金融科技對城市商業(yè)銀行凈息差的影響

(廣西大學(xué) 廣西 南寧 530004)

近年來，金融科技在中國快速發(fā)展，余額寶、p2p網(wǎng)貸等一批新興的金融科技服務(wù)正在慢慢改變?nèi)藗兊睦碡?cái)和獲取貸款的方式。相比利率和業(yè)務(wù)模式受到管制的傳統(tǒng)銀行金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)的金融產(chǎn)品具有利率市場化、交易便捷、門檻低等特點(diǎn)，一推出便受到人們的熱捧。例如余額寶，自2013年推出便發(fā)展迅速，2017年成為世界上規(guī)模最大的貨幣基金，p2p網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品更是在強(qiáng)有力地沖擊信貸業(yè)務(wù)市場。蓬勃發(fā)展的金融科技加速了利率市場化的進(jìn)程，不可避免地會(huì)沖擊傳統(tǒng)銀行業(yè)，特別對于仍處在資產(chǎn)擴(kuò)張期并且以信貸業(yè)務(wù)利息收入為主要收入來源的城市商業(yè)銀行來說，不論是獲取資金的能力還是信貸產(chǎn)品的議價(jià)、定價(jià)能力都不如國有大行，所以城市商銀行的資產(chǎn)負(fù)債選擇行為可能會(huì)受到更大的影響，進(jìn)而影響到其凈息差水平。

一、金融科技的概念

雖然金融科技(Fintech)的概念在2011年才被正式提出，但是金融與科技的融合其實(shí)可以追溯到很久以前，從歷史演化進(jìn)程來看，兩者始終是相互推動(dòng)的，只是近年來飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)技術(shù)引爆了這一熱點(diǎn)，讓科技更深層次地融入到金融之中，金融科技的發(fā)展也就日新月異。

Mishkin(1999)很早就指出，技術(shù)進(jìn)步在很大程度上降低了交易成本并改善了信息不對成的狀況，從而驅(qū)動(dòng)金融結(jié)構(gòu)發(fā)成變化，顯著提高了金融系統(tǒng)的效率，但也對金融監(jiān)管部門提出了新的挑戰(zhàn)。近年來，越來越多的國外研究開始關(guān)注金融科技，并就其概念、影響因素、發(fā)展歷程等進(jìn)行了梳理，如Amer(2016)將全球金融科技的發(fā)展歸納為四個(gè)階段(Fintech1、Fintech2、Fintech3和Fintech3.5)，并在此基礎(chǔ)上分析了國際金融危機(jī)爆發(fā)后公眾的金融需求、信息科技公司向金融領(lǐng)域的涌入以及銀行業(yè)多元化發(fā)展對當(dāng)前金融科技發(fā)展的影響，認(rèn)為以金融科技群的新型產(chǎn)業(yè)組織能在創(chuàng)造就業(yè)的同時(shí)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

隨著2015年10月京東金融在國內(nèi)最早提出金融科技的定位，“金融科技”概念在國內(nèi)開始普及，熱度逐漸升高，對金融科技的研究也開始日益豐富。學(xué)者們首先從概念上認(rèn)識(shí)金融科技，例如，趙鷂(2016)系統(tǒng)樹立了金融科技(Fintech)的特征、興起、功能及風(fēng)險(xiǎn)，指出金融科技的本質(zhì)乃是金融中介，作用始終是發(fā)揮金融功能，其核心競爭力在于使資金融通更有效率，并對金融科技進(jìn)行總結(jié)，指出它主要包括四類，即互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)融資、智能金融理財(cái)服務(wù)以及區(qū)塊鏈技術(shù)，不同類別在技術(shù)和商業(yè)模式成熟程度以及對現(xiàn)有金融體系的影響程度等方面完全不同，因此對監(jiān)管提出了不同挑戰(zhàn)。

總的來說，金融科技實(shí)質(zhì)上是對互聯(lián)網(wǎng)金融概念的延伸、拓展和升級(jí)，它強(qiáng)調(diào)了金融本質(zhì)性、科技載體性以及金融和科技融合性這些正確理念，因此正逐步普及并開始取代互聯(lián)網(wǎng)金融的說法，并且金融科技的發(fā)展會(huì)影響到金融市場的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，進(jìn)而對金融體系產(chǎn)生一定的影響。

二、凈息差影響因素

凈息差的測算。商業(yè)銀行凈息差，也稱為凈利差，是指生息資產(chǎn)的收益率，代表銀行的利息收入能力。影響利差的因素有很多，既有外部方面的因素，也有銀行自身的因素。從外部原因來看，主要有：

(一)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)

GDP增長率和貨幣政策。從1997年以來的經(jīng)濟(jì)周期變化趨勢可以看出，基準(zhǔn)利率走勢與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和貨幣政策的變化密切相關(guān)，基準(zhǔn)存貸利差和經(jīng)濟(jì)增長率均呈現(xiàn)先增加、再逐步放緩的態(tài)勢。如2003年至2007年，由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形式普遍樂觀，生產(chǎn)者和消費(fèi)者的預(yù)期良好，因此對貸款的需求旺盛，信貸利差處于上行周期。特別是2007年至2008年的上半年，由于緊縮型貨幣政策造成商業(yè)銀行的貸款門檻大幅提高，信貸緊縮當(dāng)然也會(huì)使得企業(yè)資金頭寸變得緊張。商業(yè)銀行貸款上浮比例和水平都有很棉線的提高，相對來說，負(fù)債成本比較剛性，沒有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期上升，導(dǎo)致商業(yè)銀行息差有一定程度的上行。而經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期將從兩個(gè)渠道降低商業(yè)銀行信貸利差，首先是經(jīng)濟(jì)下行使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)對貸款的需求減弱，貸款收益率提高受到很大的限制，且不良貸款率的上升也會(huì)降低商業(yè)銀行的撥備覆蓋率，接著就是經(jīng)濟(jì)下行會(huì)使得央行貨幣政策進(jìn)入降息通道，銀行息差逐漸回落。

(二)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化，籌資能力與以價(jià)能力改變

從2003年至今，我國非金融部門融資結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，股票和企業(yè)債融資總額比重明顯上升。融資結(jié)構(gòu)的多元化使得企業(yè)對商業(yè)銀行的依賴度有所下降，也增強(qiáng)了企業(yè)的議價(jià)能力。同時(shí)，由于民間融資的快速發(fā)展，企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理水平的改善，企業(yè)自籌資金能力也迅速提高，影響了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的議價(jià)能力。

從銀行內(nèi)部因素來看，商業(yè)銀行自身發(fā)展的階段，經(jīng)營戰(zhàn)略也會(huì)對凈息差水平產(chǎn)生影響，主要有：

1.商業(yè)銀行的發(fā)展階段、經(jīng)營規(guī)模與競爭戰(zhàn)略。境內(nèi)商業(yè)銀行由于發(fā)展階段和經(jīng)營規(guī)模不同，其所采取的競爭戰(zhàn)略也有所不同。對于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國范圍經(jīng)營、經(jīng)營規(guī)模和客戶群基本穩(wěn)定的大型國有銀行來說，其發(fā)展目標(biāo)已經(jīng)瞄準(zhǔn)綜合化和國際化的領(lǐng)先銀行，因此其信貸利差制定除仍注重市場份額之外，更注重戰(zhàn)略利益以及風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡。而對于仍處于快速發(fā)展中的城市商業(yè)銀行來講，其發(fā)展戰(zhàn)略可能更注重?cái)U(kuò)張，因此更能會(huì)舍棄一定的利益，在凈息差的相關(guān)戰(zhàn)略制定時(shí)會(huì)更多地考慮市場份額因素。

2.客戶群體和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)?？蛻羧后w層面：對于成熟的優(yōu)質(zhì)客戶群體來說，比如上市公司，他們可以通過直接融資在資本市場進(jìn)行融資，在信貸市場上的議價(jià)能力自然相對較高，所以在與商業(yè)銀行議價(jià)時(shí)，這類客戶往往會(huì)參照直接融資成本來向商業(yè)銀行議價(jià)，并往往在利率條款上附加一定的要求，節(jié)省融資成本，而城市商業(yè)銀行為了搶占市場，貸款利率下浮的水平相比國有大行會(huì)更大，因此在這類優(yōu)質(zhì)客戶群市場中，城市商業(yè)銀行的息差水平會(huì)更低。但是在中小型客戶群體中，城市商業(yè)銀行有著門檻低的優(yōu)勢，許多達(dá)不到國有大行信貸門檻的客戶會(huì)傾向于城市商業(yè)銀行，使得城市商業(yè)銀行在中小型客戶群中議價(jià)能力增強(qiáng)，提高息差水平。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面：相比國有大行，城市商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比較單一，中間業(yè)務(wù)收入占比較低，主要還是依賴貸款的利息收入，所以如果信貸業(yè)務(wù)市場如果受到?jīng)_擊，那么城市商業(yè)銀行的息差水平受到的影響也會(huì)更加明顯。

三、金融科技對城市商業(yè)銀行凈息差的影響機(jī)理

金融科技的快速發(fā)展使得一批又一批的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品流入到金融市場中，這實(shí)際上是變相推動(dòng)了存款業(yè)務(wù)市場及貸款業(yè)務(wù)市場的利率市場化，對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來了不可忽視的沖擊，特別對于仍處在資產(chǎn)擴(kuò)張期并且以信貸業(yè)務(wù)利息收入為主要收入來源的城市商業(yè)銀行來說，不論是獲取資金的能力還是信貸產(chǎn)品的議價(jià)、定價(jià)能力都不如國有大行，所以城市商銀行的資產(chǎn)負(fù)債選擇行為可能會(huì)受到更大的影響，進(jìn)而影響凈息差水平。

(一)金融科技對城市商業(yè)銀行負(fù)債端的影響

中國的存款利率長期受到抑制，雖然在2015年時(shí)宣布放開存款利率浮動(dòng)上限，形式上實(shí)現(xiàn)了存款利率市場化，但是存貸款基準(zhǔn)利率、窗口指導(dǎo)、MPA利率定價(jià)考核指標(biāo)的存在，存款利率仍然在不斷被壓低，而銀行間市場利率管制相對較少，并且利率由市場決定，普遍高于存款利率，而金融科技的快速發(fā)展實(shí)際上變相推動(dòng)了利率市場化，金融科技的發(fā)展使得居民可以更便捷的投資于類似余額寶等的貨幣基金、理財(cái)產(chǎn)品等傳統(tǒng)存款以外的金融產(chǎn)品，獲得與銀行間市場利率相當(dāng)或者更高的回報(bào)，這種模式的發(fā)展導(dǎo)致存款資金不斷地從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)渠道向銀行間市場轉(zhuǎn)移，以利率市場化價(jià)格重回銀行體系，但由于大量資金從傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)市場流向了銀行間市場，同時(shí)，城市商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)模式比較單一，金融科技運(yùn)用程度也較低，在傳統(tǒng)存款市場上不具有什么競爭力，在這種市場背景下，想要繼續(xù)從傳統(tǒng)存款市場上獲得資金就更加困難，相比之下，在銀行間市場獲取資金就會(huì)容易很多，所以城市商業(yè)可能會(huì)更加依賴同業(yè)資金市場的批發(fā)性融資。

(二)金融科技對城市商業(yè)銀行資產(chǎn)端的影響

一方面由于負(fù)債端成本的上升，城市商業(yè)銀行為了彌補(bǔ)負(fù)債端成本的增加，通常都會(huì)認(rèn)為商業(yè)銀行會(huì)調(diào)高借貸利率，將負(fù)債成本的提高向下游企業(yè)轉(zhuǎn)移或者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)更高的投資項(xiàng)目，但是實(shí)際上城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)端業(yè)務(wù)比較單一，風(fēng)險(xiǎn)管理能力也較差，反而會(huì)采取更加保守的投資策略，以應(yīng)對批發(fā)性融資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，對于資產(chǎn)的定價(jià)借貸利率而言，首先，與存款市場一樣，金融科技的發(fā)展同樣也推動(dòng)了信貸業(yè)務(wù)市場的利率市場化，類似網(wǎng)貸P2P這樣的信貸產(chǎn)品充斥著市場，達(dá)不到城市商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品門檻的大量“長尾”客戶，會(huì)轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品市場中，優(yōu)質(zhì)“頭部”客戶也會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品中找到更適合自己的信貸產(chǎn)品，競爭十分激烈，銀行受到這種競爭的沖擊，借貸利率不得不下調(diào)。總的來說，金融科技的發(fā)展使得城市銀行資產(chǎn)端的借貸利率下降，但是并沒有選擇更高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)來彌補(bǔ)負(fù)債端成本的提升。

(三)金融科技對城市商業(yè)銀行凈息差的影響

金融科技對城市商業(yè)銀行息差水平的影響主要是通過影響了城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債選擇，一方面使得城市商業(yè)銀行負(fù)債端更加依賴同業(yè)資金，這部分資金相對傳統(tǒng)存款來說比較容易獲得，但是也提高了負(fù)債成本，另一方面由于金融科技發(fā)展帶來的互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品逐步流入市場，這類產(chǎn)品更加受客戶青睞，而信貸業(yè)務(wù)是城市商業(yè)銀行最為核心的業(yè)務(wù)，也是主要收入來源，所以迫于競爭不得不下調(diào)資產(chǎn)端業(yè)務(wù)的借貸利率，而由于自身風(fēng)控能力較差，不能選擇更高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來彌補(bǔ)負(fù)債端成本的上升，最終導(dǎo)致息差水平下降。