人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支影響的實(shí)證分析

摘 要：近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度不斷加深，對(duì)外貿(mào)易快速發(fā)展成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的推動(dòng)力量。本文先介紹了相關(guān)理論，主要包括彈性理論中的馬歇爾-勒納條件和J曲線效應(yīng)，然后采用兩種方法分析人民幣匯率對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支的影響，最后得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞：實(shí)際有效匯率;貿(mào)易收支;馬歇爾-勒納條件

一、引言

自改革開放以來，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速，成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)現(xiàn)代化建設(shè)、參與國(guó)際分工和競(jìng)爭(zhēng)、提高綜合國(guó)力的重要途徑。我國(guó)近十年來出口額遠(yuǎn)大于進(jìn)口額，而凈出口額一直處于正值，國(guó)際收支在總量上以持續(xù)較快的方式增長(zhǎng)，在結(jié)構(gòu)上持續(xù)“雙順差”，這些都是國(guó)際收支不平衡的表現(xiàn)。目前理論上對(duì)于是否可以通過調(diào)整匯率來改善本國(guó)國(guó)際收支狀況，以及能在多大程度上改善并沒有形成統(tǒng)一觀點(diǎn)。此背景下，研究人民幣匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響，驗(yàn)證馬歇爾-勒納條件在中國(guó)是否成立，并通過數(shù)據(jù)實(shí)證分析，有利于明確匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的作用程度，為豐富國(guó)際收支理論提供依據(jù)，具有重要的現(xiàn)實(shí)和理論意義。

二、理論基礎(chǔ)

2.1 實(shí)際有效匯率

實(shí)際有效匯率是一國(guó)與其貿(mào)易國(guó)的貿(mào)易額占本國(guó)對(duì)外貿(mào)易額的比重為權(quán)重對(duì)兩國(guó)間的實(shí)際雙邊匯率進(jìn)行加權(quán)平均所得到的匯率指數(shù)。當(dāng)一國(guó)的實(shí)際有效匯率下降時(shí)，意味著該國(guó)貨幣的貶值幅度較其主要貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣貶值的幅度更大，該國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)提高，有利于出口而不利于進(jìn)口，貿(mào)易收支容易出現(xiàn)順差，反之則相反。

2.2 彈性理論

2.2.1 馬歇爾-勒納條件

（1）假設(shè)條件

馬歇爾-勒納條件是通過研究匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響而得出的，前提假設(shè)比較苛刻，主要有四個(gè)假設(shè)：假定沒有資本流動(dòng);參與國(guó)際貿(mào)易的商品的數(shù)量和價(jià)格，只受匯率波動(dòng)的影響;參與國(guó)際交換的商品具有完全彈性;貿(mào)易最初處于平衡狀態(tài)。

（2）內(nèi)容

設(shè)一個(gè)國(guó)家出口商品的本、外幣價(jià)格為Px，Px*，Qx為該國(guó)出口商品的數(shù)量Pm，Pm*為該國(guó)進(jìn)口商品的本外幣價(jià)格，Qm為該國(guó)進(jìn)口商品的數(shù)量，Ex、Em為該國(guó)進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性，Sx、Sm為該國(guó)進(jìn)出口商品的供給價(jià)格彈性。 經(jīng)推導(dǎo)得出馬歇爾勒納條件的表達(dá)式：

2.2.2 J曲線效應(yīng)

實(shí)際上，在一國(guó)貨幣貶值的初期，貿(mào)易收支不會(huì)立即改善，而是會(huì)經(jīng)歷一個(gè)先惡化再改善的過程，表現(xiàn)在貿(mào)易收支差額與時(shí)間的坐標(biāo)圖上，路徑呈現(xiàn)出字母J的形狀，因此被稱為“J曲線效應(yīng)”。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況是因?yàn)橘H值對(duì)貿(mào)易收支的影響還取決于貶值后進(jìn)出口商品價(jià)格和數(shù)量的調(diào)整時(shí)間及程度。

三、人民幣匯率與貿(mào)易收支關(guān)系實(shí)證分析

3.1 馬歇爾-勒納條件的測(cè)算

本文選取2005-2015年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)和美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，將中國(guó)的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)用匯率進(jìn)行折算，得到中國(guó)出口價(jià)格指數(shù);計(jì)算出口需求彈性Ex和進(jìn)口需求彈性Em;計(jì)算|Ex+Em|，最終結(jié)果如下：

由計(jì)算結(jié)果可知，在2005年到2015年的進(jìn)出口需求彈性之和的計(jì)算過程中，每一年的|Ex+Em|均大于1，可見馬歇爾-勒納條件在中國(guó)是滿足的，即人民幣貶值可以改善中國(guó)的國(guó)際收支。

3.2人民幣實(shí)際有效匯率與我國(guó)貿(mào)易收支的實(shí)證檢驗(yàn)

3.2.1數(shù)據(jù)選取及處理

本文選取我國(guó)2005年1月到2015年12月總共132個(gè)月的我國(guó)進(jìn)出口額的數(shù)據(jù)和我國(guó)實(shí)際有效匯率指數(shù)，數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。變量分別記為IM，EX和R。首先對(duì)進(jìn)出口數(shù)據(jù)和實(shí)際有效匯率進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，再進(jìn)行對(duì)數(shù)化調(diào)整，調(diào)整后的變量記為L(zhǎng)NR_SA 、LNIM_SA和LNEX_SA。

3.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)處理過的變量用ADF單位根檢驗(yàn)法進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表所示：

由上表可知，三個(gè)時(shí)間序列都是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，但是在經(jīng)過一階差分后均為平穩(wěn)，所以原序列都是一階單整的。

3.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)

本文采用E-G兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，首先對(duì)LNR_SA和LNIM_SA兩個(gè)變量進(jìn)行回歸，得到回歸結(jié)果，記回歸方程的殘差序列為U1，然后對(duì)U1進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，得P值為0.0211，ADF值小于臨界值，U1平穩(wěn)。同理，對(duì)LNR_SA和LNEX_SA兩個(gè)變量進(jìn)行回歸，記殘差序列為U2，檢驗(yàn)得U2也平穩(wěn)。所以我國(guó)的進(jìn)口額和出口額分別與我國(guó)的實(shí)際有效匯率之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3.2.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

對(duì)我國(guó)的實(shí)際有效匯率與我國(guó)的貿(mào)易的進(jìn)出口額之間進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。5%的顯著性水平下，我國(guó)進(jìn)出口額的變動(dòng)可以對(duì)我國(guó)實(shí)際有效匯率的變動(dòng)產(chǎn)生較大的影響，是我國(guó)匯率變動(dòng)的一大原因，但是匯率的變動(dòng)似乎并沒有對(duì)我國(guó)進(jìn)出口額的變動(dòng)產(chǎn)生較大的影響，這主要是因?yàn)閷?shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)的貿(mào)易收支的影響有比較多的制約因素，例如匯率的不完全傳遞的因素、我國(guó)的通貨膨脹因素、擠出效應(yīng)和國(guó)內(nèi)供給等等多個(gè)因素的影響。

四、結(jié)論

通過對(duì)馬歇爾-勒納條件的測(cè)算，可以得到我國(guó)的進(jìn)出口需求彈性的絕對(duì)值之和遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于馬歇爾-勒納條件的臨界值1，因此馬歇爾-勒納條件在中國(guó)是成立的，按照傳統(tǒng)的國(guó)際收支理論可知我國(guó)的匯率升值可以在一定程度上改善我國(guó)的貿(mào)易收支狀況。然后通過對(duì)我國(guó)2005-2015年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得到我國(guó)的進(jìn)出口與我國(guó)的實(shí)際有效匯率之間存在一定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，可見我國(guó)可以通過一定的匯率升值在一定程度上改善我國(guó)的貿(mào)易收支的順差情況，但是格蘭杰因果檢驗(yàn)表明匯率的變動(dòng)并不能夠?qū)е挛覈?guó)貿(mào)易收支的有效變動(dòng)，這其中存在許多制約因素，但同時(shí)我們應(yīng)注意到，如果匯率在短期內(nèi)升值的幅度過大，可能會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大程度的波動(dòng)，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定有序的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]盧向前、戴國(guó)強(qiáng)，人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響：1994-2003[J]，經(jīng)濟(jì)研究，2005，（5）.

作者簡(jiǎn)介：

李凱（1993-）女，山西陽泉人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2016（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生.