劉一諾

3月6日，中國網(wǎng)紅電商公司如涵控股向美國SEC遞交IPO招股書，擬在納斯達(dá)克全球精選市場上市，股票代碼為RUHN。

如涵控股被稱為“中國網(wǎng)紅電商第一股”，2016年4月，如涵控股借殼克里愛于新三板上市，卻于2018年2月退市。2018年11月，曾有消息稱，如涵控股退市原因是為蓄力赴美上市?，F(xiàn)今，這個傳言已經(jīng)變成現(xiàn)實。

電商轉(zhuǎn)型網(wǎng)紅孵化器

如涵控股的創(chuàng)始人馮敏被譽(yù)為“網(wǎng)紅電商孵化第一人”，80后的他來自溫州蒼南。2005年，馮敏和幾個同事針對SP（服務(wù)提供商）相關(guān)內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，用兩年時間攢下人生第一桶金。

2007年，馮敏轉(zhuǎn)換思路，帶著通訊技術(shù)班底，創(chuàng)辦了一家郵購電商公司，通過自建電商平臺、開展郵購電商業(yè)務(wù)。到了2011年底，馮敏再次轉(zhuǎn)型，從自建電商平臺轉(zhuǎn)為淘寶電商，創(chuàng)辦品牌“莉貝琳”，很快就做到了淘寶集市前十。2014年“莉貝琳”出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況，7月馮敏和模特張大奕一起開了家淘寶網(wǎng)店。

彼時張大奕的新浪微博就已有了近30萬的粉絲，被稱為“微博帶貨王”。兩人的分工明確，張大奕專注于網(wǎng)店風(fēng)格和網(wǎng)紅品牌的塑造，馮敏團(tuán)隊專職負(fù)責(zé)運營、供應(yīng)鏈管理和物流等工作。僅用一年，這家店鋪就成為了淘寶服裝品類的銷量冠軍。2015年，馮敏將“莉貝琳”正式更名為杭州如涵控股股份有限公司，并把公司的經(jīng)營模式確定為“網(wǎng)紅+孵化器+供應(yīng)鏈”。

不滿足于張大奕這個單一IP，如涵控股在成立后發(fā)掘了更多可供培養(yǎng)的網(wǎng)紅“潛力股”。截至2019年年初，如涵控股旗下簽約網(wǎng)紅已達(dá)到113人。

2年間從上市到退市

如涵迅猛發(fā)展的勢頭和旗下網(wǎng)紅巨大的吸金潛力，迅速吸引了資本的目光。2014年11月，如涵控股獲得賽富亞洲的A輪融資。2015年10月，如涵控股獲得君聯(lián)資本領(lǐng)投、賽富亞洲跟投的B輪融資，在這輪融資過后，如涵控股的估值已經(jīng)超過5億元。

在2016年年初，如涵控股啟動了C輪融資，共募資4.3億元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的價格，耗資3億元認(rèn)購311.11萬股，獲得如涵控股9.58%的股份。也正是在2016年，如涵控股借殼克里愛，在新三板上市。

由于競爭加劇和網(wǎng)紅流失等風(fēng)險，如涵控股的發(fā)展不再一路坦途。2017年9月14日，如涵控股因簽訂重大合同停牌，并在2個月后宣告失敗。2018年1月，公司股票擬申請摘牌，并最終獲得通過。

過分依賴張大奕，赴美IPO前途未卜

截至2019年3月7日，如涵旗下三大網(wǎng)紅張大奕、大金、管阿姨微博粉絲數(shù)分別為1053萬、383萬、229萬，其相應(yīng)淘寶店鋪粉絲數(shù)分別為1009萬、326萬、71萬。但除了幾位頭部網(wǎng)紅外，大量網(wǎng)紅“潛力股”都籍籍無名。

2017年上半年，如涵控股實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長293.48%，達(dá)到3.05億元，與此同時，如涵控股的凈虧損卻同比下滑287.64%至1532萬元。

截至2018年12月31日，公司前9個月營業(yè)收入8.56億元，其中產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)營業(yè)收入7.56億元，服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入1億元，毛利則為2.9億元。

有消息稱，此次赴美IPO，如涵控股預(yù)計募資1億～2億美元，即使融資成功，如涵控股是否能改變虧損不斷擴(kuò)大的發(fā)展態(tài)勢，仍有待觀望。