巨虧的蔚來(lái)汽車，何以對(duì)抗特斯拉？

劉朝暉

超過(guò)10億美元的年度虧損、取消在上海的建廠計(jì)劃、“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”特斯拉的大幅降價(jià)，一連串的消息，讓中國(guó)首家登陸紐交所的電動(dòng)車企業(yè)蔚來(lái)，在這個(gè)春暖花開的3月剛開始的時(shí)候有點(diǎn)糟心，這也使得外界對(duì)蔚來(lái)汽車這家中國(guó) “新勢(shì)力”電動(dòng)車企業(yè)從去年開始就連綿不斷的非議，又找到了新的話題。

2018年7月，蔚來(lái)汽車在上海中心內(nèi)開出城市旗艦店。

財(cái)報(bào)巨虧，引來(lái)資金擔(dān)憂

美國(guó)時(shí)間3月5日，蔚來(lái)汽車發(fā)布在美國(guó)上市后的首份成績(jī)單。根據(jù)這份2018年未審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，2018年度蔚來(lái)汽車的總收入為49.51億元人民幣（7.201億美元），而虧損額達(dá)到96.39億元（約14億美元）。受到這份財(cái)報(bào)的影響，資本市場(chǎng)立刻給出了鮮明的態(tài)度——第二天的股價(jià)就暴跌超過(guò)21%，截至3月11日，四個(gè)交易日內(nèi)蔚來(lái)的股價(jià)已從10美元之上跌落到6.59美元。

盡管蔚來(lái)在2018年有著交付超過(guò)1萬(wàn)輛ES8車型的高光時(shí)刻，但是外界輿論對(duì)于這樣的巨虧，還是一片嘩然。而且蔚來(lái)在今年頭兩個(gè)月的交貨量相比去年第四季度已經(jīng)明顯放緩，可以預(yù)料，其今年第一季度乃至上半年的財(cái)報(bào)依然會(huì)是一個(gè)難看的數(shù)字。

開年不利的蔚來(lái)，對(duì)于虧損和銷量放緩的解釋為：去年研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)，以及今年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車補(bǔ)貼減少和一季度為季節(jié)性銷售淡季。蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌在接受媒體采訪時(shí)曾表示，隨著蔚來(lái)汽車保有量的提升，其服務(wù)的效率也將有望得到提升，由此帶來(lái)管理和銷售成本的下降。同時(shí)，今年即將上市的ES6車型，將進(jìn)入價(jià)格更低的市場(chǎng)，也將帶來(lái)更大的銷售規(guī)模，從而分?jǐn)偝杀?，帶?dòng)盈利的提升。

然而，外部的形勢(shì)和環(huán)境對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，并不樂(lè)觀。一方面，國(guó)內(nèi)對(duì)電動(dòng)車的補(bǔ)貼正在退坡，另一方面，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的步步緊逼使得市場(chǎng)壓力增大。3月1日，特斯拉在全球范圍內(nèi)宣布價(jià)格下調(diào)，在華全系產(chǎn)品價(jià)格降幅從4.4萬(wàn)元到34萬(wàn)元不等。這已經(jīng)是自去年11月至今特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行的第3次價(jià)格調(diào)整。特斯拉的大幅降價(jià)以及即將國(guó)產(chǎn)，在業(yè)內(nèi)看來(lái)是對(duì)號(hào)稱“中國(guó)特斯拉”的蔚來(lái)以及其他造車新勢(shì)力的直接威脅。

眼下，蔚來(lái)將希望寄托于將上市的ES6車型能夠帶來(lái)銷量大幅增長(zhǎng)，但有業(yè)內(nèi)人士指出，背著銷售成本的“大包袱”，蔚來(lái)很可能陷入多賣多虧的境地。和特斯拉一樣，蔚來(lái)汽車的運(yùn)作都是依靠資本市場(chǎng)的投資。對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，虧損可以說(shuō)是極為常見(jiàn)，資金鏈的健康程度，直接決定了企業(yè)能夠走多遠(yuǎn)。截至去年年底，蔚來(lái)汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，限制性貨幣資金和短期投資的余額還有83.456億元人民幣，但第一財(cái)經(jīng)指出，按照其虧損的速度，算上新的業(yè)務(wù)收入，賬面的資金也不能助力蔚來(lái)走得更遠(yuǎn)。

盈利是個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題，但長(zhǎng)期是多久？短期內(nèi)不算光明的“錢景”， 資本市場(chǎng)的興趣能維持多久？

當(dāng)特斯拉在全球一年賣出24萬(wàn)輛的時(shí)候，蔚來(lái)開始了1萬(wàn)輛年銷量的起步。雖然蔚來(lái)的管理層表示，盈利是個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題，但長(zhǎng)期是多久？短期內(nèi)不算光明的“錢景”， 資本市場(chǎng)的興趣能維持多久？這都是個(gè)問(wèn)號(hào)。

建廠取消，品控仍待提高

除了巨額虧損和銷量滑坡，蔚來(lái)還宣布，取消原定在上海嘉定建廠的計(jì)劃。今年1月，特斯拉在上海臨港的工廠開工建設(shè)。特斯拉與蔚來(lái)在上海的一“進(jìn)”一“退”，是新年里上海新能源汽車制造產(chǎn)業(yè)最大的兩則新聞，形成了鮮明的對(duì)比。

2019年2月22日，裝運(yùn)首批特斯拉Model3的貨輪已經(jīng)抵達(dá)上海。

原本作為總部在上海的新勢(shì)力電動(dòng)車企，蔚來(lái)在2017年與政府和相關(guān)實(shí)體在上海嘉定簽署了框架協(xié)議和備忘錄，以建立制造工廠。不過(guò)時(shí)至今日，蔚來(lái)仍未取得工信部的新能源車企的生產(chǎn)資質(zhì)，因此一直是由江淮汽車為其進(jìn)行代工生產(chǎn)。

突然取消在上海的建廠計(jì)劃，蔚來(lái)方面解釋稱，一是2018年底，中國(guó)有關(guān)主管部門，允許符合規(guī)定條件的研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)借用生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力申請(qǐng)道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入。第二，從投資效率的角度看，在現(xiàn)有合肥江淮蔚來(lái)基地增加較少投資，就能增加更多產(chǎn)能，滿足未來(lái)2-3年蔚來(lái)產(chǎn)品的產(chǎn)能需求。

不過(guò)在許多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，蔚來(lái)建廠計(jì)劃的取消，實(shí)則是無(wú)奈之舉。由于資質(zhì)遲遲沒(méi)有獲批，加上國(guó)家對(duì)代工生產(chǎn)的認(rèn)可，蔚來(lái)只能在短期內(nèi)放棄自主生產(chǎn)資質(zhì)。同時(shí)，在上海建廠的100多億元的投入，對(duì)于蔚來(lái)似乎是個(gè)“不能承受之重”。更重要的是，在2018年12月發(fā)改委發(fā)布了《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，對(duì)全國(guó)新能源造車的產(chǎn)能利用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制后，上海也開始對(duì)轄區(qū)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行重新審視，黃浦江東邊的臨港將被打造為新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群重鎮(zhèn)，被視為重頭戲的特斯拉國(guó)產(chǎn)工廠的地位，顯然高于要在嘉定建廠的蔚來(lái)汽車。

當(dāng)然，究竟是蔚來(lái)放棄上海還是上海放棄了蔚來(lái)，只言片語(yǔ)難以說(shuō)得清楚。不過(guò)人們擔(dān)心的是，只與二三線代工廠合作，這讓車企對(duì)于品質(zhì)的把控將更加困難，也不利于品牌形象的維護(hù)。

實(shí)際上，作為一個(gè)定位于中高端的電動(dòng)車品牌，蔚來(lái)汽車在口碑管理上做得并不出色，這也成了蔚來(lái)銷量難以迅速提升的一大因素。在ES8開始交付之后，雖然很多車主給予了肯定的體驗(yàn)評(píng)價(jià)，但是同時(shí)也曝出了不少尷尬的負(fù)面新聞，比如倒車影像效果差、行駛過(guò)程中提示升級(jí)，中控屏無(wú)故死機(jī)，車輛拋錨甚至無(wú)法打開車門、充滿電后車輛還是無(wú)法行駛、人機(jī)交互功能太少、車身縫隙太大、碰撞后氣囊未彈出、加電服務(wù)不及時(shí)等等，也直接影響了新車主的購(gòu)車意向。

必須承認(rèn)，蔚來(lái)汽車在技術(shù)和用戶服務(wù)理念上還是有值得稱道之處，但是需要雕琢的地方還有很多很多。