fā)展中面臨問題的解決辦法

首先，公司管理層人員要充分了解各個(gè)子公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容，從整體上加強(qiáng)各個(gè)子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系和資源流動(dòng)，使得金融控股公司的優(yōu)勢(shì)能夠最大程度的發(fā)揮出來，實(shí)現(xiàn)公司更好的盈利。其次，管理層人員要建立健全公司管理制度，并且在各個(gè)子公司做到堅(jiān)決貫徹落實(shí)，可以適當(dāng)參考成熟金融控股公司和國(guó)外先進(jìn)金融控股公司的管理制度，提高公司管理效率，使公司能夠更好的發(fā)展。同時(shí)，要在公司整體形成風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，并且事先制定一些面對(duì)突發(fā)情況的解決辦法，各個(gè)子公司也要建設(shè)好抵抗內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，當(dāng)某一個(gè)子公司面臨金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)擴(kuò)散影響到其他子公司和整個(gè)集團(tuán)。

五、對(duì)于金融控股公司監(jiān)管的建議

國(guó)家需要盡快建立健全金融控股公司相關(guān)的法律法規(guī)，明確金融控股公司可以進(jìn)行的各項(xiàng)金融行為，并且建立和完善金融控股公司的監(jiān)管模式和體系，加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)控部門的溝通，盡可能消除監(jiān)管過程中出現(xiàn)的監(jiān)管空白，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的資金監(jiān)管，及時(shí)了解被監(jiān)管公司的各項(xiàng)金融行為和資金流動(dòng)。

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