融資租賃破解企業(yè)融資障礙，助力民營企業(yè)發(fā)展

無錫太湖學(xué)院

據(jù)統(tǒng)計(jì)我國每天有4萬家以上市場經(jīng)濟(jì)主體登記注冊，但這些民營和私營企業(yè)大部分以中小企業(yè)為主，殘酷的是我國中小企業(yè)的平均壽命不到3年。近來，一些民營企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中遇到不少困難和問題，表現(xiàn)在融資結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)價(jià)值較低，信譽(yù)等級低，不能有效的應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)等問題，有的民營企業(yè)家形容為遇到了“三座大山”：市場的冰山、融資的高山、轉(zhuǎn)型的火山。在2018年10月底中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開后，11月1日習(xí)近平同志主持召開了民營企業(yè)座談會，會議提出要大力支持民營企業(yè)發(fā)展壯大，不斷為民營經(jīng)濟(jì)營造更好發(fā)展環(huán)境，幫助民營經(jīng)濟(jì)解決發(fā)展中的困難，其中重要一項(xiàng)舉措就是解決民營企業(yè)融資難、融資貴的問題。本文從融資問題入手開展研究，目的在于拓寬民營企業(yè)新的融資途徑，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)，營造良好的債務(wù)融資氛圍，從而助力民營企業(yè)更快更好發(fā)展。

一、民營企業(yè)融資方式的差異性研究

(一)民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)

我國民營企業(yè)占比最高的仍然是中小企業(yè)，中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模本身就比較有限?？谞幒?2003年)通過對不同所有制形式資金來源的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析得出，無論是國內(nèi)貸款、債券、股權(quán)籌資還是利用外資，民營經(jīng)濟(jì)都顯著低于國有經(jīng)濟(jì)的占比，民營企業(yè)在融資方面面臨地位不平等的問題。通過對民營經(jīng)濟(jì)的籌資渠道進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)籌資的主渠道還是自籌資金。下文將分析民營企業(yè)在其他籌資方式遇到的障礙及其原因。

(二)民營企業(yè)在其他籌資方式遇到的障礙及其原因

1.隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，以及各地政府支持民營企業(yè)發(fā)展政策的實(shí)施，民營企業(yè)面臨的融資環(huán)境得到了很大程度的改善。但是民營企業(yè)面對多種籌資方式仍然存在不小的障礙，尤其是中小企業(yè)。在銀行貸款方面，占國內(nèi)金融市場主導(dǎo)地位的國內(nèi)商業(yè)銀行長期以來將目標(biāo)市場定位于國有大中型企業(yè)，企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模是企業(yè)能否獲得貸款資金的主要因素。大型銀行信貸的固定成本要靠規(guī)模效應(yīng)分?jǐn)偅鲇诮?jīng)濟(jì)型考慮銀行更愿意做大筆批發(fā)業(yè)務(wù)。而中小民營企業(yè)對貸款的要求卻是金額小、頻率高、時間緊的特點(diǎn)。銀行的抵押貸款和擔(dān)保貸款的信貸條件也是固定資產(chǎn)少、設(shè)備陳舊的中小企業(yè)的高門檻。從股票融資方式來看，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板市場為股票上市提供了機(jī)會，但民營企業(yè)仍然面臨者嚴(yán)格的審批標(biāo)準(zhǔn)，而且審核程序耗時較長，當(dāng)前逾千家企業(yè)等待排隊(duì)上市，等待時間要3-5年左右，時間成本代價(jià)太昂貴。而在國外市場，高昂的融資費(fèi)用是海外融資的又一攔路虎。正如一些投資銀行家所說，企業(yè)上市是一項(xiàng)成本很高的融資。

2.民營企業(yè)自身經(jīng)營和發(fā)展方面存在的問題是導(dǎo)致其融資難的主要原因。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，大多數(shù)民營企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營業(yè)績與信用狀況不理想，導(dǎo)致民營企業(yè)從銀行獲得信貸資金存在困難。第二，民營企業(yè)大多是實(shí)行的是家族式管理或合伙制管理，沒有建立起完備的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。這在一定程度上制約了民營企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。而且民營企業(yè)中人才流動比較普遍，核心技術(shù)人員與管理人員的流失與頻繁變動不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。第三，我國公司法對所有制和企業(yè)規(guī)模設(shè)置了嚴(yán)格的限制，使得民營企業(yè)在在發(fā)行股票上市或發(fā)行債券方面存在饑餓癥。融資難的問題已經(jīng)成為制約民營企業(yè)發(fā)展的最大障礙，如何發(fā)展創(chuàng)新民營企業(yè)的融資渠道，充分有效地利用外部資金，已成為民營企業(yè)能夠長足發(fā)展的關(guān)鍵所在。(見表1)

二、融資租賃的概念及其特征

(一)融資租賃的概念

融資租賃(financial lease)是目前國際上最為普遍、最基本的非銀行金融形式。是指是指出租人根據(jù)承租人對租賃設(shè)備的特定要求和對供貨商的選擇，出租人(一般為租賃公司)出資購買承租人選定的設(shè)備。同時，出租人再將設(shè)備出租給承租人，承租人分期向出租人支付一定的租金。

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。在實(shí)務(wù)中直接租賃形式占比較低，售后租回的情況比較常見，而且租賃期限一般比較長(3-5年以上)。這樣既解決了企業(yè)長期資金的需求，也能繼續(xù)使用生產(chǎn)設(shè)備。在租賃協(xié)議到期時，出租設(shè)備的所有權(quán)按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，租賃期間的設(shè)備維修與保養(yǎng)一般由承租人自行承擔(dān)，因而在辦理融資租賃時對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融通長期資金的需求。

表1 民營企業(yè)籌資方式對比分析

表2 2015年—2018年1季度我國融資租賃企業(yè)數(shù)量

(二)融資租賃的特征

與金融機(jī)構(gòu)信貸方式相比，融資租賃主要有以下幾個特征：

波愛修沒有懷疑意志自由。由希臘哲學(xué)所舉揚(yáng)的理性如果完全淪為神意之下的附庸，這一立場對這位深具古典素養(yǎng)的貴族來說是無法接受的?！耙?yàn)橐翘煨灾腥狈α艘庵咀杂桑且簿驼劜簧鲜裁蠢硇缘男撵`了?！蓖瑫r，作為接受了基督宗教的個體，意志若不自由，那將產(chǎn)生嚴(yán)重的道德困境。如果沒有自由意志，那按意志的作為來懲惡揚(yáng)善就變得徒勞了。因?yàn)楹萌撕蛪娜硕疾皇请S意而動，而是受特定目的引導(dǎo)下的某種必然性的驅(qū)使。那樣也就無所謂惡性和德行了，而且，更為糟糕的是：由于萬有秩序均源自神佑，所以我們的惡性也順理成章地要?dú)w結(jié)于善物的造主。根據(jù)前面關(guān)于至善的討論，這是不可能的。

1)融資租賃門檻低，一般不需要額外擔(dān)保；

2)還款方式靈活且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)根據(jù)營收情況選擇合適的方式分期支付租金，還可根據(jù)客戶的實(shí)際要求進(jìn)行變動，因此融資方式更為靈活，極大地減輕了短期資金壓力，防止中小企業(yè)本身就比較脆弱的資金鏈發(fā)生斷裂；

3)融資期限較長，融資租賃所享有資金的期限可達(dá)3年。因此融資租賃一般標(biāo)的為壽命較長、價(jià)值高的大型設(shè)備；

4)融資租賃有利于中小企業(yè)利用外資，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，減少設(shè)備技術(shù)落后的風(fēng)險(xiǎn)。

在西方發(fā)達(dá)國家，融資租賃已成為資本市場上僅次于銀行信貸的第二大融資方式。全球有30%以上的投資是通過融資租賃來完成的。融資租賃所具有的一些獨(dú)特優(yōu)勢，尤其與我國民營中小企業(yè)的融資需求特質(zhì)比較契合，在很大程度上可以有效破解民營企業(yè)發(fā)展的融資障礙。

三、我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀分析

2007年后，國內(nèi)融資租賃業(yè)進(jìn)入了幾何級數(shù)增長的時期。不論是融資租賃企業(yè)數(shù)量、注冊資金，還是業(yè)務(wù)總量都呈大幅增長。

(一)融資租賃企業(yè)數(shù)量激增

按照主體的不同，我國的融資租賃公司分為三種類型：金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃。(見表2)

2012年底，全國注冊運(yùn)營的融資租賃企業(yè)約560家，其中包括金融租賃企業(yè)20家，內(nèi)資租賃企業(yè)80家，及外資租賃企業(yè)約460家。截止2018年1季度三類租賃企業(yè)數(shù)量已經(jīng)增加到10411家。從表1可以得出近3年融資租賃企業(yè)數(shù)量年平均增長率達(dá)40%。

(二)融資租賃業(yè)務(wù)總量連年攀升

2012年以后，中國融資租賃業(yè)一直保持高速增長，其業(yè)務(wù)總量由2012 年的約1.55萬億元增至 2016 年的5.33億元，增長了約3.5倍，年平均增長率近50%。截至2018年1季全國融資租賃合同余額達(dá)到約為6.3萬億元人民幣。

(三)資金實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷加快

隨著近幾年的快速發(fā)展，融資租賃業(yè)的資金實(shí)力也得到了持續(xù)增強(qiáng)，同時涌現(xiàn)出一批規(guī)模以上的融資租賃企業(yè)。截至2016年底，全國融資租賃企業(yè)注冊資本總量約1.92萬億元，同比增幅為31.3%，是2013年2884.3億元的近7倍。其中，注冊資本超百億元的融資租賃企業(yè)有3家，超50億元的企業(yè)有21家。截至2016年底，全國融資資料企業(yè)資產(chǎn)總額突破2.15萬億元，同比增長32.4%。從單個企業(yè)來看，總資產(chǎn)超百億的企業(yè)達(dá)33家。

資金實(shí)力的增強(qiáng)更有利于融資租賃企業(yè)拓展廣闊的業(yè)務(wù)范圍，融資租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式也不斷加快。從行業(yè)分布看，融資租賃在能源設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)、通用機(jī)械設(shè)備和工業(yè)裝備板塊的融資租賃已頗具規(guī)模，超過千億元。但隨著行業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化，融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域也繼續(xù)拓展。例如：湖北外資融資租賃公司完成首例涉及境外船舶租賃業(yè)務(wù)，合肥農(nóng)委農(nóng)機(jī)局在肥東縣試點(diǎn)探索合肥農(nóng)機(jī)融資租賃發(fā)展模式，仙桃建設(shè)20萬畝蔬菜產(chǎn)業(yè)片區(qū)物流加工、生產(chǎn)銷售一體化產(chǎn)業(yè)園，首次在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域采取融資租賃形式。隨著認(rèn)知程度不斷加深，不論是出租人還是承租人，面對機(jī)遇與挑戰(zhàn)，敢于在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不斷創(chuàng)新融資租賃業(yè)務(wù)模式。為企業(yè)開辟新的融資渠道。

(四)聚集效應(yīng)更加凸顯

據(jù)中國租賃聯(lián)盟、聯(lián)合租賃研發(fā)中心和天津?yàn)I海融資租賃研究院統(tǒng)計(jì)，截至2018年3月底，全國31個省、市、自治區(qū)都設(shè)立了融資租賃企業(yè)。但從區(qū)域分布上看，融資租賃企業(yè)主要集中于產(chǎn)業(yè)集群集中的東南沿海一帶。加之自貿(mào)區(qū)制度的設(shè)計(jì)創(chuàng)新，其中上海、天津、廣東、北京、福建、江蘇、浙江、山東8個省市的企業(yè)總數(shù)占到了全國的93%左右。融資租賃行業(yè)的地區(qū)集聚效應(yīng)凸顯，地域發(fā)展仍不平衡。

東部地區(qū)的融資租賃企業(yè)在數(shù)量、注冊資金、資產(chǎn)總額方面都占據(jù)較大優(yōu)勢，但從資產(chǎn)總額的增速角度分析，中部地區(qū)占比有所上升。隨著自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)新格局的形成，我國中東、西部以及東北地區(qū)的融資租賃行業(yè)還有很大發(fā)展空間，如重慶、廈門、大連、西安、成都、濟(jì)南等多地都在積極打造融資租賃區(qū)域產(chǎn)業(yè)聚集中心，發(fā)揮融資租賃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

(五)宏觀政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

2015年8月國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，目的在于改革制約融資租賃發(fā)展的體制機(jī)制；加快重點(diǎn)領(lǐng)域融資租賃發(fā)展；支持融資租賃創(chuàng)新發(fā)展；加強(qiáng)融資租賃事中事后監(jiān)管。并提出從建設(shè)法治化營商環(huán)境、完善財(cái)稅政策、拓寬融資渠道、完善公共服務(wù)、加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)方面支持融資租賃業(yè)。

為進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有關(guān)部門和地方政府把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，針對多個融資租賃領(lǐng)域細(xì)分問題發(fā)布政策意見。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局全面推進(jìn)“營改增”試點(diǎn)，降低融資租賃行業(yè)的說收負(fù)擔(dān)；商務(wù)部將融資租賃等不涉及國家規(guī)定實(shí)施準(zhǔn)入特別管理措施的外商投資企業(yè)設(shè)立及變更事項(xiàng)，由審批改為備案管理，完善國際化、便利化營商環(huán)境。天津支持企業(yè)通過融資租賃加快裝備改造省級；廣東自貿(mào)區(qū)允許融資租賃企業(yè)收取外幣租金；陜西在公共服務(wù)領(lǐng)域，鼓勵公交車、出租車、公務(wù)用車等實(shí)施新能源汽車融資租賃運(yùn)營模式。天津、東莞、廈門、晉江、漳州、內(nèi)蒙古、貴州、西安、濟(jì)南、武漢等多地通過出口退稅、利息補(bǔ)貼、設(shè)立融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金或融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等方式，對符合條件的企業(yè)融資租賃項(xiàng)目給予補(bǔ)助獎勵。

四、融資租賃方式是民營企業(yè)融資的理智選擇

(一)融資租賃是一種非常適合中小民營企業(yè)籌措資金的途徑

與貸款相比，融資租賃側(cè)重于對項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的考察，對承租人的資產(chǎn)負(fù)債率要求不高，尤其對一些尚未在銀行建立起信用的企業(yè)開辟了一種新的資金來源。而且融資租賃效率更高，銀行貸款一般需要1-2個月的層層審批流程，不適應(yīng)中小企業(yè)短、急、快的資金需求特點(diǎn)。而租賃手續(xù)比較簡答，一般只需1-2周辦完所有手續(xù)，能幫助中小企業(yè)抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的商機(jī)。而且中小企業(yè)可以與租賃公司簽訂各種不同的合約，租金的支付額可增加或減少，與現(xiàn)金流不太穩(wěn)定的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況更加匹配。

(二)金融租賃有助于民營企業(yè)快速完成設(shè)備的添置和更新，加快企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新

融資租賃在促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新方面具有以下優(yōu)勢：第一，采用融資租賃方式進(jìn)行技術(shù)改造，企業(yè)可以利用較少的租金提前獲取先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備(依靠自身資本積累速度較慢)，企業(yè)可以將更多的資金投入到新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)中。第二，對于技術(shù)更新速度較快的高科技企業(yè)，融租租賃可以規(guī)避機(jī)器設(shè)備快速淘汰的貶值風(fēng)險(xiǎn)。第三，國際租賃的發(fā)展對于需要引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)意義重大，可以巧妙的繞開西方國家設(shè)置的技術(shù)限制和技術(shù)封鎖。

(三)融資租賃可以為民營企業(yè)發(fā)展提供綜合服務(wù)

例如專門從事通訊設(shè)備產(chǎn)品租賃的專業(yè)租賃公司，憑借其在該行業(yè)的長期經(jīng)驗(yàn)積累、雄厚的技術(shù)、專業(yè)人員，能夠向承租企業(yè)提供高水準(zhǔn)的專業(yè)租賃服務(wù)。承租企業(yè)可以享受專業(yè)租賃公司提供的包含硬件、軟件、服務(wù)和融資的一攬子解決方案，一定程度上降低企業(yè)的管理成本、人員培訓(xùn)成本和購買配套軟件的采購成本。

(四)融資租賃可以節(jié)約企業(yè)的投資成本，提高資金周轉(zhuǎn)率

根據(jù)最新的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和“營改增”要求，融資租賃可以享受稅收方面很大的優(yōu)惠，融資租賃公司針對租金費(fèi)用開具“增值稅專用發(fā)票”，承租企業(yè)可以抵減其進(jìn)項(xiàng)稅額。而金融機(jī)構(gòu)的信貸利息費(fèi)用不可以抵稅。另外，融資租賃不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)，可有效降低企業(yè)整體負(fù)債率，為企業(yè)進(jìn)行其他方式融資提供了便利。

(五)“一帶一路”戰(zhàn)略大背景下，融資租賃有助于大型民營企業(yè)加快“走出去”的步伐，為民營企業(yè)開展跨國業(yè)務(wù)開拓融資渠道和創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式

國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中就提出，鼓勵工程機(jī)械、鐵路、電力、民用飛機(jī)、船舶、海洋工程裝備及其他大型成套設(shè)備制造企業(yè)采用融資租賃方式開拓國際市場，積極參與重大跨國基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，支持有實(shí)力的融資租賃公司開展跨境兼并，培育跨國融資租賃企業(yè)集團(tuán)，充分發(fā)揮融資租賃對我國企業(yè)開拓國際市場的支持和帶動作用?！耙粠б宦贰睘榭缇橙谫Y租賃帶來了新的機(jī)遇，租賃出口在服務(wù)我國高端裝備制造業(yè)開拓國際市場、推動國際產(chǎn)能合作等方面發(fā)揮著越來越重要的作用，而且可以在紡織、機(jī)械等行業(yè)，可以通過融資租賃“走出去”來化解國內(nèi)過剩產(chǎn)能的壓力。